主持人：謝謝李科精彩演講，接下來有請(qǐng)陳方一先生。 陳方一畢業(yè)于英國(guó)利物浦金融數(shù)學(xué)碩士專業(yè)，他在2016年加入明日控股。他專門從事化工產(chǎn)品的期現(xiàn)結(jié)合的研究，非常熟悉我們期貨市場(chǎng)的這些產(chǎn)業(yè)鏈的情況。同時(shí)他也真實(shí)做一些期現(xiàn)方面的交易，他今天為我們帶來的題目是《塑化企業(yè)認(rèn)知金融衍生工具的歷程》。

陳方一精彩觀點(diǎn)：

（2007年—2013年）從金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展的歷程看，這階段發(fā)生很多事，也是宏觀因素沖擊很明顯的階段。

到2012年、2013年這里，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)宏觀因素的沖擊在逐漸的消退，在價(jià)格的表現(xiàn)轉(zhuǎn)為安撫期貨的格局，期貨由原來的高度的深水，轉(zhuǎn)為到高度的潛水。

（2013—2017、2018年）這是金融定價(jià)逐漸成為一個(gè)趨勢(shì)。這一階段整個(gè)產(chǎn)業(yè)割據(jù)發(fā)生了大的變化。

第一，從市場(chǎng)的特點(diǎn)看，我們認(rèn)為這一時(shí)期貿(mào)易模式出現(xiàn)非常大的一個(gè)變化。期貨由原先的深水轉(zhuǎn)貼水無法獲得賣套保天然的基差的收益。第二從市場(chǎng)參與主體看，除了產(chǎn)業(yè)鏈的中游企業(yè)，很多大型的下游企業(yè)也開始參與衍生品的市場(chǎng)。另一方面更多的投資機(jī)構(gòu)，也開始介入市場(chǎng)的專業(yè)化，競(jìng)爭(zhēng)開始加劇。我們認(rèn)為這一階段其實(shí)是期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生功能越來越突出，金融定價(jià)逐漸成為一種趨勢(shì)。

對(duì)于上游石化企業(yè)，產(chǎn)銷平衡是核心訴求。金融定價(jià)和石化定價(jià)相互博弈以后，會(huì)發(fā)生金融定價(jià)逐漸成為趨勢(shì)。所以石化的定價(jià)是被動(dòng)的跟隨期貨市場(chǎng)，直接導(dǎo)致了上游石化的定價(jià)。

隨著金融衍生品市場(chǎng)的不斷推進(jìn)，對(duì)塑化商品來說，全國(guó)統(tǒng)一的大市場(chǎng)逐漸形成。全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)上游企業(yè)來說，傳統(tǒng)的區(qū)域分銷體系維護(hù)困難。

近幾年金融區(qū)塊，在整個(gè)過程中的改變是很難的。我個(gè)人認(rèn)為，本身降準(zhǔn)不是為了扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，所以未來的趨勢(shì)很是很難的。尤其是輕資產(chǎn)的中小型企業(yè)，融資的可得性融資的成本是要提高的。

塑化產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)堑湫偷慕鹱炙Y(jié)構(gòu)，上游企業(yè)數(shù)量少，基本上屬于壟斷行業(yè)。中下游企業(yè)數(shù)量眾多，而且以中小型企業(yè)為主，我們認(rèn)為在未來的幾年內(nèi)，這種金字塔性的機(jī)構(gòu)不會(huì)發(fā)生根本性的改變。

衡量一個(gè)行業(yè)是不是一個(gè)落后的行業(yè)，是應(yīng)該看他的開工率是高于70%。未來還會(huì)有不斷新的上游企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，所以我們認(rèn)為未來，上游集中塑化上游的集中度下降。

對(duì)于中游，我們認(rèn)為集中度是會(huì)上升，主要有3點(diǎn)：第一，分銷商是集中力量；第二，期貨公司投資公司跨接進(jìn)入；第三點(diǎn)部分競(jìng)爭(zhēng)力弱服務(wù)價(jià)值低的貿(mào)易商。

