目前，動力煤走勢偏強。從供應(yīng)端來看，大秦線檢修令港口煤炭補充受限，港口庫存快速消耗，此外，進口政策從嚴(yán)，外貿(mào)煤補充急劇減少，供應(yīng)收緊跡象明顯。從需求端分析，生態(tài)環(huán)境部放寬秋冬季限產(chǎn)要求，不再“一刀切”式停工停產(chǎn)，工業(yè)需求或有好轉(zhuǎn)。不過，電煤需求同比偏低，且?guī)齑嫫?，電廠的采購需求并不迫切，因此動力煤價格上行空間有限。

進口煤政策從嚴(yán)

目前，產(chǎn)地煤礦整改尚未結(jié)束，煤礦開工率并不穩(wěn)定，加之國慶期間陜西部分煤礦停產(chǎn)，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)能力下降。此外，大秦線秋季檢修已經(jīng)開始，秦皇島港煤炭補充顯著下降，港口煤炭庫存快速消耗，截至10月9日，秦皇島港的煤炭庫存下降至517.00萬噸，較9月底下降116萬噸，遠低于去年同期甚至近年均值水平，加劇了市場對港口供應(yīng)的擔(dān)憂。

更為緊迫的是，10月初，國家發(fā)改委在廣州召開沿海六省關(guān)于進口煤炭會議，明確煤炭進口重量不超過2017年進口量，后續(xù)幾個月進口配額不會增加。若按照2017年進口量計算，9-12月全國進口煤量控制在6700萬噸左右，遠低于去年同期9300萬噸水平，月進口量或刷新2017年以來低點。外貿(mào)煤直接供應(yīng)減少超過2000萬噸，將刺激下游企業(yè)加大對內(nèi)貿(mào)煤的采購力度。

工業(yè)用煤需求有所好轉(zhuǎn)

9月下旬，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布秋冬季大氣污染治理方案，與此前8月份公布的征求意見稿對比，對京津冀及周邊地區(qū)的顆粒物平均濃度以及污染天數(shù)要求有所下降，其中，細顆粒物平均濃度以及重度及以上污染天數(shù)由前期要求同比下降5%降為下降3%。正式方案中，僅要求因地制宜推進工業(yè)企業(yè)錯峰生產(chǎn)，實行差別化錯峰生產(chǎn)，嚴(yán)禁采取“一刀切”方式。限產(chǎn)政策放寬，工業(yè)領(lǐng)域一些產(chǎn)能或釋放，將帶動工業(yè)用煤需求增加。

此外，10月上旬，我國東北以及西北地區(qū)出現(xiàn)降雪，據(jù)中央氣象臺預(yù)報顯示，本周內(nèi)將有補充冷空氣影響北方地區(qū)，氣溫同比偏低，部分地區(qū)將再迎降雪，取暖用煤需求將有所增加。

現(xiàn)貨價格偏強運行

近期，產(chǎn)地報價上調(diào)，汽運成本增加，部分地區(qū)產(chǎn)地與港口報價倒掛，港口現(xiàn)貨價格很難有所回落。需要注意的是，下游采購需求并不迫切，目前下游六大電廠煤炭庫存接近1500萬噸，較去年同期偏高450萬噸，各大電廠庫存居于高位，而電廠煤炭日耗僅僅50萬噸左右，電廠煤炭庫存可用天數(shù)基本可以覆蓋10月份，集中采購需求很難出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。從10月份的秦皇島港煤炭吞吐量以及錨地船數(shù)量也可以側(cè)面印證下游采購并不積極。港口煤炭報價缺乏需求端的配合，漲勢或放緩。

總之，在市場看漲情緒支撐下，動力煤1月合約價格在國慶節(jié)后高開高走，中期強勢很難改變，不過需求端相對謹(jǐn)慎，且?guī)齑嫫?，動力煤價格或難以超越去年同期水平。