股    指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1909收盤跌7.2點(diǎn)或0.19%，報(bào)3835點(diǎn)，貼水18.61點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1909收盤跌4.6點(diǎn)或0.16%，報(bào)2879.80點(diǎn)，貼水12.38點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1909收盤漲17.8點(diǎn)或0.36%，報(bào)5004點(diǎn)，貼水40.18點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、商務(wù)部：上周食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比上漲2.4%，生產(chǎn)資料價(jià)格環(huán)比下降0.2%；肉類批發(fā)價(jià)格不同幅度上漲，其中豬肉、牛肉、羊肉批發(fā)價(jià)格分別為每公斤34.59元、62.06元和60.42元，分別上漲8.9%、2.4%和1.9%。

據(jù)經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部畜牧獸醫(yī)局有關(guān)負(fù)責(zé)人分析，從去年下半年以來(lái)的生豬存欄和能繁母豬存欄下降情況判斷，今年豬肉產(chǎn)量可能會(huì)出現(xiàn)明顯減產(chǎn)，市場(chǎng)供需存在一定缺口，春節(jié)前生豬價(jià)格仍將高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)明年生豬生產(chǎn)將逐步恢復(fù)，生豬價(jià)格將逐步回落。

2、中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)：8月中國(guó)倉(cāng)儲(chǔ)指數(shù)為54.3%，較上月回升4.5個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)三個(gè)月的回落走勢(shì)，重回50%以上的擴(kuò)張區(qū)間，且達(dá)到四個(gè)月以來(lái)的高點(diǎn)。

3、第一商用車網(wǎng)掌握的最新數(shù)據(jù)，8月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)銷售各類車型約7.3萬(wàn)輛，環(huán)比下降4%，比上年同期銷量微弱增長(zhǎng)1.6%。9月份重卡市場(chǎng)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)5%-10%的下滑，而第四季度的重卡行業(yè)銷量也將呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。

4、截至周一（9月2日），A股融資融券余額為9314.53億元，較前一交易日的9263.47億元增加51.06億元。

【觀點(diǎn)】

7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)走弱，這主要是由于房地產(chǎn)投資持續(xù)下行，但同時(shí)基建投資增速也轉(zhuǎn)而回落，僅有制造業(yè)投資小幅增長(zhǎng)，此外7月內(nèi)需同比增速再度降至8%以下，整體看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭明顯。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判反反復(fù)復(fù)，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)7月如期降息，9月繼續(xù)降息的概率仍然較大。經(jīng)過(guò)前期整理之后，預(yù)計(jì)期指短線或小幅回升。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:上漲。唐山普方坯3330（20）；螺紋上漲，杭州3690（20），北京3640（20），廣州4020（10）；熱卷上漲，上海3670（20），天津3680（10），樂(lè)從3780（0）；冷軋上漲，上海4240（20），天津4200（10），樂(lè)從4250（0）。

2、利潤(rùn)：上升。即期普方坯盈利246，螺紋毛利402（不含合金），熱卷毛利192，華東電爐毛利-8。

3、基差：擴(kuò)大。螺紋01合約380，05合約539；熱卷01合約219，05合約343。

4、供給：減少。8.30螺紋349（-3），熱卷339（0），五大品種1042（-9）。

5、需求：全國(guó)建材成交量18.2（-8.8）萬(wàn)噸。監(jiān)管部門發(fā)文稱今年將提前下達(dá)部分2020年新增地方政府債務(wù)限額。

6、庫(kù)存：延續(xù)微降。8.30螺紋社庫(kù)609（-22），廠庫(kù)270（9）；熱卷社庫(kù)244（-5），廠庫(kù)99（-1）；五大品種整體庫(kù)存1793（-18）。

