事件：

公司2 月16 日發(fā)布2016 年業(yè)績快報，實現(xiàn)營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為6.98億元、2689 萬元，分別同比增長26.88%、-73.95%。

四季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入1.94 億元，同比增長23.3%，環(huán)比增長8.2%。

公司非經(jīng)常性損益對凈利潤影響預(yù)計為-230 萬元左右，較去年同期減少約13130 萬。

點評：

收入高增長。公司2016 年實現(xiàn)營業(yè)收入為6.98 億元，同比增長26.88%， 四季度單季實現(xiàn)營業(yè)收入1.94 億元，同比增長23.3%，環(huán)比增長8.2%。主要由新產(chǎn)品彩超和血氣分析儀、血細(xì)胞分析儀貢獻，估計超聲及體外診斷業(yè)務(wù)增速70%-80%左右，原有監(jiān)護業(yè)務(wù)保持10%+穩(wěn)定增長。

新品進入收獲期。2014 年推出血氣分析儀、2015 年推出彩超、同步十八導(dǎo)心電圖機后，新品呈爆發(fā)式增長，現(xiàn)已成為公司主要增長點。值得強調(diào)的是，公司的重磅產(chǎn)品m16 磁敏免疫分析儀已開始銷售，我們估計國內(nèi)心肌標(biāo)志物檢測儀市場規(guī)模為數(shù)億元。此外，公司新一代遙測監(jiān)護儀iT20、新產(chǎn)品“無線胎兒監(jiān)護傳感器系統(tǒng)”、R-way?新一代陰道鏡診斷智能評估系統(tǒng)亦取得注冊證上市銷售。不斷投入研發(fā)，保證了公司在激烈競爭中保持領(lǐng)先優(yōu)勢，給公司提供源源不斷的發(fā)展動力。

行業(yè)進入并購高峰期。醫(yī)療器械行業(yè)近幾年并購進入了高峰期，市值小，現(xiàn)金多且有并購意愿的公司值得重點關(guān)注。公司現(xiàn)金4 億多，有較大并購潛力，IVD是公司現(xiàn)階段重點關(guān)注的方向。公司對并購標(biāo)的技術(shù)先進性等要求較高，可能會導(dǎo)致并購進度相對較慢。

維持“增持”評級。我們預(yù)計16-18 年EPS 分別為0.05 、0.12、0.19 元，考慮到公司市值小、新品市場空間大、存在業(yè)績爆發(fā)可能且有外延預(yù)期，參考可比公司估值，我們給予公司一定溢價，給予2017 年90 倍PE，目標(biāo)價11.19 元，維持“增持”評級。

風(fēng)險提示： 新品銷售不及預(yù)期，海外市場波動風(fēng)險。