股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF1910收盤跌1.8點(diǎn)或0.05%，報(bào)3832.80點(diǎn)，貼水10.44點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1910收盤跌7.6點(diǎn)或0.26%，報(bào)2913.60點(diǎn)，貼水9.38點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1910收盤漲38.2點(diǎn)或0.78%，報(bào)4959.80點(diǎn)，貼水23.15點(diǎn)。

【市場要聞】

1、國務(wù)院印發(fā)《實(shí)施更大規(guī)模減稅降費(fèi)后調(diào)整中央與地方收入劃分改革推進(jìn)方案》：一是保持增值稅“五五分享”比例穩(wěn)定；二是調(diào)整完善增值稅留抵退稅分擔(dān)機(jī)制；三是后移消費(fèi)稅征收環(huán)節(jié)并穩(wěn)步下劃地方，將部分在生產(chǎn)（進(jìn)口）環(huán)節(jié)征收的現(xiàn)行消費(fèi)稅品目逐步后移至批發(fā)或零售環(huán)節(jié)征收。

2、天津自貿(mào)區(qū)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)方案印發(fā)：率先推進(jìn)飛機(jī)、船舶、汽車等先進(jìn)制造業(yè)對(duì)外開放，積極推進(jìn)大健康產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展；允許設(shè)立外商獨(dú)資或合資銀行、證券、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)，開業(yè)時(shí)一并申請(qǐng)人民幣業(yè)務(wù)；支持在自貿(mào)區(qū)設(shè)立醫(yī)療藥品交易市場，開展金融監(jiān)管沙盒模式試點(diǎn)，探索合格境內(nèi)個(gè)人境外投資試點(diǎn)。

3、據(jù)上證報(bào)，河北雄安新區(qū)、遼寧省、江蘇省、浙江省、山東省、河南省、湖北省、湖南省、廣西壯族自治區(qū)、重慶市、貴州省、新疆維吾爾自治區(qū)、深圳市被確定為第一批交通強(qiáng)國建設(shè)試點(diǎn)。

4、美聯(lián)儲(chǔ)公布的會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)決策者在9月會(huì)議上支持降息的必要性，但對(duì)未來貨幣政策路徑的看法仍存在嚴(yán)重分歧。會(huì)議記錄還顯示，決策者認(rèn)同，在短期貨幣市場出現(xiàn)動(dòng)蕩之后，聯(lián)儲(chǔ)很快需要討論是否要擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。美聯(lián)儲(chǔ)的一些決策者也表達(dá)了他們的擔(dān)憂，認(rèn)為市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度的預(yù)期超出了央行的計(jì)劃。

【觀點(diǎn)】

8月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，工業(yè)增加值及固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下行，其中房地產(chǎn)投資及開工均出現(xiàn)回落，制造業(yè)投資也出現(xiàn)下滑，僅有基建投資企穩(wěn)回升，同時(shí)主要注意的是8月內(nèi)需同比增速進(jìn)一步降至7.5%，整體看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)放緩勢頭依然明顯。國際方面，中美貿(mào)易談判尚無進(jìn)展，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要顯示對(duì)于降息幅度問題其內(nèi)部存在較大分歧。期指短線有回落風(fēng)險(xiǎn)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3380（-40）；螺紋下跌，杭州3800（-30），北京3650（-10），廣州4210（0）；熱卷下跌，上海3600（-20），天津3630（-10），樂從3740（-10）；冷軋維持，上海4280（0），天津4180（0），樂從4290（0）。

2、利潤：高爐回升，電爐下降。即期普方坯盈利264，螺紋毛利492（不含合金），熱卷毛利68，華東電爐毛利-117。

3、基差：維持。螺紋01合約432，05合約608；熱卷01合約180，05合約318。

4、供給：受限產(chǎn)影響大降。10.3螺紋314（-40），熱卷310（-17），五大品種953（-76）。根據(jù)Mysteel測算，唐山10月10日至31日C類鋼企限產(chǎn)50%,預(yù)計(jì)日均增加影響6.08萬噸鐵水。

5、需求：全國建材成交量21.2（-2.5）萬噸。鮑威爾當(dāng)?shù)貢r(shí)間8日表示，美聯(lián)儲(chǔ)將擴(kuò)張資產(chǎn)負(fù)債表，但這一行動(dòng)并不意味著重啟量化寬松。揚(yáng)州：住房公積金貸款限額從35萬元恢復(fù)至50萬元。

