報(bào)告日期：2019年9月20日申銀萬國期貨研究所

【金融】

宏觀：美國8月份二手房折合年率銷量增至逾一年來最高，進(jìn)一步印證了房地產(chǎn)市場正在擺脫低迷狀態(tài)。我們認(rèn)為經(jīng)過了數(shù)年的調(diào)整，美國地產(chǎn)行業(yè)正趨于復(fù)蘇，房地產(chǎn)投資增速正在回升。而降息為促成這個事情提供了助力。我們預(yù)計(jì)，房地產(chǎn)投資的回暖將成為穩(wěn)定美國經(jīng)濟(jì)的重要力量。

股指：美股漲跌不一，經(jīng)合組織將2019年全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期從3.2%下調(diào)至2.9%，為金融危機(jī)以來最低；2020年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期由3.4%下調(diào)至3%，昨日外資通過滬深股通流入26.92億元，18日融資余額達(dá)9574.41億元，較上日增加12億元。下周一富時羅素和標(biāo)普道瓊斯提升A股納入因子提升將正式生效，預(yù)計(jì)今日將有約51億美元被動外資進(jìn)入A股，長期來看，外資將持續(xù)流入A股。9月16日公布的8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明工業(yè)生產(chǎn)壓力仍大，汽車仍在拖累消費(fèi)。當(dāng)前海外市場對A股仍有影響但逐漸減弱，股市呈現(xiàn)出一定韌性。目前制約股指反彈高度的原因在于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)尚難確認(rèn)、中美關(guān)系反復(fù)。近期國內(nèi)各項(xiàng)積極政策加碼，持續(xù)利好A股走勢，操作上當(dāng)前建議多頭持有，預(yù)計(jì)各指數(shù)將分化，在利率下行的市場環(huán)境中，往往中小盤股有更好的股價表現(xiàn)，繼續(xù)看好中證500后續(xù)上漲空間。

國債：美聯(lián)儲如期降息，關(guān)注LPR利率是否下調(diào)。隔夜美聯(lián)儲宣布將其基準(zhǔn)利率下調(diào)25個基點(diǎn)至1.75%到2%的目標(biāo)區(qū)間，并表示，如果經(jīng)濟(jì)走軟，預(yù)計(jì)可能需要進(jìn)一步降息，國債期貨價格高開高走，10年期國債收益率下行2.25bp報(bào)3.11%。國內(nèi)央行縮量開展MLF操作，MLF利率保持不變，降準(zhǔn)釋放資金部分用于置換到期MLF，力度有所折扣，關(guān)注LPR利率是否下調(diào)。中美經(jīng)貿(mào)磋商仍存在長期性和不確定性，需要繼續(xù)關(guān)注，近期國務(wù)院和多部委發(fā)文要求穩(wěn)定生豬生產(chǎn)和豬肉保供穩(wěn)價措施，豬肉價格有所穩(wěn)定，CPI大幅上行可能性較小，PPI通縮程度擴(kuò)大；8月份金融數(shù)據(jù)仍處于低位，工業(yè)增加值、投資、消費(fèi)均不及預(yù)期，經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，央行后期仍可能通過降準(zhǔn)和下調(diào)MLF工具利率降低社會融資成本；短期中美經(jīng)貿(mào)磋商預(yù)期改善、專項(xiàng)債提前發(fā)行可能對債市產(chǎn)生擾動，不過在經(jīng)濟(jì)增速放緩，貨幣政策寬松背景下預(yù)計(jì)國債收益率仍有下行空間，操作上建議國債期貨暫時觀望，等待買入機(jī)會。

【能化】

尿素：尿素期貨主力合約小幅震蕩。尿素下游需求平淡，印標(biāo)出爐，但價格比國內(nèi)FOB略低。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價差處于過去幾年的平均水平，固定床工藝?yán)麧櫼话?，不過水煤氣工藝?yán)麧櫳锌伞Ｖ巴＼嚻髽I(yè)較多，上周開始出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致尿素期貨沖高后有所回落，下游膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)等利空因素依然存在。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價格可能小幅 回落，期貨方面也維持弱勢。

