股 指

【期貨市場】

滬深300股指期貨主力合約IF1910收盤跌11.4點或0.29%，報3934.80點，貼水1.45點；上證50股指期貨主力合約IH1910收盤漲2.6點或0.09%，報3011.20點，貼水4.22點；中證500股指期貨主力合約IC1910收盤跌57.6點或1.13%，報5051.80點，貼水9.2點。

【市場要聞】

1、中國9月CPI同比上漲3%，創(chuàng)2013年11月以來最大漲幅，預期2.8%，前值2.8%。中國9月PPI同比下降1.2%，創(chuàng)2016年7月以來最大降幅，預期降1.3%，前值降0.8%。

2、統(tǒng)計局：9月CPI環(huán)比同比漲幅略有擴大，PPI環(huán)比微漲；豬肉供應偏緊，價格環(huán)比繼續(xù)上漲19.7%，漲幅回落3.4個百分點，影響CPI上漲約0.65個百分點，價格同比則上漲69.3%，漲幅擴大22.6個百分點，影響CPI上漲約1.65個百分點。

3、中國9月M2貨幣供應同比8.4%，預期8.2%，前值8.2%，新增人民幣貸款16900億元人民幣，預期13600億元，前值12100億元，9月社會融資規(guī)模增量22700億元人民幣，預期19000億元，前值19800億元。

4、住建部：2019年全國棚改計劃新開工289萬套，1-9月全國棚戶區(qū)改造開工274萬套，占年度目標任務的94.8%，完成投資9400多億元。

5、截至周一（10月14日），A股融資融券余額為9650.85億元，較前一交易日的9581.54億元增加69.31億元。

【觀點】

8月經濟數據顯示，工業(yè)增加值及固定資產投資繼續(xù)下行，其中房地產投資及開工均出現(xiàn)回落，制造業(yè)投資也出現(xiàn)下滑，僅有基建投資企穩(wěn)回升，同時主要注意的是8月內需同比增速進一步降至7.5%，整體看，國內經濟經濟放緩勢頭依然明顯。國際方面，中美貿易談判出現(xiàn)實質性進展，同時美聯(lián)儲10月降息的概率正在增大。期指短線仍有調整空間。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:下跌。唐山普方坯3370（-30）；螺紋下跌，杭州3760（-40），北京3640（-10），廣州4210（0）；熱卷下跌，上海3530（-40），天津3580（-20），樂從3680（-30）；冷軋維持，上海4270（0），天津4090（0），樂從4290（0）。

2、利潤：熱卷利潤轉負。即期普方坯盈利233，螺紋毛利429（不含合金），熱卷毛利-3，華東電爐毛利-123。

3、基差：縮小。螺紋01合約493，05合約626；熱卷01合約190，05合約303。

4、供給：回升。10.10螺紋343（29），熱卷324（13），五大品種1015（64）。10月15日，上期所螺紋10月注冊倉單也暴增12.47萬噸，合計達到15.32萬噸。

5、需求：全國建材成交量18.6（-2.3）萬噸。9月銷售挖掘機15799臺，同比增長17.8%；1-9月累計總銷量179195臺，同比增長14.7%。2019年全國棚改計劃新開工289萬套。1－9月，已開工約274萬套，占年度目標任務的94.8%，完成投資9400多億元。

6、庫存：節(jié)后庫存去化。10.10螺紋社庫483（-17），廠庫252（-4）；熱卷社庫254（0），廠庫94（-4）；五大品種整體庫存1653（-29）。

7、總結：10合約螺紋、熱卷大量交割，結算價分別收于3612、3507，對01合約形成新的上方壓制。雖然當前基差偏大，但原料下跌導致01合約利潤尚可，短期恐維持震蕩走弱。中長期看，01合約面臨仍冬儲博弈和地產下行的雙重壓力，維持偏空思路。關注近期供給恢復情況和9月經濟數據公布。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠885（0），日照金布巴669（-7），日照PB粉722（-5），62%普氏92.05(0.55)；張家港廢鋼2450（0）。