6、庫存：假期積累。10.7螺紋社庫500（20），廠庫256（32）；熱卷社庫254（15），廠庫98（4）；五大品種整體庫存1681（125）。

7、總結(jié)：在累庫較為正常的情況下，庫存自身壓力不再是主要矛盾。未來兩周供需均將恢復(fù)，供給恢復(fù)程度更為關(guān)鍵，近期唐山限產(chǎn)恐再次趨嚴(yán)，但對(duì)螺紋影響比較有限，短期價(jià)格仍可能震蕩走弱。中長期看，01合約面臨仍冬儲(chǔ)博弈和地產(chǎn)下行的雙重壓力，秋冬季限產(chǎn)力度也將是重要變量，維持偏空思路。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌、廢鋼上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠890（0），日照金布巴686（-18），日照PB粉732（-18），62%普氏90.7(-3.8)；張家港廢鋼2490（50）。

2、利潤：回升。PB粉20日進(jìn)口利潤48。

3、基差：縮小。PB粉01合約167，05合約242；金布巴粉01合約117，05合約192。

4、供給：9.27澳巴發(fā)貨量2087（-59），北方六港到貨量1251（376）。

5、需求：9.27，45港日均疏港量287（-27），64家鋼廠日耗21.58（-36.7）。

6、庫存：9.27，45港12033（-221），64家鋼廠進(jìn)口礦1614（-3），可用天數(shù)39（12），61家鋼廠廢鋼庫存251（-7）。

7、總結(jié)：唐山限產(chǎn)再次趨嚴(yán)，爐料承壓。中長期看，鐵礦供需兩旺情況下，港口庫存相對(duì)平衡，鐵礦自身驅(qū)動(dòng)減弱，整體方向跟隨成材。關(guān)注華北秋冬季限產(chǎn)文件發(fā)布。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤100-150元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤132.5美元，折盤面1120元，一線焦煤153美元，折盤面1250，內(nèi)煤價(jià)格1400元，蒙煤1450元；最便宜焦化廠焦炭出廠價(jià)折盤面1900元左右，主流價(jià)格折盤面1950元左右，港口報(bào)價(jià)1910元。

開工：全國鋼廠高爐產(chǎn)能利用率69.43%（-9.01%），全國樣本焦化廠產(chǎn)能利用率69.98%（-7.71%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存245.16（-16.81）萬噸，煉焦煤港口庫存688（+11）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1666.82（+9.63）萬噸。焦化廠焦炭庫存31.58（-0.51）萬噸，港口焦炭庫存453.7（+6.7）萬噸，鋼廠焦炭庫存456.75（-4.14）萬噸。

總結(jié)：從估值上看，鋼廠利潤具有明顯的“天花板”效應(yīng)，焦煤焦炭上方空間有限。從驅(qū)動(dòng)上看，目前焦煤基本面仍顯弱勢，但10月份供需存在大幅邊際改善的可能，期貨價(jià)格受潛在的交割不確定性影響較大；對(duì)于焦炭來講，去產(chǎn)能影響較為有限，自身矛盾較小，價(jià)格走勢跟隨鋼材價(jià)格，潛在的風(fēng)險(xiǎn)在于港口庫存集中去化而帶來的拋壓。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI指數(shù)：5500大卡585（-2），5000大卡517（0），4500大卡455（0）。

期貨：11月基差7.4；主力1月基差18.4，持倉23.3萬手（-738手）。11-1價(jià)差11。

供給：8月原煤產(chǎn)量31602萬噸，同比+5%，環(huán)比-1.93%；8月煤及褐煤進(jìn)口量3295.2萬噸，環(huán)比+0.19%，同比+14.9%；8月動(dòng)力煤進(jìn)口985萬噸，同比+10.39%，環(huán)比+2.07%。

需求：六大電日耗63.88（-0.77）萬噸。

庫存：六大電1591.07（-6.29）萬噸，可用天數(shù)24.91（+0.2）；秦港672.5（+14.5）萬噸，曹妃甸港466.7（+9.1）萬噸，國投京唐港181（+2）萬噸，廣州港281.4（+9.2）萬噸；9.27長江口642（周-23）萬噸。

運(yùn)費(fèi)：10.8波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）1801（+31）；10.9中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)782.11（+16.46），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）40.9（+0.6），秦皇島-上海（4-5萬DWT）29.8（+0.9）。