我們認(rèn)為未來的產(chǎn)融結(jié)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)應(yīng)該是一個(gè)趨勢(shì)。

陳方一：各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來賓，大家下午好。剛才老總們講的，關(guān)于期現(xiàn)結(jié)合價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的一些知識(shí)，都是非常寶貴的經(jīng)驗(yàn)。今天我作為行業(yè)的新兵，我是怎么樣來理解期現(xiàn)結(jié)合，做一個(gè)簡(jiǎn)單的探討。

今天我演講的一個(gè)題目是《塑化企業(yè)認(rèn)知金融衍生工具的歷程》。報(bào)告分為3部分，第一部分認(rèn)知?dú)v程，是以時(shí)間軸進(jìn)行講解。一方面，我介紹2007年至今的10年歷程中演化過程，尤其是塑化期貨品種期權(quán)的市場(chǎng)如何演變。另一方面，我結(jié)合我們明日自身的經(jīng)驗(yàn)，談一談在產(chǎn)業(yè)鏈中的企業(yè)是如何理解市場(chǎng)；他的切身感受是什么。盡量還原當(dāng)時(shí)的情況，給大家真實(shí)的感受。第二部分中，困惑與訴求。在金融衍生品的市場(chǎng)發(fā)展到當(dāng)下的階段中，探討一下當(dāng)前塑化產(chǎn)業(yè)鏈，面對(duì)的困惑和訴求是什么。第三部分產(chǎn)業(yè)與趨勢(shì)中，我分享一些我們未來塑化行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)是什么？比如說產(chǎn)業(yè)的真實(shí)需求是什么，誰來解決、如何解決，以及產(chǎn)業(yè)鏈外的金融機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)連內(nèi)的企業(yè)，如何更好的合作，如何更好利用衍生品工具為產(chǎn)業(yè)發(fā)展作貢獻(xiàn)。這是我們未來需要解決的一系列問題。

第一部分，認(rèn)知?dú)v程。開始之前，我還是想先簡(jiǎn)單介紹一下我們公司。明日控股成立與1998年目前是一家致力于塑化流通領(lǐng)域的供應(yīng)鏈領(lǐng)服務(wù)商。我們?yōu)楫a(chǎn)業(yè)鏈上下游客戶提供一種供應(yīng)、分銷、物流、金融研究及數(shù)據(jù)分析的綜合性服務(wù)。在企業(yè)的角色定位上，首先我們把產(chǎn)業(yè)鏈分為上中下游三個(gè)環(huán)節(jié)。上游是大型石化生產(chǎn)企業(yè)，中游是各類供應(yīng)商，下游塑料制品生產(chǎn)企業(yè)。那么民日控股是產(chǎn)業(yè)的中游環(huán)節(jié)，一方面我們?yōu)樯嫌蔚奶峁┓€(wěn)定的分銷服務(wù)，另一方面為下游提供穩(wěn)定的服務(wù)。通過這種供銷服務(wù)，起到優(yōu)化供應(yīng)鏈的作用，因此我們把自己的角色定位為供應(yīng)鏈服務(wù)商，而不是全國(guó)的供銷商。另一方面，我們把能提供的一種服務(wù)，定位成供應(yīng)鏈管理服務(wù)。通過優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈的物流、信息流以及資金流，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的高效運(yùn)行。為什么叫做供應(yīng)鏈管理專家？對(duì)于貿(mào)易商也好、中間商也好，我們本身是不創(chuàng)造價(jià)值的，我們只是一種服務(wù)能力。那么怎么做好服務(wù)是需要嚴(yán)格把關(guān)的，對(duì)塑化產(chǎn)業(yè)來說，我們中游分銷商做的服務(wù)是什么，首先是深度的供應(yīng)，其次是一種更加綜合性的服務(wù)能力，再次是為客戶創(chuàng)造價(jià)值的能力。再一個(gè)就是與客戶上下游合作伙伴共創(chuàng)造價(jià)值的能力，而我們一個(gè)服務(wù)能力就是傳遞價(jià)值。

