A股在經(jīng)歷一輪反彈后，市場關(guān)注點更多回歸基本面，進一步上行驅(qū)動仍需等待。投資者短期內(nèi)可以把握期指各品種區(qū)間操作機會，尤其是IC合約4600—5300區(qū)間操作機會。

長假期間歐美股市因其疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)進行了一波調(diào)整，A股卻迎來假期后的開門紅。經(jīng)歷了一輪反彈后，市場目前的關(guān)注點更多回歸到基本面。短期內(nèi)市場有振蕩整理需求，進一步上行驅(qū)動仍需等待宏觀數(shù)據(jù)以及政策或盈利方面改善的催化。近期宏觀消息面上最值得投資者關(guān)注的，當數(shù)10日開始的中美經(jīng)貿(mào)高級別磋商進展。三季度以來市場成交活躍度有所回升，投資者短期內(nèi)可以關(guān)注期指各品種區(qū)間操作機會，特別是IC合約。

國際方面，全球經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，各國央行貨幣政策集體轉(zhuǎn)向?qū)捤?。美國?jīng)濟雖然仍保持較強韌性，但景氣周期處于見頂回落階段。美國9月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)進一步印證了其就業(yè)增長放緩，當日美股三大指數(shù)盤中集體下挫超2%。10月初公布的歐元區(qū)9月制造業(yè)PMI終值為45.7，為2012年10月以來的最低水平。英國9月服務(wù)業(yè)PMI意外跌至榮枯分界線50下方。受上述數(shù)據(jù)影響，歐洲股市同樣跌幅較大，英國富時100指數(shù)上周跌幅超3.5%。但從另一方面來看，疲軟的經(jīng)濟數(shù)據(jù)反而強化了貨幣政策進一步寬松的預(yù)期，市場目前預(yù)期美聯(lián)儲10月降息的概率超過80%，隨后美股跌幅逐步收窄。

在全球經(jīng)濟增長持續(xù)放緩的背景下，目前來看我國逆周期調(diào)節(jié)政策仍將以結(jié)構(gòu)性寬松為主，預(yù)計國內(nèi)宏觀經(jīng)濟仍將呈現(xiàn)企穩(wěn)態(tài)勢，經(jīng)濟復(fù)蘇動能仍是影響國內(nèi)資產(chǎn)價格的重要因素。9月初央行宣布降準，此次釋放長期資金約9000億元。在完善貸款市場報價利率（LPR）形成機制，實現(xiàn)貸款利率換錨后，適時降低MLF利率以進一步降低實體資金成本的可能性增大。央行近年來一直努力推進利率市場化，因此很少運用基準利率工具。鑒于美聯(lián)儲近期已分兩次各降息25個基點，而且市場對其10月繼續(xù)降息的預(yù)期依然較高，國內(nèi)貨幣政策及利率環(huán)境方面后續(xù)可密切關(guān)注LPR每月20日的報價，以及續(xù)作MLF利率的情況。

企業(yè)盈利方面，從財報數(shù)據(jù)看，2018年四季度因商譽減值導(dǎo)致盈利數(shù)據(jù)走低，2019年一季報顯示，整體上盈利增速下行正在探底，從最新的中報凈利潤來看，這一情況似乎得到了確認。從兩市三季報預(yù)披露時間表來看，上市公司三季報將于10月10日起陸續(xù)公布，最晚于10月31日前公布。首批預(yù)約公布三季報的公司股票均出現(xiàn)不同程度上漲，可以關(guān)注相關(guān)個股的三季報行情機會，當然仍需提防個別公司的“業(yè)績地雷”。從目前部分公司公布的三季度業(yè)績預(yù)告來看，三季度A股盈利或仍在探底，中期隨著逆周期調(diào)節(jié)政策發(fā)力，四季度企業(yè)盈利有望出現(xiàn)回升。

另外，2019年下半年以來，中美經(jīng)貿(mào)磋商進展仍是國內(nèi)資產(chǎn)價格的重要影響因素，建議投資者密切關(guān)注這一變量的動向。國內(nèi)方面，10月將在北京召開第十九屆四中全會，市場對政策落地預(yù)期較高，可密切關(guān)注此次會議對于市場風(fēng)險偏好改善的影響。

資金面上，近期證券需求端回暖：9月份的新基金發(fā)行規(guī)模超過1400億元，其中偏股型基金超880億元，為今年以來募集情況最好的一個月。另外8月19日起實施兩融新規(guī)后融資余額持續(xù)回升，最新數(shù)據(jù)顯示融資余額近9500億元。9月滬股通、深股通再度大幅凈流入達646.64億元，刷新歷史單月最大凈流入額。后續(xù)可重點關(guān)注國際機構(gòu)投資者進入A股市場的進程，以及兩融余額所體現(xiàn)出的杠桿資金情緒的變化。

綜上，建議投資者在本輪中美經(jīng)貿(mào)磋商之后關(guān)注期指各品種區(qū)間操作機會，尤其是IC合約4600—5300區(qū)間操作機會。市場進一步上行，仍需等待宏觀數(shù)據(jù)以及政策或盈利方面改善的催化。