周四上證50ETF早盤跳空低開，隨后全天振蕩上漲0.24%，收盤于2.531。期權(quán)市場成交大幅減少，總體達(dá)到1840115手，其中認(rèn)購成交降幅最大，共計(jì)成交907176手，較前一日減少699357手，認(rèn)沽成交932939手，但依然較前一交易日減少213019手，總體看，隨著日內(nèi)波幅回落，期權(quán)交投活躍度還將進(jìn)一步降低。成交量PCR由0.71上漲至1.02，近兩周來，認(rèn)沽成交首次超過認(rèn)購，避險(xiǎn)情緒有所升溫。持倉量略有增加，但10月合約到期，6月合約最新上市使得最近兩個交易日持倉量回落幅度較大，認(rèn)購持倉高于認(rèn)沽特征保持不變，其中認(rèn)購增倉67542至897111手，認(rèn)沽增倉67046手至693380手，從持倉結(jié)構(gòu)看，期權(quán)投資者看好后市。持倉分布方面，68.3%持倉集中在11月合約，以平值及淺虛值期權(quán)持倉最為密集，其中“50ETF購10月2.6”持倉82444手，后期關(guān)注在該價(jià)位附近交投狀況。

圖為主力各月份合約持倉量

開盤跳空下跌助力隱含波動率上漲，其中認(rèn)購隱含波動率由29.74%上漲至28.13%，認(rèn)沽漲幅略小，由29.74%上漲至29.76%。從主力11月合約表現(xiàn)看，認(rèn)購隱含波動率位于22.27%—29.25%之間波動，均值為27.84%，偏度結(jié)構(gòu)不清晰，認(rèn)沽則略強(qiáng)于認(rèn)購，均值29.84%，在29.14%—31.22%范圍內(nèi)波動，呈現(xiàn)“中間低，兩邊高”的微笑結(jié)構(gòu)。期限結(jié)構(gòu)方面，近月合約隱含波動率明顯高于遠(yuǎn)月，但各遠(yuǎn)月合約的價(jià)差不大。受益于波動率上行，除6月合約及部分實(shí)值認(rèn)沽，其余認(rèn)沽期權(quán)全線上漲，最大漲幅15.25%，認(rèn)購漲幅則位于0.24%—9.09%之間。

綜合來看，50ETF近期未能延續(xù)上漲態(tài)勢且波幅較大，市場情緒偏謹(jǐn)慎，上方壓力位于2.6。操作上以控制風(fēng)險(xiǎn)為主，建議依托波動率微笑結(jié)構(gòu)構(gòu)建牛市價(jià)差組合，激進(jìn)者謹(jǐn)慎參與短期反彈行情。