1） 再獲大單，業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)有望更進(jìn)一步。此次公告的訂單額高達(dá)11.084 億元，占2016 年?duì)I業(yè)收入的102.73%。公司2016年年報(bào)披露預(yù)收賬款7.72 億元，存貨10.27 億元，根據(jù)公司生產(chǎn)和銷售規(guī)則，我們預(yù)計(jì)公司2016 年年末在手訂單在20億元左右。保守預(yù)計(jì)公司目前訂單總額不低于31 億元，為2016 年?duì)I業(yè)收入的2.9 倍。公司業(yè)績(jī)有望在短期內(nèi)高增長(zhǎng)確定性的基礎(chǔ)上更進(jìn)一步。

2） 收購(gòu)泰坦新動(dòng)力，協(xié)同效應(yīng)凸顯。公司收購(gòu)泰坦新動(dòng)力項(xiàng)目穩(wěn)步推進(jìn)，收購(gòu)?fù)瓿珊蠊句囯娫O(shè)備業(yè)務(wù)鏈將進(jìn)一步延伸到后端生產(chǎn)設(shè)備制造業(yè)務(wù)，形成較好的業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。格力智能與泰坦新動(dòng)力業(yè)務(wù)關(guān)系密切，此次公司新增的11 億大單是并購(gòu)產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)的體現(xiàn)。格力電器切入鋰電行業(yè)意愿強(qiáng)烈，后續(xù)有望進(jìn)一步合作。我們預(yù)計(jì)，隨著并購(gòu)整合的進(jìn)一步推進(jìn)，先導(dǎo)智能與泰坦新動(dòng)力在業(yè)務(wù)和客戶領(lǐng)域的協(xié)同效應(yīng)會(huì)更加凸顯。

3） 鋰電設(shè)備行業(yè)高成長(zhǎng)延續(xù)，行業(yè)龍頭強(qiáng)者恒強(qiáng)。鋰電設(shè)備行業(yè)短期高成長(zhǎng)性確定，中長(zhǎng)期成長(zhǎng)邏輯不變，但行業(yè)面臨分化，行業(yè)集中度將提高，得優(yōu)質(zhì)大客戶者得天下。公司作為鋰電設(shè)備行業(yè)龍頭，此次獲得11 億大額訂單，體現(xiàn)了公司的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力和行業(yè)影響力。在行業(yè)集中度逐步提高的大背景下，公司持續(xù)獲得大額訂單，將進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)，鞏固公司的龍頭地位，強(qiáng)者恒強(qiáng)。

4） 投資建議：預(yù)計(jì)2017-19 年凈利潤(rùn)分別為572.45、915.66、1228.94 百萬元，EPS 分別為1.28、2.04、2.74 元，對(duì)應(yīng)PE分別為32.80/20.51/15.28X；考慮收購(gòu)泰坦后，2017-19 年備考凈利潤(rùn)分別為677.45、1040.66、1373.94 百萬元，備考EPS 分別為1.58 、2.42 、3.20 元， 對(duì)應(yīng)PE 分別為27.16/17.68/13.39X。我們強(qiáng)烈看好公司短期高成長(zhǎng)確定性和中長(zhǎng)期發(fā)展后勁，維持強(qiáng)烈推薦評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，與泰坦新動(dòng)力業(yè)務(wù)整合低預(yù)期。