金螳螂(002081)

1、與美的置業(yè)合作，積極推進定制精裝戰(zhàn)略

定制精裝在保證傳統(tǒng)精裝房優(yōu)點的基礎(chǔ)上，還兼?zhèn)鋫€性化特點，購房業(yè)主主動參與、自主選擇，在帶給業(yè)主更好的參與感和體驗感的同時，有效彌補了傳統(tǒng)精裝的不足；公司本次戰(zhàn)略合作對象美的置業(yè)是美的控股下屬重要成員企業(yè)，以房地產(chǎn)開發(fā)為主，涉足高端住宅、精品寫字樓、五星級酒店等領(lǐng)域，連續(xù)兩年入選中國地產(chǎn)百強企業(yè)，綜合優(yōu)勢顯著， 目前在建面積超過 500 萬平米，定制精裝需求大， 合作范圍為美的置業(yè)在全國各地在建帶精裝修項目及后期新開發(fā)項目， 意向額度 10 億元，占 14 年營收的 5%，主要合作方式為 B2B 及 B2C 模式。 此次合作能夠有效推進公司定制精裝戰(zhàn)略，有利于公司定制精裝業(yè)務開拓。

2、進軍俄羅斯裝飾市場，把握“一帶一路”機遇，積極踐行國際化發(fā)展戰(zhàn)略

公司積極參與一帶一路戰(zhàn)略，積極開拓海外業(yè)務，此次與俄羅斯蓮花廣場集團戰(zhàn)略合作，是公司海外戰(zhàn)略邁出的實質(zhì)性一步。蓮花廣場集團屬于俄羅斯最大、世界排名前 10 位的制漿造紙企業(yè)伊利姆集團，是俄羅斯當?shù)刂母叨朔康禺a(chǎn)開發(fā)商。 此次合作一方面為公司拓展海外業(yè)務積累經(jīng)驗， 另一方面能提升公司在俄羅斯的品牌形象，為公司開拓俄羅斯市場提供支持。

3、 家裝電商和供應鏈金融穩(wěn)步推進，下半年家裝電商訂單有望放量

1）公司電商業(yè)務正經(jīng)歷從 0-1 的過程，上半年主要是鋪墊工作，截止 15 年 6 月底，家裝 e 站已在全國投入使用的中心倉有 34 個，城市分站接近 500 家，預計2015 年底城市分站將達 2000 家，同時有 AR 特效系統(tǒng)增強客戶體驗，家裝白皮書、認證培訓評價等保證服務標準；基礎(chǔ)流程打通后下半年主要是訂單放量， 預計 15、 16、 17 年訂單量目標分別為 50、 300 與 1000 億； 2）公司積極推進供應鏈金融建設(shè)， 公司此次定增 40.5 億中，有 30 億將用來支持供應鏈金融建設(shè)。通過金融平臺為長期合作的供應商提供融資服務，既可以滿足供應商資金需求，又可以降低公司自身拿貨成本， 助力家裝電商開拓， 實現(xiàn)雙贏局面。

4、 優(yōu)質(zhì)白馬，執(zhí)行力強，家裝電商有望放量， 維持“強烈推薦-A”評級

地產(chǎn)回暖帶動產(chǎn)業(yè)鏈下游裝飾業(yè)需求改善，公司管理好，執(zhí)行力強，且家裝電商有望放量，此外，公司股價近期已跌破增發(fā)價。 預計 15、 16 年對應 EPS 為 1.23與 1.44 元，對應 PE 為 20.7 與 17.7 倍， 維持“強烈推薦-A”評級。

5、風險提示：業(yè)績低于預期，家裝電商推進不及預期，回款風險