自10月29日的交易日以來，國內(nèi)PVC主力1001合約始終處于窄幅區(qū)間震蕩當(dāng)中，日內(nèi)波動有限。而隨著行情漸入低迷，成交也出現(xiàn)了不同程度的下降，買賣雙方均保持觀望的態(tài)勢。究其原因，主要是受到國內(nèi)PVC成本支撐以及供需失衡兩大因素的相互作用所致，另外，對于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性也導(dǎo)致了投資者對于入場保持相對謹(jǐn)慎的態(tài)度。然而，就筆者的觀點(diǎn)來看，隨著消費(fèi)淡季的來臨，國內(nèi)PVC的需求將進(jìn)一步走低，而供應(yīng)方面卻絲毫沒有減少的跡象，這就決定了階段性供大于求的現(xiàn)象將更加的突出，后期PVC價格將進(jìn)一步承壓走低。

近期，美國公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明其國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)并沒有出現(xiàn)一致向好的局面，參差不齊的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反應(yīng)出，盡管美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)擺脫了金融危機(jī)以來最黯淡的時光，但是復(fù)蘇的歷程仍將較為艱難。其中，最鼓舞人心的數(shù)據(jù)莫過于10月29日美國商務(wù)部公布的第三季度GDP，數(shù)據(jù)顯示，美國第三季GDP環(huán)比年率初值為增長3.5%，這是自2007年第三季以來最快的增速，之前市場預(yù)估值為增長3.3%。不過，由于GDP數(shù)據(jù)具有一定程度的滯后性，其主要反應(yīng)的是過去的經(jīng)濟(jì)情況，而對于未來經(jīng)濟(jì)走勢的指導(dǎo)性則相對滯后。另外，10月底美國公布的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)卻使得投資者對于經(jīng)濟(jì)的未來蒙上一層陰影。10月30日，美國商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月個人支出下降0.5%，為自去年12月以來的最大降幅。另外，美國密西根大學(xué)10月消費(fèi)者信心指數(shù)終值為70.6，9月終值為73.5。個人支出的下降以及消費(fèi)者信心指數(shù)的走低表明在失業(yè)率高企的情況下，美國個人消費(fèi)的能力將難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，而消費(fèi)在美國GDP的比重超過了70%，可想而知，在失業(yè)率出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)之前，美國經(jīng)濟(jì)離真正復(fù)蘇仍有一段路要走。正是由于對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性，導(dǎo)致了近期原油價格始終圍繞80美元關(guān)口寬幅震蕩，從而對其他商品的走勢產(chǎn)生影響。個人認(rèn)為，宏觀經(jīng)濟(jì)對大宗商品價格的影響有兩個方面，一方面是對商品需求的影響并促使價格變化，這是商品屬性的表現(xiàn)；另外一方面，是對投資者心理預(yù)期的影響，這可以從金融危機(jī)爆發(fā)前后商品價格暴漲暴跌的走勢可以看出，也就是說由于投資者對于經(jīng)濟(jì)未來的不同預(yù)期導(dǎo)致商品價格可以大幅超出其自身成本也可以大大低于成本，而不是圍繞成本進(jìn)行窄幅波動，這就是金融屬性的表現(xiàn)。因此，在判斷國內(nèi)PVC期貨價格之前，除了對其自身基本面進(jìn)行研究之外，有必要對整體宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行大致分析，而目前全球經(jīng)濟(jì)仍處于緩慢復(fù)蘇階段，這也就決定了商品價格將會出現(xiàn)反復(fù)震蕩的局面，當(dāng)然PVC近期價格的震蕩走勢也多少反應(yīng)了這樣的預(yù)期。
 
　　另外，供應(yīng)的增加以及需求的進(jìn)一步下降將加重目前本已供需失衡的局面，導(dǎo)致階段性供應(yīng)過剩的局面更加嚴(yán)重。根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年9月份國內(nèi)PVC產(chǎn)量為84.2萬噸，較8月的79.5萬噸環(huán)比增加5.91%，較去年同期的64.4萬噸同比增加30.8%，1-9月累計產(chǎn)量為671.1萬噸，較去年同期增加0.7%。另外，2009年9月我國PVC純粉進(jìn)口量為7.26萬噸，進(jìn)口量較去年同期的4.62萬噸同比增加57.1%，1-9月累計進(jìn)口量為140.93萬噸，較去年同期的59.05萬噸同比增加138.7%。9月份PVC純粉出口量累計達(dá)5.68萬噸，與去年同期的2.94萬噸同比增加93.2%，1-9月累計出口16.5萬噸，較去年同期的53.84萬噸同比減少69.4%。從以上的數(shù)據(jù)可以看出，在國內(nèi)產(chǎn)量、進(jìn)口量增加以及出口量減少的情況下，國內(nèi)PVC的實(shí)際供應(yīng)量是增加的。然而，由于天氣的轉(zhuǎn)冷，國內(nèi)PVC的消費(fèi)將進(jìn)入淡季，后期的需求將進(jìn)一步下降。根據(jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，每年進(jìn)入四季度之后，PVC的表觀消費(fèi)量將出現(xiàn)明顯的下滑，較三季度平均減少20-25%。另外，在氣溫下降的情況下，北方地區(qū)的房地產(chǎn)項(xiàng)目將陸續(xù)停工，這將導(dǎo)致北方PVC需求的大幅下降，過剩的貨源將流入南方市場，并對南方市場的PVC價格構(gòu)成較大壓力，而作為國內(nèi)PVC貿(mào)易和消費(fèi)的主要集散地，南方市場的PVC價格對全國的價格起到明顯的指引作用。因此，在需求進(jìn)入淡季之后，國內(nèi)PVC的供應(yīng)并沒有相應(yīng)的減少，反而出現(xiàn)增加的局面，這對后期PVC價格的壓制作用毋庸置疑。
 
　　不過，盡管國內(nèi)PVC的基本面依然沒有太大的起色，反而出現(xiàn)進(jìn)一步惡化的可能，但是，投資者也不得不承認(rèn)，金融危機(jī)帶來的沖擊正在減弱，經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇當(dāng)中，這表明PVC價格的底部支撐也是較為明顯的。另外，原油在經(jīng)過為期近4個月的震蕩之后，強(qiáng)勢上沖至80美元關(guān)口，震蕩區(qū)間被進(jìn)一步抬高，重新回到此前區(qū)間的可能性較小，這為國內(nèi)乙烯法生產(chǎn)PVC提供了原料成本的支撐。因此，個人認(rèn)為后期PVC期價即使下跌，空間也將有限。
 
　　綜合以上的幾點(diǎn)分析，筆者認(rèn)為四季度國內(nèi)PVC的走勢將呈現(xiàn)出弱勢震蕩的局面，價格上行的壓力較大，而進(jìn)一步大幅下跌的空間也將有限?？傮w上，建議投資者保持區(qū)間震蕩且偏空的操作思路，對于主力1001合約具體的點(diǎn)位選擇，建議在6850附近空單分批入場，止損點(diǎn)位在7000整數(shù)關(guān)口附近，但上破的可能性較小，也就是說在6850附近空單進(jìn)場獲利的概率較大。如果價格下行，那么可階段性的獲利離場，離場點(diǎn)位可設(shè)置在6650、6500附近。當(dāng)價格下跌至6500附近時，多單可分批進(jìn)場，風(fēng)險收益比在此點(diǎn)位附近較為合適。