投資要點

高端鑄件龍頭,軍工資質獲取迎來契機。公司是集鑄造、加工和組焊為一體的專用設備關鍵零部件龍頭企業(yè),具備核電、航空航天等領域的多項資質認證。目前兩大外資股東CEL 和CDH 已減持完畢,申請軍工資質的障礙肅清,未來一旦獲得軍工資質,公司可直接為軍方提供產(chǎn)品。

兩機:市場即將啟航,看好PCC 模式崛起?！笆濉蓖ㄓ煤娇帐袌鲞_萬億級,航空管制的進一步放開和后續(xù)航空發(fā)動機專項的出臺,有望推動通用航空產(chǎn)業(yè)的爆發(fā)式增長。公司從“兩機”葉片入手,與中航和GE 合作,在等軸晶、定向晶、單晶葉片全面布局,技術和設備全球頂尖,發(fā)展路徑與國際航空零部件制造巨頭PCC 類似,我們看好公司PCC 模式崛起。

核電后處理:產(chǎn)業(yè)鏈延伸開啟廣闊市場空間。我國當前乏燃料后處理能力十分有限,預計2020 年乏燃料產(chǎn)生量將近1300 重金屬噸,累計達8719重金屬噸,對乏燃料貯存水池格架、離堆貯存和儲運罐用中子吸收材料需求巨大。公司合作中物院核物理與化學研究所,順利打破國產(chǎn)化瓶頸,建成了中子吸收材料板生產(chǎn)線,未來進口替代空間廣闊。

預計公司2017-2019 年歸母凈利潤為1.15 億元、1.73 億元和2.81 億元,EPS 為0.26 元、0.40 元和0.65 元,對應目前PE 分別為60 倍、40 倍和25 倍,維持公司“增持”評級。

風險提示:核電建設實際進展低于預期;兩機項目技術突破進展緩慢;新產(chǎn)品市場開拓不達預期。