2、利潤：回落。PB粉20日進口利潤40。

3、基差：縮小。PB粉01合約155，05合約224；金布巴粉01合約96，05合約165。

4、供給：10.11澳巴發(fā)貨量2087（-50），北方六港到貨量990（-87）。

5、需求：10.11，45港日均疏港量310（23），64家鋼廠日耗55.67（-34.09）。

6、庫存：10.11，45港12670（637），64家鋼廠進口礦1557（-56），可用天數27（-12），61家鋼廠廢鋼庫存239（-22）。

7、總結：中長期看，鐵礦供需兩旺情況下，港口庫存低位積累，鐵礦自身驅動減弱，當前基差仍以現(xiàn)貨下跌為主，整體方向跟隨成材。關注華北秋冬季限產文件發(fā)布。

焦煤焦炭

利潤：噸精煤利潤250元，噸焦炭利潤100-150元。

價格：澳洲二線焦煤137.5美元，折盤面1150元，一線焦煤162美元，折盤面1310，內煤價格1350元，蒙煤1450元；最便宜焦化廠焦炭出廠價折盤面1900元左右，主流價格折盤面1950元左右，港口報價1870元。

開工：全國鋼廠高爐產能利用率74.85%（+8%），全國樣本焦化廠產能利用率76.22%（+1.04%）。

庫存：煉焦煤煤礦庫存252（+6.84）萬噸，煉焦煤港口庫存757（+5）萬噸，煉焦煤鋼廠焦化廠庫存1662.01（+1.85）萬噸。焦化廠焦炭庫存42.75（-1.32）萬噸，港口焦炭庫存454.3（-1.2）萬噸，鋼廠焦炭庫存463.83（+1.66）萬噸。

總結：從估值上看，鋼廠利潤具有明顯的“天花板”效應，焦煤焦炭上方空間有限。從驅動上看，目前焦煤基本面仍顯弱勢，但10月份供需存在大幅邊際改善的可能，期貨價格受潛在的交割不確定性影響較大；對于焦炭來講，去產能影響較為有限，自身矛盾較小，價格走勢跟隨鋼材價格，目前盤面價格接近焦化廠利潤盈虧線，短期內繼續(xù)下跌動能有限，但缺乏上漲的驅動。

動力煤

現(xiàn)貨：下跌。CCI指數：5500大卡580（-1），5000大卡511（-2），4500大卡450（-2）。

期貨：11月基差9.4；主力1月基差21.4，持倉32.5萬手（夜盤+3492手）。11-1價差12。

供給：8月原煤產量31602萬噸，同比+5%，環(huán)比-1.93%；9月煤及褐煤進口量3028.8萬噸，環(huán)比-8.08%，同比+20.48%；8月動力煤進口985萬噸，同比+10.39%，環(huán)比+2.07%。

需求：六大電日耗62.98（-1.53）萬噸。

庫存：六大電1587.01（+2.48）萬噸，可用天數25.2（+0.64）；秦港711.5（-8.5）萬噸，曹妃甸港459.2（-8.4）萬噸，國投京唐港190（+4）萬噸，廣州港278（-3.2）萬噸；10.11長江口653（旬+11）萬噸。

運費：10.14波羅的海干散貨運價指數（BDI）1916（-8）；10.15中國沿海煤炭運價指數837.15（+10.29），其中秦皇島-廣州（5-6萬DWT）43.4（+0.5），秦皇島-上海（4-5萬DWT）32.3（+0.6）。

綜述：節(jié)后煤礦基本全面復產，動力煤產量有望繼續(xù)回升，而需求進入淡季，中下游補庫力度受到高庫存和進口利潤壓制。長期來看，動力煤供需過剩格局不變，大趨勢向下；但中期走勢受進口政策影響較大，若后期無明顯收緊政策出臺，動力煤或仍延續(xù)弱勢，否則受到下游補庫支撐，下行空間將較為有限；短期來看，近期01合約大幅增倉下行，基差已擴大至20以上，繼續(xù)下行動力不足。

原油

1、盤面綜敘

周二NYMEX原油期貨收跌1.25%報52.98美元/桶，連跌兩日；布油收跌0.76%，報58.90美元/桶。因預期經濟增長疲弱和美國庫存激增。

國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布最新《世界經濟展望（WEO）》報告，下調2019年全球經濟增速預測至3%，創(chuàng)金融危機后的最低點，主要的拖累因素是貿易不確定性以及全球制造業(yè)活動的大幅放緩。

沙特能源部稱重申計劃到11月底實現(xiàn)1200萬桶/日的原油產能，10月原油產出預計為986萬桶/日，11月預計維持此水平。12月會議前，如有必要將評估減產協(xié)議細節(jié)，將繼續(xù)自愿減產40萬桶/日的計劃。

