今年在環(huán)保限產(chǎn)抑制供給，原料端重心上移提供支撐，焦化行業(yè)集中度提高，終端需求地產(chǎn)表現(xiàn)良好等一系列利好因素的帶動下，焦炭價格重心顯著上移，但宏觀環(huán)境不容忽視，國際貨幣基金組織因全球貿(mào)易問題及新興市場風(fēng)險下調(diào)全球增長前景預(yù)期，將2018—2019年全球增速預(yù)估下調(diào)0.2個百分點至3.7%，終端需求數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)商拿地速度顯著放緩，土地流拍率增加，地產(chǎn)需求或在今年提前透支，在前期上漲之后，我們認(rèn)為焦炭的做空安全邊際不斷顯現(xiàn)。

策略如下：焦炭主力合約進(jìn)行深度回調(diào)前分批賣出焦炭主力期貨合約，其中建倉比例隨焦炭期價上漲而增加，一則可以盡快建倉，不錯過行情；二則對出現(xiàn)的極端行情有緩沖作用。綜合目前焦炭期價及現(xiàn)貨市場走勢，我們將在以下點位區(qū)間建倉：第一目標(biāo)區(qū)間2500至2520元/噸，建倉20手；第二目標(biāo)區(qū)間2590至2610元/噸，建倉35手；第三目標(biāo)區(qū)間2680至2710元/噸，建倉55手，止盈位設(shè)為2300元/噸附近。

從宏觀環(huán)境看，中美貿(mào)易爭端持續(xù)發(fā)酵，疊加美元整體持續(xù)走強(qiáng)使得國內(nèi)資金流出壓力增大。從供需格局來看，雖然因環(huán)保限產(chǎn)，今年1—8月全國焦炭產(chǎn)量累計同比下降2.9%，供需格局呈現(xiàn)緊平衡態(tài)勢，但多地政府表明將采取差異化限產(chǎn)政策，預(yù)計秋冬季供應(yīng)量將較往年下降，同時鋼廠限產(chǎn)也抑制了部分焦炭需求，整體來看，后續(xù)焦炭供需矛盾將顯現(xiàn)。

從期價走勢來看，前期期價高位回落之后，在2200—2220元/噸附近筑雙底上行，隨著時間推移，期價上方壓力增大，我們常說歷史雖然不會重演，但總會驚人相似，焦炭1901合約可能會走出雙頭形態(tài)，隨后期價下行走出類“M”形態(tài)。

綜上，焦炭逢高建空較為合適。倉位控制：本策略在焦炭上建倉資金使用率不超過現(xiàn)有總資金的70%；開倉模式：采用分批開倉模式，對極端行情有緩沖作用；點位止損：在2800—2830元/噸擇機(jī)止損，團(tuán)隊中由專人負(fù)責(zé)止損，期價到達(dá)止損區(qū)間上沿，無條件止損。

根據(jù)本方案思路，主要問題在于能否順利建倉，一旦按目標(biāo)價位建倉，如果價格持續(xù)拉升，我們將在2800元/噸按計劃止損；如果后期焦炭走勢與我們的判斷大體上相吻合，則收益將是極為可觀的。

若完成前期兩輪分批建倉方案，期價回落至2500元/噸附近，將根據(jù)情況擇機(jī)順勢入30手焦炭空單；同時若11月中旬本方案未達(dá)到止盈或止損，將擇機(jī)終止本方案。