20號膠：下跌1.18%。1、近遠(yuǎn)月價差擴(kuò)大；外盤美金膠市場整體維持上漲趨勢，主因泰國產(chǎn)區(qū)遭遇洪水天氣，引發(fā)市場對于供應(yīng)短缺的預(yù)期，因此外盤商主流報(bào)價重心上移，但目前由于匯率導(dǎo)致進(jìn)口成本居高不下，遠(yuǎn)期船貨成交相對低迷。2、下游輪胎開工率方面，全鋼胎企業(yè)開工率71.66%（+2.05%），半鋼胎企業(yè)開工率66.91%（+2.05%）。隨著前期檢修的結(jié)束，以及氣溫的好轉(zhuǎn)，輪胎廠部分工廠開工率開始重新回升，后期則需關(guān)注，國慶假期到來之前，開工率會呈現(xiàn)季節(jié)性重新下滑，預(yù)計(jì)十月開工率將重回正常水平。3、后期供應(yīng)季節(jié)性增加趨勢不改，下游輪胎廠9月開工將走出淡季，但因國慶假期影響，9月下旬開工率還將呈現(xiàn)季節(jié)性下行；外加上國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱，短期需求或難以提振。橡膠價格上行之后，更多關(guān)注高位風(fēng)險(xiǎn)。

PTA：01合約收于5132（+8）。江浙滌絲產(chǎn)銷平淡2-3成左右。PX成交價803美金/噸，PTA原料成本4300元/噸，PTA華東現(xiàn)貨成交價5080（-160）元/噸，現(xiàn)貨加工費(fèi)787元/噸。美國庫存增長，沙特宣布將會在2-3周內(nèi)恢復(fù)產(chǎn)能，油價快速回落?；て废滦?。恒逸文萊項(xiàng)目周末一次性投產(chǎn)成功，預(yù)計(jì)10月份PX新裝置將有望出料。據(jù)悉西南一套90萬噸PTA裝置目前停車，預(yù)計(jì)檢修一周左右；西南一套100萬噸PTA裝置目前因故停車，預(yù)計(jì)檢修一周左右。PTA裝置開工率逼近97%。近期聚酯開工92%。聚酯端需求目前良好，但遠(yuǎn)月合約，面臨10月份新鳳鳴220萬噸PTA新裝置投產(chǎn)，恒力石化250萬噸PTA年底新裝置投產(chǎn)。油價回落，PTA重回基本面，觀望為主。

MEG：乙二醇2001合約收于5088（+26），華東現(xiàn)貨價5145元/噸，外盤價格小幅回落至606美金/噸。美國庫存增長，沙特宣布將會在2-3周內(nèi)恢復(fù)產(chǎn)能，油價快速回落。高價刺激下，多套合成氣裝置重啟：華東一套50萬噸/年的MEG裝置目前7成運(yùn)行中，裝置仍在調(diào)試。當(dāng)前合成氣裝置開工率正在回升，石腦油制MEG利潤也有所恢復(fù)。截至9月12日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在63.67%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。預(yù)計(jì)本周開工率提高至70%。本周華東主港地區(qū)MEG港口庫存約74.2萬噸，環(huán)比上期下降5.1萬噸。大煉化MEG新裝置投產(chǎn)或有推遲。1-5正套逢高止盈。

原油：擔(dān)心中東緊張局勢升級，布倫特原油期貨反彈。墨西哥灣風(fēng)暴影響得克薩斯州煉油能力，WTI縮窄漲幅趨于穩(wěn)定。對中東地緣政治緊張加劇的擔(dān)憂提振了市場氣氛。沙特阿拉伯未明確指稱伊朗發(fā)動了襲擊，但是沙特外交部稱伊朗應(yīng)該對這次襲擊負(fù)責(zé)。有報(bào)道援引美國官員的話說，在9月14日的襲擊事件發(fā)生后，美國正在建立一個聯(lián)盟，以遏制伊朗的威脅。美國軍方說，正在與沙特阿拉伯就如何減輕來自北部的威脅進(jìn)行磋商。美國總統(tǒng)特朗普稱，他已經(jīng)下令財(cái)政部“增加對德黑蘭制裁的幅度”。美國國務(wù)卿蓬佩奧稱周末的襲擊是戰(zhàn)爭行為，但是特朗普稱，還有很多戰(zhàn)爭以外的選擇。美國頁巖油產(chǎn)量繼續(xù)增長。美國能源信息署在報(bào)告中預(yù)測2019年10月份美國七個關(guān)鍵的頁巖油生產(chǎn)區(qū)原油產(chǎn)量日均884.3萬桶,比修正過的9月份原油日產(chǎn)量數(shù)量增加7.4萬桶。

