事件描述

永興特鋼持續(xù)跟蹤報告。

事件評論

核電領(lǐng)域取得突破，期待核電重啟：公司定位于不銹鋼長材等特殊鋼領(lǐng)域，以打造全球頂尖特殊鋼企業(yè)為目標(biāo)，瞄準(zhǔn)高端裝備制造業(yè)、軍工業(yè)等戰(zhàn)略性新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。2015 年公司與國核研究院合作開發(fā)我國第三代核電站用雙相不銹鋼S32101 并于2016 年試制成功，隨后就超寬幅雙相不銹鋼S32101板材產(chǎn)品與國核研究院簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》?？紤]到我國核電穩(wěn)定發(fā)展大趨勢相對確立，隨著后期核電建設(shè)項目逐步重啟，公司核電新產(chǎn)品超寬幅雙相不銹鋼有望為公司業(yè)績帶來重要增量，而類似的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級將是推動公司未來業(yè)績增長的主要驅(qū)動力之一。

募投項目擴張產(chǎn)能，保障業(yè)績增長：經(jīng)過對募投項目變更，截至到2015 年年底，公司“25 萬噸高品質(zhì)不銹鋼和特種合金棒線項目”、“3 萬噸快鍛車間項目”的建設(shè)進度分別為25%，95%，其中不銹鋼鍛造車間快鍛機組2015年實現(xiàn)收益44.93 萬元。作為高端特鋼產(chǎn)業(yè)鏈上游原料供應(yīng)商，下游分布較為廣泛使得公司產(chǎn)品訂單相對穩(wěn)定，而成本加成的定價模式使得公司噸鋼盈利也相對穩(wěn)定，因此，產(chǎn)能增長成為公司未來業(yè)績增長的另一重要驅(qū)動力。隨著新建項目逐步投產(chǎn)，公司未來較大幅度的產(chǎn)能增長所帶來的業(yè)績增量值得期待。

堅定做優(yōu)做大主業(yè)，兼顧多元布局：作為深耕特種不銹鋼母材領(lǐng)域的民企，公司有著優(yōu)良的制造業(yè)傳統(tǒng)，堅定做大做優(yōu)主業(yè)應(yīng)是公司未來發(fā)展的主基調(diào)。除此之外，公司也積極布局多元化領(lǐng)域：一方面，永興投資為公司投資平臺，將加快公司在新材料、高端裝備等行業(yè)的投資，為其轉(zhuǎn)型升級奠定基礎(chǔ)；另一方面，公司擬出資金不超過3.6 億元發(fā)起設(shè)立華商云信用保險股份有限公司，占股18%，布局金融領(lǐng)域。而從公司目前資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來看，相對充足的貨幣資金與不足10%的資產(chǎn)負(fù)債率，也為公司未來多元化布局提供了良好的伸展空間。

預(yù)計公司2016、2017 年EPS 分別為1.21 元和1.43 元，維持“買入”評級。