從2007至今的10年的歷程中，金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，尤其是塑化商品，結(jié)合明日發(fā)展歷程。第一階段時(shí)間從2007年—2013年，從金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展的歷程看，這階段發(fā)生很多事，也是宏觀因素沖擊很明顯的階段，比如2008年6月份開始的金融危機(jī)，國(guó)家政府4萬億財(cái)政危機(jī)等。所以從價(jià)值的表現(xiàn)形式看，這一階段的宏觀驅(qū)動(dòng)因素是比較顯著的，那么多數(shù)時(shí)間期貨維持在一個(gè)高度的狀態(tài)。到2012年、2013年這里，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)整個(gè)宏觀因素的沖擊在逐漸的消退，在價(jià)格的表現(xiàn)轉(zhuǎn)為安撫期貨的格局，期貨由原來的高度的深水，轉(zhuǎn)為到高度的潛水。因?yàn)?009當(dāng)年預(yù)期的供應(yīng)量增數(shù)有29%，2008年不到5%，2009年高速的投產(chǎn)，供應(yīng)的增量慢慢的影響市場(chǎng)，所以到了2012年開始轉(zhuǎn)變了，這是價(jià)格形式上的一個(gè)表現(xiàn)。我們?cè)趤砜磪⑴c主體的表現(xiàn)，我們認(rèn)為這一階段是產(chǎn)業(yè)認(rèn)識(shí)到期貨的作用。產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的企業(yè)主要是中游貿(mào)易商，產(chǎn)業(yè)外主要是中小型投資者，抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，相對(duì)不成熟。

我結(jié)合一下明日的經(jīng)驗(yàn)。這階段其實(shí)在2007年期貨上市之初，我們并沒有過多進(jìn)入這個(gè)品種。我們知道2007年到2008年的6月份的時(shí)候，整個(gè)價(jià)格在上漲，市場(chǎng)很樂觀。所以價(jià)格在上漲的過程，我們當(dāng)時(shí)進(jìn)口了很多的遠(yuǎn)洋貨物，沒有想到2008年6月份，大宗商品暴跌。塑料期貨從2008年6月份到2009年出現(xiàn)了13個(gè)跌停。這是跌幅了大概60%以上，也沒有賣出去，沒有選擇合適的手段，承受了比較大的虧損。在2008年開始我們認(rèn)識(shí)期貨，但是是屬于被動(dòng)關(guān)系嘗試規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

第一點(diǎn)開始嘗試期貨。規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)為目的，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模量，同時(shí)我們也積極參與合伙期貨市場(chǎng)的交割，PBC的場(chǎng)內(nèi)交割。站在一個(gè)企業(yè)角色定位角度看，我們?nèi)粸檫@時(shí)期也是我們從初期的承擔(dān)產(chǎn)業(yè)鏈分銷商角色，逐漸超產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商的角色轉(zhuǎn)變。我們能提供的是一種深度的分銷服務(wù)，那么深度的分銷服務(wù)有別于分銷服務(wù)。它對(duì)服務(wù)的緯度和深度有更高要求，要是我們有更加緊密的聯(lián)系，要求承擔(dān)價(jià)格管理者的角色。同時(shí)我們?cè)趲椭嫌蔚漠a(chǎn)品的開發(fā)，設(shè)計(jì)定價(jià)等各方面，都是有一個(gè)優(yōu)化的輔助。這個(gè)就是可以深刻體現(xiàn)出一個(gè)深度分銷的價(jià)值，為下游提供一種深度的供應(yīng)服務(wù)，成為下游客戶值得信賴的供應(yīng)鏈管理專家。

在穩(wěn)定供應(yīng)降低成本，優(yōu)化管理風(fēng)險(xiǎn)等方面，為下游提供各種服務(wù)，當(dāng)然我們認(rèn)為這個(gè)階段我們對(duì)于期貨的認(rèn)知不是很成熟。作為價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的手段，整體參與度不是很高，裸露風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)因?yàn)槠谪浀母唢L(fēng)險(xiǎn)，我們參與了大量套保，我們現(xiàn)在都知道汽油到期交割要付出大量的資金成本，雖然最后可能是獲利的，但是資金被卡、效率非常低。

