受美國(guó)制裁伊朗影響，原油價(jià)格將高位運(yùn)行，加之國(guó)內(nèi)供應(yīng)偏緊，瀝青將受到明顯支撐。但是，考慮到消費(fèi)將逐漸走淡，供需矛盾緩解，瀝青向上動(dòng)力不足，高位振蕩的概率較大。

原油強(qiáng)勢(shì)格局不改

受美國(guó)制裁伊朗的影響，全球原油供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)走高，推升了瀝青的成本。OPEC9月報(bào)告公布的數(shù)據(jù)預(yù)估，四季度全球原油需求量為10020萬(wàn)桶/日，供應(yīng)量大致在9907萬(wàn)桶/日的水平，全球原油供應(yīng)存在113萬(wàn)桶/日的缺口。

需要注意的是，美國(guó)和其盟國(guó)在11月會(huì)正式對(duì)伊朗進(jìn)行原油禁運(yùn)，市場(chǎng)認(rèn)為這會(huì)使伊朗的原油出口下降100萬(wàn)桶/日，甚至150萬(wàn)桶/日的水平。8月份伊朗原油的產(chǎn)量高達(dá)464.9萬(wàn)桶/日，占全球原油供應(yīng)的4.72%，對(duì)伊朗的原油禁運(yùn)會(huì)使全球原油供應(yīng)缺口進(jìn)一步擴(kuò)大。目前沙特表示會(huì)在未來(lái)兩個(gè)月增產(chǎn)50萬(wàn)桶/日的原油來(lái)彌補(bǔ)伊朗禁運(yùn)造成的供應(yīng)缺口，但是這難以完全對(duì)沖伊朗原油出口下滑的實(shí)際影響。

從目前的情況來(lái)看，美國(guó)的多個(gè)盟國(guó)已經(jīng)在具體執(zhí)行對(duì)伊朗的原油禁運(yùn)，日韓等國(guó)對(duì)伊朗的原油進(jìn)口下滑了40%左右，只有印度明確表示會(huì)繼續(xù)進(jìn)口伊朗原油。受此影響，伊朗的原油存在滯銷現(xiàn)象，多個(gè)油輪停滯在港口無(wú)處銷售，由此引發(fā)的原油結(jié)構(gòu)性供應(yīng)偏緊的問(wèn)題將逐漸顯現(xiàn)。

除此之外，今年美國(guó)遭受了2006年以來(lái)的最強(qiáng)颶風(fēng)天氣，其墨西哥灣的原油供應(yīng)受到了極大的影響?？紤]到美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存目前處于40394.4萬(wàn)桶的偏低水平，國(guó)際原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)的格局有望延續(xù)至11月初，這對(duì)于瀝青的價(jià)格將產(chǎn)生較強(qiáng)的支撐作用。

供需矛盾逐漸緩解

委內(nèi)瑞拉原油生產(chǎn)持續(xù)大幅下滑，該國(guó)產(chǎn)的馬瑞原油是我國(guó)中石化及地方煉廠煉制瀝青的主要原材料。受原材料供應(yīng)不足的影響，中石化及地方煉廠只能低負(fù)荷運(yùn)行。8月，中石化及中海油的瀝青裝置的產(chǎn)量較去年同期分別下降15%和21.4%，這是國(guó)內(nèi)瀝青價(jià)格持續(xù)走高的重要原因。目前國(guó)內(nèi)的瀝青開(kāi)工負(fù)荷僅為48.2%，遠(yuǎn)低于往年70%左右的水平。相應(yīng)地，由于供應(yīng)短缺，庫(kù)存率僅為26.65%，處于偏低的水平。

整體來(lái)看，目前瀝青的利潤(rùn)處于高位，但是由于原材料供應(yīng)的瓶頸，開(kāi)工負(fù)荷難以提升，供應(yīng)短缺的問(wèn)題將繼續(xù)困擾國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。不過(guò)，進(jìn)入10月，瀝青需求高峰期接近尾聲，11月隨著北方天氣轉(zhuǎn)冷和南方雨季到來(lái)，瀝青需求量將大幅下滑?？紤]到目前偏高的瀝青價(jià)格以及逐漸走淡的需求，下游廠家或以消化自身庫(kù)存配合剛需采購(gòu)為主，市場(chǎng)的買氣將逐漸走淡，因此瀝青的供需矛盾將逐漸緩解。

后市預(yù)測(cè)

全球原油供應(yīng)偏緊的問(wèn)題仍然存在，油價(jià)高位運(yùn)行將對(duì)瀝青的成本產(chǎn)生強(qiáng)勁支撐。同時(shí)，由于馬瑞原油供應(yīng)偏緊，中石化的生產(chǎn)受到限制，國(guó)內(nèi)瀝青供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊局面?？紤]到上述兩個(gè)因素在短時(shí)間沒(méi)有緩解的可能，瀝青的價(jià)格仍將保持強(qiáng)勢(shì)。不過(guò)，隨著瀝青消費(fèi)淡季到來(lái)，市場(chǎng)的買氣逐漸下降，瀝青供應(yīng)偏緊的格局將緩解，價(jià)格向上的動(dòng)力或?qū)⑺ソ摺；谏鲜雠袛?，我們認(rèn)為瀝青后期呈現(xiàn)高位振蕩的概率較大，前期多單建議止盈離場(chǎng)。