主持人：交易所和我們的期貨從業(yè)人員以及我們期貨市場(chǎng)的所有的參與者，我們最終為實(shí)體服務(wù)作為目標(biāo)，促進(jìn)整個(gè)行業(yè)發(fā)展的目標(biāo)是一致的，我們一起為這個(gè)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展作出我們自己的貢獻(xiàn)，再次謝謝王曉明。

接下來(lái)，我們進(jìn)入主題的演講環(huán)節(jié)，首先有請(qǐng)勞洪波先生。他作為我們中國(guó)的期貨市場(chǎng)的第一代參與者，和期現(xiàn)結(jié)合模式的探索者和實(shí)踐者。他在這個(gè)期現(xiàn)的大宗商品的產(chǎn)業(yè)運(yùn)行邏輯以及供應(yīng)鏈利潤(rùn)環(huán)節(jié)的變化方向，他有非常深刻的了解和交易的經(jīng)驗(yàn)。我們今天能夠把這位行業(yè)的大咖請(qǐng)來(lái)，給我們進(jìn)行解說(shuō)，來(lái)分享他對(duì)整個(gè)新的交易業(yè)態(tài)的認(rèn)識(shí)，我覺(jué)得是一個(gè)非常難得的機(jī)會(huì)。老總?cè)ツ暌呀?jīng)把這個(gè)公司的名稱改成浙江熱聯(lián)中邦供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司，首先在演講之前，請(qǐng)老總就這個(gè)概念給大家做一個(gè)介紹，謝謝。

勞洪波精彩觀點(diǎn)：

我們期貨市場(chǎng)的初心到底是什么？按照規(guī)范的說(shuō)法，價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置。

我們關(guān)注的是期貨市場(chǎng)能夠給我們帶來(lái)未來(lái)的價(jià)格的不確定性，我們通過(guò)博弈未來(lái)價(jià)格的不確定性來(lái)獲得利潤(rùn)。

我們認(rèn)為2000年是一個(gè)比較有標(biāo)志性的年份，我們成立了中期協(xié)達(dá)到了我們期貨市場(chǎng)的最基本的標(biāo)準(zhǔn)。

貨市場(chǎng)期貨跟現(xiàn)貨在交割的時(shí)候的收斂，是我們期貨市場(chǎng)存在的基石。

下一個(gè)年代是真正的進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)的時(shí)代。產(chǎn)業(yè)時(shí)代的標(biāo)志在于，我們的產(chǎn)業(yè)、我們現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了20幾年的發(fā)展以后，實(shí)際上對(duì)衍生品的需求，已經(jīng)是非常充分的發(fā)揮出來(lái)了。

最后，是服務(wù)時(shí)代，我們的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)時(shí)時(shí)刻刻在用衍生品，它已經(jīng)沒(méi)有獨(dú)立的機(jī)構(gòu)、沒(méi)有獨(dú)立的部門，它已經(jīng)可以獨(dú)立的運(yùn)行。

如何解決期現(xiàn)結(jié)合的問(wèn)題，這恰恰是我們整個(gè)行業(yè)下一步努力的方向。企業(yè)有非常大的需求，我們期貨市場(chǎng)的服務(wù)能力在逐步的提高。這中間形成了一個(gè)非常大的藍(lán)海市場(chǎng)，非常值得我們整個(gè)行業(yè)共同努力、共同分享其中的價(jià)值。

我們?yōu)閷?shí)體企業(yè)服務(wù)的過(guò)程中，如果能夠真正幫對(duì)方創(chuàng)造價(jià)值，提高它的效率，幫助它在它的行業(yè)中成為龍頭企業(yè)，那我們肯定能夠分享到它作為龍頭企業(yè)的價(jià)值。

任何一個(gè)企業(yè)對(duì)衍生品的需求，不是簡(jiǎn)單的價(jià)格管理的業(yè)務(wù)，它需要把價(jià)格管理、資金流、物流和信息流的合一。

