大越商品指標系統(tǒng)-日內(nèi)交易策略

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：因假期出貨受阻，下游采購積極性較低，部分代表煤企庫存堆積開始降價銷售，受此影響周邊煤礦有不同幅度的跟跌；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價1535，基差284；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存859.79萬噸，港口庫存752萬噸，獨立焦企庫存800.37萬噸，總體庫存2412.16萬噸，較上周增加57.34萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：節(jié)后前期限產(chǎn)煤礦陸續(xù)恢復生產(chǎn)中，下游采購積極性不高，國慶期間出貨情況不佳，部分礦上庫存有所增加，短期焦煤價格仍有下行可能。焦煤2001：1230-1260區(qū)間偏空操作。

焦炭：

1、基本面：國慶后焦企開工率回升明顯，部分焦企由于前期運輸受限，焦炭庫存稍有增加。鑒于下游鋼廠尚未完全復產(chǎn)，市場觀望情緒濃厚；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場價2150，基差299；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存462.17萬噸，港口庫存455.8萬噸，獨立焦企44.07，總體庫存962.04萬噸，較上周增加19.71萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價格在20日線下方；偏空

5、主力持倉：焦炭主力凈空，多翻空；偏空

6、結(jié)論：受運輸?shù)仍蛴绊?，焦化廠庫存多有累積，當下多出貨為主，下游高爐逐步恢復生產(chǎn)，短期以去庫存為主，預計焦炭弱穩(wěn)運行。焦炭2001：1820-1870區(qū)間偏空操作。

動力煤：

1、基本面：產(chǎn)區(qū)煤價節(jié)后多地下調(diào)，日耗在60萬噸附近震蕩，CCI指數(shù)下調(diào) 偏空

2、基差：現(xiàn)貨585，01合約基差18.4，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存672.5萬噸，環(huán)比增加14.5萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存總計1591.07萬噸，環(huán)比減少6.29萬噸；六大發(fā)電集團煤炭庫存可用天數(shù)24.91天，環(huán)比增加0.2天 中性

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：日耗在大慶期間呈現(xiàn)偏強走勢，大秦線原定檢修完成時間為10月9日，但已于10月7日提前施工完成，港口存在明顯的累庫壓力。10月神華外購1-5500月度長協(xié)價格為587，較9月上調(diào)4。  鄭煤短期偏弱震蕩為主

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交77.5萬噸，環(huán)比下降46.55%%，受盤面跳水影響，市場成交活躍度較差，少數(shù)鋼廠在節(jié)后有補庫需求，多數(shù)以觀望為主 偏空

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨732，折合盤面818.9，基差180.4；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格686，折合盤面765.1，基差126.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存12033.71萬噸，環(huán)比減少220.58萬噸，同比減少2482.83萬噸 偏多

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：據(jù)市場消息，唐山10月份大氣污染防治強化管控方案出爐，鐵礦需求端預期將會受到一定影響。進口礦方面，澳洲礦山由于檢修等因素發(fā)貨量將受到一定的限制，巴西發(fā)運量逐漸恢復。短期內(nèi)鐵礦石將呈現(xiàn)偏弱震蕩為主。

2

---能化

原油1911：

1.基本面：據(jù)知情官員透露，中國對與美國達成有限的貿(mào)易協(xié)議持開放態(tài)度，中方談判代表對達成全面協(xié)議、永久性結(jié)束中美貿(mào)易戰(zhàn)并不樂觀。據(jù)報中國提議將美國大豆的年采購規(guī)模從目前的2000萬噸增加到3000萬噸。據(jù)悉中美在副代表級別的貿(mào)易談判中沒有取得進展，中國拒絕解決強制技術(shù)轉(zhuǎn)讓問題；土耳其總統(tǒng)埃爾多安正式宣布開始對敘利亞東北部發(fā)動軍事攻勢，庫爾德人武裝停止反恐行動。特朗普稱，美國不認可土耳其對敘利亞的襲擊，并已向土耳其明確表示這一行動是個壞主意。據(jù)悉歐盟28個成員國將敦促土耳其停止單方面的軍事行動；中性

