報告摘要：

國內(nèi)整流器龍頭，市場份額領先。公司于2012 年上市，主營產(chǎn)品為車用整流器和調(diào)節(jié)器，國內(nèi)市場份額領先，擁有大量優(yōu)質(zhì)客戶。

戰(zhàn)略定位清晰。公司發(fā)展戰(zhàn)略定位三個方向：整流器和調(diào)節(jié)器業(yè)務持續(xù)領先、智能電機控制由點切入打開千億級市場空間、新能源電機控制迎接新能源車高速增長時代。

LIN 總線產(chǎn)品滲透率提升動力來自從高端車向中低端車普及，以及國內(nèi)自主品牌車輛普及。公司海外客戶也有望從AM售后市場進入OE新裝市場。

公司前期定增項目2.3 億只大功率二極管產(chǎn)能即將達產(chǎn)，未來可對外實現(xiàn)對外規(guī)模銷售，貢獻業(yè)績持續(xù)增長。

智能電機業(yè)務2016 年小幅虧損，未來有望盈虧平衡。新能源電機控制系統(tǒng)產(chǎn)能預計2017 年下半年達產(chǎn)。

政策驅(qū)動TPMS 市場加速擴展。9 月工信部發(fā)布了胎壓監(jiān)測的國家強制性標準，國內(nèi)TPMS 滲透率有較大提升空間。強制標準實施會存在一定過渡期，預計2017 年后國內(nèi)新車OE 市場TPMS 滲透率將顯著提升。

公司從2012 年投入TPMS 研發(fā)，在直接式TPMS 領域已有成熟產(chǎn)品，正在努力進入整車廠商供應商體系。公司TPMS 產(chǎn)品有望受益行業(yè)爆發(fā)。

公司盈利預測及投資評級。公司是國內(nèi)整流器龍頭，大功率二極管、智能電機控制、新能源電機控制和TPMS 有望貢獻新業(yè)績增長點。

預計公司2016 年-2018 年歸屬于上市公司股東凈利潤分別為0.92 億元、1.31 億元和1.67 億元；每股收益分別為0.40 元0.57 元和0.73 元。給予公司6 個月目標價54.15 元，給予公司“強烈推薦”評級。