甲醇：小幅震蕩。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在72.10%，較上周上漲1.48個百分點(diǎn)。因中煤榆林恢復(fù)運(yùn)行及南京誠志二期新納入樣本，導(dǎo)致本周國內(nèi)煤制烯烴裝置開工負(fù)荷增長不多。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為63.34%，環(huán)比下跌2.47%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為77.42%，環(huán)比下跌1.63%。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存繼續(xù)增長至133.82萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在38.8萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從9月6日至9月22日中國進(jìn)口船貨到港量在50.85萬-51萬噸附近。

瀝青：夜盤瀝青期貨主力走勢平穩(wěn)，收于3164元/噸。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,瀝青現(xiàn)貨庫存有下降趨勢。昨日瀝青現(xiàn)貨價格平穩(wěn)，山東低價合同有所減少，近期齊魯石化、東明石化、濱陽燃化均轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，但各煉廠瀝青停產(chǎn)時間不一，預(yù)計(jì)在9月下旬到10月初，瀝青生產(chǎn)有望陸續(xù)恢復(fù)。由于臨近國慶，近期終端需求難有大幅增加，需求側(cè)預(yù)計(jì)將持續(xù)疲軟。國際原油期貨價格受各種消息影響反復(fù)波動，對瀝青價格的支撐可能有限。瀝青期貨價格將可能維持相對弱勢，主要跟隨原油波動。

PVC：01合約震蕩下跌，收6500（-15），昨日現(xiàn)貨華北地區(qū)電石法下調(diào)20元/噸，其余地區(qū)穩(wěn)定。部分電石企業(yè)試探性上調(diào)價格，下游備貨意愿較強(qiáng)，電石貨源供應(yīng)偏緊。PVC檢修裝置陸續(xù)復(fù)工，下周暫無檢修企業(yè)，供應(yīng)將恢復(fù)至高位。華東及華南樣本倉庫庫存環(huán)比減6.04%，同比高47.83%，去庫速度加快，下游需求季節(jié)性回暖，但整體庫存仍處于高位。目前來看70年大慶臨近對PVC生產(chǎn)企業(yè)開工影響有限，需繼續(xù)關(guān)注上下游企業(yè)開工影響。近期原油市場事件頻出，將一定程度上影響PVC走勢，長期維持偏空判斷，逢高可輕倉做空。

【黑色】

焦煤焦炭：19日煤焦期價小幅低開后反彈遇阻回落。焦炭方面，國慶前夕河北區(qū)域鋼廠生產(chǎn)或?qū)⑹芟耷抑髁麂搹S焦炭庫存處于中高位水平，提漲范圍并未擴(kuò)大，多以觀望為主。港口方面，南方鋼廠庫存相對充足，采購意愿較弱，還盤價格偏低，港口成交不佳。焦煤方面，煉焦煤市場整體承壓運(yùn)行為主，國內(nèi)外焦煤資源相對充足，下游考慮大慶臨近煤礦生產(chǎn)、運(yùn)輸或?qū)⑹芟薜纫蛩剡m當(dāng)增加采購，但考慮焦炭市場暫不明朗不做過多補(bǔ)充，礦方介于自身庫存壓力疊加下游采購需求一般多延續(xù)跌勢，部分煤礦仍以通過降價的方式來消化高庫存壓力，其中臨汾瘦主焦煤繼續(xù)下調(diào)50元/噸至（S0.48 G51）報(bào)1030元/噸。進(jìn)口煤方面，一方面下游預(yù)期10月后港口剩余配額更加緊缺，第四季度裝船期貨物到港后通關(guān)或?qū)⒏永щy，另一方面港口現(xiàn)貨待售資源仍較多，供應(yīng)端充足，影響遠(yuǎn)期澳洲煤價格已跌至近兩年內(nèi)最低點(diǎn)。整體上，國慶臨近，北方地區(qū)高爐停限產(chǎn)力度會繼續(xù)加大，疊加鋼廠焦炭庫存多中高位運(yùn)行，短期焦炭剛性需求仍表現(xiàn)疲軟，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)考慮市場仍不明朗多謹(jǐn)慎采購，抄底意愿不強(qiáng)，短期看焦炭市場穩(wěn)中偏弱，近期由于下游鋼廠利潤恢復(fù)，打壓焦化廠意愿有所減弱，第三輪提降暫時難以落地，甚至有個別焦化廠有意提漲，盤面價格反彈修復(fù)之2000一線，由于后續(xù)焦炭仍缺乏明顯去庫驅(qū)動，建議可參考2000-2050偏空操作。