在行業(yè)的需求實(shí)體經(jīng)濟(jì)的訴求在爆發(fā)，恰恰是我們這個(gè)行業(yè)還沒(méi)有完全準(zhǔn)備好。我們的服務(wù)能力相對(duì)產(chǎn)業(yè)訴求是1：100、1：1000、1：10000。

勞洪波：謝謝浙商期貨，是我們的好朋友。首先聊聊浙江熱聯(lián)中邦投資有限公司和供應(yīng)鏈服務(wù)有限公司的區(qū)別。去年7月份，我們下定決心把這個(gè)公司的名字改了。今年我們公司有大概80個(gè)億現(xiàn)貨的銷售額，我們現(xiàn)在的客戶數(shù)量是非常大的，也帶來(lái)非常大的壓力。我覺(jué)得是要改，改的過(guò)程中，越感覺(jué)到麻煩，我就心里就越深刻感覺(jué)到，我們要徹底的轉(zhuǎn)型，從一個(gè)投資公司轉(zhuǎn)型成一個(gè)供應(yīng)鏈服務(wù)公司?？雌饋?lái)是簡(jiǎn)單的幾個(gè)字，但它徹底把我們位置轉(zhuǎn)過(guò)來(lái)了。原來(lái)我是一個(gè)期貨人，我考慮問(wèn)題都是從期貨端出發(fā)考慮問(wèn)題，我們?cè)瓉?lái)的投資公司是一個(gè)期現(xiàn)公司。它本質(zhì)是把現(xiàn)貨當(dāng)作交易的一端，當(dāng)作交易符號(hào)。那么我們現(xiàn)在是貿(mào)易公司首先要從現(xiàn)貨出發(fā)，想著我首先是怎么樣利用衍生品的工具，為我們公司來(lái)服務(wù)；怎么樣能夠把現(xiàn)貨的能力提升上去，再把衍生品的能力融合在一起，更好為我們產(chǎn)業(yè)的提供更好的服務(wù)。這是完全兩個(gè)不同的趨向，這個(gè)我們是在4、5年以前開(kāi)始了，我們現(xiàn)在真正要把它轉(zhuǎn)變過(guò)來(lái)?，F(xiàn)在公司的改名大概有半年多時(shí)間，我想隨著我們改名的過(guò)程中，實(shí)際說(shuō)，我們同志們的整個(gè)理念，整個(gè)實(shí)踐，確確實(shí)實(shí)的往這邊轉(zhuǎn)得比較厲害。我們公司的規(guī)劃到現(xiàn)在開(kāi)始，真正有一系列的指標(biāo)，把這個(gè)公司轉(zhuǎn)型到一個(gè)服務(wù)公司。

最近行業(yè)的對(duì)我的厚愛(ài)，我在不同的場(chǎng)合，按照這個(gè)主題開(kāi)展了同樣的演講。整個(gè)框架，我就這個(gè)框架，你讓我改是不行的，我向大家能夠保證一點(diǎn)，我還是想一些問(wèn)題，在這一次跟上一次之前的框架是沒(méi)有變的，但在過(guò)程中還有我的琢磨和理解。但是我能夠保證講的都是我認(rèn)為對(duì)的，跟大家分享，謝謝大家。

我演講的題目是《不忘初心—衍生品如何更好的服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)》。

我今天的演講大概分4個(gè)部分。第一，為我們期貨市場(chǎng)講我的理解；第二，期貨市場(chǎng)如何服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)；第三，從實(shí)體企業(yè)綜合訴求和服務(wù)實(shí)踐；第四，我如何更好發(fā)揮期貨市場(chǎng)作用。