美國能源信息署（EIA）稱美國11月頁巖油料將增產5.8萬桶/日，至產出897萬桶/日的水平。

總結:

郵輪費用上漲，另外明年限硫政策元年，很多船在裝洗滌器，船供應階段減。關注運費市場的動態(tài)。

國際能源署(IEA)把2019年和2020年的全球石油日需求增長預測分別下調了10萬桶至100萬桶和120萬桶。EIA月報調降19年和20年需求。opec月報調降19年需求，20年需求未變。

中東地緣問題仍存在。中東局勢不穩(wěn)定，對油價有脈沖影響。也對油價的底部有一定的抬升作用。

最新數據顯示，美國頁巖油盈虧平衡點在43左右，美國半周期成本市場采用50美元/桶為線，低于50美元/桶會影響投資。所以從美國頁巖油角度看，下存在成本方面的支撐。建議油價震蕩思路對待。

2、數據跟蹤　　

盤面裂解價差：NYMEX(3：2：1）裂解價差18.42美元/桶；ICE(5：3：2）裂解價差為13.60美元/桶；簡單裂解價差：ICE粗柴油裂解利潤19.00；NYMEX汽油裂解利潤14.03，NYMEX燃油裂解利潤為27.22

煉油毛利：美灣輕質為9.76，布倫特原油歐洲煉廠為-2.29，烏拉爾原油地中海煉廠0.56，迪拜油新加坡煉廠-2.83

聚烯烴

期貨市場：LLDPE2001收盤7465,持倉量62.4萬手；PP2001收盤8199，持倉量66.7萬手。

現(xiàn)貨市場：LLDPE華東7680（0），中國CFR進口861美元；

PP余姚粒料8800，臨沂粉料8500；拉絲與共聚價差-420。

基差：LLDPE基差250；1-5價差145；PP山東基差531，浙江基差631，1-5價差391。

利潤：LL：乙烯法利潤849，甲醇法盤面-672；進口利潤222；

PP：丙烯折算PP利潤525，甲醇法盤面175，丙烷脫氫折算PP利潤2429，拉絲進口利潤197，PP共聚進口利潤257；

庫存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬噸（-0.72）；PE：華東社會庫存12.49萬噸（-0.02）；PP：社庫10.30萬噸（0.36），上游1.94（+0.03）；

兩油庫存：71(-4)萬噸

開工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編56%，共聚注塑64.5%，BOPP44.2%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值有所修復，進口盈虧附近，基差為正，整體估值中性，邊際驅動向下；PP現(xiàn)貨估值偏高，期貨估值偏低，進口小幅盈利，整體略低，邊際驅動中性。目前聚烯烴的核心邏輯在于，未來產能投放的預期提前消化，而期貨結構的現(xiàn)狀使得多空的安全邊際都大大降低。從估值來看，買PP拋PE還是主旋律，但從驅動來看，長期可能震蕩偏弱，短期不排除有反彈行情。

PVC

1.現(xiàn)貨市場：成品下行趨緩、電石及燒堿穩(wěn)定。

PVC：華東乙烯法7125（+0），華東電石法6665（+0），西北電石6475（+0）；

西北電石3050（+0），山東燒堿785（+0）。

2.期貨市場：期貨下行，基差走強。

期貨：01合約6385（-50），05合約6280（-25），09合約6245（-25）；

基差：01合約280（+50），05合約385（+25），09合約420（+25）；

月差：1-5價差105（-25），5-9價差35（+0）；

3.價差：乙電價差高位；區(qū)域價差穩(wěn)定；近期非標缺貨，3、5型均走強

乙電價差460（+0）；華東-華北110（+0），華東-華南-90（+0）；3型-5型490（-30），8型-5型420（+20）。

4.利潤：電石法利潤中低位，乙烯法利潤中高位；出口窗口打開。

華東電石法91（+0），華東乙烯1017（+187），出口利潤294（+44）。

5.供給：

國慶期間檢修增加，未來兩周企業(yè)集中進行秋季檢修；當前PVC工廠開工率持續(xù)高位。

8月PVC粉產量163萬噸，環(huán)比增加0.8%，同比增加0.9%。

6.需求：

下游加工廠：華南開工率穩(wěn)定，本周華北開工率由22%迅速恢復至68%。

基建：基建投資完成額8月同比增加4.2%，連續(xù)12個月在3%-4%區(qū)間震蕩。

房地產：銷售、新開工、施工、竣工周期錯配，竣工相對其他環(huán)節(jié)持續(xù)低位。

出口：PVC粉8月出口3.8萬噸，環(huán)比減少38%，同比減少11%，1-8月累計同比下降15%；PVC地板8月出口37.4萬噸，環(huán)比減少10%，同比增加23%，1-8月累計同比增加21%。