螺紋：螺紋小幅續(xù)跌?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報(bào)3740（理計(jì)）降30。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量增9.55萬噸至344.85萬噸，社會庫存降20.41萬噸至527.64萬噸，鋼廠庫存微升0.2萬噸至224.18萬噸。本周產(chǎn)量增幅超出預(yù)期，廠庫基本持平，社庫降幅明顯放緩，數(shù)據(jù)明顯利空。從近期的期貨核心交易邏輯看，本周螺紋產(chǎn)量重新增長，或?qū)⒁鹗袌鰧?yīng)端擔(dān)憂的回升，而庫存降幅放緩也十分明顯?！?+26”城市秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動方案（征求意見稿）公布，天氣治理指標(biāo)同比擴(kuò)大，但鋼廠限產(chǎn)環(huán)節(jié)仍有不確定性。策略建議輕倉空單持有。 

鐵礦：鐵礦夜間繼續(xù)下行?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)776（干基），普氏62指數(shù)報(bào)92。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國45個港口鐵礦石庫存為12254.29環(huán)比增309.51；日均疏港總量314.23降2.09。分量方面，澳礦6160.17增195.55，巴西礦3606.24增62.50，貿(mào)易礦5421.96增22.52，球團(tuán)616.77增72.49， 精粉911.24降23.39，塊礦1926.16降57.77；在港船舶數(shù)量101增22（單位：萬噸）。本周到港環(huán)比大增，港口庫存如期累庫。澳巴發(fā)運(yùn)量環(huán)比小幅回升，供應(yīng)大量增加的預(yù)期尚未體現(xiàn)。短期看鐵礦基本面比較平穩(wěn)，驅(qū)動主要源于鋼廠的補(bǔ)庫動作，本周鋼廠繼續(xù)補(bǔ)庫，中品庫存也并未累積。策略建議2001合約620附近輕倉試多。

【金屬】

銅：夜盤銅價窄幅整理。昨日凌晨美聯(lián)儲如市場預(yù)計(jì)降息25個基點(diǎn)，由于市場已提前消化，銅價運(yùn)行平穩(wěn)。目前產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，國內(nèi)電力投資疲弱拖累市場對銅需求預(yù)期。短期銅價可能延續(xù)4.55-4.75萬區(qū)間震蕩，建議關(guān)注股市和匯市變化。

鋅：夜盤鋅價小幅回升，缺少信息指引。昨日國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示8月份鋅產(chǎn)量52.8萬噸，同比增加18.9%，驗(yàn)證了市場供應(yīng)增加的預(yù)期。精礦加工費(fèi)仍處于高位的情況下，冶煉開工率維持高位，產(chǎn)業(yè)鏈處于供大于求的預(yù)期之下，并且沒有轉(zhuǎn)變跡象。國內(nèi)需求也未見明顯改善。目前鋅價已達(dá)到高成本礦山成本附近，礦山未來行為值得關(guān)注。短期可能延續(xù)技術(shù)性修復(fù)，建議關(guān)注股市和匯市變化。

鋁：昨日夜盤鋁價小幅上漲。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫存后續(xù)走勢需持續(xù)關(guān)注?？紤]到今年電解鋁產(chǎn)量大概率負(fù)增長，操作上建議現(xiàn)階段逢低買入為主。

鎳：昨日夜盤鎳價小幅上行。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口，但考慮到了庫存等因素，供應(yīng)仍有保障。此外近期有媒體報(bào)道菲律賓南部礦石中心近期受政策影響停止運(yùn)行，恢復(fù)時間未定?？紤]到其產(chǎn)量占菲律賓礦石總量的27%左右，如果長期停運(yùn)將對價格形成支撐。后期重點(diǎn)關(guān)注印尼鎳鐵產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性依然較大，逼倉風(fēng)險(xiǎn)難以完全消除。從趨勢上看，鎳價存在高位回落風(fēng)險(xiǎn)。