我們期貨市場(chǎng)的初心到底是什么？按照規(guī)范的說(shuō)法，價(jià)格發(fā)現(xiàn)、風(fēng)險(xiǎn)管理和資產(chǎn)配置。第一個(gè)價(jià)格發(fā)現(xiàn)其實(shí)是參與我們期貨市場(chǎng)的所有人來(lái)共同做的工作。我們就未來(lái)的價(jià)格進(jìn)行了一個(gè)透明公開(kāi)公平的競(jìng)價(jià)，我們發(fā)現(xiàn)未來(lái)的價(jià)格。第二個(gè)、第三個(gè)是市場(chǎng)的兩類人的訴求。這兩個(gè)訴求看起來(lái)差不多，實(shí)際上本質(zhì)有一個(gè)比較大的差別。第三個(gè)資產(chǎn)配置，期貨市場(chǎng)成立前25年，我們有的時(shí)間，主要做的工作就是資產(chǎn)配置的工作。其實(shí)本質(zhì)上來(lái)說(shuō)，我們關(guān)注的是期貨市場(chǎng)能夠給我們帶來(lái)未來(lái)的價(jià)格的不確定性。我們通過(guò)博弈未來(lái)價(jià)格的不確定性來(lái)獲得利潤(rùn)的一種方式。風(fēng)險(xiǎn)管理恰恰相反，我們是利用期貨市場(chǎng)，利用我們發(fā)現(xiàn)的遠(yuǎn)期的價(jià)格的確定性。怎么樣用一個(gè)確定性的價(jià)格來(lái)為我的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)服務(wù)，這兩個(gè)是最近我琢磨出來(lái)的最本質(zhì)的差異。

這個(gè)是我自己模擬出來(lái)的一個(gè)狀態(tài)，是我們中國(guó)期貨市場(chǎng)分成了4個(gè)階段。1990年中國(guó)糧食批發(fā)市場(chǎng)的現(xiàn)狀。從前10年當(dāng)中，我們這個(gè)市場(chǎng)完成了一個(gè)啟蒙的工作，就是有了我們期貨的人，但因?yàn)槠谪浀氖袌?chǎng)是一個(gè)空降的市場(chǎng)，沒(méi)有任何的先例給我們來(lái)學(xué)習(xí)。所以前10年當(dāng)中是經(jīng)過(guò)了不斷地清理和整頓。

我們認(rèn)為2000年是一個(gè)比較有標(biāo)志性的年份，我們成立了中期協(xié)達(dá)到了我們期貨市場(chǎng)的最基本的標(biāo)準(zhǔn)。我們期貨市場(chǎng)期貨跟現(xiàn)貨在交割的時(shí)候的收斂，是我們期貨市場(chǎng)存在的基石，從那一年開(kāi)始，我們已經(jīng)基本的實(shí)現(xiàn)了。在這個(gè)時(shí)候又同時(shí)有一個(gè)特征在里面，那個(gè)時(shí)候我們期貨市場(chǎng)還是一個(gè)非常小眾的市場(chǎng)。我們期貨市場(chǎng)的效率非常的低，那么導(dǎo)致了我們期貨在沒(méi)有交割以前，和我們的現(xiàn)貨有可能有一個(gè)非常大的差距。但是在交割的時(shí)候又收斂，正是因?yàn)檫@個(gè)特征提早進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，深入理解這個(gè)市場(chǎng)，其實(shí)也獲得了非常好的財(cái)富的機(jī)會(huì)。比如我們浙江也創(chuàng)造了很多財(cái)富的神話，從10萬(wàn)元到100個(gè)億。這10年中，為我們期貨市場(chǎng)，為我們國(guó)民經(jīng)濟(jì)，為我們廣大老百姓財(cái)富的管理，作出了貢獻(xiàn)。

