50ETF期權在2015年上市以來，市場活躍度不斷提升。進入2019年以來，隨著股市波動加大，50ETF期權市場成交持倉屢創(chuàng)新高，期權市場也進一步被廣大投資者所熟知。

2019年6月20日50ETF放量大漲3.43%，期權成交量達到626.7萬手的天量。今年4月7日，期權持倉首次突破400萬手，8月期權持倉再創(chuàng)新高，最高達到413萬手，盤中甚至達到433萬手。9月5日期權成交量再度放大，達到490萬手，為歷史第三高，9月6日收盤后期權持倉也達到360萬手以上。9月合約將于9月25日到期，預計未來期權持倉有望再度突破400萬手，甚至刷新歷史新高。

投資者參與期權市場普遍基于買方“風險有限”而“收益無限”的認知，但我們統(tǒng)計了2015年50ETF期權上市以來的每一個到期日的情況，發(fā)現(xiàn)絕大部分期權合約價值在到期日都將歸零，期權合約作廢比率平均達到90%以上。因此期權買方的風險也不容忽視。

例如，7月24日收盤后，期權持倉仍達到366萬張以上，其中有135萬張近月到期的合約，而合約作廢數(shù)量達到128萬張，即7月份期權合約到期作廢比率高達94.6%。在8月28日收盤后，期權持倉393萬張，其中近月合約有121萬張，比7月略有下降，但作廢合約卻達到117萬張，作廢比率創(chuàng)下歷史新高的97.5%。

認購和認沽合約的作廢比率會隨著市場行情的波動而發(fā)生較大變化，在2015年股市大跌時期，認沽合約絕大部分都是實值期權，2015年8月26日合約作廢比率僅為4.5%。

在2018年年底，當時大盤在二次筑底，投資者抄底熱情較高，認購持倉當時也達到歷史高位。但最終由于抄底時間過早，絕大部分認購期權合約價值最終歸零。

在2019年3月，受2月25日192倍期權刺激，投資者對深度虛值期權熱情極高，深度虛值期權也一度成為最為活躍的合約，但最終由于50ETF未能繼續(xù)上漲，這些深度期權在到期日也全部作廢。

自2015年上市以來，50ETF期權合約作廢總數(shù)不斷上升，作廢比率平均達到90%以上。近三個月合約作廢比率甚至達到95%以上，其中8月合約作廢達到歷史新高的97.5%。即絕大部分合約隨著到期日的臨近，期權合約價值最終都將歸零。

總體來說，由于期權具有非線性的價格曲線以及風險收益不對稱的特征，大家普遍認為作為期權買方“風險有限”而“收益無限”。但是從過往的數(shù)據(jù)來看，由于時間價值的流逝，買方的風險也不容忽視。因此，作為期權的買方，一定要認準時機，最好是在行情啟動前進行買入。此外，當行情判斷錯誤時，要及時進行止損。當行情判斷正確時，也不可過分樂觀，要及時進行止盈，否則終將也只是“紙上富貴”。