2.基差：10月9日，阿曼原油現(xiàn)貨價為58.73美元/桶，巴士拉輕質(zhì)原油現(xiàn)貨價為63.55美元/桶，卡塔爾海洋原油現(xiàn)貨價為57.55美元/桶，基差-16.23元/桶，貼水期貨；偏空

3.庫存：美國截至10月4日當周API原油庫存增加413萬桶，預期增加210.9萬桶；美國至10月4日當周EIA庫存預期增加141.3萬桶，實際增加292.7萬桶；庫欣地區(qū)庫存至10月4日當周增加94.1萬桶，前值減少20.1萬桶；截止至10月9日，上海原油庫存為286萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏平，價格在均線附近；中性

5.主力持倉：截止10月1日，CFTC主力持倉多減;截至10月1日，ICE主力持倉多減；偏空；

6.結(jié)論：根據(jù)觀察，美聯(lián)儲在10月份繼續(xù)降息的概率已經(jīng)升至83.9%，美聯(lián)儲降息將會是大概率事件，這或許能夠形成對油價的短暫支撐，而中美談判暫未出現(xiàn)利好消息，雙方分歧仍然較大，關(guān)注宏觀風險，土耳其軍事行動暫未擴大事態(tài)，但中東地緣風險潛在利多，操作需謹慎，長線多單輕倉持有，短線445-453區(qū)間操作

甲醇2001：

1、基本面：甲醇市場心態(tài)積極。港口甲醇市場報盤整理運行，業(yè)者隨行就市；山東地區(qū)甲醇價格上調(diào)，華中地區(qū)甲醇市場走高，出貨尚可；華北地區(qū)甲醇價格局部上調(diào)；西南地區(qū)甲醇價格堅挺運行，西北地區(qū)甲醇市場主流指導價走高，多數(shù)主要企業(yè)新價較上周均有上調(diào)，本周西北地區(qū)價格偏強整理；中性

2、基差：現(xiàn)貨2310，基差-87，貼水期貨；偏空

3、庫存：截至9月26日，江蘇甲醇庫存在89.9萬噸（不加連云港地區(qū)庫存），較上周四（9月19日）下調(diào)3.9萬噸，跌幅在4.16%；整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下調(diào)至130.20萬噸，與上周四（9月19日）相比下調(diào)4.4萬噸，跌幅在3.27%；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉多單，空翻多；中性

6、結(jié)論：需求端：烯烴方面，南京誠志新增60萬噸烯烴裝置當前半負荷運行；神華榆林和江蘇斯爾邦裝置現(xiàn)已正常運行，延安能化烯烴裝置停車檢修。寧夏寶等二期烯烴裝置及大唐多倫烯烴裝置重啟的一套裝置，當前進展順利。新奧新投產(chǎn)的輕烴裝置現(xiàn)也已五成負荷運行中。傳統(tǒng)下游方面，預計下游需求節(jié)后或有所恢復。供應端：西北地區(qū)甲醇部分廠家裝置存在檢修計劃，在一定程度上減少當?shù)毓?。受之前環(huán)保壓力影響，華北等地區(qū)仍存限產(chǎn)、降負荷運行的情況。整體來看，當前甲醇市場的供需面將繼續(xù)改善，烯烴裝置對甲醇有穩(wěn)定需求，長線多單輕倉持有，短線2370-2430區(qū)間操作

PTA：

1、基本面：10月份來看，裝置檢修陸續(xù)落實，聚酯工廠負荷維持高位，供需向好，不過中長線面臨投產(chǎn)壓力。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5160，基差-16，貼水期貨；中性。

3、庫存：PTA工廠庫存3.5天，聚酯工廠PTA庫存6.5天；中性。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空增；偏空。