到了2012年以后，這個(gè)數(shù)字也是我們自己創(chuàng)出來(lái)的。下一個(gè)年代是真正的進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)的時(shí)代。產(chǎn)業(yè)時(shí)代的標(biāo)志在于，我們的產(chǎn)業(yè)、我們現(xiàn)貨市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了20幾年的發(fā)展以后，實(shí)際上對(duì)衍生品的需求，已經(jīng)是非常充分的發(fā)揮出來(lái)了。在這個(gè)訴求下面，我們的期貨市場(chǎng)已經(jīng)能夠?yàn)槲覀兊难苌穪?lái)做一些工作。從這開(kāi)始，我有一個(gè)切身的感受，現(xiàn)在我這個(gè)公司是以黑色為主，我還有另外的公司是以能源化工和農(nóng)產(chǎn)品為主。今年以來(lái)，基本上每個(gè)星期都有兩個(gè)以上的浙江的企業(yè)來(lái)溝通。他們現(xiàn)在從行業(yè)端出發(fā)，他們對(duì)衍生品都有一個(gè)非常清晰的訴求。他們現(xiàn)在的問(wèn)題是，我想用衍生品為我服務(wù)，但是我不知道怎么用。這個(gè)是非常長(zhǎng)的一段時(shí)間的我們的產(chǎn)業(yè)時(shí)代。最后，是服務(wù)時(shí)代，我們產(chǎn)業(yè)已經(jīng)把這個(gè)衍生品用得非常好了，我的概念是說(shuō)，我們的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)時(shí)時(shí)刻刻在用衍生品，它已經(jīng)沒(méi)有獨(dú)立的機(jī)構(gòu)、沒(méi)有獨(dú)立的部門，它已經(jīng)可以獨(dú)立的運(yùn)行。

我們企業(yè)對(duì)衍生品的訴求，我們簡(jiǎn)單的梳理一下我們的企業(yè)的訴求是什么，價(jià)格的波動(dòng)、庫(kù)存的管理、現(xiàn)金的壓力、利潤(rùn)的壓力，然后我們衍生品市場(chǎng)通過(guò)提供包含了價(jià)格流物流資金流信息流的服務(wù)以后，使得我們跑贏市場(chǎng)效益獲得穩(wěn)定的地位。有的同事對(duì)實(shí)體企業(yè)說(shuō)，我們期貨市場(chǎng)能夠幫助你企業(yè)能夠賺多少錢。從單位利潤(rùn)來(lái)說(shuō)，我在一定程度上是從衍生品的市場(chǎng)，把不確定性變成一個(gè)確定性，幫他獲得穩(wěn)定的利潤(rùn)，而不能直接增加利潤(rùn)。但是從間接來(lái)說(shuō)，恰恰是我們幫你把遠(yuǎn)期的不確定性，變成確定性穩(wěn)定之后，幫你擴(kuò)大產(chǎn)能，從這個(gè)意義上，可以幫助你賺更多的錢，是有可能的。現(xiàn)在是一個(gè)情況在于我們的實(shí)體企業(yè)對(duì)衍生品，已經(jīng)有了非常大的訴求。實(shí)體企業(yè)直接到期貨市場(chǎng)來(lái)開(kāi)戶，已經(jīng)有很多，但是整體上說(shuō)效果不是非常好。主要的原因是實(shí)體企業(yè)的個(gè)性化的訴求，我們衍生品目前只能提供一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化的服務(wù)。那么如何解決期現(xiàn)結(jié)合的問(wèn)題，這恰恰是我們整個(gè)行業(yè)下一步努力的方向。企業(yè)有非常大的需求，我們期貨市場(chǎng)的服務(wù)能力在逐步的提高。這中間形成了一個(gè)非常大的藍(lán)海市場(chǎng)，非常值得我們整個(gè)行業(yè)共同努力、共同分享其中的價(jià)值。

我們期貨市場(chǎng)，從期貨市場(chǎng)這端來(lái)說(shuō)，我們能夠?yàn)槲覀兊膶?shí)體經(jīng)濟(jì)做點(diǎn)什么事情，或者說(shuō)我們的期貨公司能夠?yàn)槲覀儗?shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)并從中獲得利潤(rùn)，能做些什么事情？幾方面的事情。第一，把實(shí)體企業(yè)分成3類。第一類是庫(kù)存管理訴求的公司，第二類是加工工廠。他的原材料和他的產(chǎn)品都是大宗商品，理論上說(shuō)它的最實(shí)在的一個(gè)需求，他最核心的需求就是產(chǎn)能保值。第三類終端工廠。它的原料是大宗材料，但是自己有制成品或者定單。但它制成品的價(jià)格理論上跟原材料價(jià)格不是同步來(lái)波動(dòng)的，這類工廠核心的訴求主要是穩(wěn)定原材料價(jià)格、優(yōu)化采購(gòu)。我們期貨市場(chǎng)可以用這些方式，套期保值的方式，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)它的訴求。

