周四上證50ETF延續(xù)弱勢振蕩走勢，收盤于2.453，較前一日下跌0.53%，期權成交顯著回落，認購成交593687手，較前一日減少257145手，認沽減少230781手至478039手，當日總體成交1071726手。成交量PCR由0.83下跌至0.8，市場謹慎情緒有所緩和。

持倉量略有回升，其中認購小幅增倉132805手至928684手，而認沽則增倉98149手至735719手，但從總量看，受1月新合約上市影響，持倉量較前期有較大幅度回落，隨著1月合約流動性增強，持倉量后期大概率維持上行走勢。主力12月合約中，認沽增持遠大于認購增持，期權避險功能凸顯，且平值附近依然是持倉最密集區(qū)域，其中2.5執(zhí)行價格的認購持倉量明顯多于其他執(zhí)行價格，或將對后市走勢形成壓力。

圖為各月份合約持倉量對比

除3月認購外，各月份合約隱含波動率大幅回落，其中12月認購隱含波動率指數(shù)由41.17%下跌至25.15%，認沽則由28.11%下跌至23.64%，低于28.75%的歷史波動率。除非標的資產(chǎn)波幅加大，期權隱含波動率下跌空間仍存。從波動范圍看，12月認購隱含波動率位于23.81%—29.65%之間波動，均值為25.98%，呈微笑結構，認沽則略弱于認購，均值23.15%，在20.22%—24.26%范圍內(nèi)波動，呈左偏結構，二者價差略有增大。標的資產(chǎn)下跌導致認購期權全線下跌，跌幅位于2.39%—28.57%，同時隱含波動率回落大大限制了認沽期權上行，最大漲幅僅為10.2%，且部分虛值期權收跌。

圖為主力合約隱含波動率

綜合來看，近期上證50ETF總體呈弱勢振蕩走勢，市場交投謹慎，短期料將處于振蕩格局，但下方空間有限，有望迎來溫和反彈，無持倉者建議逢低構建牛市價差組合，低風險賺取價格上行收益，標的資產(chǎn)持有者可賣空不同月份虛值認購期權構建備兌組合。