6、結(jié)論：總體短期PTA價格震蕩運行為主。PTA2001:日內(nèi)短多操作。

MEG：

1、基本面：10月MEG供需保持良好格局，（10月國外檢修、聚酯需求尚好）支撐市場價格。但中長期依舊受擴產(chǎn)周期壓制。中性。

2、基差：現(xiàn)貨5230，基差255，升水期貨；偏多。

3、庫存：華東主港地區(qū)MEG港口庫存約65.6萬噸，環(huán)比上期下降8.6萬噸。偏多。

4、盤面：20日線向上，價格20日線上；偏多。

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空。

6、結(jié)論：短線MEG總體維持震蕩為主。EG2001:短線偏多操作，止損4900。

天膠：

1、基本面：供應依舊過剩 偏空

2、基差：17年全乳膠現(xiàn)貨10800，主力基差-720，盤面升水 偏空

3、庫存：上期所庫存高位 偏空

4、盤面：20日線向下，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈偏，空減 偏空

6、結(jié)論：11300-111600區(qū)間交易

塑料 

1.基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期，當前進口利潤-389，現(xiàn)貨標準品（華北煤制7042）價格7430（-20），進口乙烯單體796美元，倉單2326（-0），下游農(nóng)膜報8800（-0），神華拍賣PE成交率47%， LLDPE華北成交7390，華東成交無，華南成交無，偏空；

2.基差：LLDPE主力合約2001基差40，升貼水比例0.5%，中性； 

3.庫存：兩油庫存84.5萬噸（-4），PE部分36.33萬噸，中性；

4.盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性； 

5.主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6.結(jié)論：L2001日內(nèi)7340-7500偏空操作； 

PP

1.基本面：聚烯烴總體看未來兩三年進入擴產(chǎn)周期，當前進口利潤-143，現(xiàn)貨標準品（華東煤制均聚拉絲）價格8680（-0），進口丙烯單體941美元，山東丙烯均價7456（-4），倉單284（-38），下游bopp膜報10400（-100），神華拍賣PP成交率56%，均聚拉絲華北成交8810，華東成交8750，華南成交8780，中性；

2.基差：PP主力合約2001基差550，升貼水比例6.8%，偏多；

3.庫存：兩油庫存84.5萬噸（-4），PP部分48.17萬噸，中性；

4.盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線下，中性；

5.主力持倉：PP主力持倉凈多，增多，偏多；  

6.結(jié)論：PP2001日內(nèi)8020-8240偏空操作；

紙漿：

1、基本面：針葉漿進口量平穩(wěn)增加施壓價格；10月屬下游傳統(tǒng)旺季，文化紙利潤率持續(xù)修復，下游漲價函落實，紙漿需求或進一步恢復；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4550元/噸，SP2001收盤價為4702元/噸，基差為-152元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：9月國內(nèi)青島、常熟、保定紙漿庫存合計約190.65萬噸，環(huán)比減少12.31%，同比增加57.15%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：進口量平穩(wěn)增加、下游需求維持高位水平，庫存去化背景下，短期紙漿建議偏多思路操作。SP2001：多單持有，止損4670

燃料油：

1、基本面：成本端原油偏弱運行；IMO2020限硫令下，新加坡高硫燃油供應趨緊，船用油需求穩(wěn)定，但需求預期走弱是大概率事件；偏空

2、基差：舟山保稅燃料油為439.5美元/噸，F(xiàn)U2001收盤價為2193元/噸，基差為915.5元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多

3、庫存：新加坡燃料油當周庫存為294.31萬噸，環(huán)比下跌6.09%；偏多

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線走平；中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：高硫燃油供應短缺而需求穩(wěn)定，但IMO2020下需求預期悲觀，疊加成本端原油較弱，燃油維持偏空思路。FU2001：空單持有，止損2220

PVC：

1、基本面：國慶節(jié)后，濟寧中銀裝置預期重啟，華北地區(qū)部分裝置負荷預期提升，而泰山鹽化、新疆宜化及寧夏英力特等裝置計劃檢修，上游供應預計變化不大；市場整體庫存預期增加；下游需求一般，目前多持觀望態(tài)度，采購剛需為主，節(jié)后或有補庫操作。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6690，基差300，升水期貨；偏多。

3、庫存：社會庫存環(huán)比增加5.52%至20.47萬噸。中性。

4、盤面：價格在20日線下方，20日線向下；偏空。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2001：6350附近空單減持。

瀝青： 

1、基本面：近期中石化華東煉廠瀝青資源偏緊，因此兩次推漲瀝青價格，部分煉廠或補漲。不過，目前華東價格已明顯高于山東及東北，兩地套利空間打開，短期華東瀝青價格漲勢或受限。北方地區(qū)，近期需求一般，且臨近國慶，交通運輸以及道路施工受限，煉廠出貨節(jié)奏將繼續(xù)放緩，不過煉廠整體庫存在中低水平，瀝青價格有望保持穩(wěn)定。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3500，基差350，升水期貨；偏多。