第二，我們期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)和期貨行業(yè)能做的事情。在日常的過(guò)程中，我們用一些常規(guī)貿(mào)易，用一些基差貿(mào)易的方式，來(lái)服務(wù)上下游。通過(guò)其他貿(mào)易的方式，我們上下游獲得一種更多的相對(duì)于傳統(tǒng)貿(mào)易方式以外更多的貿(mào)易方式，滿足他個(gè)性化的訴求。在這個(gè)過(guò)程中我們深入研究，提升了對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究能力。實(shí)際上說(shuō)，在市場(chǎng)的有些場(chǎng)景下，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)一些新的機(jī)會(huì)，對(duì)我們的基差貿(mào)易是有利的時(shí)候，或者是發(fā)現(xiàn)一些其他的交易性機(jī)會(huì)，我們同樣可以幫助我們的實(shí)體企業(yè)獲得利潤(rùn)，幫助我們實(shí)體企業(yè)發(fā)現(xiàn)的一些偶發(fā)性的機(jī)遇，提升他的交易能力。如果我們能幫助我們實(shí)體企業(yè)獲得這些利潤(rùn)，我們相信也能夠分享他的利潤(rùn)。

第三，相對(duì)于更深入為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。除了跟他做商品的貿(mào)易，除了一塊做交易的機(jī)會(huì)，我們把產(chǎn)業(yè)鏈的理解更深了以后，其實(shí)我們還是可以更深的做一些證券投資，有一些債權(quán)投資。2015年的時(shí)候鋼鐵行業(yè)很低潮，2016年、2017年大家賺了非常多的錢。如果說(shuō)我當(dāng)時(shí)有足夠的研究能力，如何分享鋼鐵行業(yè)的暴利。如果2015年年底入戶鋼廠，2016年、2017年做股權(quán)會(huì)收益非常大。但是我不知道我們的行業(yè)什么時(shí)候起來(lái)，如果行業(yè)起來(lái)了就可以分享他的成長(zhǎng)。反過(guò)來(lái)說(shuō)，為什么你當(dāng)時(shí)沒(méi)能做這個(gè)動(dòng)作，或者說(shuō)你對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的研究還不夠深刻、不夠透徹。如果到2018年我已經(jīng)遲了，如果說(shuō)你能夠找到行業(yè)的背后的邏輯，那么我們現(xiàn)在這么多的品種，我們的能源化行業(yè)，我們的農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)，是不是也有潛在的內(nèi)在的另外一個(gè)鋼鐵行業(yè)存在。那么這個(gè)如果能夠發(fā)展起來(lái)，我們可以找到一些合適實(shí)體企業(yè)，分享他的這個(gè)成長(zhǎng)，我覺(jué)得也是非常值得做的一件事情。行業(yè)如果能夠研究好，就能夠分享到對(duì)周期性行業(yè)的一些判斷的優(yōu)勢(shì)。現(xiàn)在做股票，成長(zhǎng)股周期行業(yè)有很多的文章可以做。

第四，我的理解是從優(yōu)秀的實(shí)體企業(yè)學(xué)到了很多東西。我們感覺(jué)到，有一些企業(yè)未來(lái)能夠成各個(gè)行業(yè)未來(lái)的龍頭。現(xiàn)在大家知道股市上，有一個(gè)非常高的估值。我們?yōu)閷?shí)體企業(yè)服務(wù)的過(guò)程中，如果能夠真正幫對(duì)方創(chuàng)造價(jià)值，提高它的效率，幫助它在它的行業(yè)中成為龍頭企業(yè)，那我們肯定能夠分享到它作為龍頭企業(yè)的價(jià)值。我們有信心期貨成為龍頭企業(yè)的一分子或者說(shuō)龍頭企業(yè)分享價(jià)值。這個(gè)是從我們期貨公司行業(yè)這端來(lái)看我們實(shí)體企業(yè)的。

