報(bào)告要點(diǎn)

事件描述

近日,公司宣布簽下長春市雙陽區(qū)生活垃圾焚燒特許經(jīng)營項(xiàng)目,總規(guī)模1050噸/日,建設(shè)期18 個(gè)月,總投資約4.8 億。

事件評(píng)論

簽下省會(huì)城市訂單,踐行拓展一線城市戰(zhàn)略。本項(xiàng)目位居吉林省會(huì)長春,該項(xiàng)目的獲取象征意義明顯,凸顯公司制定的立足三線拓展一線的發(fā)展戰(zhàn)略。從公司訂單推進(jìn)情況來看,經(jīng)過16 年的籌備,公司累計(jì)在手訂單釋放節(jié)奏將加快,當(dāng)下累計(jì)在手訂單規(guī)模約1.29 萬噸/日,遠(yuǎn)超公司已經(jīng)投運(yùn)的0.68 萬噸/日,充足在手訂單保障后期業(yè)績?cè)鏊佟?/p>

突破垃圾焚燒發(fā)展瓶頸,大力拓展大固廢業(yè)務(wù)。近期,公司相繼拿下鄲城縣環(huán)衛(wèi)項(xiàng)目及通州灣靜脈產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目,開始大力拓展大固廢業(yè)務(wù),突破垃圾焚燒發(fā)展瓶頸。以環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)為例,我國環(huán)衛(wèi)市場(chǎng)空間較大,尚處發(fā)展初期,市場(chǎng)集中度低,公司本次收購的Urbaser 在環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域具有豐富的經(jīng)驗(yàn)及良好的市場(chǎng)聲譽(yù),未來有望嫁接到國內(nèi)環(huán)衛(wèi)市場(chǎng),成為公司拓展國內(nèi)市場(chǎng)的重要技術(shù)來源。

“一帶一路”稀缺環(huán)保標(biāo)的,Urbaser 成就公司海外拓展鴻途。根據(jù)環(huán)保部發(fā)布的《“一帶一路”生態(tài)環(huán)境藍(lán)皮書—沿線重點(diǎn)國家生態(tài)環(huán)境狀況報(bào)告(2015)》,“一帶一路”沿線大多為發(fā)展中國家,普遍面臨工業(yè)化和全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移帶來的環(huán)境污染、生態(tài)退化等多重挑戰(zhàn),加快轉(zhuǎn)型、推動(dòng)綠色發(fā)展的呼聲不斷增強(qiáng)。公司作為國內(nèi)少有的走出去的垃圾焚燒企業(yè),9 月份,宣布拿下伊朗3 個(gè)垃圾焚燒項(xiàng)目,緊接著,公司公布收購Urbaser,自此公司開啟海外拓展之路,未來公司有望依靠Urbaser 之國際聲譽(yù)及技術(shù)優(yōu)勢(shì),完成公司海外拓展鴻途。

要約收購?fù)瓿?、員工持股落地,發(fā)展動(dòng)力十足。要約收購后,實(shí)際控制人控股權(quán)大幅提升,留給控制人更多操作空間;同時(shí),員工持股落地實(shí)現(xiàn)核心團(tuán)隊(duì)利益綁定,形成共謀發(fā)展格局。

盈利預(yù)測(cè)及投資建議:考慮到定增攤薄(2017 年開始攤薄),預(yù)計(jì)公司:2018 年EPS 分別為0.20、0.27、0.33 元,對(duì)應(yīng)的估值分別為36x、27x、22x,維持“買入”評(píng)級(jí)!

風(fēng)險(xiǎn)提示: 

1. 資本市場(chǎng)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);

2. 項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。