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事件描述

今日，公司公告中標天子嶺餐廚項目，規(guī)模為250 噸/日餐廚垃圾+25 噸/日地溝油，中標金額約1.16 億。

事件評論

餐廚十三五投建規(guī)模翻倍，公司卡位優(yōu)勢漸兌現(xiàn)。近期公司相繼獲得蕭山項目、紹興項目及本次的天子嶺項目，新增餐廚規(guī)模715 噸/日，反映出行業(yè)景氣度提升現(xiàn)象；根據(jù)我們分析，十二五期間，我國餐廚市場投建規(guī)模約50 億，而十三五期間增長至136 億，同時，國家發(fā)改委近期開始對前期試點城市進行考核，嚴厲懲罰措施下利于項目推進，公司提前完成行業(yè)技術布局，坐享行業(yè)風起。

農(nóng)業(yè)供給側改革核心受益標的。農(nóng)業(yè)供給側改革成為2017 年全國投資重點及熱點，提升農(nóng)產(chǎn)品質量、提供綠色產(chǎn)品成為國家重點改革方向，針對大型畜禽養(yǎng)殖場廢棄物污染問題，大型沼氣成為國家重點支持方式，公司作為行業(yè)龍頭將充分受益。

收購存在預期差，業(yè)績有望超預期。公司本次定增收購的漢風科技及都樂制冷存在明顯的比較優(yōu)勢，漢風客戶資源優(yōu)勢明顯，節(jié)能效率超同行10pct，都樂制冷為油氣回收行業(yè)標準制定者，目前油氣回收市場景氣度提升，公司業(yè)績有望超預期。

安全邊際較高，向上彈性大于向下壓力。公司上次定增價格19 元，今年5 月底解禁，本次收購漢風科技及都樂制冷換股價格為15.9 元，公司目前價格16.2 元，我們預計公司17 年業(yè)績將有翻倍增速，PEG 小于1，安全邊際高。

盈利預測及投資建議：考慮到2017 年定增攤薄，預計公司2016-2018年EPS 分別為0.32、0.61、0.80，對應的PE 分別為51X、26X、20X，維持“買入”評級！（這里暫時將公司業(yè)績承諾記在投資收益中）風險提示： 1. 項目推進低于預期風險，定增失敗風險，資本市場大幅波動風險。