橡膠本周跟隨原油和能化大宗進一步探底，周五在特朗普發(fā)推緩和貿(mào)易沖突之后，跌勢有所緩解。本輪向上回調(diào)后跟跌周期從6月進入底部后，震蕩7周的時間，隨后向上回調(diào)，從8月10日開始到10月12日，滬膠指數(shù)上漲11.69%，但是十月第二周開始隨著原油價格回落以及整個能化板塊的回落，橡膠價格也應聲下跌。目前橡膠指數(shù)又回到11393，接近之前的價格底部。

“金九”變“銅九”，“銀十”變“鐵十”？

10月份的重卡市場，沒有出現(xiàn)大的“意外”。經(jīng)歷了9月份的“金九”變“銅九”，大多數(shù)人都對10月份不抱太大幻想。

根據(jù)第一商用車網(wǎng)最新掌握的數(shù)據(jù)，今年10月份，我國重卡市場共計銷售各類車型7.9萬輛，環(huán)比9月上升2%，但比上年同期的9.23萬輛出現(xiàn)較大下滑，同比降幅達到14%。聯(lián)想到今年9月份不足8萬輛的銷量和同比23%的降幅，2018年的“金九銀十”變成了“銅九鐵十”，市場整體需求也比較低迷。

重卡銷量（輛）

首先，去年嚴格治超導致的“后遺癥”仍存在，物流市場上的車輛嚴重飽和，運價低迷，重卡行業(yè)渠道庫存高企，車輛供給和需求嚴重失衡；其次，宏觀經(jīng)濟存在下行壓力，對貨運周轉(zhuǎn)量的增長帶來很大不利影響。10月份官方公布的制造業(yè)和非制造業(yè)PMI分別為50.2和53.9，環(huán)比雙雙下降，制造業(yè)PMI創(chuàng)下2016年以來新低。

不僅重卡銷量慘淡，十月份的PMI指數(shù)紛紛下降，已經(jīng)連續(xù)下降的PMI指數(shù)已經(jīng)到50.2?；ㄍ顿Y下滑，是導致工程車等重卡銷量下滑的重要原因。

事實上，工程車銷量從7月起已經(jīng)連續(xù)三個月下跌，從高位時的4萬多輛回落至目前的23133輛。

上半年重卡銷量之所以維持增速的一個重要原因就是工程車的銷量增速擴大，襯托了整個重卡市場，但是隨著經(jīng)濟下滑，工程車的銷量開始縮水，也就有了我們看到的重卡市場不景氣。

一直都在供給側(cè)改革的天然橡膠

除了下游消費不濟，橡膠的原料供給方面也進入的產(chǎn)量旺期。眾所周知，今年以來，東南亞橡膠主產(chǎn)國出臺了各種限制出口、替代種植等橡膠減產(chǎn)政策，然而到目前為止，這些政策對還沒有對膠價產(chǎn)生實質(zhì)性的影響。

不僅如此，從杯膠-膠水的價差走勢來看，原料不僅沒有缺少，反而去年相比可能增多，這也是為什么杯膠-膠水價差相比去年擴大的原因。

基差提前回歸，套利盤減少，混合膠進口大幅下降

由于Ru1901一直在底部，多頭拉了兩次也沒拉起來，導致1月合約的基差較往年提前回歸。

因為非標套利盤減少，導致9月份混合膠進口數(shù)量同比下降，而在往年，9月份時混合膠進口的黃金月份。

短期混合膠進口減少，或許可以稍微改善橡膠供需平衡，加之11月份老膠注銷之后去庫存壓力下降，橡膠可能會迎來一波小幅反彈，但是長期來看，橡膠依舊面臨供應過剩的基本面壓力。