第二階段，時(shí)間從2013—2017、2018年，這是金融定價(jià)逐漸成為一個(gè)趨勢(shì)。這一階段整個(gè)產(chǎn)業(yè)割據(jù)發(fā)生了大的變化。2014年6月份的時(shí)候，由于不減產(chǎn)，整個(gè)原油價(jià)格暴跌。2015年中國(guó)股市出現(xiàn)大幅的下滑，脫離的價(jià)格的走勢(shì)。這個(gè)階段一直到2013年—2016年中間，整個(gè)價(jià)格表現(xiàn)還是一個(gè)宏觀驅(qū)動(dòng)顯著，價(jià)格波動(dòng)幅度大，多數(shù)時(shí)間期貨維持高度的基數(shù)的狀態(tài)。2016年的時(shí)候，宏觀產(chǎn)業(yè)共同驅(qū)動(dòng)。

第一，從市場(chǎng)的特點(diǎn)看，我們認(rèn)為這一時(shí)期貿(mào)易模式出現(xiàn)非常大的一個(gè)變化。期貨由原先的深水轉(zhuǎn)貼水無法獲得賣套保天然的基差的收益。第二從市場(chǎng)參與主體看，除了產(chǎn)業(yè)鏈的中游企業(yè)，很多大型的下游企業(yè)也開始參與衍生品的市場(chǎng)。另一方面更多的投資機(jī)構(gòu)，也開始介入市場(chǎng)的專業(yè)化，競(jìng)爭(zhēng)開始加劇。我們認(rèn)為這一階段其實(shí)是期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)生功能越來越突出，金融定價(jià)逐漸成為一種趨勢(shì)。

我們?cè)诮Y(jié)合明日的發(fā)展歷程，談一談感受。第一個(gè)將期貨作為庫存管理的工具，利用期貨工具優(yōu)化管理。由于期貨深貼水的結(jié)構(gòu)的變化，改變以往的模式轉(zhuǎn)變?yōu)闈M期拋現(xiàn)。我們把實(shí)體庫存建立為虛擬庫存，降低了資金的占用率。這個(gè)模式是為下游進(jìn)行了點(diǎn)價(jià)模式。對(duì)于塑料這個(gè)品種來說，點(diǎn)價(jià)模式在期貨的價(jià)格上，加上一定程度的深積水與客戶約定的時(shí)間，到交割規(guī)定的貨物，在規(guī)定的地點(diǎn)進(jìn)行交割。從點(diǎn)價(jià)的模式對(duì)貿(mào)易商來說，改變了貿(mào)易商的囤貨的模式。另一方面對(duì)于下游企業(yè)，在有定單的情況下，提前鎖定利潤(rùn)，更好有精力集中生產(chǎn)。所以這是比較好的業(yè)務(wù)模式。第二點(diǎn)，通過靈活應(yīng)用這種模式，優(yōu)化我們的貿(mào)易模式。在我們公司貿(mào)易量，我們非標(biāo)的貿(mào)易量占比在60%以上。我們通過非標(biāo)品和對(duì)標(biāo)品的價(jià)差的套利，優(yōu)化庫存的結(jié)構(gòu)，通過買入低估值的品種，賣出高估值的品種，合理調(diào)整庫存的結(jié)構(gòu)。通過區(qū)域間套利的不合理性，我們的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)其實(shí)在全國(guó)范圍內(nèi)，同四區(qū)域間的價(jià)差的不合理性，區(qū)域間的價(jià)差套利，我們的業(yè)務(wù)在全國(guó)范圍內(nèi)，專區(qū)價(jià)差變動(dòng)的收益，來滿足各地區(qū)的現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求。價(jià)差的扭曲本身就是供應(yīng)的扭曲造成的，那合理的優(yōu)化資源配置。最后一個(gè)感受是基差交易，也是越來越成熟。和原來的賣出套保，最大的區(qū)別，基差交易一般是不愿意嘗試交易，所以在這個(gè)階段中，我們的貿(mào)易量和我們的期貨操作量是同步增長(zhǎng)，2013年以后我們的增長(zhǎng)率達(dá)到24.9%左右。