綜述：節(jié)后煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，動(dòng)力煤產(chǎn)量有望逐步回升。冷空氣逐漸南下，南方高溫天氣支撐日耗乏力，需求進(jìn)入淡季。而中下游庫存仍然偏高，沿海電廠補(bǔ)庫力度受進(jìn)口煤政策影響較大，期貨端預(yù)計(jì)仍以震蕩偏弱運(yùn)行為主。持續(xù)關(guān)注進(jìn)口煤狀況和南方電廠補(bǔ)庫變動(dòng)。

原油

1、盤面綜敘

周三NYMEX原油期貨收漲0.04%報(bào)52.65美元/桶，結(jié)束兩日連跌走勢。布油收漲0.14%，報(bào)58.32美元/桶。美國EIA原油庫存增幅超預(yù)期，但汽油和精煉油庫存降幅超預(yù)期。

美國截至10月4日當(dāng)周EIA原油庫存增加292.70萬桶，預(yù)期增加171.7萬桶，前值增加310.4萬桶。

此外，美國截至10月4日當(dāng)周EIA汽油庫存減少121.30萬桶，預(yù)期減少33.5萬桶，前值減少22.8萬桶；EIA精煉油庫存減少394.30萬桶，預(yù)期減少207.4萬桶，前值減少241.8萬桶。

EIA報(bào)告顯示，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量增加20萬桶至1260萬桶/日，創(chuàng)紀(jì)錄新高。美國上周原油出口增加53.4萬桶/日至340.1萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為2090萬桶/日，較去年同期增加3%。

EIA短期能源展望報(bào)告，預(yù)計(jì)2019年美國原油產(chǎn)量將增加127萬桶/日，此前為125萬桶/日；預(yù)計(jì)2020年美國原油產(chǎn)量將增加91萬桶/日，此前為99萬桶/日；預(yù)計(jì)2019年美國原油需求增速為4萬桶/日，此前為14萬桶/日；預(yù)計(jì)2020年美國原油需求增速為22萬桶/日，此前為26萬桶/日

EIA短期能源展望報(bào)告顯示將2019年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)5萬桶/日至84萬桶/日；將2020年全球原油需求增速預(yù)期下調(diào)10萬桶/日至130萬桶/日。

總結(jié):

中遠(yuǎn)海運(yùn)子公司被制裁，郵輪費(fèi)用上漲，另外明年限硫政策元年，很多船在裝洗滌器，船供應(yīng)階段減，也是支撐運(yùn)費(fèi)，導(dǎo)致SC到岸保稅交割成本上升，SC原油表現(xiàn)強(qiáng)。

沙特稱現(xiàn)在已經(jīng)完全恢復(fù)石油產(chǎn)量。國際能源署署長表示，由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速放緩等原因，未來幾天或幾個(gè)月內(nèi)可能再次下調(diào)石油需求預(yù)期。

中東地緣問題仍存在。中東局勢不穩(wěn)定，對(duì)油價(jià)有脈沖影響。也對(duì)油價(jià)的底部有一定的抬升作用。

最新數(shù)據(jù)顯示，美國頁巖油盈虧平衡點(diǎn)在43左右，美國半周期成本市場采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會(huì)影響投資。所以從美國頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。建議油價(jià)震蕩思路對(duì)待。

2、數(shù)據(jù)跟蹤　　

盤面裂解價(jià)差：NYMEX(3：2：1）裂解價(jià)差17.9美元/桶；ICE(5：3：2）裂解價(jià)差為13.22美元/桶；簡單裂解價(jià)差：ICE粗柴油裂解利潤19.81；NYMEX汽油裂解利潤13.25，NYMEX燃油裂解利潤為27.19

煉油毛利：美灣輕質(zhì)為8.65，布倫特原油歐洲煉廠為-1.63，烏拉爾原油地中海煉廠-0.23，迪拜油新加坡煉廠-0.74

聚烯烴

期貨市場：LLDPE2001收盤7420,持倉量62.2萬手；PP2001收盤8129，持倉量62.2萬手。

現(xiàn)貨市場：LLDPE華東7650（-50），中國CFR進(jìn)口901美元；

PP余姚粒料8850，臨沂粉料8275；拉絲與共聚價(jià)差-250。

基差：LLDPE基差190；1-5價(jià)差135；PP山東基差470，浙江基差695，1-5價(jià)差377。

利潤：LL：乙烯法利潤743，甲醇法盤面-1101；進(jìn)口利潤-219；

PP：丙烯折算PP利潤525，甲醇法盤面-361，丙烷脫氫折算PP利潤2465，拉絲進(jìn)口利潤27，PP共聚進(jìn)口利潤107；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫存12.51萬噸（-0.35）；PP：社庫9.94萬噸（-0.12），上游1.91（-0.13）；

