陽光電源2017 年第一季度業(yè)績預(yù)告預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤較上年同期增長約5%-10%。并于近期發(fā)布2017年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）。

核心觀點(diǎn)

2017 年第一季度業(yè)績穩(wěn)增，擬實(shí)施股權(quán)激勵(lì)保障長期發(fā)展：公司預(yù)計(jì)2017年第一季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.27-1.33 億元，同比增長5%-10%，其中非經(jīng)常性損益預(yù)計(jì)對(duì)凈利潤影響約500 萬元；同時(shí)，3 月13日公司推出《2017 年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，并于4 月6 日通過股東大會(huì)決議，此次激勵(lì)計(jì)劃擬授予股票數(shù)量4000 萬股，占公司股本總額的2.83%，激勵(lì)對(duì)象包括董事、高級(jí)管理人員、核心技術(shù)人員等共計(jì)518 人，授予價(jià)格5.26 元/股，解除限售考核要求以2016 年?duì)I業(yè)收入、凈利潤為基數(shù)，2017-2020 年增長率不低于20%、40%、60%、80%，較長激勵(lì)周期與提升的業(yè)績目標(biāo)能夠有效保障公司未來長期發(fā)展。

積極推進(jìn)鋰電池儲(chǔ)能市場(chǎng)：2014 年公司與三星SDI 簽訂合資合同，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手搶占儲(chǔ)能市場(chǎng)先機(jī)。2016 年4 月，公司與山西國科節(jié)能、江蘇天合儲(chǔ)能分別合作開發(fā)50MW/100MWh、20MW/80MWh 儲(chǔ)能電站項(xiàng)目；2016 年7月，陽光三星2GWh 電力儲(chǔ)能設(shè)備產(chǎn)線正式投產(chǎn)，進(jìn)一步加強(qiáng)公司在國內(nèi)電力系統(tǒng)儲(chǔ)能解決方案的優(yōu)勢(shì)地位。2017 年2 月，國家能源局發(fā)布《2017 年能源工作指導(dǎo)意見》，計(jì)劃年內(nèi)建成西藏尼瑪、山西陽光等儲(chǔ)能項(xiàng)目，同時(shí)扎實(shí)推進(jìn)陽光電源、陽光三星與天合光能等具備條件的項(xiàng)目。據(jù)中關(guān)村儲(chǔ)能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟預(yù)測(cè)，到2020 年中國電化學(xué)儲(chǔ)能總規(guī)模將達(dá)到23.5GW，儲(chǔ)能市場(chǎng)發(fā)展前景廣闊。

財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議

我們預(yù)測(cè)公司2016-2018 年每股收益分別為0.40、0.52、0.59 元，參考可比公司平均估值水平給予公司2017 年27 倍市盈率，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)14.04 元，維持“買入”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

光伏裝機(jī)不達(dá)預(yù)期、儲(chǔ)能政策不達(dá)預(yù)期、新能源車業(yè)務(wù)推進(jìn)不達(dá)預(yù)期