第二，當(dāng)前的一些產(chǎn)業(yè)鏈的困惑和訴求到底是什么？首先，對(duì)于上游石化企業(yè)，產(chǎn)銷平衡是核心訴求。金融定價(jià)和石化定價(jià)相互博弈以后，會(huì)發(fā)生金融定價(jià)逐漸成為趨勢(shì)。所以石化的定價(jià)是被動(dòng)的跟隨期貨市場(chǎng)，直接導(dǎo)致了上游石化的定價(jià)。那么石化企業(yè)的利潤(rùn)出現(xiàn)激烈的波動(dòng)，上游石化的利潤(rùn)也會(huì)發(fā)生大波動(dòng)，極大的影響了產(chǎn)銷平衡的核心需求。

第一個(gè)傳統(tǒng)的分銷體系維護(hù)困難。隨著金融衍生品市場(chǎng)的不斷推進(jìn)，對(duì)塑化商品來說，全國(guó)統(tǒng)一的大市場(chǎng)逐漸形成。全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，對(duì)上游企業(yè)來說，傳統(tǒng)的區(qū)域分銷體系維護(hù)困難。所以在近一年中，上游石化企業(yè)，正式產(chǎn)業(yè)集中度提升的現(xiàn)象，同時(shí)下游制造企業(yè)塑料制品生產(chǎn)企業(yè)，他們從上游采購(gòu)計(jì)劃執(zhí)行是非常不穩(wěn)定，也使得上游不盲目強(qiáng)調(diào)直銷的比例，而是強(qiáng)調(diào)平衡的比率。我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)的以產(chǎn)銷平衡為核心訴求的范例考核考核的一種分銷評(píng)價(jià)體系是越來越困難。最近，多數(shù)上游石化企業(yè)也尋求一種新型的營(yíng)銷模式，利用新型的客戶評(píng)價(jià)選擇最優(yōu)秀的供銷商，加強(qiáng)客戶競(jìng)爭(zhēng)力分析，優(yōu)化自身的銷售渠道。

還有一個(gè)，產(chǎn)品需求的轉(zhuǎn)型。這種需求，最近大型的上游石化生產(chǎn)企業(yè)都在開發(fā)新產(chǎn)品，他們嘗試進(jìn)行產(chǎn)品的替代和轉(zhuǎn)移，同時(shí)也加大力度，提高標(biāo)準(zhǔn)品的生產(chǎn)的質(zhì)量和效率。但我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，新品種提質(zhì)和創(chuàng)新是非常難的。對(duì)于中游貿(mào)易商來說，天然作為共溝通上下游的渠道是首要責(zé)任，但是在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的情況下，很多中游企業(yè)傳統(tǒng)的分銷商，在向現(xiàn)代服務(wù)商轉(zhuǎn)變的過程中，也面臨很多的挑戰(zhàn)。

第一，很多中性和大型的中游產(chǎn)業(yè)，階段性是相對(duì)穩(wěn)定的。但當(dāng)價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)的時(shí)候，石化的出產(chǎn)價(jià)可能比市場(chǎng)價(jià)格要貴。綜合來看，它是一種期貨價(jià)格和石化出產(chǎn)家、現(xiàn)貨價(jià)三者博弈以后，被動(dòng)接受。第二個(gè)，庫存管理困難。我們知道庫存非常大，但沒有辦法消費(fèi)調(diào)研。另一方面是一把雙刃劍，很多時(shí)候是獲得盈利，但是操作不好，會(huì)虧損很多。所以再發(fā)生劇烈波動(dòng)的時(shí)候，庫存管理非常困難。

第二，我們知道尤其是塑化產(chǎn)業(yè)中間商，整個(gè)行業(yè)的進(jìn)入門檻是很低，同時(shí)新型的期現(xiàn)子公司的大量進(jìn)入。大家都在做，比如濱江地區(qū)，競(jìng)爭(zhēng)越來越激烈。第三點(diǎn)對(duì)于下游制品加工工廠說，它屬于中斷消費(fèi)環(huán)節(jié)，需求是多樣化的。

