股    指

【市場要聞】

1、中國8月外匯儲備31071.76億美元，預(yù)期31000億美元，前值31036.97億美元，8月末黃金儲備報6245萬盎司，環(huán)比增長19萬盎司，為央行連續(xù)第9個月增持黃金儲備

2、央行決定于9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點（不含財務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。在此之外，為促進(jìn)加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，降準(zhǔn)支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此次降準(zhǔn)釋放長期資金約9000億元，其中全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。此次降準(zhǔn)與9月中旬稅期形成對沖，銀行體系流動性總量仍將保持基本穩(wěn)定，而且定向降準(zhǔn)分兩次實施，也有利于穩(wěn)妥有序釋放資金。因此，此次降準(zhǔn)并非大水漫灌，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變。

3、中國8月出口（以人民幣計）同比增2.6%，前值增10.3%；進(jìn)口降2.6%，前值增0.4%；貿(mào)易順差2396億元人民幣，擴(kuò)大41.8%。海關(guān)總署統(tǒng)計分析司司長李魁文表示，當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易增長放緩，但我國外貿(mào)進(jìn)出口一直表現(xiàn)出很強(qiáng)的韌性，單月進(jìn)出口連續(xù)5個月超過2.5萬億元。

4、美國8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口新增13萬人，為5月以來新低，預(yù)期增15.8萬人，前值增16.4萬人；失業(yè)率為3.7%，預(yù)期為3.7%，前值為3.7%；平均每小時工資環(huán)比增0.4%，預(yù)期增0.3%，前值增0.3%；平均每小時工資同比增3.2%，預(yù)期增3.1%，前值增3.2%。

【觀點】

7月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)走弱，這主要是由于房地產(chǎn)投資持續(xù)下行，但同時基建投資增速也轉(zhuǎn)而回落，僅有制造業(yè)投資小幅增長，此外7月內(nèi)需同比增速再度降至8%以下，整體看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)放緩勢頭明顯。國際方面，中美貿(mào)易談判反反復(fù)復(fù)，同時美聯(lián)儲7月如期降息，9月繼續(xù)降息的概率仍然較大。受周末降準(zhǔn)影響，期指有望高開，但連續(xù)上揚(yáng)之后上方空間相對有限，或呈現(xiàn)沖高回落走勢。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:上漲。唐山普方坯3380（20）；螺紋回落，杭州3700（-20），北京3680（0），廣州4040（0）；熱卷回落，上海3660（-20），天津3680（-10），樂從3820（0）；冷軋葫蘆哦，上海4260（0），天津4220（-10），樂從4270（0）。

2、利潤：上升。即期普方坯盈利291，螺紋毛利437（不含合金），熱卷毛利197，華東電爐毛利-64。

3、基差：擴(kuò)大。螺紋01合約419，05合約586；熱卷01合約249，05合約378。

4、供給：減少。9.6螺紋338（-10），熱卷343（4），五大品種1035（-7）。

5、需求：全國建材成交量17.9（-3.6）萬噸。8月份中國鋼鐵出口降至500.6萬噸，環(huán)比下降56.40萬噸，環(huán)比降幅達(dá)10.13%，為2月以來的最低水平。央行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點；再額外對省內(nèi)城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準(zhǔn)備金率1個百分點，分兩次實施到位。此次降準(zhǔn)釋放長期資金約9000億元，其中，全面降準(zhǔn)釋放資金約8000億元，定向降準(zhǔn)釋放資金約1000億元。

6、庫存：加速下降。9.6螺紋社庫587（-22），廠庫248（-22）；熱卷社庫242（-2），廠庫102（3）；五大品種整體庫存1729（-63）。

7、總結(jié)：宏觀寬松預(yù)期逐步兌現(xiàn)，現(xiàn)貨價格重回到華東電爐成本線附近，同時高爐利潤回升明顯，產(chǎn)量回升仍需警惕。圍繞庫存快速去化能否持續(xù)以及唐山采暖季限產(chǎn)傳言，行情短期恐維持震蕩，但在大庫存和地產(chǎn)下行趨勢下，整體維持下行觀點。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦回落。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠855（0），日照金布巴680（-6），日照PB粉727（-11），62%普氏88.1(-2.1）；張家港廢鋼含稅2564（0）。

