一方面，隨著月底進(jìn)口的不斷增加，階段性供應(yīng)偏緊格局有望緩解。另一方面，下游整體上呈現(xiàn)偏弱格局?？傮w來(lái)看，甲醇難以打破當(dāng)前的振蕩區(qū)間，操作上短空為宜。

目前，雖然國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)供應(yīng)階段性偏緊，但是由于后期進(jìn)口量將會(huì)增加，需求或?qū)⑾禄?，總體上看，甲醇將延續(xù)弱勢(shì)格局。

供應(yīng)偏緊格局難持久

受美國(guó)加息、國(guó)內(nèi)股市下跌導(dǎo)致的恐慌情緒影響，上周甲醇期貨呈現(xiàn)高位回落走勢(shì)。目前來(lái)看，甲醇港口庫(kù)存有所上升，但是據(jù)了解，實(shí)際上能夠流通的貨源有限，貿(mào)易商庫(kù)存處于低位，華東地區(qū)仍然需要外界補(bǔ)充供應(yīng)不足。

進(jìn)入四季度，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)進(jìn)入集中秋檢階段，涉及的產(chǎn)能達(dá)到615萬(wàn)噸/年，實(shí)際的產(chǎn)量損失達(dá)到51.78萬(wàn)噸，市場(chǎng)進(jìn)入供應(yīng)偏緊階段。另外，受環(huán)保巡查影響，河南、安徽等省份今年的甲醇生產(chǎn)始終處于低負(fù)荷狀態(tài)，能夠流出的貨源有限。山東地區(qū)，隨著魯北煤制烯烴的投產(chǎn)，當(dāng)?shù)氐募状家呀?jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)自產(chǎn)自銷(xiāo)，基本上不再向外地出貨。不僅如此，隨著供暖季的到來(lái)，天然氣供應(yīng)緊張局面再次出現(xiàn)，目前西南地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了工業(yè)用氣限制的政策，雖然不會(huì)出現(xiàn)去年氣制甲醇全面停產(chǎn)的現(xiàn)象，但是生產(chǎn)受到影響在所難免。

整體來(lái)看，西北、西南以及內(nèi)地能夠流入華東的貨源有限，國(guó)內(nèi)供應(yīng)緊缺的問(wèn)題短時(shí)間內(nèi)難以改變。因此，目前華東價(jià)格較高，跨區(qū)域間的套利也難以實(shí)現(xiàn)，這對(duì)于甲醇價(jià)格將會(huì)形成支撐。

10月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)到港的甲醇船運(yùn)極為有限，國(guó)內(nèi)階段性的供應(yīng)不足問(wèn)題難以通過(guò)進(jìn)口來(lái)解決。不過(guò)，進(jìn)入10月下旬，進(jìn)口甲醇將會(huì)陸續(xù)到港，這有助于緩解國(guó)內(nèi)供應(yīng)不足的問(wèn)題。不僅如此，伊朗Marjan 石化公司新建 的165 萬(wàn)噸/年裝置目前運(yùn)行穩(wěn)定，預(yù)計(jì)10月底就有貨源進(jìn)入國(guó)內(nèi)。與此同時(shí)，前期檢修的新西蘭的230萬(wàn)噸/年的裝置和馬來(lái)西亞的170萬(wàn)噸裝置也都陸續(xù)投產(chǎn)。因此，我們認(rèn)為，后期國(guó)內(nèi)甲醇進(jìn)口將會(huì)呈現(xiàn)增加態(tài)勢(shì)，華東地區(qū)供應(yīng)偏緊的問(wèn)題將會(huì)得到緩解。

下游整體采購(gòu)將結(jié)束

金九銀十之后，下游進(jìn)入淡季，甲醇訂單量開(kāi)始下降。目前，西北煤制烯烴的利潤(rùn)在1400元/噸，較前期下滑。相應(yīng)地，華東地區(qū)外采甲醇制烯烴的企業(yè)普遍陷入虧損，后期的開(kāi)工負(fù)荷存在下滑預(yù)期，華東需求將會(huì)下降。

傳統(tǒng)需求方面，整體表現(xiàn)穩(wěn)定。近期，環(huán)保壓力減弱，消費(fèi)回暖。不過(guò)，由于民用燃?xì)庀M(fèi)的下滑，二甲醚表現(xiàn)不佳。在這種情況下，甲醇下游整體上呈現(xiàn)偏弱格局，市場(chǎng)對(duì)于甲醇的集中采購(gòu)期將會(huì)結(jié)束。

綜上所述，雖然國(guó)內(nèi)裝置集中檢修，華東市場(chǎng)貨源緊張，但是隨著月底進(jìn)口的不斷增加，這種階段性供應(yīng)偏緊的格局有望得到緩解。加之，考慮到后期消費(fèi)存在下滑預(yù)期，我們認(rèn)為，后期甲醇將延續(xù)弱勢(shì)格局，但是難以打破當(dāng)前的振蕩區(qū)間，操作上還是以短空為宜。