同時(shí)，大家可以看到近幾年金融區(qū)塊，在整個(gè)過程中的改變是很難的。我個(gè)人認(rèn)為，本身降準(zhǔn)不是為了扭轉(zhuǎn)趨勢(shì)，所以未來的趨勢(shì)很是很難的。尤其是輕資產(chǎn)的中小型企業(yè)，融資的可得性融資的成本是要提高的。還有一個(gè)，制品的銷售是普遍存在檔期的，因此，這些因素都是一個(gè)資金融通的需求的提升的情況。還有一個(gè)，政策以及行業(yè)的格局。我們知道去年的時(shí)候，督查組首次進(jìn)入到華東地區(qū)。當(dāng)時(shí)很多廠企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)收到了很大的限制，整個(gè)行業(yè)政策的變化，包括價(jià)格的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)導(dǎo)致下游制品工廠，他的淘汰整合會(huì)越來越激烈。

基于以上的困境和挑戰(zhàn)，在第三部分中，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)中。我們認(rèn)為未來行業(yè)的趨勢(shì)的判斷。第一點(diǎn)是關(guān)于行業(yè)格局的判斷。我們看到塑化產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)堑湫偷慕鹱炙Y(jié)構(gòu)，上游企業(yè)數(shù)量少，基本上屬于壟斷行業(yè)。中下游企業(yè)數(shù)量眾多，而且以中小型企業(yè)為主，我們認(rèn)為在未來的幾年內(nèi)，這種金字塔性的機(jī)構(gòu)不會(huì)發(fā)生根本性的改變。拆開看，我個(gè)人認(rèn)為還是會(huì)一些不一樣的變化。在未來今幾年之內(nèi)，上游的集中是會(huì)下滑的，為什么？美國(guó)、中東，包括現(xiàn)在上游的裝置越來越多。裝置來源的多樣化，以及目前上游的行業(yè)，他的生產(chǎn)利潤(rùn)基本上在1000到2000元。同時(shí)整個(gè)行業(yè)開工率是90%以上，我們都知道衡量一個(gè)行業(yè)是不是一個(gè)落后的行業(yè)，是應(yīng)該看他的開工率是高于70%。未來還會(huì)有不斷新的上游企業(yè)進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，所以我們認(rèn)為未來，上游集中塑化上游的集中度下降。

另一方面對(duì)于中游，我們認(rèn)為集中度是會(huì)上升，主要有3點(diǎn)：第一，分銷商是集中力量；第二，期貨公司投資公司跨接進(jìn)入；第三點(diǎn)部分競(jìng)爭(zhēng)力弱服務(wù)價(jià)值低的貿(mào)易商。我們覺得應(yīng)該會(huì)退出市場(chǎng)，最后下游的集中度將會(huì)上升。主要是因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)加劇、消費(fèi)升級(jí)以及環(huán)保政策，監(jiān)督加強(qiáng)了淘汰的整合，我們未來的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)合，但是產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)縮短，效率會(huì)提升。

第二點(diǎn)判斷是關(guān)于合作升級(jí)的。我們認(rèn)為產(chǎn)業(yè)鏈上中下游合作關(guān)系會(huì)越來越緊密。傳統(tǒng)的彼此以博弈的為主的關(guān)系，將演變成一體化的社區(qū)商務(wù)關(guān)系，企業(yè)間演變?yōu)閮r(jià)值鏈的競(jìng)爭(zhēng)。關(guān)于服務(wù)升級(jí)，我們認(rèn)為上下游對(duì)中游的服務(wù)能力的要求是越來越高的。原來單純的這種交易的服務(wù)能力不能滿足越來越高的需求，而是一種綜合性的服務(wù)能力。為客戶創(chuàng)造價(jià)值的能力與客戶合作伙伴共同協(xié)作創(chuàng)造價(jià)值的能力，這是一個(gè)服務(wù)升級(jí)。