2、利潤：維持。PB粉20日進(jìn)口利潤69。

3、基差：擴(kuò)大。PB粉01合約166，05合約233；金布巴粉01合約109，05合約176。

4、供給：8.30澳巴發(fā)貨量2366（168），北方六港到貨量915（-149）。中國8月份進(jìn)口鐵礦石9485萬噸，環(huán)比增加383.40萬噸，增幅為4.21%。

5、需求：9.6，45港日均疏港量317（7），64家鋼廠日耗59.42（1.03）。

6、庫存：9.6，45港12091（-40），64家鋼廠進(jìn)口礦1583（94），可用天數(shù)27（3），61家鋼廠廢鋼庫存256（-17）。

7、總結(jié)：鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗延續(xù)反彈的情況下，鋼廠補(bǔ)庫較為明顯，疏港創(chuàng)出新高，港庫小幅去化，但廠庫則有所回升，可用天數(shù)回升至同期較高水平。鐵礦進(jìn)入供需兩旺階段，中長期看，港口庫存相對平衡，鐵礦自身驅(qū)動減弱。整體方向跟隨成材，關(guān)注鋼廠補(bǔ)去庫動作。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤150-200元。

價格：澳洲二線焦煤153美元，折盤面1280元，一線焦煤171美元，折盤面1380，內(nèi)煤價格1400元，蒙煤1480元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1900元左右，主流價格折盤面1950元左右，港口報價1910元。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.33%（+0.28%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.26%（-0.96%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存233.08（+22.67）萬噸，煉焦煤港口庫存701（-31）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1660.1（-14.05）萬噸。焦化廠焦炭庫存35.71（+12.47）萬噸，港口焦炭庫存449.7（-7.3）萬噸，鋼廠焦炭庫存462.26（+7.09）萬噸。

總結(jié)：隨著礦石價格大跌，鋼材即期利潤快速修復(fù)，焦煤焦炭估值壓力有所緩解，但仍顯高估。對于煉焦煤來講，四季度之前供大于需的格局不改，現(xiàn)貨價格易跌難漲，但近月面臨交割品不足的問題，盤面價格相對堅挺，遠(yuǎn)月具備供給潛在大幅收縮產(chǎn)生的支撐；對于焦炭來講，礦石價格大跌后，壓價壓力有所緩解，但高庫存高產(chǎn)量下，價格明顯承壓，近月開始走交割邏輯，近期又有去產(chǎn)能限產(chǎn)預(yù)期，關(guān)注具體實施情況，若上述預(yù)期繼續(xù)落空，則焦炭仍有大幅下壓的動力。

動力煤

現(xiàn)貨：上漲。秦港Q5500動力末煤平倉579（+3），Q5000平倉506（+1）；CCI5500（含稅）584（+3）；CCI進(jìn)口5500（含稅）518.8（-1.4）；內(nèi)外價差65.2（+4.4）。

基差：主力11月-9.4，1月-1.4。

月間：11-1價差8，1-5價差16。

持倉：主力11月18.73萬手，夜盤-1348手。

運費：波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）2462（-37）；中國沿海煤炭運價指數(shù)811.66（+9.94），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）43.1（+0.6），秦皇島-上海（4-5萬DWT）31.3（+0.5）。

供給：7月原煤產(chǎn)量32223萬噸，同比+12.2%，環(huán)比-3.34%；7月煤及褐煤進(jìn)口量3288.5萬噸，環(huán)比+21.35%，同比+13.36%；7月動力煤進(jìn)口965萬噸，同比+22.2%，環(huán)比+32.65%。