下面講從行業(yè)的這端來(lái)看，怎么樣看期貨市場(chǎng)，怎么樣來(lái)看衍生品行業(yè)？這個(gè)有很多的實(shí)體企業(yè)，已經(jīng)參與到這個(gè)市場(chǎng)。我的理解，不在于你參與這個(gè)市場(chǎng)，是以實(shí)體企業(yè)來(lái)開(kāi)戶，還是由個(gè)人來(lái)開(kāi)戶。相當(dāng)多的企業(yè)到這個(gè)市場(chǎng)所做的行為，跟個(gè)人的來(lái)開(kāi)戶是一樣的。我只能當(dāng)做個(gè)人的投者來(lái)處理，我想把所有的實(shí)體企業(yè)來(lái)分析，越上面的企業(yè)越少，越下面的企業(yè)越多。其實(shí)，目前的大部分的實(shí)體企業(yè)到這個(gè)市場(chǎng)來(lái)，利用這個(gè)市場(chǎng)來(lái)服務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。那么它采用的方式往往采用投資方式，它的作用最多是試圖把它對(duì)現(xiàn)貨行業(yè)的優(yōu)勢(shì)在期貨市場(chǎng)變現(xiàn)，就是組建一個(gè)期貨部。這種形式的特征在于，評(píng)估它做的好不好，賺錢了就做好，虧錢了就是不好。那么這種做法是現(xiàn)在大部分企業(yè)的行為，它這里有兩個(gè)大的問(wèn)題，第一個(gè)問(wèn)題，我們這個(gè)市場(chǎng)從博弈角度，是難度非常高的市場(chǎng)。在行業(yè)當(dāng)中有一定的優(yōu)勢(shì)，但這個(gè)優(yōu)勢(shì)是不是足夠讓你獲得利潤(rùn)，這是要打問(wèn)號(hào)。今天有多少優(yōu)勢(shì)，但是1、2年以后，是不是能夠把優(yōu)勢(shì)增加，第二種主要是為企業(yè)來(lái)服務(wù)，為企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)來(lái)服務(wù)的，我們傳統(tǒng)企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，他對(duì)市場(chǎng)、對(duì)衍生品市場(chǎng)有哪些訴求？有哪些訴求能夠幫他解決，有些是解決不了，同樣用現(xiàn)貨方式的能夠解決，但是衍生品效率更好。這個(gè)做法真正的為他企業(yè)自身的需求在服務(wù)，這種做法跟前面的做法主要差異在于，評(píng)估這個(gè)做法到底做得好不好，是要必須是要期貨賬戶跟生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)貨的經(jīng)營(yíng)合在一起，才能夠評(píng)估你做的好不好。

現(xiàn)在有很多企業(yè)把戰(zhàn)術(shù)性的做法和投資性的做法混在一起。這個(gè)時(shí)候評(píng)估就很難，到底是以什么樣方式賺錢，或者虧錢也不清楚。第三種，以第二種做的更好的基礎(chǔ)上，提供戰(zhàn)略性的收益。那么第二種和第三種有什么差異？比如說(shuō)我是一個(gè)造船廠，接了一個(gè)定單5個(gè)億，但是要用現(xiàn)貨鎖定的方式把握原材料的成本鎖定了，是我戰(zhàn)術(shù)性對(duì)應(yīng)成本。我去定價(jià)以前，我還沒(méi)有拿定單以前，我就有一個(gè)核算原材料的團(tuán)隊(duì)時(shí)刻幫我核算成本，作為報(bào)價(jià)的依據(jù)。這種應(yīng)該是第二種做的比較好了以后，再上升到第三種，如果脫離第二種的應(yīng)用直接到第三種是比較難，現(xiàn)在的企業(yè)基本上是第二類。也有一些企業(yè)主動(dòng)提升到戰(zhàn)略上，這些運(yùn)用好了，有可能在未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

