進入11月后，前期停車檢修裝置進一步減少，產(chǎn)量將逐步提高，原料價格回落，PVC成本支撐減弱，預(yù)計將對PVC的價格形成打壓。

圖為PVC當(dāng)月產(chǎn)量走勢

2018年9月，我國共生產(chǎn)PVC158.8萬噸，環(huán)比減少了5.2萬噸，降幅3.17%，同比減少了17.21萬噸，降幅9.78%。今年1—9月，我國共生產(chǎn)PVC1425.1萬噸，較去年同期增加了27.58萬噸，增幅1.97%。2018年前8個月，PVC的當(dāng)月產(chǎn)量都高于往年同期，9月產(chǎn)量雖然有所回落，但回落幅度不明顯。近幾年來，PVC的累計產(chǎn)量逐漸上升，即便是9月產(chǎn)量有所回落，但累計產(chǎn)量仍處于歷年之首，表明了PVC市場供應(yīng)充足。

自9月中旬以來，受裝置檢修等諸多因素的影響，PVC企業(yè)的開工率明顯回落，截至10月18日，PVC的開工率回落至81.72%，較上月下降了2.66%，但與去年同期相比，仍然高出了11.84%。個人認(rèn)為，進入11月后，隨著裝置檢修逐漸復(fù)工，預(yù)計PVC開工率將會有所回升，整個市場供應(yīng)量仍將高于往年同期水平。

圖為PVC行業(yè)開工率

近兩年來，我國PVC的進口數(shù)量一直維持在一個較低的水平。近期， 一些歐美國家的貨幣持續(xù)貶值，導(dǎo)致原本出口這些國家的貨源轉(zhuǎn)而流向亞洲，亞洲PVC的價格因此出現(xiàn)較為明顯的回落并對國內(nèi)的價格形成打壓，預(yù)計這種情況將延續(xù)至年底。

圖為PVC進出口走勢

數(shù)據(jù)顯示，進入10月下旬后，PVC社會庫存小幅回升。整體社會庫存較上月略有增加，華南與華東倉庫的庫存水平與總社會庫存走勢如出一轍，顯示供應(yīng)方銷售壓力開始增加，下游企業(yè)拿貨意愿下降。與此同時，華南、華北下游企業(yè)庫存均出現(xiàn)明顯下降，顯示下游企業(yè)對目前的價格心存疑慮，以維持剛需采購為主。

10月以后，PVC下游需求繼續(xù)保持平穩(wěn)。華北與華南下游企業(yè)開工率均保持在近兩年來高位區(qū)域。截至10月26日，華南下游制品企業(yè)開工率報84%。環(huán)比微漲了0.5個百分點，與去年同期相比，也提升了6個百分點，而華北下游制品企業(yè)的開工率也大幅上升，報84%，環(huán)比提高了5個百分點，同比則大幅提高了29個百分點。顯示目前下游制品企業(yè)仍處于需求旺季。每年10月一般都是PVC下游企業(yè)開工率的高峰期，從11月開始，PVC下游企業(yè)的開工率就會明顯回落，這個規(guī)律在華北地區(qū)尤為明顯。因此，進入11月后，PVC下游需求將會明顯減弱，這對PVC的價格形成壓制。

交易策略：做空PVC1901合約。1.資金管理：本次交易擬投入總資金的30%—40%，建倉后持倉金額比例不超出總資金40%。2.持倉成本：持倉成本控制在6300—6450元/噸。3.風(fēng)險控制：若期價漲至6650元/噸之上，則需要對全部頭寸作止損處理。4.持倉周期：本次交易持倉預(yù)計3個月，視行情變化及基本面情況進行調(diào)整。5.止盈計劃：當(dāng)期價向我們策略預(yù)期方向運行，上方目標(biāo)看向5700—5900元/噸。