需求：六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤量66.89（+0.59）萬噸。

庫存：六大發(fā)電集團(tuán)總計1621.34（-9.68）萬噸，可用天數(shù)24.24（-0.36）。秦港555.5（-15.5）萬噸，曹妃甸港455.5（-8.5）萬噸，國投京唐港191（-3）萬噸，廣州港244.8（-7）萬噸。長江口734（周+21）萬噸。

資訊：西安鐵路局2019年第九次部分貨運價格調(diào)整通知：1.西安局發(fā)往全路各站（管內(nèi)除外）敞車運費上浮10%，榆林以北各站經(jīng)瓦日線發(fā)往梁山北、日照南、聊城運費不上浮，按既有運費執(zhí)行。2.西安局發(fā)往全路各站（管內(nèi)除外）使用鐵路集裝箱運煤運費上浮10%，使用自備集裝箱運煤運費上浮5%。3.神木西、中雞、曹家伙場發(fā)往曹妃甸西運費調(diào)整為優(yōu)惠10%。

綜述：9月下旬至70周年大慶結(jié)束期間火工品管控或?qū)⒂绊懖糠致短烀旱V產(chǎn)量，產(chǎn)地周邊電廠補(bǔ)庫已經(jīng)啟動，水泥廠用煤需求也表現(xiàn)強(qiáng)勁，坑口價格強(qiáng)勢運行。南方電廠去庫進(jìn)行中，進(jìn)口煤若實行平控，四季度進(jìn)口煤數(shù)量將出現(xiàn)較大下滑，而南方電廠補(bǔ)庫總會啟動，但補(bǔ)庫力度仍受制下游高庫存。運費調(diào)整后產(chǎn)地港口掛達(dá)加劇，外購下水煤、貿(mào)易商均虧損加劇，此種情況不可持續(xù)?？涌趦r格強(qiáng)勁情況下，港口價格預(yù)計仍將堅挺，因此國慶之前，鄭煤或?qū)⒗^續(xù)偏強(qiáng)運行。

原    油

1、盤面綜敘

原油期貨價格周五收高，紐約商品交易所10月WTI期貨價格上漲0.4%，收于56.52美元/桶。11月brent期貨上漲1%，收于61.54美元/桶。美國原油庫存大幅減少，美聯(lián)儲主席鮑威爾重申維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張決心。同時美中同意下個月舉行高級別談判，貿(mào)易緊張情勢有所緩解提振油價。

據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”：美聯(lián)儲9月降息25個基點至1.75%-2.00%的概率為91.2%，降息50個基點的概率為8.8%；10月降息25個基點至1.75%-2%的概率為38.4%，降息50個基點至1.50%-1.75%的概率為58.5%。

總結(jié):

美國原油庫存大幅減少，美聯(lián)儲主席鮑威爾重申維持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張決心。同時美中同意下個月舉行高級別談判，貿(mào)易緊張情勢有所緩解提振油價。

OPEC和俄羅斯8月份增產(chǎn)以及全球貿(mào)易不確定性對油價存在壓制。

IEA繼續(xù)調(diào)降2019和2020年原油需求，EIA下調(diào)2019年原油需求，2020年微調(diào)增。整體原油需求預(yù)估仍然偏弱。OPEC下調(diào)2019年需求，2020年需求上調(diào)，表示2020年原油市場將呈現(xiàn)出略微過剩的狀態(tài)。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油盈虧平衡點在43左右，美國半周期成本市場采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會影響投資。所以從美國頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。

總之，下方存成本支撐。高油價損害經(jīng)濟(jì)發(fā)展。目前三大機(jī)構(gòu)預(yù)測明年原油供應(yīng)壓力大。需求端疲軟困擾油市?？傮w維持震蕩思路。

