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50ETF期權(quán)觀察:波動(dòng)率維持高位

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2019-03-06 10:47:48 來源:中信建投期貨 作者:彭鯨橋

滬深兩市昨日繼續(xù)振蕩攀升,上證指數(shù)收漲0.88%,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)大漲3.51%表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),兩市成交金額近9000億元。盤中題材概念股活躍,個(gè)股普漲。板塊上邊緣計(jì)算、超高清視頻、創(chuàng)投等漲幅居前,權(quán)重板塊如銀行、白酒、鋼鐵等漲幅居末。三大指數(shù)分化,中證500指數(shù)收漲2.66%,上證50指數(shù)收跌0.13%。期指合約表現(xiàn)同樣反映市場(chǎng)情緒,IC各合約強(qiáng)于現(xiàn)貨,而IH合約則弱于現(xiàn)貨指數(shù),IC和IH合約價(jià)差持續(xù)走擴(kuò),各主力合約升水狀態(tài)維持。期權(quán)方面,標(biāo)的資產(chǎn)50ETF微跌0.07%收于2.813,平值期權(quán)隱含波動(dòng)率仍維持高位。


期權(quán)市場(chǎng)持倉(cāng)繼續(xù)提升,成交量下滑明顯。當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交197.07萬張,較前一交易日大幅減小181.90萬張。認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交110.52萬張,較前一交易日減少108.96萬張,認(rèn)沽合約總成交86.55萬張,較前一交易日減少72.94萬張。日成交量PCR值0.78小幅增大。持倉(cāng)方面,期權(quán)總持倉(cāng)259.74萬張,較前一交易日增加15.54萬張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)107.94萬張,較前一交易日增加10.44萬張,認(rèn)沽合約持倉(cāng)151.80萬張,較前一交易日增加5.10萬張。持倉(cāng)量PCR值1.41小幅減小。


近兩周行情使得當(dāng)月合約交投活躍。昨日標(biāo)的走勢(shì)窄幅振蕩,期權(quán)當(dāng)月合約成交量下滑151.71萬張,期權(quán)成交量總計(jì)下滑181.90萬張,當(dāng)月合約占比達(dá)83.4%。期權(quán)持倉(cāng)的回升也主要來于當(dāng)月合約,增持11.80萬張,占期權(quán)持倉(cāng)增量的75.9%。從當(dāng)月持倉(cāng)看,認(rèn)購(gòu)增持更為積極,在3.00執(zhí)行價(jià)上增持達(dá)5.85萬張,持倉(cāng)重心整體上移。認(rèn)沽增持較平均,無明顯傾向。整體來看,認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)略上移,深虛值附近增倉(cāng)積極。


近期隨著標(biāo)的大漲,無論隱含波動(dòng)率還是歷史波動(dòng)率均抬升明顯。昨日平值期權(quán)隱含波動(dòng)率雖小幅回落,但整體仍處高位。目前平值認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率35.05%,認(rèn)沽31.89%。歷史波動(dòng)率目前在27.75%,略低于平值期權(quán)隱含波動(dòng)率。從當(dāng)月合約波動(dòng)率微笑曲線看,低執(zhí)行價(jià)認(rèn)沽波動(dòng)率仍維持高位,市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍存。各執(zhí)行價(jià)上認(rèn)購(gòu)隱含波動(dòng)率略高于認(rèn)沽。


綜合來看,市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)暖波動(dòng)率回升迅速,創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的科技成長(zhǎng)股更受投資者關(guān)注,上證50指數(shù)短期跟漲為主。上證指數(shù)進(jìn)入3000點(diǎn)后也將面臨去年上半年的較大套牢盤壓力,疊加當(dāng)前波動(dòng)率高位,投資者可賣出當(dāng)月寬跨式組合,持現(xiàn)貨者宜采用備兌策略。 

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