在企業(yè)的角度做這個(gè)事情有兩種方法，一種是比較大的企業(yè)有足夠的資源獨(dú)立工作，另外一種大量的中小企業(yè)匯融。它相當(dāng)于把它的衍生品的需求進(jìn)行外包，有一個(gè)獨(dú)立的機(jī)構(gòu)來(lái)完成一個(gè)綜合的解決方案。這個(gè)是我們?cè)讵?dú)立企業(yè)中有一些合作的單位，他在過(guò)程中他能夠碰到的一些問(wèn)題，怎么樣做。

一個(gè)企業(yè)，能夠有能力來(lái)做這個(gè)事情，要具有這兩個(gè)能力，一個(gè)輕的能力、一個(gè)重的能力。任何一個(gè)企業(yè)對(duì)衍生品的需求，不是簡(jiǎn)單的價(jià)格管理的業(yè)務(wù)，它需要把價(jià)格管理、資金流、物流和信息流的合一。那么如果具備了用衍生品為自己的服務(wù)，具備輕的能力和重的能力，然后才能滿足我自己的需求。所以，要自己獨(dú)立運(yùn)作要有一個(gè)專門的團(tuán)隊(duì)來(lái)做這個(gè)事。

如果外部合作要簡(jiǎn)單，本質(zhì)上需要一個(gè)鎖定價(jià)格的物流。如果有人能提供給你所謂的價(jià)格的物流，間接利用衍生品為企業(yè)在做服務(wù)。這個(gè)獨(dú)立運(yùn)作、外部運(yùn)作的差異其實(shí)是很簡(jiǎn)單。

現(xiàn)在，期現(xiàn)結(jié)合的問(wèn)題，現(xiàn)在需求很多，但是服務(wù)能力比較弱，主要的原因：第一個(gè)人才的問(wèn)題。我們整個(gè)行業(yè)前20幾年，主要的提供財(cái)富管理服務(wù)，我們沒(méi)有一個(gè)行業(yè)的儲(chǔ)備。我們優(yōu)秀人才很少，我們從業(yè)人員也是比較少。那如何為實(shí)體經(jīng)濟(jì)來(lái)服務(wù)缺少一個(gè)從上而下的系統(tǒng)的培養(yǎng)。我們一個(gè)行業(yè)為我們實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)人才，一年至少需要1萬(wàn)人。第二個(gè)問(wèn)題，我們?nèi)绾螢閷?shí)體企業(yè)服務(wù)，缺少一個(gè)持續(xù)的盈利模式。投資公司財(cái)富管理2+20的管理費(fèi)，按照產(chǎn)業(yè)服務(wù)公司你們靠什么賺錢，現(xiàn)在沒(méi)有清晰的模式。如果現(xiàn)在很間接的“我為你服務(wù)”，通過(guò)補(bǔ)缺賺錢但經(jīng)濟(jì)手續(xù)費(fèi)太少了，跟我們行業(yè)的投入不匹配的，那么導(dǎo)致不能培養(yǎng)足夠多的人才為行業(yè)來(lái)服務(wù)。我想我們的期貨公司以后，應(yīng)該是商品的投資銀行和商品的投資基金，賺投資銀行的錢和賺投資基金的錢，如果這樣子能夠達(dá)成，那可能會(huì)形成人才培養(yǎng)可持續(xù)，空談沒(méi)有利潤(rùn)提供，始終是一個(gè)問(wèn)題。