聚烯烴

期貨市場：LLDPE2001收盤7220,持倉量92.7萬手；PP2001收盤8055，持倉量76.7萬手。

現(xiàn)貨市場：LLDPE華東7300（-0），中國CFR進(jìn)口821美元；

PP余姚粒料8600，臨沂粉料8290；拉絲與共聚價差-300。

基差：LLDPE基差255；9-1價差50；PP山東基差484，浙江基差609，9-1價差395。

利潤：LL：乙烯法利潤-354；進(jìn)口利潤300；

PP：丙烯折算PP利潤425，丙烷脫氫折算PP利潤2819，拉絲進(jìn)口利潤273，PP共聚進(jìn)口利潤-182；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會庫存15.28萬噸（+0.20）；PP：社庫11.82萬噸（-0.64），上游2.4（-0.06）；

兩油庫存：652(-3)萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編56%，共聚注塑62%，BOPP53.8%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值有所修復(fù)，進(jìn)口有盈利，基差中性，整體估值中性，邊際驅(qū)動略向下；PP現(xiàn)貨估值偏高，期貨估值略偏低，進(jìn)口盈利，整體中性偏高，驅(qū)動向上。PP強(qiáng)于L的估值較高且驅(qū)動較弱，但價差的基差較大，依然具有持有價值但不具備增持價值。聚烯烴價格連續(xù)下跌后，謹(jǐn)防超跌反彈?？傮w來說，還是PP偏多頭配置但警惕估值高，PE偏空頭配置但絕對價格及估值又偏低。

PVC

1. 現(xiàn)貨市場：成品及原料企穩(wěn)，西北燒堿大幅下行。

2. 期貨市場：

期貨下行企穩(wěn)；近月錨定現(xiàn)貨，91價差拉大。

3. 價差：震蕩

4.利潤：

電石法震蕩；乙烯法下行；匯率貶值疊加國際乙烯上行，出口窗口持續(xù)打開。

5. 供給：

上周PVC生產(chǎn)企業(yè)開工率77.14%。

6. 需求：

加工廠：開工率穩(wěn)定。

基建：基建投資完成額（不含電力）7月同比增加3.8%，連續(xù)11個月在3%-4%區(qū)間震蕩。

房地產(chǎn)：銷售、新開工、施工、竣工周期錯配，竣工相對其他環(huán)節(jié)持續(xù)低位。

出口：PVC粉7月出口6萬噸，同比大幅增加116%，1-7月累計同比下降17%；PVC地板7月出口41.4萬噸，同比增加45%，1-7月累計同比增加21%。

7. 庫存：工廠庫存良性；下游倉庫庫存壓力較大，下游加工廠季節(jié)性補(bǔ)庫。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動中性偏弱。PVC即將迎來季節(jié)性旺季，庫存是關(guān)鍵因素：上周整體庫存環(huán)比下降，但同比偏高；上游庫存良性，下游加工廠季節(jié)性補(bǔ)庫，投機(jī)庫存去化緩慢。

油脂油料

1.期貨價格:

9.6，CBOT11月大豆收857.5美分/蒲，跌4.00美分，01月大豆收871.75美分/蒲，跌3.75美分。DCE豆粕1月2888，跌10，月豆油6076，漲4，1月棕櫚油4826，漲54。

2.現(xiàn)貨價格:

9月2日-9月6日，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格先揚(yáng)后抑。截至6日沿海豆粕2920-3030元噸，周比波動10-40元。國內(nèi)沿海級豆油6020-6150元/噸，跌10-30元/噸。

3.基差與成交：

9.6，華東地區(qū)一級豆油11月提貨，基差2001(200)，基差周比漲50，豆油成交11.6萬，上周8.2萬噸，豆油商業(yè)庫存連續(xù)兩周小幅回升，上周壓榨量有所回落但在180萬噸高位水平；華東豆粕10月提貨，2001(50)，成交67萬噸，上周成交121萬噸，去年同期70萬噸。