3、庫存：本周庫存較上周減少2%為31%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，多翻空；偏空。

6、結(jié)論：預計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu1912：多單離場。

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，天氣預報顯示美豆北部主產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)暴風雪影響收割。國內(nèi)豆粕震蕩回升，進口大豆庫存偏少支撐盤面和中美貿(mào)易談判尚有不確定性，但生豬存欄持續(xù)減少影響需求端。長假過后短期國內(nèi)進入消費淡季壓制價格上升空間，但四季度進口大豆到港減少利多豆類。中性

2.基差：現(xiàn)貨3004，基差-45，基差調(diào)整后貼水。偏空

3.庫存：豆粕庫存67.43噸，上周76.63萬噸，環(huán)比減少12.01%，去年同期88.66萬噸，同比減少23.94%。偏多

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆短期預計900上方震蕩偏強；國內(nèi)豆粕震蕩偏強，關(guān)注美豆收割天氣和消息面變化。

豆粕M2001：短期2950附近震蕩偏強，短線交易為主。期權(quán)買入虛值看漲期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽進口到港偏少，中加貿(mào)易問題尚待解決，進口油菜籽庫存庫存回落，現(xiàn)貨市場菜粕需求尚好，水產(chǎn)養(yǎng)殖短期表現(xiàn)尚好。加拿大油菜籽進口檢疫問題刺激菜籽回升，到港短期仍偏緊支撐盤面。菜粕價格整體震蕩，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上漲空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2380，基差25，升水期貨。偏多

3.庫存：菜粕庫存3.4萬噸，上周3.2萬噸，環(huán)比增加6.25%，去年同期0.9萬噸，同比增加277%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：菜粕整體震蕩格局，進口油菜籽加工利潤尚可，菜粕庫存較低和加拿大進口限制炒作短期結(jié)束，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽進口和國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2001：短期2350附近震蕩，短線交易為主。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，天氣預報顯示美豆北部主產(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)暴風雪影響收割。國內(nèi)大豆價格基本保持穩(wěn)定，今年播種面積預計增長較多，壓制價格。近期盤面探底回升，新豆上市壓制價格但國產(chǎn)大豆和進口大豆價差收窄支撐國產(chǎn)大豆價格。中性

2.基差：現(xiàn)貨3400，基差-10，貼水期貨。中性

3.庫存:大豆庫存409.74萬噸，上周472.18萬噸，環(huán)比減少13.22%，去年同期729.66萬噸，同比減少43.84%。偏多

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入。  偏空

6.結(jié)論：美豆區(qū)間震蕩延續(xù)，后續(xù)關(guān)注消息面和美豆生長情況；國內(nèi)豆類回落至低位后繼續(xù)下跌空間不大，短期低位震蕩。

豆一A2001：短期3400附近震蕩，短線交易或者觀望。

豆油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存預計有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少20.7%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過。9月USDA季度報告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨5930，基差-68，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：10月4日豆油商業(yè)庫存135萬噸，前值135萬噸，環(huán)比+0萬噸，同比-25.55% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預期較強。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。豆油Y2001：6000附近空單入場，止損6100

棕櫚油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存預計有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少20.7%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過。9月USDA季度報告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨4750，基差-42，現(xiàn)貨貼水期貨。偏空

3.庫存：10月4日棕櫚油港口庫存54萬噸，前值55萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比+11.81% 。偏空

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：棕櫚油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預期較強。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。棕櫚油P2001：4700附近空單入場，止損4800

菜籽油

1.基本面：9月MPOB馬棕庫存預計有所增加，主要受出口下降影響，船調(diào)機構(gòu)顯示馬棕出口數(shù)據(jù)同比減少20.7%，馬棕進入增產(chǎn)季，印度提升進口關(guān)稅，印度增量下滑，去庫難；巴西升貼水有所下滑，巴西豆集中到港時間已過。9月USDA季度報告利多美豆，國內(nèi)短期有所影響。菜籽供應偏緊，偏強態(tài)勢。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨7400，基差140，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：10月4日菜籽油商業(yè)庫存44萬噸，前值42萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-11.91%% 。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉：菜籽油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂震蕩偏弱，雙節(jié)過后，國內(nèi)豆粕消費減少，壓榨廠挺價及壓榨量將有所下降，豆油去庫預期較強。馬棕基本面稍有轉(zhuǎn)好，但印度上調(diào)馬棕關(guān)稅，為馬棕去庫增加壓力，國內(nèi)9月大幅增加馬棕油，國內(nèi)外供應寬松，馬棕出口9月下降幅度較大，偏弱持續(xù)，影響國內(nèi)市場。菜籽油OI2001：7200附近空單入場，止損7300

