巴西雷亞爾走軟重壓原糖市場(chǎng),但不利的天氣因素使得2018/2019年度部分主產(chǎn)國(guó)可能降低產(chǎn)量,原糖大幅度回調(diào)的可能性小。另一方面,新榨季國(guó)內(nèi)供大于求,利空因素較多,鄭糖在5200點(diǎn)上方面臨較大的套保壓力。 圖為鄭棉1901合約日線 上周召開(kāi)的2018/2019制糖期全國(guó)食糖產(chǎn)銷(xiāo)工作會(huì)議無(wú)實(shí)質(zhì)性利好消息釋放,疊加市場(chǎng)預(yù)期開(kāi)榨初期現(xiàn)貨集中壓力將對(duì)糖價(jià)造成沖擊,壓制了糖價(jià)向上的空間。雖然巴西總統(tǒng)大選塵埃落定,巴西雷亞爾走軟重壓原糖市場(chǎng),但不利的天氣因素使得2018/2019年度部分主產(chǎn)國(guó)可能降低產(chǎn)量,供求關(guān)系從前期預(yù)估過(guò)剩調(diào)整為有缺口,原糖大幅度回調(diào)的可能性小,這對(duì)國(guó)內(nèi)白糖價(jià)格將形成較強(qiáng)支撐。 無(wú)實(shí)質(zhì)利好消息釋放 上周召開(kāi)的2018/2019制糖期全國(guó)食糖產(chǎn)銷(xiāo)工作會(huì)議并無(wú)實(shí)質(zhì)利好消息釋放,反而是“直補(bǔ)”以及“目標(biāo)價(jià)格管理”兩大利空政策成為會(huì)議的重點(diǎn)。糖會(huì)上,各省糖業(yè)協(xié)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)多次提及希望政策盡快落實(shí)?!爸毖a(bǔ)”是國(guó)家財(cái)政對(duì)蔗農(nóng)直接提供種植補(bǔ)貼?!澳繕?biāo)價(jià)格管理”則是糖價(jià)低于政策目標(biāo)價(jià)格,國(guó)家財(cái)政直接補(bǔ)貼給蔗農(nóng);高于目標(biāo)價(jià)格則不用補(bǔ)貼?!爸毖a(bǔ)”及“目標(biāo)價(jià)格管理”都能增強(qiáng)蔗農(nóng)種植意愿以及降低糖企成本,利空糖價(jià)。此外,糖會(huì)上,有消息稱(chēng),我國(guó)食糖貿(mào)易救濟(jì)政策出臺(tái)以后,國(guó)外希望中國(guó)取消措施,目前正在世貿(mào)政策框架下與之協(xié)調(diào)。這從側(cè)面說(shuō)明,國(guó)內(nèi)制糖企業(yè)不能一直依賴(lài)政策保護(hù),也意味著行業(yè)所期望的延長(zhǎng)食糖貿(mào)易保障措施期限的可能性變得微乎其微。 開(kāi)榨初期供應(yīng)壓力較大 由于2017/2018榨季糖企虧損較為嚴(yán)重,假若新榨季甘蔗收購(gòu)價(jià)沒(méi)有較大幅度的下調(diào),則糖企制糖成本高企,疊加兌付農(nóng)民蔗款的壓力,將使得榨季生產(chǎn)期間糖企的資金流非常緊張。為快速回籠資金用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng),不排除榨季初期糖企之間會(huì)通過(guò)價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)來(lái)爭(zhēng)奪市場(chǎng)分額。據(jù)了解,云南英茂勐捧糖廠于2018年11月7日正式開(kāi)榨,這是近十個(gè)榨季以來(lái)云南開(kāi)榨時(shí)間最早的一次,而且云南首家糖企開(kāi)榨時(shí)間早于廣西實(shí)屬罕見(jiàn)。提前開(kāi)榨一方面是因甘蔗豐產(chǎn),壓榨能力不足,需要增加生產(chǎn)時(shí)間。另一方面可能是為了在榨季初期盡快搶占市場(chǎng)。榨季初期現(xiàn)貨供應(yīng)充裕,但消費(fèi)卻是有限的,屆時(shí)現(xiàn)貨集中供應(yīng)可能會(huì)對(duì)糖價(jià)造成較大的沖擊。 天氣因素利好 前期巴西總統(tǒng)大選刺激巴西雷亞爾快速升值,提振原糖價(jià)格。目前大選塵埃落定,雷亞爾走軟,原糖價(jià)格面臨調(diào)整。但由于不利天氣影響,可能使得2018/2019榨季部分主產(chǎn)國(guó)降低產(chǎn)量。各大機(jī)構(gòu)開(kāi)始調(diào)整平衡表,從兩個(gè)月前預(yù)估過(guò)剩調(diào)整為有缺口,這對(duì)原糖價(jià)格形成支撐。甶于預(yù)期巴西、印度、泰國(guó)及歐盟產(chǎn)量將下降,商品經(jīng)紀(jì)公司MarexSpectron修正了其對(duì)2018/2019年度全球糖市供求關(guān)系的預(yù)估,改為供應(yīng)小幅短缺。該經(jīng)紀(jì)公司預(yù)估,2018/2019年度全球糖市供應(yīng)短缺105萬(wàn)噸,此前預(yù)估為過(guò)剩321萬(wàn)噸。在原糖價(jià)格不出現(xiàn)大幅度調(diào)整的前提下,國(guó)內(nèi)糖價(jià)有較強(qiáng)的支撐。 另一方面,國(guó)內(nèi)常規(guī)進(jìn)口利潤(rùn)窗口關(guān)閉,近期糖價(jià)很難出現(xiàn)較大幅度的下跌。但新榨季供大于求,利空因素較多,鄭糖在5200點(diǎn)上方面臨較大的套保壓力。多空因素相互交織下,預(yù)計(jì)短期內(nèi)SR1901合約將圍繞5100點(diǎn)上下波動(dòng)。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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