7.庫存：國慶期間工廠累庫，環(huán)比增加17%，同比仍低9%；整體庫存環(huán)比增加5%，同比增加63%；下游加工廠積極補庫，環(huán)比增加30%，同比增加74%；貿易商和倉庫庫存環(huán)比變化不大，同比分別增加53%和82%。關注未來兩周庫存去化速度。

8.總結：

目前PVC整體估值中性，驅動中性偏弱。當前價格處于近四個月低位，而未來一段時間供給偏緊，需求正處旺季，若庫存快速去化，則價格易漲難跌。

尿素

1.現(xiàn)貨市場：液氨下行趨緩；甲醇轉下行；尿素下跌趨緩。

尿素：山東1770（-10），東北1770（+0），江蘇1800（-10）；

液氨：山東2880（+0），河北2853（+23），河南2680（-4）；

甲醇：西北2290（+0），華東2245（-35），華南2228（-25）；

2.期貨市場：期貨下行企穩(wěn)，基差走強。

期貨：01合約1737（-2），05合約1797（-3），09合約1729（+4）；

基差：01合約43（+2），05合約-17（+3），09合約51（-4）；

月差：1-5價差-60（+1），5-9價差68（-7）；

3.價差：相關品價差擴大；主產區(qū)近期需求旺盛，較銷區(qū)高估。

合成氨制尿素加工費108（-10）；尿素-甲醇-475（+25）；山東-東北0（-35），山東-江蘇-30（-5）；

4.利潤：尿素各工藝利潤良好；下游復合肥利潤尚可，三聚氰胺利潤較差。

華東水煤漿550（+0），華東航天爐390（-10），華東固定床253（+0），西北氣頭157（+0），西南氣頭389（+0），硫基復合肥156（-25），氯基復合肥296（+18），三聚氰胺-307（+105）。

5.供給：

本周供給繼續(xù)緩解，尿素企業(yè)開工率62%，環(huán)比下降5%，同比增加4%；日產量13.88萬噸，環(huán)比下降7%，同比下降6%。

6.需求：

尿素工廠：本周平均預收天數從7.2天略降至6.4天；產銷比86%，持續(xù)高位。

復合肥：秋季備肥需求進入尾聲，開始去庫階段。

人造板：房地產基建低迷，人造板持續(xù)低迷；刨花板好于膠合板及纖維板。

三聚氰胺：尿素下行，三聚氰胺毛利增加，開工率繼續(xù)略增。

出口：印標10月14日開標，預計對出口提振有限。

7.庫存：工廠庫存略高，預售正常；港口因印標，集港量略有增加。

工廠庫存58.1萬噸，環(huán)比增加15%，同比增加50%；港口庫存23萬噸，同比減少18%。

8.總結：

目前尿素整體估值偏高，驅動偏弱。秋季小旺季需求基本結束，距冬季備肥仍有一段時間，預計中期需求增幅不及供給增幅，基差有利時可作為空頭配置。

油脂油料

1.期貨價格:

10月15，CBOT11月大豆收932.25美分/蒲，跌1美分。01月大豆收946.75美分/蒲，跌0.75美分。DCE1月豆粕2979元/噸，漲4，1月豆油5996元/噸，漲78，1月棕櫚油4786元/噸，漲104。

2.現(xiàn)貨價格：

10月15日，沿海一級豆油5930-6070元/噸元/噸，局部波動10-30元/噸。沿海24度棕櫚油4640-4810元/噸，局部跌50元/噸。沿海豆粕3000-3140元/噸，較昨日漲10-20元/噸。

3.基差與成交：

10月15日，華東地區(qū)一級豆油10/11月提貨，基差2001(140/190)，豆油成交2.3萬噸，上一日2.7萬噸，上周開始豆油成交放量；華東豆粕11-1月提貨，基差2001(50），成交7.7萬噸（基差1.6萬噸），上一日23萬噸。