7、總結(jié)：宏觀逆周期調(diào)節(jié)預(yù)期加強(qiáng)與旺季到來(lái)，提振近期價(jià)格信心。但當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格回到華東電爐成本線，電爐復(fù)產(chǎn)恐進(jìn)一步增加，而高爐8月中旬的集中檢修有望結(jié)束，復(fù)產(chǎn)可能帶來(lái)產(chǎn)量向上反復(fù)。圍繞庫(kù)存去化，行情恐短期震蕩，但在大庫(kù)存的拋壓下，整體維持下行趨勢(shì)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠855（0），日照金布巴666（2），日照PB粉727（2），62%普氏89.35（-1.8）；張家港廢鋼含稅2498（0）。

2、利潤(rùn)：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)47。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉01合約163，05合約224；金布巴粉01合約97，05合約158。

4、供給：8.23澳巴發(fā)貨量2366（168），北方六港到貨量915（-149）。

5、需求：8.30，45港日均疏港量310（1），64家鋼廠日耗58.39（0.53）。

6、庫(kù)存：8.30，45港12131（147），64家鋼廠進(jìn)口礦1489（-75），可用天數(shù)24（-2），61家鋼廠廢鋼庫(kù)存272（14）。

7、總結(jié)：鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗延續(xù)反彈，廠庫(kù)和可用天數(shù)均降至低位，主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)近期反彈。中長(zhǎng)期看，發(fā)貨延續(xù)回升，港口庫(kù)存相對(duì)平衡，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)仍弱，整體方向跟隨成材。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)150-200元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤153美元，折盤面1280元，一線焦煤171美元，折盤面1380，內(nèi)煤價(jià)格1400元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面2000元左右，主流價(jià)格折盤面2050元左右，港口報(bào)價(jià)1950元。

開工：全國(guó)鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.05%（+0.21%），全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率80.22%（-0.35%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存210.41（-1.46）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存732（-10）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫(kù)存1674.15（+35.15）萬(wàn)噸。焦化廠焦炭庫(kù)存23.24（+1.64）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存457（-11）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存455.17（-3.78）萬(wàn)噸。

總結(jié)：隨著礦石價(jià)格大跌，鋼材即期利潤(rùn)快速修復(fù)，焦煤焦炭估值壓力有所緩解，但仍顯高估。對(duì)于煉焦煤來(lái)講，四季度之前供大于需的格局不改，現(xiàn)貨價(jià)格易跌難漲，但近月面臨交割品不足的問(wèn)題，盤面價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，遠(yuǎn)月具備供給潛在大幅收縮產(chǎn)生的支撐；對(duì)于焦炭來(lái)講，礦石價(jià)格大跌后，壓價(jià)壓力有所緩解，但高庫(kù)存高產(chǎn)量下，價(jià)格明顯承壓，近月開始走交割邏輯，山西去產(chǎn)能預(yù)期落空后，遠(yuǎn)月價(jià)格承壓。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：持穩(wěn)。秦港Q5500動(dòng)力末煤平倉(cāng)575（0），Q5000平倉(cāng)505（0）；CCI5500（含稅）580（0）；CCI進(jìn)口5500（含稅）520.7（+0.7）；內(nèi)外價(jià)差59.3（-0.7）。

基差：9月7.8，主力11月-5，1月4.6。

月間：9-11價(jià)差-12.8，11-1價(jià)差9.6。

持倉(cāng)：主力11月15.67萬(wàn)手，夜盤-1584手。

運(yùn)費(fèi)：9.2波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）2442（+64）；9.3中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)776.24（+3.88），其中秦皇島-廣州（5-6萬(wàn)DWT）41.4（+0.4），秦皇島-上海（4-5萬(wàn)DWT）29.6（+0.2）。

供給：7月原煤產(chǎn)量32223萬(wàn)噸，同比+12.2%，環(huán)比-3.34%；7月煤及褐煤進(jìn)口量3288.5萬(wàn)噸，環(huán)比+21.35%，同比+13.36%；7月動(dòng)力煤進(jìn)口965萬(wàn)噸，同比+22.2%，環(huán)比+32.65%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量65.07（+2.34）萬(wàn)噸。