兩油庫存：84.5(-4)萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編54%，共聚注塑63%，BOPP53.9%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值有所修復(fù)，進(jìn)口轉(zhuǎn)虧，基差擴(kuò)大，整體估值中性，邊際驅(qū)動(dòng)向下；PP現(xiàn)貨估值偏高，期貨估值偏低，進(jìn)口小幅盈利，整體中性，邊際驅(qū)動(dòng)中性。目前聚烯烴的核心邏輯在于，未來產(chǎn)能投放的預(yù)期提前消化，而期貨結(jié)構(gòu)的極度現(xiàn)狀使得多空的安全邊際都大大降低。從估值來看，買PP拋PE還是主旋律，但從驅(qū)動(dòng)來看，整體震蕩偏弱的概率較大。

PVC

1.現(xiàn)貨市場：成品下行、電石上行，燒堿穩(wěn)定。

PVC：華東乙烯7125(-25)，華東電石6690（-40），西北電石6475（-50）；

西北電石3100（+0），山東燒堿785（+0）。

2.期貨市場：期貨下行，基差走強(qiáng)。

期貨：01合約6390（-30），05合約6265（-30），09合約6235（-25）；

基差：01合約300（-10），05合約425（-10），09合約455（-15）；

月差：1-5價(jià)差125（+0），5-9價(jià)差30（-5）；

3.價(jià)差：乙電價(jià)差高位；區(qū)域價(jià)差穩(wěn)定；近期非標(biāo)缺貨，3、5型均走強(qiáng)

乙電價(jià)差435（+15）；華東-華北110（+0），華東-華南-90（+0）；3型-5型490（-30），8型-5型420（+20）。

4.利潤：電石法利潤中低位，乙烯法利潤中高位；出口窗口打開。

華東電石10（-40），華東乙烯669（+71），出口利潤250（+6）。

5.供給：

檢修變化不大，PVC工廠開工率恢復(fù)正常。

8月PVC粉產(chǎn)量163萬噸，環(huán)比增加0.8%，同比增加0.9%。

6.需求：

下游加工廠：華南開工率穩(wěn)定，上周華北開工率由70%下降至22%，預(yù)計(jì)節(jié)后快速恢復(fù)。

基建：基建投資完成額（不含電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）8月同比增加4.2%，連續(xù)12個(gè)月在3%-4%區(qū)間震蕩。

房地產(chǎn)：銷售、新開工、施工、竣工周期錯(cuò)配，竣工相對(duì)其他環(huán)節(jié)持續(xù)低位。

出口：PVC粉8月出口3.8萬噸，環(huán)比減少38%，同比減少11%，1-8月累計(jì)同比下降15%；PVC地板8月出口37.4萬噸，環(huán)比減少10%，同比增加23%，1-8月累計(jì)同比增加21%。

7.庫存：工廠庫存良性；上上周壓力最大的倉庫庫存下降，加工廠補(bǔ)庫，貿(mào)易商庫存增加，庫存整體同比增加50%，環(huán)比增加3%。

8.總結(jié)：

目前PVC整體估值中性，驅(qū)動(dòng)中性偏弱。PVC即將迎來季節(jié)性旺季，庫存是關(guān)鍵因素，國慶期間需求減幅大于供給，關(guān)注期間累積的庫存能否快速去化。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：液氨轉(zhuǎn)下行；甲醇上行；尿素下跌趨緩。

尿素：山東1805（+5），東北1770（-30），江蘇1820（+10）；

液氨：山東2920（-80），河北2825（-33），河南2706（-11）；

甲醇：西北2290（+125），華東2353（+28），華南2320（+0）；

2.期貨市場：期貨下行企穩(wěn)，基差走強(qiáng)。

期貨：01合約1769（+16），05合約1827（+15），09合約1735（+0）；

基差：01合約11（-16），05合約-47（-15），09合約45（+0）；

月差：1-5價(jià)差-58（+1），5-9價(jià)差92（+15）；

3.價(jià)差：相關(guān)品種尿素最高估；主產(chǎn)區(qū)近期需求旺盛，較銷區(qū)高估。

合成氨制尿素加工費(fèi)120（+51）；尿素-甲醇-548（-23）；山東-東北35（-45），山東-江蘇-15（+25）；

4.利潤：尿素各工藝?yán)麧櫫己?；下游?fù)合肥利潤尚可，三聚氰胺利潤較差。

華東水煤漿549（-30），華東航天爐420（+10），華東固定床258（+0），西北氣頭157（+0），硫基復(fù)合肥183（-49），氯基復(fù)合肥278（-26），三聚氰胺-412（+15）。