4.信息與基本面：

（1）10月14日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強在陜西西安主持召開部分省政府主要負責人經濟形勢座談會時強調:當前經濟下行壓力持續(xù)加大，實體經濟困難突出。要把穩(wěn)增長、保持經濟運行在合理區(qū)間放在更加突出的位置，增強經濟發(fā)展韌性，頂住經濟下行壓力；要落實好已出臺的減稅降費、降低融資成本等各項政策，靈活運用宏觀政策逆周期調節(jié)工具，做好政策協(xié)調聯(lián)動，加強預調微調。

（2）農業(yè)農村部10月15日消息，廣西壯族自治區(qū)玉林市博白縣從截獲的外省違規(guī)運入生豬中排查出非洲豬瘟疫情。在博白縣松旺高速公路出口處截獲的2車外省違規(guī)運入生豬中排查出非洲豬瘟疫情，2車共載有生豬48頭，死亡9頭。

（3）截至2019年10月14日當周，美國大豆優(yōu)良率為54%，分析師預估52%，之前一周為53%，上年同期為66%；美國大豆落葉率85%，之前一周為72%，上年同期為94%，五年均值為93%；美國大豆收割率26%，略高于分析師此前預估的25%，之前一周為14%，上年同期為37%，五年均值為49%。

5.走勢邏輯分析：

從基本面來看(8月、9月、10月USDA月度供需報告及9月季度庫存報告)，19/20年度油脂油料市場邊際持續(xù)好轉，長期給蛋白底部價格以良好支撐。中美第十三輪經貿會晤令市場暫時告別經貿沖突的影響，回歸基本面，在此背景下國內蛋白面臨大豆進口成本于南美升貼水可能下降、人民幣匯率可能繼續(xù)升值以及CBOT大豆反彈間的三方博弈。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周二上漲，因雷亞爾走強，可能出現(xiàn)空頭回補以及預期本年度供應缺口擴大。主力3月合約收高0.07美分，，結算報價報每磅12.59美分。

2、鄭糖主力01合約出周二漲10點至5549元/噸，持倉微減。夜盤跌3點，持倉增5千余手。主力持倉上，多減1千余手，空減112手。其中多頭方海通期貨減1千余手?？疹^方，中糧減1千余手，而財達期貨增約2千。

3、資訊：1）據GreenPool表示，全球第二大糖出口國泰國本榨季的期末庫存同比增加110萬噸，達700萬噸，較前兩年增加近300萬噸。GreenPool分析師TomMcNeill表示，正常情況下，泰國到9月底應該已經售出所有庫存。而現(xiàn)在，大量庫存需要在新榨季開榨前清空，為新糖留出空間。

2）貿易商表示，因庫存大于需求，印度北部批發(fā)市場（中等）糖價連續(xù)第7天下跌。德里報3428盧比/100公斤跌15盧比，孟買報3556盧比/100公斤持平，穆扎法爾訥格爾報3345盧比/100公斤跌10盧比，戈爾哈布爾報3450盧比/100公斤持平。

3）加工糖產銷庫存（12家糖廠周度統(tǒng)計）：10月5日-10月12日當周國內加工糖產量為81700噸，較上周81700噸持平。銷量為42700噸，較上周17900噸增加24800噸（增幅為138.55%），本周銷量大增主要因國慶假期間大多糖廠休假未交易。庫存量為288310噸，較上周249310噸增加39000噸（增幅為15.64%）。

4）國產糖（甜菜）：10月5日-10月12日當周內蒙、河北張北、新疆三區(qū)目前共有23家糖廠開榨生產，較上周增加1家。三區(qū)共壓榨甜菜61.55萬噸，較上周40.95萬噸增加20.6萬噸，產糖7.091萬噸，較上周4.7萬噸增加2.391萬噸。截止目前，新疆地區(qū)新糖廠內出庫報5400-5500元/噸，副產品甜菜粕報1600-1650元/噸，內蒙古地區(qū)報價在5750-5850元/噸，副產品甜菜粕報價在1700元/噸。

5）成交（10月15日）：今日鄭糖期貨小幅震蕩走低，市場交投氣氛一般。根據Cofeed統(tǒng)計的共7家集團成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計成交11300噸（其中廣西成交9400噸，云南成交1900噸），較昨日增加7400噸。