庫(kù)存：六大發(fā)電集團(tuán)總計(jì)1637.27（+5.07）萬(wàn)噸，可用天數(shù)25.16（+0.95）。秦港579（+6）萬(wàn)噸，曹妃甸港474.8（-6.6）萬(wàn)噸，國(guó)投京唐港202（-1）萬(wàn)噸，廣州港250.4（+1.4）萬(wàn)噸。長(zhǎng)江口713（周-55）萬(wàn)噸。

綜述：供應(yīng)端，70周年大慶前火工品管控、鄂爾多斯煤管票限制、8月下旬至9月底煤礦產(chǎn)地安全檢查等對(duì)產(chǎn)量影響較為有限，進(jìn)口煤雖已收緊，但年內(nèi)平控預(yù)期已被市場(chǎng)充分消化，9月動(dòng)力煤供應(yīng)減量或有限；需求端逐步進(jìn)入下游電廠補(bǔ)庫(kù)時(shí)期，但終端庫(kù)存仍然偏高，預(yù)計(jì)補(bǔ)庫(kù)力度有限。整體而言，維持動(dòng)力煤長(zhǎng)期偏空思路，但十一大慶之前，受供應(yīng)端擾動(dòng)和下游補(bǔ)庫(kù)需求支撐，鄭煤預(yù)計(jì)仍以震蕩運(yùn)行為主。

原    油

1、盤面綜敘

原油期貨價(jià)格周二下跌，紐約商品交易所10月WTI期貨價(jià)格下跌2.1%，收于53.94美元/桶。11月brent期貨下跌0.7%，收于57.23美元/桶。對(duì)需求疲軟和供應(yīng)過(guò)剩的擔(dān)憂，歐佩克產(chǎn)量增加和俄羅斯減產(chǎn)執(zhí)行率下降，油價(jià)繼續(xù)走低。

美國(guó)公布的8月ISM制造業(yè)指數(shù)低于50%，標(biāo)志著制造業(yè)近3年來(lái)首次出現(xiàn)萎縮。

調(diào)查顯示，歐佩克原油產(chǎn)量增加20萬(wàn)桶/日至2999萬(wàn)桶/日，為今年減產(chǎn)以來(lái)首次增加。

諾瓦克表示，俄羅斯8月份的石油日產(chǎn)量為1129萬(wàn)桶，而7月份的日產(chǎn)量為1115萬(wàn)桶。他進(jìn)一步表示，俄羅斯8月份的石油產(chǎn)量略高于歐佩克增產(chǎn)協(xié)議所達(dá)成的水平，但莫斯科方面仍打算全面遵守該協(xié)議。

歐美股市普跌，美國(guó)三大股指集體收跌，道指跌逾280點(diǎn)。歐洲斯托克600指數(shù)下跌0.23%，多數(shù)行業(yè)板塊和歐洲主要國(guó)家的股市均收盤走低。

美債收益率全線走低，避險(xiǎn)情緒攀升。3月期美債收益率跌3個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.956%，2年期美債收益率跌5.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.46%，3年期美債收益率跌5.2個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.383%，5年期美債收益率跌5.9個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.334%，10年期美債收益率跌4個(gè)基點(diǎn)報(bào)1.462%，創(chuàng)2016年7月以來(lái)新低。

總結(jié):

宏觀局勢(shì)動(dòng)蕩，避險(xiǎn)情緒攀升。

歐佩克產(chǎn)量增加和俄羅斯減產(chǎn)執(zhí)行率下降，對(duì)供應(yīng)端帶來(lái)壓力。

IEA繼續(xù)調(diào)降2019和2020年原油需求，EIA下調(diào)2019年原油需求，2020年微調(diào)增。整體原油需求預(yù)估仍然偏弱。OPEC下調(diào)2019年需求，2020年需求上調(diào)，表示2020年原油市場(chǎng)將呈現(xiàn)出略微過(guò)剩的狀態(tài)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國(guó)頁(yè)巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐。高油價(jià)損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)明年原油供應(yīng)壓力大。需求端疲軟困擾油市。總體維持震蕩思路。關(guān)注opec減產(chǎn)的執(zhí)行力度對(duì)油價(jià)下沿的測(cè)試。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE2001收盤7210,持倉(cāng)量93.0萬(wàn)手；PP2001收盤7996，持倉(cāng)量72.9萬(wàn)手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7300（-0），中國(guó)CFR進(jìn)口856美元；