4.信息與基本面：

（1）大北農(nóng)集團(tuán)所屬黑龍江大北農(nóng)農(nóng)牧食品有限公司旗下北鎮(zhèn)豬場宣布復(fù)養(yǎng)成功:截至8月23日，豬場復(fù)養(yǎng)已取得初步成功，目前基礎(chǔ)母豬存欄5870頭，哺乳仔豬存欄17273頭，豬場生產(chǎn)狀態(tài)穩(wěn)定，且豬場常見其他疫病也明顯減少，豬場PSY指標(biāo)進(jìn)一步提高。

（2）截至2019年9月3日，投機(jī)基金在CBOT大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈空單73,127手，比一周前減少2,920手,上周增加3,615手?；鸪钟写蠖蛊谪浐推跈?quán)的多單76,266手，一周前是74,864手；持有空單149,393手，一周前是150,911手。大豆期貨期權(quán)空盤量為749,565手，一周前為748,556手。

（3）美聯(lián)儲主席鮑威爾9月6日即周五，在蘇黎世表示，美聯(lián)儲將繼續(xù)采取“適當(dāng)行動”來維持已經(jīng)持續(xù)11年的經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。

（4）9月8日，中國海關(guān)總署公布，2019年1-8月中國累積進(jìn)口大豆5632萬噸，上年同期為6200萬噸，同比下降9.2%。植物油累積進(jìn)口582萬噸，上年同期387萬噸，同比增長50.2%。

5.蛋白油脂走勢邏輯

上周四中美談判牽頭人通話，確認(rèn)10月初在華盛頓開展十三輪磋商，給國內(nèi)蛋白市場帶來壓力，豆粕連續(xù)兩日大幅持續(xù)回落?；久鎭砜矗?019/2020年度油脂油料市場邊際效應(yīng)持續(xù)好轉(zhuǎn)，預(yù)計在中美關(guān)系明朗前會給蛋白較好支撐。10月份是每年美豆出口開始的時間，因此中美關(guān)系對油脂油料價格而言依舊是關(guān)鍵。

白   糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周五小幅收高，預(yù)計本月合約到期有大量交割。ICE10月原糖合約收高0.05美分，或0.46%，報每磅11.02美分。本周該合約累計下跌1%。

2、鄭糖主力01合約周五微收漲3點至5486元/噸，夜盤反彈21點。持倉增2千余手，夜盤增9千余手。主力持倉上，多增約2千手，而空減約3千手。其中多頭方宏源增2千余手，中糧、東興各增1千余手，而浙商減3千余手，國泰君安減2千余手。空頭方，宏源減3千余手，永安減1千余手。

3、資訊：1）CFTC周五公布持倉顯示，最近一周投機(jī)客增持ICE原糖期貨和期權(quán)凈空頭頭寸至記錄高位。截至9月3日，對沖基金極其他管理基金增持ICE原糖期貨和期權(quán)凈空頭寸12834手，至205028手。這是2006年以來記錄最高水平。這是連續(xù)第四周增持看空押注。

2）貿(mào)易員表示，根據(jù)印度氣象局，馬邦近日降水量比常值高223%，因國內(nèi)西部地區(qū)的強(qiáng)降雨打擊了需求，印度全國所有批發(fā)市場白糖（中等）價格大部分區(qū)域下跌。德里報3558的盧比/100公斤跌10盧比

3）加工糖產(chǎn)銷庫存（周度數(shù)據(jù)）：據(jù)天下糧倉對山東、福建、遼寧、江蘇、廣東產(chǎn)區(qū)共12家糖廠調(diào)研統(tǒng)計，8月24日-8月30日當(dāng)周，國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為79600噸，較上周79600噸持平。周度銷量為38500噸，較上周46600噸降低8100噸（降幅為17.38%）。截止本周，5個產(chǎn)區(qū)共12家糖廠庫存量為175810噸，較上周134710噸增加41100噸（增幅為30.51%）。

