近期油脂市場在技術(shù)上形成M頂后，價格快速下滑，目前接近頸線位置，從基本面上來看，季節(jié)性利多成分居多，但美豆增產(chǎn)壓力使市場因素多空交織，價格走勢撲朔迷離，筆者對目前行情的成因梳理如下：
 
　　1. 經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好，美元開始上漲。股票市場做為經(jīng)濟(jì)標(biāo)尺在各國的經(jīng)濟(jì)刺激政策下，開始逐漸出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，逐漸擺脫金融危機的陰影，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)過程中，表現(xiàn)最為突出的是亞洲市場，新興的四小國經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度快于發(fā)達(dá)國家，并且?guī)恿巳蚪?jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，從1-8月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)上來看，全球的經(jīng)濟(jì)走出V字型反轉(zhuǎn)的幾率較大，市場從資本流動性推動逐漸轉(zhuǎn)向?qū)嶓w業(yè)推動，近期關(guān)注失業(yè)率是否能出現(xiàn)轉(zhuǎn)好，這將確定經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，與商品市場為之關(guān)聯(lián)的是，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的過程中，“量化寬松”政策將導(dǎo)致溫和的通貨膨脹，確定商品市場的底部，推動商品價格逐漸上揚。

　　2. 美豆產(chǎn)量巨大，供給面壓力沉重。美國農(nóng)業(yè)部8月報告顯示，美國大豆單產(chǎn)達(dá)到41.7蒲式耳/英畝，產(chǎn)量達(dá)到31.99億蒲式耳，創(chuàng)歷史新高，并且從目前的天氣狀況來看，美國一直保持理想化天氣，適合的溫度，理想的降雨，唯一值得市場投資者警惕的是，美豆種植進(jìn)度比常年晚10-15天，這將使早霜的危害性加大，與此同時，巴西、阿根廷兩個大豆出口國，在新的年度里將提高大豆的種植面積，據(jù)巴西大豆行業(yè)分析師稱，提高的種植面積可能達(dá)到3-5%，市場供給方面充斥著利空消息，豆類市場壓力沉重。
 
　　3. 國內(nèi)大幅減產(chǎn)，國儲連續(xù)拋售。國內(nèi)大豆本年度多災(zāi)多難，5、6月份生長期受到持續(xù)降雨影響，低溫寡照，內(nèi)澇災(zāi)害嚴(yán)重，7、 8月高溫干旱，降雨稀少，對大豆生長有所補償，但減產(chǎn)已經(jīng)成為定局，據(jù)初步測算國內(nèi)減產(chǎn)量可達(dá)20%，而國儲在去年收儲可達(dá)750萬噸，彌補了本年度的減產(chǎn)，近期國儲在3750的價位連續(xù)在國內(nèi)拋售，成交狀況雖然不盡人意，但說明了國家對價格的上限有了標(biāo)尺，價格超越3750可能受到國家政策的壓制，并且國家在油脂上的儲備政策也逐漸成型，后市油脂價格趨于穩(wěn)定。
 
　　4. 進(jìn)口數(shù)據(jù)旺盛，國內(nèi)需求增長。據(jù)海關(guān)1-8月進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，大豆進(jìn)口2648萬噸，較去年提高28%；菜籽進(jìn)口156.4萬噸，較去年提高207.07%；豆油進(jìn)口123.44萬噸，較去年降低15.57；菜籽油進(jìn)口68.36%，棕櫚油進(jìn)口364.95萬噸，較去年提高9.83%，整體的油脂市場仍保持8%的剛性增長，這對油脂價格起到一定的拉動作用。
 
　　綜上所述，油脂價格在短期內(nèi)，受季節(jié)性利多因素影響，價格將保持震蕩格局，如果后期天氣保持良好，市場現(xiàn)貨壓力將導(dǎo)致價格出現(xiàn)滑坡，但從長遠(yuǎn)來看，需求呈現(xiàn)剛性增長，并且伴隨這經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，油脂價格在新豆壓力緩解后，將出現(xiàn)再度的上揚。