PP余姚粒料8530，臨沂粉料8230；拉絲與共聚價(jià)差-300。

基差：LLDPE基差80；9-1價(jià)差50；PP山東基差422，浙江基差572，9-1價(jià)差378。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)-248；進(jìn)口利潤(rùn)-202；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)300，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)2754，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)56，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)-198；

庫(kù)存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬(wàn)噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫(kù)存14.33萬(wàn)噸（-0.11）；PP：社庫(kù)11.54萬(wàn)噸（-0.25），上游2.12（+0.07）；

兩油庫(kù)存：73(-6.5)萬(wàn)噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編56%，共聚注塑62%，BOPP53.8%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值有所修復(fù)，進(jìn)口虧損維持，基差中性，整體估值中性偏低，邊際驅(qū)動(dòng)略向下；PP現(xiàn)貨估值略偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口虧損收窄，整體中性偏高，驅(qū)動(dòng)中性，邊際驅(qū)動(dòng)變化不大。PP強(qiáng)于L的估值較高且驅(qū)動(dòng)較弱，但價(jià)差的基差較大，依然具有持有價(jià)值但不具備增持價(jià)值。原油走勢(shì)將影響短期波動(dòng)形成拖累，聚烯烴價(jià)格連續(xù)下跌后，謹(jǐn)防超跌反彈。目前PP表現(xiàn)偏強(qiáng)，但處于高估狀態(tài)，警惕估值陷阱。

PVC

1. 現(xiàn)貨市場(chǎng)：成品及原料企穩(wěn)，燒堿持平。

2. 期貨市場(chǎng)：期貨下行企穩(wěn)；近月錨定現(xiàn)貨，91價(jià)差拉大

3. 價(jià)差：震蕩。

4.利潤(rùn)：電石法震蕩；乙烯法下行；匯率貶值疊加國(guó)際乙烯上行，出口窗口持續(xù)打開。

5. 供給：

截至8月23日，新增檢修產(chǎn)能115（+69），復(fù)工產(chǎn)能38（-27），即期檢修產(chǎn)能298（+78），計(jì)劃?rùn)z修產(chǎn)能144（-8）；上周PVC生產(chǎn)企業(yè)檢修增多，開工率下降至77.14%。

6. 需求：

加工廠：華北開工率從70%大幅下行至64%，華南開工率穩(wěn)定。

7.基建：基建投資完成額（不含電力）7月同比增加3.8%，連續(xù)11個(gè)月在3%-4%區(qū)間震蕩。

房地產(chǎn)：銷售、新開工、施工、竣工周期錯(cuò)配，竣工相對(duì)其他環(huán)節(jié)持續(xù)低位。

出口：PVC粉7月出口6萬(wàn)噸，同比大幅增加116%，1-7月累計(jì)同比下降17%；PVC地板7月出口41.4萬(wàn)噸，同比增加45%，1-7月累計(jì)同比增加21%。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存良性；下游倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存壓力較大，下游加工廠季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。PVC即將迎來(lái)季節(jié)性旺季，庫(kù)存是關(guān)鍵因素：上周整體庫(kù)存環(huán)比下降，但同比仍偏高；上游庫(kù)存良性，下游加工廠季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)，投機(jī)庫(kù)存去化緩慢。

9. 總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。PVC即將迎來(lái)季節(jié)性旺季，庫(kù)存是關(guān)鍵因素：上周整體庫(kù)存環(huán)比下降，但同比仍偏高；上游庫(kù)存良性，下游加工廠季節(jié)性補(bǔ)庫(kù)，投機(jī)庫(kù)存去化緩慢。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