4）成交：9月6日，鄭商所白糖期貨低開后窄幅運行，市場交投氣氛驟然降低。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交2350噸（其中廣西成交2350噸，云南成交0噸），較昨日46800噸降低44450噸。據(jù)7家集團(tuán)樣本中，本周（9月2日-9月6日）共計成交178750噸（其中廣西133650噸，云南45100噸），較上周29430噸（其中廣西22300噸，云南7130噸）增加149320噸。

5）9月6日倉單總量為9708張(較昨日增減量為-449張)，有效預(yù)報量為500張，其中云南廣大344(-59)張、中糖湖北483(-2)張、鄭州南陽寨1944(-30)張、日照凌云海700(-300)張、中糧屯河(廠庫)4971張、陜西咸陽1245(-58)張、云南陸航21張。

6）9月6日現(xiàn)貨價格較昨日穩(wěn)中小幅回落，廣西集團(tuán)主流報價集中5710-5750元/噸跌10元/噸；廣東湛江甘蔗糖報5670元/噸持平；云南產(chǎn)區(qū)昆明庫報5700元/噸，大理庫新糖報5660元/噸持平。本周主產(chǎn)區(qū)白糖售價結(jié)束連續(xù)兩周下跌行情而強(qiáng)勢反彈，截止本周五：廣西集團(tuán)主流報價集中5710-5750元/噸，較上周上漲100-120元/噸；廣東湛江甘蔗糖報5670元/噸，較上周上漲120元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明庫報5700元/噸，大理庫新糖報5660元/噸，較上周上漲80-130元/噸。

4、綜述：原糖大方向依然是向好的，整體處于底部確立后的低位震蕩行情。近期連續(xù)下跌后，處于弱勢下跌的走勢，市場大局勢上陷于遠(yuǎn)期可能出現(xiàn)缺口和近期供應(yīng)壓力偏大的博弈中，而近期主要交易現(xiàn)實為主，且近期需要規(guī)避的是10月交割利空。后期仍需繼續(xù)觀察原油、天氣、巴西壓榨和匯率等影響，這些因素在目前平衡期下影響力變大。對鄭糖而言，近期產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，利好減弱，但是低庫存問題仍在，且9月下旬加工糖有檢修計劃，甜菜糖上量也將在10月中旬后，因此現(xiàn)貨上低價大單采購、及清庫等也給予了期現(xiàn)貨支撐，盤面在5400下方穩(wěn)住后再次放量上漲。而上海糖會上決定由廣西糖業(yè)協(xié)會代表國內(nèi)食糖產(chǎn)業(yè)向商務(wù)部提交保障措施延期申請以及會議中廣西、云南都出現(xiàn)減產(chǎn)預(yù)期刺激糖價繼續(xù)走高，也刺激現(xiàn)貨漲價成交熱情。整體支撐增強(qiáng)，繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)貨配合，且繼續(xù)需密切關(guān)注倉、價和原糖的配合度，先看5600阻力表現(xiàn)。而基本面上，后期確實不乏有拋儲、進(jìn)口增量、消費減弱等壓力，只不過拋儲需看具體時間及量。

