2018年鋼價(jià)走勢整體較強(qiáng)，主要邏輯是環(huán)保限產(chǎn)不斷升級加碼，而終端需求并不弱。9月鋼價(jià)出現(xiàn)較大回調(diào)，主要是預(yù)期環(huán)保政策放松。國慶長假后的兩周內(nèi)，鋼價(jià)走勢整體偏強(qiáng)。在今年剩余時(shí)間里，鋼價(jià)仍將偏強(qiáng)運(yùn)行，主要原因在于限產(chǎn)季供給收縮仍強(qiáng)于預(yù)期，建筑鋼需求好于預(yù)期，鋼材成本支撐強(qiáng)。

供給收縮強(qiáng)于預(yù)期

今年鋼價(jià)反彈的核心驅(qū)動(dòng)力是環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致供應(yīng)端收縮。9月上旬，市場傳言環(huán)保限產(chǎn)將放松，引發(fā)鋼價(jià)大幅回調(diào)，隨后相關(guān)部門辟謠，稱環(huán)保不會(huì)放松還會(huì)加強(qiáng)。從目前形勢來看，環(huán)保限產(chǎn)繼續(xù)加強(qiáng)。10月1日開始，唐山地區(qū)已經(jīng)提前進(jìn)入采暖季限產(chǎn)；11月15日開始，秋冬季采暖季限產(chǎn)正式執(zhí)行，一直持續(xù)到明年3月底，此次限產(chǎn)范圍大幅擴(kuò)大，汾渭平原和長江三角洲地區(qū)被納入采暖季限產(chǎn)范圍；近期沙鋼等鋼廠部分高爐停產(chǎn)。

整體來看，今年采暖季限產(chǎn)政策并沒有放松反而還在加強(qiáng)，11月以后，唐山地區(qū)和汾渭平原的限產(chǎn)將導(dǎo)致供給端出現(xiàn)較大收縮。

建筑鋼需求好于預(yù)期

今年鋼材品種中，冷軋需求較弱，熱軋需求整體平穩(wěn)，但建筑鋼需求好于預(yù)期。以螺紋鋼為代表的建筑鋼用量占整個(gè)鋼材用量的比重超過50%，今年較長時(shí)間內(nèi)螺紋鋼引領(lǐng)其他鋼材品種反彈，預(yù)計(jì)四季度螺紋鋼將繼續(xù)帶動(dòng)鋼市反彈。

第一，四季度基建投資將加快。今年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)下行，中美貿(mào)易摩擦升級，為應(yīng)對嚴(yán)峻形勢，降準(zhǔn)、減稅、地方專項(xiàng)債發(fā)行提速、擴(kuò)大基建補(bǔ)短板等政策不斷推出，對建筑鋼需求提供有力支撐。預(yù)計(jì)四季度基建投資增速將逐步向上修復(fù)。近期水泥價(jià)格不斷上漲，驗(yàn)證了基建投資有加快的跡象。

第二，國慶假期后鋼材庫存下降明顯。國慶期間，五大鋼材品種總庫存上升85萬噸，屬于正常的假期累庫，符合預(yù)期。10月12日，上海鋼聯(lián)公布的鋼材庫存下降明顯，建筑鋼總庫存下降近50萬噸，建筑鋼鋼廠庫存和社會(huì)庫存同時(shí)出現(xiàn)大幅下滑，庫存去化速度快于去年，意味著下游消費(fèi)好于預(yù)期。

第三，建筑鋼現(xiàn)貨價(jià)漲量升。國慶長假后，建筑鋼現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲，建筑鋼現(xiàn)貨貿(mào)易成交量上升，出現(xiàn)價(jià)漲量升的現(xiàn)象。Mysteel統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)后建筑鋼現(xiàn)貨貿(mào)易成交量明顯放大，絕大部分時(shí)間日成交量超過20萬噸。對于現(xiàn)貨貿(mào)易商來說，成交量達(dá)到20萬噸是較高水平，體現(xiàn)出客戶接貨愿意強(qiáng)，需求好于預(yù)期。

鋼材成本支撐力度強(qiáng)

當(dāng)前，煉鋼成本上升較快，鋼材盈利水平下滑。近期，煉鋼原材料紛紛上漲，普氏62%鐵礦石價(jià)格已反彈至72美元/噸水平；焦炭、焦煤受國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響，價(jià)格持續(xù)反彈；廢鋼價(jià)格已持續(xù)反彈至當(dāng)前的2710元/噸。鋼材生產(chǎn)成本已普遍上升，在需求較好的形勢下，鋼廠提價(jià)意愿較強(qiáng)。因此，年內(nèi)螺紋鋼價(jià)格仍將偏強(qiáng)運(yùn)行。