未來我們?cè)撛趺礃幼觯?strong>我們首先認(rèn)為未來的產(chǎn)融結(jié)合、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)應(yīng)該是一個(gè)趨勢(shì)。對(duì)于目前產(chǎn)業(yè)客戶來說，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理是他的核心訴求。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說，扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)是他的核心訴求，在金融衍生品市場(chǎng)發(fā)展到這個(gè)階段的時(shí)候，更好運(yùn)用金融衍生品的扶持實(shí)體經(jīng)濟(jì)為產(chǎn)業(yè)發(fā)展做貢獻(xiàn)是一致的目標(biāo)。在運(yùn)用金融衍生品的過程中，各自會(huì)面臨不同的困難。對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來說我們認(rèn)為有一下幾點(diǎn)困難。

第一，產(chǎn)業(yè)配置深度不夠。一方面沒有上游的生產(chǎn)企業(yè)相關(guān)，另一方面也沒有和下游的經(jīng)營(yíng)銷售發(fā)生直接的關(guān)系。它的衍生品力度的推廣不足。第二，產(chǎn)業(yè)品種相對(duì)單一，但是我們的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)是連續(xù)性，造成了連續(xù)性的貿(mào)易生產(chǎn)和非連續(xù)性的主力合約的錯(cuò)配的矛盾。第三，場(chǎng)外市場(chǎng)建設(shè)的需求，目前我們認(rèn)為場(chǎng)外市場(chǎng)的期權(quán)市場(chǎng)流動(dòng)性不足，買賣價(jià)差報(bào)得比較大，場(chǎng)外的市場(chǎng)的深度可能還是要繼續(xù)加強(qiáng)。

對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶來說，他在運(yùn)用金融衍生品的過程中，會(huì)出現(xiàn)哪些困難和不足？第一，當(dāng)前客戶參與不多，主要還是中下游企業(yè)為主。上游石化企業(yè)受制于靈活性的問題，目前還未過多進(jìn)入金融衍生品的市場(chǎng)。很多下游企業(yè)其實(shí)是有很強(qiáng)的意愿參與市場(chǎng)。但是由于自身的不足，沒有過多參與。第二，品種差異性較大。由于塑料制品涉及生活的各個(gè)層面，運(yùn)用領(lǐng)域非常廣泛，原材料非常多。第三，產(chǎn)業(yè)格局是倒金字塔性。下游的數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上游的數(shù)量。我們認(rèn)為，未來產(chǎn)業(yè)鏈中游服務(wù)商應(yīng)該是產(chǎn)融結(jié)合的重要環(huán)節(jié)，內(nèi)部以及外部的需求中起到橋梁紐帶的作用。

中游服務(wù)商又具有哪些優(yōu)勢(shì)？第一個(gè)，我們擁有較強(qiáng)的推廣能力。中游服務(wù)商本身是與上游下游發(fā)生供應(yīng)、分銷服務(wù)，了解客戶的需求和感受，這是緊密的商務(wù)合作關(guān)系，使得足夠的產(chǎn)業(yè)垂直深度。第二，中間貿(mào)易商有個(gè)性化的服務(wù)能力，可以解決貿(mào)易的時(shí)間差、地域差、品種差。第三，易于理解和操作。在推廣商品期權(quán)的過程中，到工廠直接講期權(quán)的收益，他是不能接受的，但如果告訴他在什么點(diǎn)位是一個(gè)保底的采購(gòu)。他才能接受這個(gè)東西。這種個(gè)性化的服務(wù)能力可以更好推廣期權(quán)。第四點(diǎn)打包服務(wù)的便利性。我和上游或者下游發(fā)生貿(mào)易關(guān)系，都是以交易為主首先有了交易。有了交易以后發(fā)現(xiàn)研究還不錯(cuò)，后期會(huì)發(fā)現(xiàn)物流還不錯(cuò)，但是未來我個(gè)人認(rèn)為交易并不是唯一的，它是可以伴生的。我可以提供研究服務(wù)，金融定價(jià)將成為趨勢(shì)，符合明日發(fā)展的定位和方向，我們一個(gè)企業(yè)的使命，我們希望構(gòu)建一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的服務(wù)平臺(tái)，專業(yè)服務(wù)商協(xié)調(diào)起來，共同促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)繁榮以上就是我的演講，謝謝大家。