6）現(xiàn)貨（10月15日）：今日現(xiàn)貨價格以穩(wěn)定為主，廣西集團主流報價集中5980-6010元/噸持穩(wěn)；廣東湛江甘蔗糖報5950元/噸持穩(wěn)；云南產區(qū)昆明庫報5950-5990元/噸，大理庫糖報5910-5960元/噸。新疆產區(qū)19/20榨季新糖報5400-5500元/噸（廠內提貨），量大可議價，內蒙產區(qū)19/20榨季砂糖報5850元/噸，綿白報5750元/噸，量大可議價。

4、綜述：原糖大方向依然是處于底部確立后的低位大區(qū)間運行行情，前期弱勢下跌后迎來久違的反彈，且反彈一路放大，但反彈后亦再次承壓，突破需要契機，繼續(xù)關注基金持倉表現(xiàn)和北半球開榨產量情況。對鄭糖而言，多空因素亦使得價格下有支撐，上有壓力。一方面，現(xiàn)實是低庫存問題仍在，甜菜糖進入壓榨但數量偏有限，而廣西糖壓力要到近12月份，因此現(xiàn)貨上有支撐。而糖業(yè)協(xié)會提議保障措施延期也帶來一定政策支撐。不過自中秋過后，需求有減弱跡象，供應也有壓榨和拋儲等預期，使得上漲承壓。短期看，古巴糖拋儲、印度糖進口等供應面增量傳聞使得盤面承壓，持倉快速減少，但同時較高的正基差、加工產能仍會給期貨價格帶來支撐。后期需關注5400-5600上下線表現(xiàn)，拋儲信息，以及現(xiàn)貨、持倉帶來的指引。

棉花

1、ICE棉花周二上漲逾1%，因上一交易日價格大跌后投資者紛紛回購，同時市場等待中美貿易的進一步細節(jié)。12月合約上漲1.33美分，結算價至每磅63.53美分。

2、鄭棉主力1月合約周二跌180點至12565，最高至12830，持倉上減1萬1千余手，夜盤漲125點，持倉增8千余手。排名前20的席位上，多減2千余手，空減3千余手，分席位看，多頭方光大減6千余手（昨天增7千），長江減約2千手，中電投先融增2千余手，國泰君安增1千余手?？疹^方光大減6千余手（昨增6千），東證減1千余手，長江增2千余手，永安增1千余手。

3、資訊：1）截至10月13日當周，美棉生長優(yōu)良率降至38%，之前一周為39%，去年同期35%。

2）據印度貿易商預測，2019/20年度印度棉花產量達到3650萬包（620.5萬噸），較上年度增加15%。

3）根據越南海關統(tǒng)計，越南9月進口棉花9.46萬噸，環(huán)比同比均減少約8%，為今年2月以來最低的月度進口量。2019/20年度前兩個月的棉花進口總量為19.75萬噸，較去年同期下降了18%。外商直接投資的紡織廠進口量占9月進口量的67%，較上月減少4%。

4）2019年9月，中國棉紡織行業(yè)采購經理人指數（PMI）為48.81%，環(huán)比上升6.14個百分點，在50%枯榮線之下，較上月有所反彈。本月棉紗庫存下降，棉花庫存略增，訂單量和開機率略有回升。

5）今日新疆皮棉加工5.11萬噸，去年同期日加工量5.43萬噸，截至10月14日24時，新疆累計加工51.18萬噸，較去年同期的67.59萬噸減少24.29%。當前，本年度日加工量低于去年同期，累計加工量低于去年同期。全國累計檢驗19.9105萬噸，新疆檢驗量19.3936萬噸。

6）3128B棉花12759漲6，新疆籽棉收購價近期逐步上浮，奎屯地區(qū)3128級衣分40收購均價在5元/公斤左右。

7）中美談判利多消息傳出后，受中國購買美棉概率提升和人民幣匯率走強影響，中國外盤采購增加，外盤價格上漲3-5美分，局部成交尚可，成交價格與前期持平或者微漲，下午以后外盤價格普遍漲，越南方面有惜售情緒。

4、綜述：美棉近期受中美談判可能的利好刺激大漲，目前雖然更明確的消息還需等待，但是中美談好對棉花的推漲作用是顯現(xiàn)的，尤其是在有大量購買農產品的預期之下。不過考慮到全球棉花供需狀態(tài)、國內短期供應寬裕且套保壓制的情況，上漲高度會受限，而如果中美談判再出現(xiàn)變數，轉向會更明顯。同時下游需求環(huán)比向好，如果再加上有輪儲可能，美印政策支持等，棉花底部亦會形成支撐，所以棉價短期偏強，而拉長一下時間，底部區(qū)間運行的可能較大。

