汽車股對比：通用、福特、特斯拉與豐田

原文發(fā)表于美國時間2019-7-17

豐田公司、通用公司、福特公司和特斯拉公司等大型汽車公司的股票在過去5年中的日子并不好過。

盡管美股市場大幅上漲，標(biāo)普500指數(shù)的漲幅達52.4%，但上面幾家汽車公司的股票在過去5年的時間里卻未能為投資者帶來兩位數(shù)的回報。

汽車板塊的投資者目前更擔(dān)憂接下來5年至10年的表現(xiàn)。

下一代汽車

當(dāng)研究美國汽車銷售數(shù)據(jù)時，會發(fā)現(xiàn)美國人青睞購買的不是轎車，重要的車型是皮卡、SUV越野車（運動型多用途汽車）與跨界車。

投入重金押注轎車的美國汽車制造商在去年僅占美國汽車銷售額的20%，在目前的情況下無法像專注于皮卡和SUV的公司那么成功。

以菲亞特克萊斯勒公司為例，該公司完全押注于卡車系列品牌RAM。

菲亞特克萊斯勒公司獲得的回報是，該公司在去年是傳統(tǒng)“三大美國汽車制造商”中唯一取得銷量增長的公司，銷量上漲了9%，與此同時福特和通用汽車則出現(xiàn)了同比銷量下跌。

菲亞特克萊斯勒公司基本上已經(jīng)放棄了美國的轎車市場。

福特公司也將采取類似做法。該公司去年減少其轎車的車型供應(yīng)，將更多的資源投入到SUV與卡車，以及福特重視的另外一個汽車業(yè)的趨勢：電動車。

用汽車在去年的銷量下降了1.6%，即便如此通用汽車仍然是美國排名第一的汽車制造商。福特公司在去年的銷量下降了2.75%。豐田公司的2018年的銷量較2017年下降了0.9%。

隨著市場銷售重點轉(zhuǎn)移至卡車和SUV車型，鑒于菲亞特克萊斯勒公司RAM品牌的知名度以及去年強勁的銷量，目前車型產(chǎn)品方面的優(yōu)勢仍將屬于菲亞特克萊斯勒公司。

電動汽車

盡管美國人目前很青睞SUV等更大型的車輛，但對于汽車業(yè)來說在未來幾年能夠增加銷量的另一個主要車型將是更高效的電動汽車。

通用汽車首席執(zhí)行官Mary Barra在去年表示，她認(rèn)為汽車的電動化潮流是未來幾年重要的趨勢之一，其他重要的趨勢包括自動駕駛、車聯(lián)網(wǎng)以及汽車共享。

特斯拉在目前顯然是汽車電動化浪潮的領(lǐng)導(dǎo)廠商，因為該公司是唯一一家只生產(chǎn)電動車的大型汽車制造商。

但是因為所有的汽車制造商均將電動汽車視為其未來戰(zhàn)略的關(guān)鍵組成部分，目前還很難說哪家汽車廠商未來會成為電動汽車領(lǐng)域的統(tǒng)治者。

福特公司在去年表示將電動汽車項目的研發(fā)支出增加一倍以上，通用汽車首席執(zhí)行官Mary Barra表示電動汽車項目將在2021年為通用帶來盈利——而目前還沒有哪家廠商能做到這一點。

雖然未能在純電動汽車的銷量上取勝，豐田混合動力汽車的銷量在今年上半年呈上升趨勢，使得該公司在成為2019年“環(huán)保汽車”分類市場領(lǐng)先者的道路上。

自動駕駛汽車

汽車公司們在比賽誰能最先將全自動駕駛汽車推向市場，NavigantResearch對汽車公司在競爭中的領(lǐng)先地位進行排名。

目前該領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先者不是汽車公司，而是谷歌母公司Alphabet的自動駕駛技術(shù)子公司W(wǎng)aymo。