白糖：

1、基本面：F.OLicht：預計19/20榨季全球食糖供應缺口從420萬噸增加到550萬噸。IOS：19/20年度全球糖缺口預計達476萬噸。福四通：19/20全球糖缺口預估從570萬噸上調(diào)至590萬噸。DATAGRO:19/20年度全球糖市供需缺口預估調(diào)升至642萬噸，5月預估為234萬噸。Green Pool：將2019/20榨季全球食糖供應缺口從此前預估的367萬噸上調(diào)至517萬噸。2019年8月底，18/19年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1076.04萬噸；全國累計銷糖960.26萬噸；銷糖率89.24%（去年同期86.28%）。2019年8月中國進口食糖47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比增加32萬噸。中性。

2、基差：柳州新糖現(xiàn)貨6020，基差445（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至8月底18/19榨季工業(yè)庫存115.78萬噸；偏多。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6、結(jié)論：近期現(xiàn)貨價格不斷走高，主要是由于老糖即將清庫，新糖尚未上市?，F(xiàn)貨強勢的理由是短期供應緊張，消費旺季，庫存偏少，打個青黃不接時間差。期貨到達5300附近成本支撐，再追空動力不強，反彈5500上方套保動力增加。留給多頭炒作時間不多，01合約短期會有快速沖頂動作，短多跟隨盤面快進快出，中空逢高分批建倉。

棉花：

1、基本面：ICAC9月預測:19/20全球產(chǎn)量2690萬噸，消費2670萬噸，庫存1830萬噸。9月30日國儲拍賣結(jié)束，總成交99.62萬噸，成交率85.71%。中國農(nóng)業(yè)部8月發(fā)布棉花供需平衡表18/19產(chǎn)量604萬噸，消費855萬噸，進口210萬噸，期末庫存698萬噸；19/20產(chǎn)量592萬噸，消費825萬噸，進口210萬噸，期末庫存671萬噸。8月進口棉花9萬噸，同比減少43.75%，環(huán)比減少44.95%。偏空。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價12622，基差302（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度8月預計期末庫存671萬噸；偏空。

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方，偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空增，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：棉花繼續(xù)由貿(mào)易談判主導行情，消息面隨機性較強，瞬間波動率大，12000附近企穩(wěn)反彈。新一輪談判即將舉行，輕倉日內(nèi)短多交易。

4

---金屬

黃金

1、基本面：周三美聯(lián)儲會議紀要顯示，多數(shù)決策者在9月會議上支持降息的必要性，但對未來貨幣政策路徑的看法仍存在嚴重分歧；美指隔夜收于99關(guān)口上方，不過美股收盤后一則有關(guān)貿(mào)易的負面消息傳出，美指短線急跌失守99關(guān)口，美股小幅上漲；關(guān)于中美貿(mào)易談判有相互矛盾的消息，但投資者對本周的談判取得進展仍抱有樂觀預期；中性

2、基差：黃金期貨349.5，現(xiàn)貨348.19，基差-1.31，現(xiàn)貨貼水期貨；中性

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1398千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多增；偏多

6、結(jié)論：不確定事件頻發(fā)，金價有所回升；COMEX金回升至1515以上；滬金小幅回落。今日關(guān)注美國9月CPI以及中美新一輪貿(mào)易磋商。經(jīng)濟數(shù)據(jù)依舊是主要影響因素，不確定性將支撐金價上行。滬金1912：347-351區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周三美聯(lián)儲會議紀要顯示，多數(shù)決策者在9月會議上支持降息的必要性，但對未來貨幣政策路徑的看法仍存在嚴重分歧；美指隔夜收于99關(guān)口上方，不過美股收盤后一則有關(guān)貿(mào)易的負面消息傳出，美指短線急跌失守99關(guān)口，美股小幅上漲；關(guān)于中美貿(mào)易談判有相互矛盾的消息，但投資者對本周的談判取得進展仍抱有樂觀預期；中性