5.供給：

上上周供給有所緩解，尿素企業(yè)開工率67%，環(huán)比下降2%，同比增加11%；周產(chǎn)量105萬噸，下降3萬噸，同比增加3%。

6.需求：

尿素工廠：上周價(jià)減量增，平均預(yù)收天數(shù)從4.9天增至7.2天；產(chǎn)銷比86%，持續(xù)高位。

復(fù)合肥：秋季備肥需求進(jìn)入尾聲，開始去庫階段。

人造板：房地產(chǎn)基建低迷，人造板持續(xù)低迷；刨花板好于膠合板及纖維板。

三聚氰胺：尿素下行，三聚氰胺毛利增加，開工率略增。

出口：印標(biāo)折算價(jià)格低于西北、華東出廠價(jià)，本期印標(biāo)對(duì)出口提振有限。

7.庫存：工廠庫存略高，預(yù)售正常；港口因印標(biāo)，集港量略有增加。

工廠庫存50.5萬噸，同比增加24%；港口庫存27.5萬噸，同比增加3%。

8.總結(jié)：

目前尿素整體估值偏高，驅(qū)動(dòng)偏弱。秋季小旺季需求基本結(jié)束，距冬季備肥仍有一段時(shí)間，預(yù)計(jì)中期需求增幅不及供給增幅，基差有利時(shí)可作為空頭配置。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

10月9，CBOT11月大豆收922.25美分/蒲，漲1.75美分。01月大豆收936.50美分/蒲，漲1.25美分。DCE1月豆粕2953元/噸，漲11，1月豆油5980元/噸，漲2，1月棕櫚油4780元/噸，漲14。

2.現(xiàn)貨價(jià)格：

10月9日，沿海一級(jí)豆油5940-6150元/噸，漲幅在50-70元/噸。沿海24度棕櫚油價(jià)格4750-4900元/噸，漲60-70元/噸。沿海豆粕2980-3100元/噸，漲10-30元/噸。

3.基差與成交：

10月9，華東地區(qū)一級(jí)豆油10月提貨，基差2001(160)，豆油成交大幅放量至9.3萬噸，昨日3.3萬噸，成交萎靡后昨日成交放量，上周壓榨量處于183萬噸較高位置；華東豆粕11-1月提貨，基差2001(60），基差漲10，成交28.8萬噸（基差11萬噸）。

4.信息與基本面：

（1）英國金融時(shí)報(bào)報(bào)導(dǎo)稱，隨著兩國尋求解決貿(mào)易爭端，中國提出將美國大豆年采購規(guī)模從目前的2,000萬噸提高至3,000萬噸。

（2）彭博新聞社援引一位官員的話報(bào)道，只要唐納德·特朗普總統(tǒng)不再征收關(guān)稅，中國準(zhǔn)備接受部分貿(mào)易協(xié)議。報(bào)道還表示，北京將提供非核心性的優(yōu)惠—-比如購買農(nóng)產(chǎn)品作為回報(bào)，但不會(huì)在兩國之間的主要癥結(jié)問題上讓步。

（3）MPOB將于本周四公布馬來西亞9月棕櫚油庫存、出口及產(chǎn)量數(shù)據(jù)。調(diào)查顯示，馬來西亞9月棕櫚油庫存可能七個(gè)月內(nèi)首次增加，因產(chǎn)量增長且出口需求放緩。9月產(chǎn)量料增4.6%至191萬噸，出口料降19.4%至140萬噸。

5.走勢邏輯分析：

從基本面來看(8月、9月USDA月度供需報(bào)告及9月季度庫存報(bào)告)，19/20年度油脂油料市場邊際持續(xù)好轉(zhuǎn)，長期給蛋白底部價(jià)格以良好支撐。CBOT大豆反彈恰逢國內(nèi)壓榨利潤低位，因此國內(nèi)蛋白在談判明朗前跟隨成本反彈。但本周四周五中美經(jīng)貿(mào)第十三輪會(huì)晤牽動(dòng)內(nèi)外盤神經(jīng)。同時(shí)10月10日公布10月USDA月度供需報(bào)告。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周三續(xù)跌，在前期上漲后進(jìn)入盤整階段。主力3月合約收跌0.05美分，報(bào)每磅12.41美分。

