【金融】

宏觀：英國首相約翰遜與歐盟達成脫歐協(xié)議，可能為本月英國最終脫離歐盟鋪平道路，但北愛爾蘭民主統(tǒng)一黨拒絕支持這項協(xié)議。約翰遜周六面臨議會的嚴峻考驗。如果要通過表決，他還必須說服自己黨內(nèi)持反對意見的成員、或者足夠多的工黨議員。我們認為，英國政府的脫歐談判仍有在走過去的老路，也就是以妥協(xié)一方利益為代價，換取與歐盟的共識。但如果這種方法奏效的話，前首相特蕾莎梅早已完成這項工作。目前，仍難以對脫歐進程抱有樂觀預期，不建議對此進行交易。

股指：商務部表示正加緊磋商爭取協(xié)議文本的落實，最終目標是停止貿(mào)易戰(zhàn)，取消全部關稅，美股微漲。昨日滬深股通凈流入17.39億元，10月16日融資余額達9645.27億元，較上日增加150.96億元。上市公司三季報業(yè)績逐漸披露，中小板塊業(yè)績有改善跡象。當前中美貿(mào)易談判階段性取得進展，至最終落實法律協(xié)議仍需一段時間，雙方對匯率管控達成一致，原于10月15日調(diào)漲的關稅被推遲，中國也將加速金融開放，進一步放開外資保險公司、外資銀行的準入條件，逐漸取消外資持股限制。近期公布的9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預期，是經(jīng)濟探底中出現(xiàn)的一個好跡象?？傮w上經(jīng)濟下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預計將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，寬松貨幣政策將持續(xù)，利于提升股市估值水平。10月以來A股表現(xiàn)強于海外，繼續(xù)保持了自身的獨立性，近期在中美談判結果利好下股市出現(xiàn)了反彈，隨后出現(xiàn)回調(diào)，走勢上尚無明顯的做多信號，短期可以先觀望，等待更明確的基本面或技術面信號。

國債：一級市場需求旺盛，國債期貨價格震蕩上行。央行暫停公開市場操作，不過昨日MLF大額投放后，資金面趨于寬松，Shibor短端品種多數(shù)下行，一級市場方面，進出口行三期債中標收益率均低于中債估值，10年期需求旺盛，國債期貨價格震蕩上行，10年期國債活躍券190006收益率下行1.5bp報3.15%。9月份M2和社融增量略超市場預期和前值，但持續(xù)性有待觀察，社融存量增速與前期持平，專項債發(fā)行完畢之后社融存量增速有下行壓力；CPI同比上漲3%，豬肉及其替代品是支撐CPI上行的主要因素，預計CPI階段性突破3%不會對貨幣政策產(chǎn)生太大影響；進出口數(shù)據(jù)均低于預期和前值，財政收入低于年初預算，稅收收入同比下降0.4%，關注其他數(shù)據(jù)情況。美歐制造業(yè)PMI創(chuàng)階段新低，加劇全球經(jīng)濟下行壓力，美聯(lián)儲重啟國債購買計劃，10月份大概率再度降息，全球貨幣政策持續(xù)寬松；中美經(jīng)貿(mào)磋商取得進展和物價金融數(shù)據(jù)超預期對債市的利空逐步消化，在經(jīng)濟仍面臨下行壓力，降低實體經(jīng)濟融資利率的背景下，央行降準和MLF利率下調(diào)可能會遲到，但不會缺席，國債收益率易降難升，調(diào)整就是較好的買入機會，操作上建議國債期貨逢低買入為主。

【能化】

原油：盡管美國原油庫存連續(xù)五周增長，美國和土耳其達成在敘利亞停火協(xié)議，暫時緩解了中東緊張局勢，然而暫定的英國退歐協(xié)議刺激了人們對被認為具有風險資產(chǎn)的需求，國際油價擺脫早盤跌勢而收高。美國煉油廠開工率繼續(xù)下降，凈進口量增加，美國能源信息署向市場投放緊急石油儲備，原油庫存繼續(xù)增加，成品油庫存減少。美國通常在秋季對煉油廠進行大規(guī)模檢修，讓煉油裝置適合于多生產(chǎn)中質(zhì)餾分油而準備過冬的燃料。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止10月11日當周，美國原油庫存量4.3485億桶，比前一周增長928萬桶。截止10月11日當周，美國原油日均產(chǎn)量1260萬桶，與前周每日產(chǎn)量持平，比去年同期日均產(chǎn)量增加170.0萬桶。市場繼續(xù)關注歐佩克減產(chǎn)趨勢。盡管歐佩克可能會在12月份會議上加深減產(chǎn)力度，但是從各成員國當前態(tài)度來看，并沒有更高的減產(chǎn)動力。