9.3，CBOT11月大豆收867美分/蒲，跌2.00美分，01月大豆收880.50美分/蒲，跌1.50美分。DCE豆粕1月2989，漲0，1月豆油6098，漲38，1月棕櫚油4826，跌28。

2.現(xiàn)貨價(jià)格:

9.3，沿海一級(jí)豆油5990-6200元/噸，跌10-50元/噸。豆粕2980-3110元/噸一線，較上一日漲10-20元/噸。

3.基差與成交：

9.3，華東地區(qū)一級(jí)豆油10月提貨，基差2001(150)，豆油成交2.5萬(wàn)噸，上日1.4萬(wàn)噸，上周豆油商業(yè)庫(kù)存小幅回升；華東豆粕10月提貨，2001(50)，成交12萬(wàn)噸（基差2萬(wàn)噸），上日成交20萬(wàn)噸。

4.信息與基本面：

（1）截至2019年9月1日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為55%，分析師預(yù)估56%，前一周為55%，上年同期為66%；結(jié)莢率為86%，前一周為79%，上年同期為98%，五年均值為96%；開花率為96%，前一周為94%，上年同期為100%，五年均值為100%。

（2）中共中央政治局委員、國(guó)務(wù)院副總理胡春華2日在四川省實(shí)地督導(dǎo)穩(wěn)定生豬生產(chǎn)保障市場(chǎng)供應(yīng)工作。指出，銷區(qū)是生豬穩(wěn)產(chǎn)保供的重點(diǎn)和薄弱環(huán)節(jié)，要深入貫徹習(xí)近平總書記重要指示精神，認(rèn)真落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院部署要求，抓緊采取有力有效措施，迅速穩(wěn)定和恢復(fù)生豬生產(chǎn)，切實(shí)提高豬肉自給水平和市場(chǎng)供應(yīng)能力；

（3）9月1日起運(yùn)輸仔豬及冷鮮豬肉恢復(fù)執(zhí)行“綠色通道”政策 車輛免收通行費(fèi)。

5.蛋白油脂走勢(shì)邏輯

長(zhǎng)期來(lái)看美豆2019/2020年度面積的大幅下降，使得油脂油料市場(chǎng)長(zhǎng)期邊際繼續(xù)好轉(zhuǎn)，對(duì)蛋白價(jià)格是個(gè)長(zhǎng)期的支撐。最近3周國(guó)內(nèi)油廠集中補(bǔ)船巴西大豆，預(yù)計(jì)接下來(lái)會(huì)告一段落。國(guó)際棕櫚油庫(kù)存是衡量油脂價(jià)格的重要指標(biāo)，7月馬來(lái)棕油庫(kù)存意外下降，但7產(chǎn)量增產(chǎn)標(biāo)志增產(chǎn)周期的到來(lái)，后期產(chǎn)量和需求間的博弈對(duì)油脂市場(chǎng)價(jià)格十分關(guān)鍵。密切關(guān)注8月產(chǎn)量和需求的關(guān)系。上國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存有所回升，豆棕價(jià)格關(guān)系建議繼續(xù)關(guān)注。

白   糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二延續(xù)漲勢(shì)，受助空頭回補(bǔ)，帶動(dòng)期價(jià)自上個(gè)月8.8%的跌幅中反彈。ICE10月原糖合約上漲0.05美分或0.45%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.19美分。

2、鄭糖主力01合約周二漲勢(shì)擴(kuò)大，收漲70點(diǎn)至5446元/噸，夜盤反彈22點(diǎn)。持倉(cāng)增4萬(wàn)余手，夜盤增6千余手。主力持倉(cāng)上，多增約1萬(wàn)2千手，而空增1萬(wàn)6千余手。其中多頭方海通增5千余手，興證增2千余手，國(guó)泰君安、海證和東航各增1千余手，魯證減2千余手。空頭方，中糧和永安各增3千余手，創(chuàng)元增2千余手，光大、浙商和財(cái)達(dá)各增1千余手，華泰減1千余手。