從現(xiàn)在的來(lái)說(shuō)，既然實(shí)體經(jīng)濟(jì)對(duì)我們有一個(gè)非常大的訴求，那么我們現(xiàn)在跟實(shí)體的需求有一個(gè)大的差距。在各個(gè)市場(chǎng)該怎么樣做？很多事情不是我們小老百姓能夠到的，很多事情要從上而下來(lái)做。比如說(shuō)期貨合約的問(wèn)題，交易所其實(shí)在這幾年當(dāng)中已經(jīng)非常進(jìn)步，做的非常多的工作，但跟比實(shí)體經(jīng)濟(jì)的訴求還是有一定的距離。第一個(gè)體量的問(wèn)題，實(shí)際上說(shuō)我們市場(chǎng)的厚度和深度還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。現(xiàn)在對(duì)這個(gè)事情的理解，還不是太深刻，主要的原因我們實(shí)體的訴求沒(méi)有很好的通道傳達(dá)。國(guó)外有相應(yīng)的更大的OTC市場(chǎng)，而我們中國(guó)沒(méi)有。近期當(dāng)中如果有套保企業(yè)進(jìn)來(lái)，按照目前的深度是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，后面應(yīng)該是大力發(fā)展場(chǎng)外市場(chǎng)，承接相當(dāng)一部分的實(shí)際的訴求。

第二個(gè)，要系統(tǒng)性的培養(yǎng)期現(xiàn)人才，我們現(xiàn)在最缺乏的是人不夠。各個(gè)層面的人都不夠，基礎(chǔ)的人才、高端的人才都不夠。我們這個(gè)行業(yè)，期貨公司過(guò)的日子還是比較艱難，我們沒(méi)有非常好的盈利模式。培養(yǎng)人才是一個(gè)很大的問(wèn)題刻不容緩。

第三個(gè)，做好基差的研究問(wèn)題。我們說(shuō)基差交易，最近幾年不做研究就是落伍了。我們基差應(yīng)該走的相對(duì)前面，相對(duì)于產(chǎn)業(yè)的需求是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的。在溝通的時(shí)候，產(chǎn)業(yè)的服務(wù)，我們要求我們對(duì)基差的研究，和我們現(xiàn)在對(duì)基差的研究的投入是不夠。本質(zhì)上沒(méi)有找到背后的驅(qū)動(dòng)力研究。第二是研究深度的問(wèn)題，我們杭州的基差的研究是比較好，但對(duì)區(qū)域研究的基差還是非常有距離，這才能夠滿足自己的需求。

第四個(gè)，大力支持大量的中小企業(yè)，他是要通過(guò)我們的交易服務(wù)來(lái)滿足他的需求，而不是直接到衍生品市場(chǎng)滿足他的訴求，因?yàn)樗馁Y源和實(shí)力不夠。那么誰(shuí)可以成為交易商，本身有這個(gè)優(yōu)勢(shì)在里面，如果把我們的能力培養(yǎng)好了，把我們輕加重的能力培養(yǎng)起來(lái)，有可能為實(shí)體企業(yè)提供一系列的綜合解決方案。我們也希望我們的行業(yè)、各個(gè)交易所，大力支持我們子公司的工作。

這是我的結(jié)尾。作為我們期貨人來(lái)說(shuō)，我們現(xiàn)在做這個(gè)事情是非常的自信。因?yàn)槲覀冇X(jué)得，第一個(gè)我們是方向可行，現(xiàn)在做的事情是完全正能量的事情，所以會(huì)得到從上而下所有包括政府的支持、證監(jiān)會(huì)的支持。第二個(gè)自身，我們市場(chǎng)自身，我們覺(jué)得是為實(shí)體應(yīng)該服務(wù)這是一個(gè)巨大的市場(chǎng)。現(xiàn)在行業(yè)的需求實(shí)體經(jīng)濟(jì)的訴求在爆發(fā)，恰恰是我們這個(gè)行業(yè)還沒(méi)有完全準(zhǔn)備好。我們的服務(wù)能力相對(duì)產(chǎn)業(yè)訴求是1：100、1：1000、1：10000。第三我們期貨行業(yè)，在座我們?yōu)樯唐沸袠I(yè)做商品投資資金，為商品行業(yè)服務(wù)，我們有天然的優(yōu)勢(shì)。我們期貨行業(yè)就是商品的入口，我們?nèi)绻f(shuō)不努力有可能做不好，如果我們努力是離成功最近的行業(yè)，所以我們期貨行業(yè)有信心做好。

謝謝大家。