貴金屬：昨日凌晨美聯(lián)儲如期降息25BP，同時下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率(IOER)30個基點(diǎn)，點(diǎn)陣圖顯示美聯(lián)儲內(nèi)部意見分歧較大。同時鮑威爾講話仍然較為鷹牌，并沒有承諾進(jìn)一步的寬松，但為未來的寬松政策留下空間。對于經(jīng)濟(jì)的評價中，家庭支出正在“強(qiáng)勁增長”，而“企業(yè)固定資產(chǎn)投資和出口有所減弱”。會議結(jié)果基本符合市場預(yù)期，沒有超預(yù)期的寬松和對經(jīng)濟(jì)評價較為積極的情況下，黃金一度走低回調(diào)。昨日逢低買盤使得金銀小幅反彈。風(fēng)險(xiǎn)事件方面，沙特受襲事件指向伊朗但難有實(shí)質(zhì)性升級。中美雙方貿(mào)易代表通電話重啟談判的消息使得避險(xiǎn)情緒降溫，此前在中美貿(mào)易摩擦大背景下市場所運(yùn)行“風(fēng)險(xiǎn)事件提升經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)-市場提前反應(yīng)寬松預(yù)期-央行妥協(xié)于市場-再度加碼寬松力度”的邏輯開始降溫。此前較高的金銀比價和投機(jī)屬性的回歸使得價格彈性較好的白銀近期表現(xiàn)較強(qiáng)，但美元計(jì)價金銀比價在80-82處遭遇較大阻力，但近日在白銀連續(xù)下跌后，目前金銀比價回踩85后進(jìn)入盤整。關(guān)注中美貿(mào)易談判發(fā)展，盡管出現(xiàn)緩和跡象并可能于10月進(jìn)行磋商，但仍然存在一定變數(shù)。短期避險(xiǎn)情緒降溫和黃金擁擠多頭將給黃金帶來一定的調(diào)整壓力，市場關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)移至中美貿(mào)易談判和美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)之上，建議多頭暫時避讓。

【農(nóng)產(chǎn)品】

玉米：玉米期貨小幅下跌。玉米銷售情況始終一般，下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高，飼料需求悲觀。主力01合約進(jìn)入9月后在1850-1900區(qū)間持續(xù)小幅震蕩，主要還是反映了下游需求較差和今年大概率豐產(chǎn)的預(yù)期。9月下旬，東北地區(qū)將大幅降溫，重點(diǎn)關(guān)注若是出現(xiàn)霜凍對玉米生長的影響。綜合來看，若是國內(nèi)產(chǎn)區(qū)氣象條件良好，C2001可能繼續(xù)維持目前弱勢情況，但長期基本面向好使得跌幅有限，預(yù)計(jì)弱勢小幅波動為主。

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。前期早熟蘋果上市，價格依然居高不下，同比漲幅1到2成，但進(jìn)入9月后，嘎啦價格大幅回落，反應(yīng)的還是市場對未來豐產(chǎn)的預(yù)期。目前蘋果產(chǎn)區(qū)干旱情況大幅緩解，8月以來降水充足。依然看好今年蘋果相對豐產(chǎn)，考慮做空遠(yuǎn)月AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

棉花：ICE期棉跌0.23%，在60.36美分/磅。鄭棉跌0.08%，收12890元/噸。美方?jīng)Q定對擬于10月1日實(shí)施的中國輸美商品加征關(guān)稅措施推遲至15日。9月13日中方表示，支持相關(guān)企業(yè)從即日起按照市場化原則和WTO規(guī)則，自美采購一定數(shù)量大豆、豬肉等農(nóng)產(chǎn)品，國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會將對上述采購予以加征關(guān)稅排除。USDA9月報(bào)告調(diào)減美棉產(chǎn)量14萬噸，全球產(chǎn)量調(diào)減15萬噸。全球消費(fèi)繼續(xù)調(diào)減29萬噸，期末庫存調(diào)增28萬噸。全球產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，中美貿(mào)易環(huán)境有好轉(zhuǎn)跡象，短期棉價可能偏強(qiáng)，但11月新棉上市后棉價仍面臨壓力。

