紙漿期貨上市首日在大貼水后再次大跌至跌停，確實(shí)出乎意料，但是如我們預(yù)期，下跌又在預(yù)料之中，昨天我們的報(bào)告（傳送門 紙漿期貨明天就要上了，我們?yōu)槟銣?zhǔn)備了這些策略?。┮呀?jīng)分析了紙漿市場(chǎng)偏弱的原因，供給方面今年漂針漿1-10月進(jìn)口同比2.2%，去年全年進(jìn)口同比1.1%。需求方面當(dāng)前市場(chǎng)偏弱，終端包裝紙廠、文化用紙廠近期利潤(rùn)不佳，開工率下滑，生活用紙相對(duì)穩(wěn)定，這個(gè)從高企的紙漿庫(kù)存就可以看出。對(duì)于后市的預(yù)期，目前宏觀悲觀氛圍濃厚，其他大宗商品弱勢(shì)明顯，對(duì)于紙漿亦是如此。

博弈角度看，今日公開消息顯示參與集合競(jìng)價(jià)的有廈門國(guó)貿(mào)紙業(yè)有限公司、中基石化有限公司、中糧祈德豐商貿(mào)有限公司、浙江永安資本管理有限公司和山東楓葉國(guó)際貿(mào)易有限公司等，其中可以看出，金融資本積極參與，其在高貼水背景下積極下打的手段在10月份以來(lái)的商品跌勢(shì)中已經(jīng)表現(xiàn)的淋漓盡致。

定價(jià)邏輯方面，由于SP1906合約還較遠(yuǎn)，現(xiàn)在都是預(yù)期邏輯階段，前期市場(chǎng)仍還是資金為王的階段，當(dāng)前較高的基差水平或拖累現(xiàn)貨下跌（當(dāng)然現(xiàn)貨近期一直是跌勢(shì)），同時(shí)期貨高貼水情況下短期繼續(xù)下打可能空間有限，最終實(shí)現(xiàn)基差修復(fù)。

不過(guò)今日以跌停收盤，短期空頭力量占優(yōu)，后期可在價(jià)格企穩(wěn)后若現(xiàn)貨穩(wěn)定，或存在一波基差修復(fù)的行情，但整體在宏觀弱勢(shì)背景下，上漲空間又受限。

今日紙漿期貨首日即跌停，望各位投資者加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，謹(jǐn)慎運(yùn)作，理性投資。