公告事件:

12 個月后首次解鎖考核目標(biāo)2017 年凈利潤增速至少30%

本次授予限制性股票3,500 萬股,占公司股本4.23%,首期授予3,360萬股,預(yù)留140 萬股;首期對象為490 人,包括董事和高級管理人員(5人,合計(jì)股數(shù)占本次總股數(shù)19.91%)、其他核心管理人員和核心技術(shù)(業(yè)務(wù))人員(485 人,占比76.09%),預(yù)留占比4.00%;首次價格為5.94 元/股,預(yù)留部分價格參照首次授予的定價標(biāo)準(zhǔn)確定;公司業(yè)績目標(biāo)以2016 年為基數(shù)(2016 年凈利潤預(yù)計(jì)增長150%-180%),2017、2018、2019 年?duì)I業(yè)收入增速分別為40%、85%、135%,凈利潤增速分別為30%、60%、90%(我們認(rèn)為此次股權(quán)激勵的解鎖條件中收入增速高于利潤增速主要原因是受會計(jì)核算口徑調(diào)整的影響)

相比2014 年股權(quán)激勵覆蓋面更廣,彰顯公司業(yè)績增長信心

2014 年2 月24 日公司授予49 人1,425 萬股限制性股票,占當(dāng)時股本3.03%,價格為1.95 元/股。與上一次股權(quán)激勵方案相比,本次推出的股權(quán)激勵計(jì)劃在連續(xù)兩年高增速的背景下提出了繼續(xù)穩(wěn)定高增長的目標(biāo),彰顯了公司未來業(yè)績增長信心;同時本次股權(quán)激勵覆蓋面更廣,全面激發(fā)員工動力,促進(jìn)公司增效。

投資建議:維持“買入”評級

本次股權(quán)業(yè)績激勵方案出臺,更加彰顯了公司業(yè)績增長信心,維持之前判斷,公司是行業(yè)內(nèi)少有的還能持續(xù)高增長的品種,高增長來自于行業(yè)空間大(公司1%不到的份額)、消費(fèi)升級、公司獨(dú)有的低毛利率復(fù)制模式,我們預(yù)計(jì)2016-2018 年EPS 分別為0.33、0.48、0.66,維持“買入評級”。

風(fēng)險提示

宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行,原材料價格大幅上漲,產(chǎn)能投放不達(dá)預(yù)期;