在原油價(jià)格下挫的帶動(dòng)下，聚烯烴也大幅下跌。截至上周五，LLDPE主1905合約報(bào)收于8250元/噸，較前一周下跌405元/噸，跌幅為4.68%；PP主力1901合約報(bào)收于8486元/噸，較前一周下跌955元/噸，跌幅為10.12%。

上游原油價(jià)格大幅下挫

此前，特朗普表示，他決定繼續(xù)支持沙特阿拉伯，以維持油價(jià)低位運(yùn)行。他說(shuō)：“如果我們和沙特阿拉伯關(guān)系破裂，那么油價(jià)將會(huì)上漲。我將油價(jià)維持在低位，沙特幫助我們將油價(jià)維持在低位?！痹蛢r(jià)格應(yīng)聲下跌，一年來(lái)首次跌破54美元/桶。美國(guó)原油庫(kù)存繼續(xù)超預(yù)期增長(zhǎng)，上周增加485.1萬(wàn)桶，預(yù)估增長(zhǎng)345萬(wàn)桶。沙特能源大臣表示，沙特原油日產(chǎn)量超過(guò)1070萬(wàn)桶，比近年來(lái)的水平都高，釋放出迄今為止該國(guó)已將產(chǎn)量提高到創(chuàng)紀(jì)錄水平的最強(qiáng)信號(hào)。

全球經(jīng)濟(jì)放緩的隱憂籠罩市場(chǎng)，原油價(jià)格“跌跌不休”，上周五 WTI原油報(bào)收于50.39美元/桶，較前一周下跌6.07美元/桶，跌幅為10.75%；布倫特原油報(bào)收于59.19美元/桶，較前一周下跌7.57美元/桶，跌幅為11.34%。同時(shí)，F(xiàn)OB新加坡石腦油較前一周下跌8.29%，江蘇新海石腦油出廠價(jià)較前一周下調(diào)100元/噸。此外，甲醇期貨主力合約下跌10.78%，至2474元/噸，為2017年8月以來(lái)的最低點(diǎn)。

中游石化庫(kù)存積壓

今年LLDPE的進(jìn)口均價(jià)與去年差距不大，而受上半年原油價(jià)格上漲的影響，國(guó)內(nèi)LLDPE制造成本上升，國(guó)外貨源較國(guó)內(nèi)貨源的競(jìng)爭(zhēng)力增強(qiáng)，截至8月，LLDPE累計(jì)進(jìn)口量較去年同期增長(zhǎng)50.4%。PP進(jìn)口均價(jià)較去年上漲近100美元/噸，與國(guó)內(nèi)貨源相比競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)，截至8 月，PP累計(jì)進(jìn)口量只較去年同期增長(zhǎng)1.6%。

圖為L(zhǎng)LDPE進(jìn)口量變動(dòng)

國(guó)內(nèi)產(chǎn)量上，截至8月，LLDPE累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)0.48%，PP累計(jì)產(chǎn)量同比增長(zhǎng)12.4%。我國(guó)從今年起開始限制廢塑料進(jìn)口，預(yù)計(jì)年內(nèi)會(huì)產(chǎn)生600萬(wàn)噸的缺口，LLDPE 進(jìn)口增量和PP產(chǎn)量增量大部分用于彌補(bǔ)缺口，供應(yīng)過(guò)剩壓力并不明顯。

進(jìn)入四季度，聚烯烴停車檢修裝置減少，之前檢修的裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，PE和PP開工率回升至高位，聚烯烴供應(yīng)增加。然而，受資金和市場(chǎng)限制，貿(mào)易商和下游廠商囤貨意愿不強(qiáng)，基本都是剛需采購(gòu)，石化庫(kù)存難以轉(zhuǎn)化為社會(huì)庫(kù)存，造成石化庫(kù)存積壓。

下游需求旺季臨近尾聲

今年，塑料制品和塑料薄膜產(chǎn)量與往年相比大幅減少。截至10月，塑料制品產(chǎn)量較去年減少四分之一。農(nóng)膜開工率開始下滑，LLDPE需求旺季臨近尾聲。上周，PP下游共聚注塑的開工率下降兩個(gè)百分點(diǎn)，其他下游開工率穩(wěn)定，PP拉絲供應(yīng)偏緊的問(wèn)題有所緩解。此外，10月，我國(guó)汽車銷量同比增長(zhǎng)-0.10%，2012年以來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)值。未來(lái)，聚烯烴下游需求恐繼續(xù)疲軟。

原油價(jià)格崩盤式下跌，聚烯烴市場(chǎng)失去成本支撐。另外，下游需求旺季即將結(jié)束，加之石化庫(kù)存累積，出于降低庫(kù)存、增加流動(dòng)性的考量，聚烯烴價(jià)格即便出現(xiàn)技術(shù)反彈，幅度也不會(huì)太大。