不過在Navigant Research最新一次自動駕駛汽車技術(shù)排行榜中，緊隨榜首Waymo之后分列二三名的是通用汽車和福特汽車，兩家公司被認(rèn)為美國汽車廠商在自動駕駛汽車競爭中走的最遠(yuǎn)的。

汽車股的比較

除了關(guān)注汽車制造商能否引領(lǐng)汽車業(yè)的創(chuàng)新外，投資者更擔(dān)憂的是汽車股的長期價值，尤其是汽車板塊在近年的表現(xiàn)如此之疲軟。

在豐田公司、通用汽車、福特公司和特斯拉數(shù)年股票表現(xiàn)欠佳后，以下是對這些汽車制造商基本面的詳細(xì)分析。

盈利

市盈率是衡量一只股票長期價值的最基本的指標(biāo)之一。股票的市盈率越低則價值越高。下表顯示的是4家汽車制造商與標(biāo)普500指數(shù)的市盈率對比。

在四家汽車制造商中，特斯拉是唯一未能取得盈利的公司，其他三家公司的市盈率也遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)平均為22.2的市盈率。

長遠(yuǎn)來看，通用汽車、福特公司和豐田公司的未來市盈率均很低，特斯拉的預(yù)期市盈率為47.9，則位于同類型的成長股市盈率區(qū)間的高端。

成長性

在評估一家公司的股票時，價格并非一切。

對于公司的盈利而言，增長率也至關(guān)重要。市盈率與增長比率是將增長率納入評估過程的一種好方式。以下是對這四家公司的市盈率與增長比率的對比。

在市盈率與增長比率的指標(biāo)上，通用汽車和豐田汽車很明顯是領(lǐng)先者。兩家公司的股票市盈率與增長比率數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)低于標(biāo)普500指數(shù)公司市盈率與增長比率0.9的均值。

福特公司對未來5年盈利增長的預(yù)期為負(fù)值，而特斯拉尚未能證明該公司可以持續(xù)的盈利。

銷量

當(dāng)一家公司將營收的大部分為了擴大運營和發(fā)展業(yè)務(wù)而重新投入公司中時，營收數(shù)字并不是衡量一家公司表現(xiàn)或股票價值的最佳指標(biāo)。

作為替代的方式，投資者可能會選擇關(guān)注銷售數(shù)據(jù)，該數(shù)據(jù)顯示了公司的業(yè)務(wù)數(shù)量?？備N售額可以成為衡量一家公司成長性和潛力的最佳指標(biāo)。以下為四家公司的股價與銷售比率。

福特公司可能沒有通用汽車或豐田汽車的的營收增長快，但是嚴(yán)格按照股價與銷售比計算卻是四家公司中最低的。

通用汽車和豐田汽車的股價與銷售比在以他們的銷售額基礎(chǔ)上衡量，也表現(xiàn)的相對較強，而特斯拉的股價與銷售比與標(biāo)普500指數(shù)的均值相比也相當(dāng)合理。

股票分紅收益率

最后，如汽車股過去5年期間經(jīng)歷的長期疲軟期間，穩(wěn)定的季度分紅至少是對投資者耐心的獎勵。

如果在一個特定年份中一個公司股票的漲幅為零，股票分紅收益率代表著投資者可指望的年度回報。股票分紅收益率越高越好。

在幾家汽車制造商的股票分紅方面，福特公司的5.9%顯然是冠軍，通用汽車以約4%的收益率位居次席。

豐田汽車支付的股票分紅收益率為2.7%，相對也較高。而特斯拉距離支付分紅可能仍有數(shù)以年計的距離。

結(jié)論

除了特斯拉之外，基于華爾街熱門分析指標(biāo)，主要的汽車制造商股票均為長期投資者提供了有競爭力的價值。

雖然在長達5年或者10年的時間里選取一個潛在的贏家很困難，不過通用汽車是四家汽車制造商中唯一一家在四個基礎(chǔ)類別中分別名列第一或第二的公司。

Dave Royse對本文亦有貢獻

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