油脂：CBOT大豆11月合約昨日小幅上漲，美豆上周的出口銷售超預(yù)期。馬盤棕櫚油昨日繼續(xù)下跌，市場預(yù)期9月馬來棕櫚油庫存將上升。國內(nèi)油脂期貨夜盤小幅下跌。在短暫受原油帶動上漲后，由于雙節(jié)備貨結(jié)束，油脂現(xiàn)貨成交下降，且油脂庫存降幅不及市場預(yù)期，豆油和棕櫚油價格連續(xù)3天回落。Y2001短期支撐5950-6000，短期阻力6380-6450；棕櫚油2001下方支撐4690-4700，短期阻力5000-5050；菜油001短期支撐7300左右，短期阻力7600-7650左右。

豆粕：美豆小幅上漲。上周美國大豆出口銷售合計(jì)凈增172萬噸。美國農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告發(fā)布，美豆新作單產(chǎn)47.9蒲/英畝，期末庫存6.4億蒲，報(bào)告小幅利多，美豆新作庫存不斷下調(diào)給與美豆支撐。美國大豆優(yōu)良率為54%，持平于分析師預(yù)估的55%，之前一周為55%，上年同期為67%；美國大豆結(jié)莢率為95%，之前一周為92%，上年同期為100%，五年均值為99%，落葉率15%，上年同期50%，五年均值38%。截止9月10日，管理基金在美豆合約依然持有凈空單。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比降低3萬噸，同比降低171萬噸。豆粕庫存環(huán)比降低5萬噸，同比降低20萬噸，油廠壓榨量維持180萬噸高位。最近四周豆粕提貨量均值146萬噸/周，環(huán)比增加16%，同比降低5.2%。中國8月大豆進(jìn)口948萬噸，9-10月大豆進(jìn)口預(yù)期下調(diào)。受市場消息影響，國內(nèi)蛋白粕價格波動放大，關(guān)注南美貼水變化，匯率對進(jìn)口成本的影響，和國內(nèi)現(xiàn)貨對美國消息的反應(yīng)。

白糖：外糖震蕩，主力合約換月當(dāng)前主力為3月合約。鄭糖震蕩。倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)9441張（-184張），19年4月末為33500張，倉單預(yù)報(bào)110張?，F(xiàn)貨價格持平，昆明白糖現(xiàn)貨5735元/噸，柳州5785元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國糖成本4654元/噸附近。巴西8月糖出口168萬噸，低于7月的183萬噸，同比下降2.43%。海關(guān)公布7月白糖進(jìn)口量44萬噸，市場預(yù)計(jì)8月進(jìn)口大增。截止8月中國產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖960萬噸，銷糖率89.24%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期。配額外進(jìn)口泰國糖利潤率目前25%，超過歷史高位區(qū)間，歷史最高20%。國家儲備將在糖價高位階段出現(xiàn)拋儲動作，近期市場傳言即將拋儲50萬噸食糖?，F(xiàn)貨糖價觸及5800元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤且新糖即將上市。未來伴隨企業(yè)套保動作，及國儲拋售等政策，糖價難以繼續(xù)上漲，外糖疲弱同樣拖累鄭糖。

【新聞關(guān)注】

國際： 

英國央行維持基準(zhǔn)利率在0.75%及資產(chǎn)購買規(guī)模不變，并重申如果英國順利脫歐，很可能意味著加息。英國央行：預(yù)計(jì)通脹將在2019年剩余時間內(nèi)保持在2%目標(biāo)以下；英國政府9月財(cái)政刺激計(jì)劃支出評估顯示，未來3年英國GDP增速或?yàn)?.4%。

國內(nèi)：

中共中央、國務(wù)院印發(fā)《交通強(qiáng)國建設(shè)綱要》，提出到2035年基本建成交通強(qiáng)國。綱要提出，要推動中部地區(qū)大通道大樞紐建設(shè)，全面推進(jìn)“四好農(nóng)村路”建設(shè)；加強(qiáng)充電、加氫、加氣和公交站點(diǎn)等設(shè)施建設(shè)，加強(qiáng)智能網(wǎng)聯(lián)汽車研發(fā)，加快推進(jìn)港口集疏運(yùn)鐵路、物流園區(qū)及大型工礦企業(yè)鐵路專用線等“公轉(zhuǎn)鐵”重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，大力發(fā)展智慧交通，推進(jìn)北斗衛(wèi)星導(dǎo)航系統(tǒng)應(yīng)用。