3、資訊：1）云南省發(fā)改委公布了《云南省省級(jí)食糖儲(chǔ)備管理辦法》（征求意見稿）（下稱《辦法》）?！掇k法》指出，進(jìn)行收儲(chǔ)50萬(wàn)噸糖計(jì)劃，收儲(chǔ)遵循“政府調(diào)控、企業(yè)收儲(chǔ)、銀行貸款、財(cái)政補(bǔ)助、市場(chǎng)運(yùn)作、自負(fù)盈虧”的原則。

3）截至8月31日止產(chǎn)銷數(shù)據(jù)（新公布）：廣西累計(jì)銷糖543.8萬(wàn)噸，同比增加55.4萬(wàn)噸，8月廣西單月銷糖51.6萬(wàn)噸，同比下降11.95%（減少7萬(wàn)噸），環(huán)比降低9.79%（降低5.6萬(wàn)噸）。

4）加工糖產(chǎn)銷庫(kù)存：據(jù)天下糧倉(cāng)對(duì)山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計(jì)，8月24日-8月30日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)加工糖產(chǎn)量為79600噸，較上周79600噸持平。周度銷量為38500噸，較上周46600噸降低8100噸（降幅為17.38%）。截止本周，5個(gè)產(chǎn)區(qū)共12家糖廠庫(kù)存量為175810噸，較上周134710噸增加41100噸（增幅為30.51%）。

5）成交：今日集團(tuán)成交情況良好，一是商家在買漲不買跌的心理下購(gòu)買興趣提升，另外由于糖廠部分品牌面臨清庫(kù)對(duì)于大單價(jià)格優(yōu)惠，部分商家逢低大單采購(gòu)。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交41700噸（其中廣西成交34500噸，云南成交7200噸），較昨日24500噸增加17200噸。

6）今日倉(cāng)單總量為10615張(較昨日增減量為-182張)，有效預(yù)報(bào)量為500張，其中柳州桂糖0(-6)張、云南廣大451張、中糖湖北486張、鄭州南陽(yáng)寨2051(-12)張、日照凌云海1000張、中糧屯河(廠庫(kù))4971張、陜西咸陽(yáng)1428(-151)張、冀盛物流200張、云南陸航28(-13)張。

7）今日現(xiàn)貨價(jià)格較昨日普遍上漲，廣西集團(tuán)主流報(bào)價(jià)集中5650-5680元/噸漲50元/噸；廣東湛江甘蔗糖報(bào)5570元/噸漲20元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明庫(kù)報(bào)5580-5600元/噸，大理庫(kù)新糖報(bào)5540-5560元/噸漲10元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。近期連續(xù)下跌后，處于窄幅震蕩的走勢(shì)，市場(chǎng)陷于遠(yuǎn)期可能出現(xiàn)缺口和近期供應(yīng)壓力偏大的博弈中。目前印度政策補(bǔ)貼落地，補(bǔ)貼力度稍低于此前市場(chǎng)預(yù)期，但數(shù)量上仍作為市場(chǎng)隱憂出現(xiàn)，雖然這些量能否實(shí)現(xiàn)需要時(shí)間和觀察，近期也還需規(guī)避10月交割利空。后期仍需繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，這些因素在目前平衡期下影響力變大。對(duì)鄭糖而言，前期階段性庫(kù)存不足，加工產(chǎn)能有限等因素發(fā)酵，盤面以主力計(jì)強(qiáng)勢(shì)突破低位運(yùn)行區(qū)間，出現(xiàn)一年多以來(lái)新高，且伴隨持倉(cāng)大增局面。不過(guò)產(chǎn)業(yè)面上，5600是套保壓力位，會(huì)有明顯壓力，且供應(yīng)上伴隨了進(jìn)口上量和需求上也伴隨了旺季需求的結(jié)束。近期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，利好減弱，但是庫(kù)存問(wèn)題仍在，另外現(xiàn)貨上低價(jià)大單采購(gòu)及排隊(duì)現(xiàn)象也給予了支撐，盤面在5400下方穩(wěn)住后再次放量上漲，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨配合，且繼續(xù)需密切關(guān)注倉(cāng)、價(jià)和原糖的配合度。而基本面上，后期確實(shí)不乏有拋儲(chǔ)、進(jìn)口增量等壓力，不過(guò)拋儲(chǔ)需要看具體時(shí)間和力度。