2、鄭糖主力01合約周三繼續(xù)反彈，漲14至5575元/噸，盤中最高至5634，收上影紅短柱，持倉大增10萬7千余手。夜盤反彈3點(diǎn)，持倉微增。主力持倉上，多增3萬余手，空增2萬5千余手。其中多頭方宏源大增1萬2千余手，中信和上海大陸各增4千余手，華泰和海通各增3千余手，五礦經(jīng)易、興證、廣發(fā)、東航各增2千手左右，國泰君安增1千余手，而中糧減4千余手，光大、東興各減約2千手?？疹^方，華金增4千余手，中糧、東證、銀河各增2千余手，光大、華泰、永安、首創(chuàng)、東方財(cái)富、國泰君安各增1千余手。

3、資訊：1）甘蔗行業(yè)組織Unica周三發(fā)布報(bào)告稱，巴西中南部地區(qū)糖廠在9月下半月增加甘蔗壓榨量及糖產(chǎn)量，因較正常干燥的天氣允許收割加快步伐。數(shù)據(jù)顯示，9月下半月產(chǎn)糖179萬噸，較去年同期增加39%。

2）截至9月30日止，云南累計(jì)銷糖189.44萬噸（去年同期銷糖180.20萬噸）。產(chǎn)銷率91.07%（去年同期產(chǎn)銷率87.11%），9月份單月銷售15.99萬噸。9月份工業(yè)庫存18.57萬噸。

3）糖生產(chǎn)（甜菜）：9月28日-10月4日當(dāng)周，內(nèi)蒙、河北張北、新疆三區(qū)目前共有22家糖廠開榨生產(chǎn)，較上周增加11家。產(chǎn)糖4.7萬噸，較上周1.37萬噸增加3.33萬噸。截止目前，新疆地區(qū)新糖廠內(nèi)出庫報(bào)5400-5500元/噸，副產(chǎn)品甜菜粕報(bào)1600-1650元/噸，內(nèi)蒙古地區(qū)報(bào)價(jià)在5750-5850元/噸，副產(chǎn)品甜菜粕報(bào)價(jià)在1700元/噸。9月中旬開榨迄今，國內(nèi)共榨糖6.24萬噸。

4）加工糖統(tǒng)計(jì)（12家糖廠周度數(shù)據(jù)）:9月28日-10月4日國內(nèi)加工糖產(chǎn)量為81700噸，較上周81700噸持平，國慶期間除河北某糖廠停機(jī)外，其它均正常生產(chǎn)。周度銷量為17900噸，較上周87500噸降低69600噸（降幅為79.254%），因國慶假期間大部分糖廠正常休假無交易。庫存量為249310噸，較上周185510噸增加63800噸（增幅為34.39%）。

5）成交（10月9日）：今日鄭糖期貨高開后回吐部分漲幅，但因產(chǎn)區(qū)貨源不多，商家惜售。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交8050噸（其中廣西成交4500噸，云南成交3550噸），較昨日增加1050噸。

6）現(xiàn)貨（10月9日）：今日現(xiàn)貨價(jià)格較昨日維持穩(wěn)定，部分糖廠因庫存壓力不大而選擇繼續(xù)停售觀望為主。廣西集團(tuán)主流報(bào)價(jià)集中5980-6010元/噸漲30-40元/噸；廣東湛江甘蔗糖節(jié)前報(bào)5940元/噸漲40元/噸；云南產(chǎn)區(qū)昆明庫報(bào)5960-5990元/噸，大理庫糖報(bào)5920-5960元/噸漲30-60元/噸。新疆產(chǎn)區(qū)19/20榨季新糖報(bào)5400-5500元/噸（廠內(nèi)提貨），量大可議價(jià)；內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)19/20榨季砂糖報(bào)5850元/噸，綿白報(bào)5750元/噸，量大可議價(jià)。

7）今日倉單總量為8142張(較昨日增減量為-52張)，有效預(yù)報(bào)量為110張，其中云南廣大244(-30)張、中糖湖北366張、鄭州南陽寨1260張、日照凌云海653張、中糧屯河(廠庫)4971張、陜西咸陽648(-22)張。

