在前期創(chuàng)下年內新高后，近期瀝青期價持續(xù)回調，本周三瀝青期價再度大幅下跌，一方面近期瀝青與原油相關性較高，內外盤油價大幅下行令瀝青承壓；另一方面，近期瀝青基本面有所走弱，現(xiàn)貨止?jié)q，北方地區(qū)天氣逐漸轉冷，道路施工進入收尾階段，預計未來需求將逐漸下降，部分地區(qū)前期價格上漲過快，市場有一定的觀望情緒。短期內成本端下跌拖累瀝青，整體以震蕩偏弱走勢為主。

一、市場利空彌漫 油價大幅下跌

隨著美國對伊朗制裁日期逐漸臨近，美國大概率無法徹底切斷伊朗原油出口。其他產油國積極增產以應對可能產生的供應缺口，OPEC九月份產量增加13.2萬桶/日，為2017年8月以來最高。俄羅斯目前產量較OPEC達成協(xié)議前增加約15萬桶/日。同時美國原油市場旺季轉淡，原油庫存連續(xù)四周錄得增加。在OPEC內部除沙特以外，其他成員國并未有較多的閑置產能，短期內難以大幅度提升產量。而近期沙特已將原油產量提升至1070萬桶/日，并有能力在未來將產能提升至1200萬桶/日水平。沙特的增產計劃令市場供應短缺憂慮得到緩解。另一方面，近期原油市場與全球金融市場相關性較強，昨日的股市下跌也對油價下行起到了推波助瀾的作用。

二、瀝青需求由旺轉淡

進入十月下旬，隨著北方天氣轉涼，道路施工進入收尾階段，帶動瀝青需求有所下滑。部分地區(qū)前期價格上漲過快，導致有價無市，市場存在一定的觀望情緒，由于需求下降，個別煉廠縮減瀝青產量，其中東北地區(qū)煉廠開工率下降7%。預計后期資源有望向南方地區(qū)轉移，部分產能將轉焦化料生產。南方地區(qū)整體保持產銷平衡，煉廠出貨較為平穩(wěn)，部分煉廠恢復生產導致庫存小幅上升，西南地區(qū)降雨較多，不利于道路施工，瀝青需求較為一般。長三角地區(qū)貿易商按需采購，預計短期需求以平穩(wěn)為主。

三、馬瑞油對瀝青供應影響較小

馬瑞油API值為16，屬于重質原油，是煉廠加工出產瀝青的優(yōu)選原料，目前地方煉廠以及中石油旗下煉廠利用馬瑞油生產瀝青，根據(jù)百川資訊統(tǒng)計，2018年1-9月份，月均消耗馬瑞油120萬噸，由于前期煉廠仍有庫存，仍能保證瀝青正常生產。而進入十月份后，馬瑞油供應量并未有明顯提升，預計會產生供應缺口，但隨著北方道路施工的減少，對于瀝青的需求逐漸降低，煉廠將會對馬瑞油需求也將不斷減少。同時部分煉廠也提前應對，改用其他替代原料進行生產。整體來看，雖然馬瑞油未來供應有一定的不確定性，但對于瀝青產量影響較小，基本滿足國內需求。