雞   蛋

1.現(xiàn)貨市場：9月6日，大連報價5.31元/斤（+0.2），德州5.50（+0.05），館陶5.44（+0.04），浠水5.73（+0.22），北京大洋路5.49（+0.11），東莞6.00（+0.28）。周末雞蛋現(xiàn)貨價格以穩(wěn)為主。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，8月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.3億只，環(huán)比增加1.65%，同比增加5.81%，新增開產(chǎn)量大于淘汰量；后備雞存欄量為2.74億只，環(huán)比下降2.56%，同比增加21.57%。青年雞減少是后備雞存欄減少的主因；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比增加2.69%，同比增加41.82%。2萬只以下以及2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬只以上增加，同比大幅增加的原因是由于2018年8月受環(huán)保影響補(bǔ)欄受到影響，但今年養(yǎng)殖戶盈利較好，環(huán)保影響逐步減弱，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性高。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化的局面繼續(xù)緩解，小大蛋占比增加。后備雞占比降至25.16%。開產(chǎn)小蛋占比增加2.59%，中蛋占比減少2.86%，大蛋占比增加1.26%。450天以上即將淘汰雞齡占比增加2.56%，其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤：截至9月6日，蛋雞養(yǎng)殖利潤92.62元/羽，高位止?jié)q但仍處于歷史較高水平；蛋雞苗4.05元/羽，持續(xù)走高，部分養(yǎng)殖戶看好后市，補(bǔ)欄雞苗；淘汰雞價格繼續(xù)走高至13.3元/公斤，亦處于歷史較高水平。因擔(dān)心節(jié)后蛋價下跌風(fēng)險，8月部分養(yǎng)殖戶提前淘汰老雞，使得老雞淘汰量相對有限是促使淘汰雞價格走高的原因之一。

4.總結(jié)：關(guān)注節(jié)奏性機(jī)會。隨著中秋臨近以及學(xué)校開學(xué)，現(xiàn)貨價格大概率將回吐需求升水，1月合約亦面臨蛋雞產(chǎn)能恢復(fù)以及交割因素（春節(jié)為1月25日）等壓力，但非洲豬瘟令蛋價頻現(xiàn)逆季節(jié)性運行，豬價上漲預(yù)期下遠(yuǎn)月表現(xiàn)或抗跌，且后期市場仍將階段性交易春節(jié)備貨題材，淘汰雞價格若走高（一方面受豬價傳導(dǎo)，另一方面受自身可淘汰老雞數(shù)量有限影響）將導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價格下跌背景下加速淘汰，繼而限制下跌空間。持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1885；CS1909～2287；

2、CBOT玉米：362.2；

3、玉米現(xiàn)貨價格：農(nóng)安1750-1810；濰坊1910-1960；錦州港1868-1888；南通1930-1950；蛇口1960～1980。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：吉林主流2400；山東主流2530；廣東主流2600。

5、玉米基差：DCE：-7；淀粉基差：243；

6、相關(guān)資訊：

1）南方玉米陸續(xù)上市，華北新糧陸續(xù)上市，拋儲延續(xù)，成交量小，供應(yīng)充裕。

2）南北港庫存不大，南北價差倒掛。

3）中美貿(mào)易談判再度波折，美國種植面積擴(kuò)大，優(yōu)良率增高，單產(chǎn)總產(chǎn)預(yù)估提升，全球產(chǎn)量和期末庫存增大，出口檢驗遠(yuǎn)遜預(yù)期，CBOT玉米繼續(xù)下跌。

4）生豬疫情延續(xù)，存欄繼續(xù)走低，飼料玉米需求繼續(xù)走弱。但鼓勵養(yǎng)殖政策支持遠(yuǎn)期向好。

5）淀粉加工企業(yè)收購價走軟，利潤走低，開機(jī)率下降，下游淀粉庫存略增，需求偏弱。

7、主要邏輯：國儲拋儲繼續(xù)，成交降低，南方玉米陸續(xù)上市，華北新糧陸續(xù)上市，南北港存不大，價格倒掛。深加工企業(yè)開工率降低，利潤走低。生豬存欄續(xù)降、豬疫延續(xù)、飼料需求疲軟，但鼓勵養(yǎng)殖政策出臺，遠(yuǎn)期向好。中美貿(mào)易談判再度波折，美國玉米種植面積擴(kuò)大，優(yōu)良率增高，產(chǎn)量預(yù)估提升，全球玉米產(chǎn)量和期末庫存調(diào)升，CBOT玉米繼續(xù)下跌。國內(nèi)玉米繼續(xù)承壓，價格維持弱勢震蕩，淀粉跟隨運行。