4、綜述：原糖大方向依然是處于底部確立后的低位大區(qū)間運(yùn)行行情，前期弱勢下跌后迎來久違的反彈，且反彈一路放大，但反彈后亦再次承壓，突破需要契機(jī)，繼續(xù)關(guān)注基金持倉表現(xiàn)和北半球開榨情況。對(duì)鄭糖而言，多空因素亦使得價(jià)格下有支撐，上有壓力。一方面，現(xiàn)實(shí)是低庫存問題仍在，甜菜糖進(jìn)入壓榨但數(shù)量偏有限，而廣西糖壓力要到近12月份，因此現(xiàn)貨上有支撐。而糖業(yè)協(xié)會(huì)提議保障措施延期也帶來一定政策支撐。不過自中秋過后，需求有減弱跡象，供應(yīng)也有壓榨和拋儲(chǔ)等預(yù)期，使得上漲承壓。短期看，拋儲(chǔ)入市前，市場短缺有所加強(qiáng)，新甜菜糖及南方糖價(jià)高企，正基差仍給期貨價(jià)格帶來支撐，且大持倉對(duì)繼續(xù)上漲有利。后期需密切關(guān)注拋儲(chǔ)信息，以及現(xiàn)貨、持倉帶來的指引。

棉花

1、ICE棉花周三收高，盤中一度上漲1.7%，因受中美可能達(dá)成一份貿(mào)易協(xié)議的憧憬提振。12月合約收高0.77美分，結(jié)算價(jià)至每磅62.09美分。

2、鄭棉主力1月合約周三繼續(xù)反彈，反彈145點(diǎn)至12320，持倉上增3萬3千余手，夜盤反彈25點(diǎn)，持倉減3千余手。排名前20的席位上，多增1萬1千余手，空增1萬1千余手，分席位看，多頭方東證、中糧、一德、申銀萬國各增2千余手，格林大華和海通各增1千余手，而永安、光大各減1千余手，空頭方東證、國投安信、中信、長江、華信、大有各增2千手左右，中糧、光大、永安各增1千手左右，海通減4千余手，魯證減1千余手。

3、資訊：1）據(jù)報(bào)告顯示，9月巴西棉花出口達(dá)14.24萬噸，較上月呈倍數(shù)增長，較去年同期增長近一倍。當(dāng)月出口的國家中，中國占比最高約24%(3.38萬噸)，越南占19%(2.72萬噸)，其次為印度尼西亞(1.59萬噸)、孟加拉國(1.48萬噸)、土耳其(1.41萬噸)、印度(1.15萬噸)和馬來西亞(1萬噸)。

2）截至2019年10月8日24點(diǎn)，全國累計(jì)加工237138噸。新疆累計(jì)加工233126噸；其中，地方企業(yè)168026噸，兵團(tuán)企業(yè)65100噸。內(nèi)地累計(jì)加工4012噸。全國累計(jì)檢驗(yàn)6.0080萬噸。新疆檢驗(yàn)量5.6370萬噸，內(nèi)地檢驗(yàn)量0.37萬噸。

3）目前南疆機(jī)采棉已全面開采，交售也逐漸升溫，38%-40%衣分籽棉收購價(jià)4.50-4.80元/公斤，但幾家地方軋花廠表示，機(jī)采棉雜質(zhì)大、斷裂比強(qiáng)度偏低的情況仍較北疆主產(chǎn)棉區(qū)突出。

4）棉花現(xiàn)貨市場調(diào)整為主，市場均關(guān)注新棉收購情況，北疆十一期間已開始采收，據(jù)目前采收情況看單產(chǎn)不達(dá)預(yù)期，在減產(chǎn)預(yù)期下，籽棉收購價(jià)略顯堅(jiān)挺走勢，奎屯地區(qū)3128級(jí)衣分39收購均價(jià)在4.6元/公斤左右。零星新棉開始銷售，北疆一廠家3128機(jī)采報(bào)價(jià)在12600元/噸毛重帶票，疆內(nèi)提貨，實(shí)單可議。而目前市場擔(dān)心按照現(xiàn)采購情況，或減產(chǎn)達(dá)10%左右，但只有完成大量上市采購后，屆時(shí)才能確定具體單產(chǎn)情況，目前情況仍不能做最終減產(chǎn)根據(jù)。