雞蛋

1.現(xiàn)貨市場：10月15日，大連報價4.38元/斤（持平），德州4.75（+0.15），浠水4.82（持平），北京大洋路4.71（+0.15），東莞4.82（+0.04）。雞蛋現(xiàn)貨價格繼續(xù)上漲。

2.供應：芝華最新數據顯示，9月全國蛋雞總存欄量為14.08億只，環(huán)比增加0.28%，同比增加8.46%。在產蛋雞存欄量11.52億只，環(huán)比增加1.91%，同比增加5.82%，新增開產量大于淘汰量。后備雞存欄量為2.57億只，環(huán)比下降6.43%，同比增加22.12%，青年雞及育雛雞均減少。育雛雞補欄量環(huán)比下降9.7%，同比增加36.22%。2萬只以下規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶增加，2萬只-10萬只以及10萬只以上減少，受9月份養(yǎng)殖戶惜淘影響，育雛雞補欄量環(huán)比減少，而今年環(huán)保影響減弱，補欄同比增加。7月份育雛雞補欄量減少，同時9月份養(yǎng)殖戶惜淘，導致9月份青年雞存欄量下滑6.43%。2萬只以下以及2萬只-10萬只規(guī)模蛋雞養(yǎng)殖戶減少，10萬只以上增加。雞齡結構年輕化緩解明顯，中大蛋占比增加。后備雞占比降至20.5%。開產小蛋占比增加0.25%，中蛋占比增加1.93%，大蛋占比增加2.48%。450天以上即將淘汰雞齡占比減少1.59%，其中450-480天占比減少，而570天以上老雞占比仍較大，部分養(yǎng)殖戶存惜淘情緒。

3.養(yǎng)殖利潤：截至10月11日，蛋雞養(yǎng)殖利潤75.59元/羽，國慶節(jié)后雞蛋現(xiàn)貨價格回落令蛋雞養(yǎng)殖利潤下滑，但仍處于歷史高位；蛋雞苗4.42元/羽，持續(xù)走高，部分養(yǎng)殖戶看好后市，補欄雞苗；淘汰雞價格繼續(xù)走高至17.16元/公斤，亦處于歷史較高水平。

4.總結：天氣轉涼，產蛋率回升，雞蛋供應增加，而國慶節(jié)后需求進入階段淡季，近期豬價上漲，雞蛋跟漲動力不足，近月合約亦面臨蛋雞產能恢復以及交割因素等壓力。但非洲豬瘟令蛋價頻現(xiàn)逆季節(jié)性運行，中長期豬價上漲預期下蛋價表現(xiàn)或抗跌，且后期市場仍將階段性交易春節(jié)備貨題材，淘汰雞價格若走高將導致雞蛋現(xiàn)貨價格下跌背景下加速淘汰，繼而限制下跌空間。持續(xù)關注資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1843；CS1909～2208；

2、CBOT玉米：399.8；

3、玉米現(xiàn)貨價格：松原1700；濰坊1920；錦州港1760-1780；南通1920；蛇口1940。

4、淀粉現(xiàn)貨價格：榆樹主流2300；山東主流2390；廣東主流2570。

5、玉米基差：DCE：-43淀粉基差：92；

6、相關資訊：

1）南北新糧繼續(xù)上市，東北新糧尚未大量上市，國儲停拋，供應充裕。

2）南北港庫存仍低，成交偏弱。

3）中美貿易達成初步協(xié)議，市場擔憂緩解，CBOT玉米反彈。

4）國內生豬存欄繼續(xù)走低，生豬養(yǎng)殖利潤回升，豬疫仍存，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱。鼓勵養(yǎng)殖政策構成的預期利好需要時間。

5）淀粉加工企業(yè)開工率略升，但利潤偏低，庫存略增，淀粉庫存小幅增長，原料用玉米需求尚可。

7、主要邏輯：南北玉米繼續(xù)上市，東北玉米尚未上量，國儲停拋，供應充裕，市場壓力仍存。深加工企業(yè)開工率略升，利潤偏低，原料用玉米需求尚可。國內生豬存欄續(xù)降、飼料玉米需求疲軟，鼓勵養(yǎng)殖政策出臺形成的遠期利好需要時間。中美貿易談判達成初步協(xié)議，CBOT玉米反彈，國內玉米承壓，價格偏弱運行，淀粉跟隨波動。