2、基差：白銀期貨4429，現(xiàn)貨4400，基差-29，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：上期所庫存?zhèn)}單1425971千克，減少1302千克；偏多

4、盤面：20日均線向下，k線在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價小幅波動；COMEX銀上升至17.8以上，滬銀小幅回落至4400以下，銀價波動幅度有所收斂，整體震蕩偏強。滬銀1912：4350-4450區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：短期：礦價進一步上升，提升鎳鐵、不銹鋼成本，印尼禁礦后，印尼鎳鐵滿足中國市場前，由于礦品位會有所下降，使得鋼企被動使用精煉鎳數(shù)量提升。但目前國內(nèi)礦庫存還是相對充裕，鎳鐵仍可能在四季度后期有過剩的可能性。不銹鋼繼續(xù)保持高產(chǎn)量，高庫存，但由于高鎳價，不銹鋼下方空間有限。中性

2、基差：現(xiàn)貨137100，基差280，中性，俄鎳137000，基差180，中性。

3、庫存：LME庫存108624，-8898，上交所倉單22034，0，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線拐頭向下，偏空

5、主力持倉：主力持倉凈多，多減，偏多

6、結(jié)論：鎳1911：短線向下補缺口，20均線下方做空，關(guān)注130500支撐。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進口受限，9月份官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)錄得49.8，較上月回升0.3個百分點，好于調(diào)查預估中值49.5；中性。

2、基差：現(xiàn)貨46785，基差185，升水期貨；中性。

3、庫存：10月9日LME銅庫存減225噸至283125噸，上期所銅庫存較上周增653噸至118108噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上運行；中性。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：滬銅受到宏觀經(jīng)濟壓制繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，滬銅1911:空單逐步減倉，關(guān)注46500支撐。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14060，基差135，升水期貨；偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減5077噸至313911噸，庫存高企；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線下，20均線向下運行；偏空。

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多。

6、結(jié)論：滬鋁破位下行，基本面疲軟，短期繼續(xù)延續(xù)弱勢震蕩，滬鋁1911：空單減倉持有。

滬鋅:

1、基本面：倫敦9月18日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年1-7月全球鋅市供應缺口為6,000噸 , 2018年全年則為過剩6.4萬噸。偏多

2、基差：現(xiàn)貨18810，基差+150；偏多。

3、庫存：10月9日LME鋅庫存較上日減少425公噸至63000公噸，10月9上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少125噸至34683噸；偏多。

4、盤面：今日震蕩反彈走勢，收20日均線之下,20日均線向上；中性。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應短缺幅度縮?。粶\ZN1911：空單逢高入場。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：美聯(lián)儲公布的會議紀要顯示，多數(shù)決策者在9月會議上支持降息的必要性，但對未來貨幣政策路徑的看法仍存在嚴重分歧。隔夜歐美股市上漲，昨日兩市低開高走，地產(chǎn)、銀行和芯片半導體板塊漲幅居前，消費和醫(yī)藥板塊走弱；中性

2、資金：兩融9551億元，增加62億元，滬深股通凈賣出22億元；中性

3、基差：IF1910貼水10.44點，IH1910貼水9.38點， IC1910貼水23.15點；中性

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IF、IH、IC在20日均線下方；偏空

5、主力持倉：IF 主力空減，IH主力多增，IC主力空減；中性

6、結(jié)論：中美磋商的不確定性，市場風險偏好受到抑制，目前市場熱點持續(xù)性較差，成交活躍度偏低，節(jié)后資金回流對指數(shù)有一定支撐。期指：日內(nèi)逢高拋空。

國債：

1、基本面：美聯(lián)儲公布的會議紀要顯示，多數(shù)決策者在9月會議上支持降息的必要性，但對未來貨幣政策路徑的看法仍存在嚴重分歧。

2、資金面:央行公開市場周三無操作，當日200億逆回購到期。

3、基差：TS主力基差為0.0146，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4096，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.4007，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空。

6、主力持倉：TS主力凈空，空增。TF主力凈多，多增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單持有。