4、綜述：由于美棉優(yōu)良率持續(xù)降低，美棉獲得支撐，且市場在等待中美貿(mào)易談判的最新進(jìn)展，可能達(dá)成采購協(xié)議的消息亦給美棉帶來支撐。國內(nèi)在美棉企穩(wěn)、皮棉成本上升、價(jià)格節(jié)前跌至新低（針對(duì)2001合約）的情況下也獲得支撐反彈。不過套保仍有收益，因此盤面處于增倉緩漲狀態(tài)。棉花在新棉上市階段應(yīng)該較難突破套保壓制，密切關(guān)注中美談判進(jìn)展。

雞蛋

1.現(xiàn)貨市場：10月09日，大連報(bào)價(jià)4.4元/斤（持平），德州4.4（-0.1），浠水4.89（-0.13），北京大洋路4.56（-0.11），東莞4.65（-0.13）。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，8月在產(chǎn)蛋雞存欄量11.3億只，環(huán)比增加1.65%，同比增加5.81%，新增開產(chǎn)量大于淘汰量；后備雞存欄量為2.74億只，環(huán)比下降2.56%，同比增加21.57%。青年雞減少是后備雞存欄減少的主因；育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比增加2.69%，同比增加41.82%。2萬只以下以及2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬只以上增加，同比大幅增加的原因是由于2018年8月受環(huán)保影響補(bǔ)欄受到影響，但今年養(yǎng)殖戶盈利較好，環(huán)保影響逐步減弱，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性高。雞齡結(jié)構(gòu)年輕化的局面繼續(xù)緩解，小大蛋占比增加。后備雞占比降至25.16%。開產(chǎn)小蛋占比增加2.59%，中蛋占比減少2.86%，大蛋占比增加1.26%。450天以上即將淘汰雞齡占比增加2.56%，其中480-510天老雞占比增加。

3.養(yǎng)殖利潤：截至9月27日，蛋雞養(yǎng)殖利潤87.67元/羽，節(jié)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格回落令蛋雞養(yǎng)殖利潤下滑，但仍處于歷史高位；蛋雞苗4.31元/羽，持續(xù)走高，部分養(yǎng)殖戶看好后市，補(bǔ)欄雞苗；淘汰雞價(jià)格繼續(xù)走高至15.94元/公斤，亦處于歷史較高水平。

4.總結(jié)：國慶節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)回落，近月合約亦面臨蛋雞產(chǎn)能恢復(fù)以及交割因素等壓力。但非洲豬瘟令蛋價(jià)頻現(xiàn)逆季節(jié)性運(yùn)行，中長期豬價(jià)上漲預(yù)期下蛋價(jià)表現(xiàn)或抗跌，且后期市場仍將階段性交易春節(jié)備貨題材，淘汰雞價(jià)格若走高（一方面受豬價(jià)傳導(dǎo)，另一方面受自身可淘汰老雞數(shù)量有限影響）將導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格下跌背景下加速淘汰，繼而限制下跌空間。持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1835；CS1909～2208；

2、CBOT玉米：399.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：農(nóng)安1750-1810；濰坊1910-1960；錦州港1878-1898；南通1940-1960；蛇口1970～1990。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2400；山東主流2530；廣東主流2600。

5、玉米基差：DCE：59；淀粉基差：292；

6、相關(guān)資訊：

1）南北新糧大量上市，供應(yīng)充裕，市場壓力加大。

2）南北港庫存略升，成交偏弱，但仍處歷史低位。

3）中美貿(mào)易談判緩和，美國玉米產(chǎn)區(qū)天氣潮濕，單產(chǎn)預(yù)估降低，CBOT玉米低位反彈。

4）國內(nèi)生豬存欄繼續(xù)走低，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱。鼓勵(lì)養(yǎng)殖政策構(gòu)成的預(yù)期利好需要時(shí)間。

5）淀粉加工企業(yè)開工率略升，利潤偏低，淀粉庫存小幅增長，原料用玉米需求尚可。

7、主要邏輯：南北玉米大量上市，供應(yīng)充裕，市場壓力加大。深加工企業(yè)開工率略升，利潤偏低，原料用玉米需求尚可。國內(nèi)生豬存欄續(xù)降、飼料玉米需求疲軟，鼓勵(lì)養(yǎng)殖政策出臺(tái)形成的遠(yuǎn)期利好需要時(shí)間。美國玉米種植區(qū)天氣潮濕，單產(chǎn)預(yù)估降低，CBOT玉米低位反彈。國內(nèi)玉米繼續(xù)承壓，價(jià)格偏弱運(yùn)行，淀粉跟隨波動(dòng)。