雞   蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：9月3日，大連報(bào)價(jià)4.78元/斤（持平），德州5.10（+0.2），館陶5.27（+0.27），浠水5.11（+0.15），北京大洋路5.16（持平），東莞5.40（+0.2）。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)上漲。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，7月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.12億只，環(huán)比+0.58%，同比+3.04%；后備雞存欄量2.82億只，環(huán)比-3.31%，同比+15.95%；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比-5.02%，同比+25.08%，2萬(wàn)只以下、2萬(wàn)只-10萬(wàn)只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬(wàn)只以上增加。夏季為補(bǔ)欄淡季加之7月未出現(xiàn)大量淘汰，養(yǎng)殖戶大部分為滿欄狀態(tài)限制7月補(bǔ)欄積極性，但由于蛋價(jià)堅(jiān)挺，補(bǔ)欄同比仍顯積極。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化的局面有所緩解。后備雞占比減少3.46%至26.14%。中大蛋占比增加，450天以上即將淘汰雞齡占比回升至10.7%（上月為8.71%），其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至8月30日，隨著蛋價(jià)快速上漲，蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)回升至94.01元/羽，處于歷史較高水平；蛋雞苗3.88元/羽，同樣維持高位；淘汰雞價(jià)格12.82元/公斤，亦處于歷史較高水平。

4.總結(jié)：關(guān)注節(jié)奏性機(jī)會(huì)。隨著中秋臨近以及學(xué)校開學(xué)，現(xiàn)貨價(jià)格面臨回落壓力，1月合約亦面臨產(chǎn)能恢復(fù)以及交割因素等影響，但豬價(jià)上漲預(yù)期下表現(xiàn)或抗跌，且后期階段性存春節(jié)備貨題材支撐，持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及淘汰雞情況，淘汰雞價(jià)格走高將導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌背景下加速淘汰，限制下跌空間。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1871；CS1909～2268；

2、CBOT玉米：367.4；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1760-1820；濰坊1930-1980；錦州港1928-1948；南通1940-1960；蛇口1980～2000。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2530；廣東主流2600。

5、玉米基差：DCE：67；淀粉基差：262；

6、相關(guān)資訊：

1）南方玉米陸續(xù)上市，華北新糧即將上市，拋儲(chǔ)延續(xù)，成交量小，供應(yīng)充裕。

2）南北港庫(kù)存不大，貿(mào)易商存貨成本較高。

3）中美貿(mào)易談判再度波折，美國(guó)種植面積擴(kuò)大，全球產(chǎn)量和期末庫(kù)存增大，出口檢驗(yàn)遠(yuǎn)遜預(yù)期，CBOT玉米重返下跌。

4）生豬疫情延續(xù)，存欄繼續(xù)走低，飼料玉米需求繼續(xù)走弱。

5）淀粉加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)走軟，利潤(rùn)走低，開機(jī)率下降，下游淀粉庫(kù)存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國(guó)儲(chǔ)拋儲(chǔ)繼續(xù)，成交極低，南方玉米陸續(xù)上市，華北新糧即將上市，南北港存增大，市場(chǎng)壓力增大。深加工企業(yè)開工率降低，利潤(rùn)走低。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、飼料需求疲軟，中美貿(mào)易談判再度波折，美國(guó)玉米種植面積擴(kuò)大，全球玉米產(chǎn)量和期末庫(kù)存調(diào)升，出口檢驗(yàn)遠(yuǎn)遜預(yù)期，CBOT玉米重返下跌，國(guó)內(nèi)玉米繼續(xù)承壓，玉米價(jià)格弱勢(shì)震蕩，淀粉跟隨運(yùn)行。