尿素：尿素期貨主力合約繼續(xù)小幅下跌。尿素下游需求平淡，印度開標，價格依然偏低。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價差處于過去幾年的平均水平，固定床工藝利潤一般，不過水煤氣工藝利潤尚可。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開工不足，膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預期較強等利空因素依然存在。預計現(xiàn)貨價格可能小幅回落，期貨方面也維持弱勢。

20號膠：上漲0.71%。國內(nèi)全鋼胎開工率為65.51%（-4.14%），國內(nèi)半鋼胎開工率為64.49%(-2.31%）。近期國內(nèi)現(xiàn)貨偏緊帶來的支撐。昨天隆眾公布的最新庫存數(shù)據(jù)顯示，截止10月7日，保稅區(qū)區(qū)內(nèi)庫存及區(qū)外庫存維持跌勢。短期國內(nèi)混合膠為主的貨源偏緊，下游輪胎廠也有補貨的需求，或使得國內(nèi)現(xiàn)貨價格短期將受支撐。從大的格局來看，如果下游需求依然沒有明顯起色，則很難激發(fā)下游進一步補庫的意愿，而國外高產(chǎn)期來臨，產(chǎn)區(qū)天氣沒有異常，上游加工利潤可以保證產(chǎn)量的正常釋放；橡膠總體供需格局依然較為寬松。不排除后期國內(nèi)原料及現(xiàn)貨價格有補跌可能，10月份重點關注國內(nèi)庫存變動傾向。短期基差縮窄以及現(xiàn)貨偏緊將給予盤面一定支撐。

PTA：PTA01收于4974（-4），PX成交價795美金/噸。PTA現(xiàn)貨價格4980元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4350元/噸，加工費796元/噸左右。受工廠生產(chǎn)運營壓力影響，韓國、日本以及國內(nèi)麗東等企業(yè)紛紛下調(diào)負荷運行。PTA裝置檢修增多，目前開工降至88%。江浙滌絲產(chǎn)銷9成.聚酯裝置變動不大，僅為局部負荷微調(diào)，至上周五聚酯負荷在92.4%。四季度PTA及PX裝置檢修相對集中，中泰化學120萬噸新裝置預計近期出料，當前盤面情緒悲觀，但存在成本支撐，下方空間有限。 

MEG：MEG01合約收于4562（+9）。美國陶氏一套75萬噸/年的MEG裝置此前于9月底投料試車，目前該裝置試車調(diào)試順利并已成功出料。沙特兩套分別為55萬噸、70萬噸/年的MEG裝置近期因故停車中，具體重啟時間待定。MEG現(xiàn)貨價格4670元/噸，截至10月17日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在65.62%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在66.52%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。當前裝置利潤較高，能達到1000元/噸以上，裝置開工積極性提高。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約61.1萬噸，環(huán)比上期下降2.8萬噸。總體開工回落，庫存回落，空單減倉。  

甲醇：甲醇夜盤小漲0.41%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.58%，較上周上漲2.7個百分點。雖然聯(lián)泓裝置負荷略有下降，但本周青海鹽湖及延安能化裝置負荷均有提升，本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工率小幅上漲。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存積極下降至124.89萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在36萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從明日（10月18日）至11月3日中國進口船貨到港量在58.89萬-59萬噸附近。目前沿海地區(qū)滯港船貨仍舊眾多且多是進口大船，導致后面到港的進口船貨再度推遲到港卸貨入罐時間，另外按照正常到港周期，后期到港進口船貨仍舊較多，進口船貨多集中在10月底至11月上旬到港。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負荷為69.69%，環(huán)比上漲5.19%，本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分裝置恢復運行，導致西北開工負荷上漲；及山西等地區(qū)部分裝置恢復運行，導致全國甲醇開工負荷上漲。

瀝青：近期瀝青走勢較為疲軟，主要原因是市場需求不及預期，這也促使部分貿(mào)易商加速拋售貨源，東北、河北瀝青資源也流向華東市場，華東市場受此影響也有較大的價格下行壓力。目前瀝青市場利好較為有限，中美貿(mào)易摩擦發(fā)展的不確定性使得原油價格也難以提供有效的支撐，瀝青現(xiàn)貨價格有緩慢下行趨勢，但由于基差處于較高位置，期貨主力價格下行空間相對有限。

鐵礦：昨夜鐵礦震蕩偏弱，近期基差收斂?，F(xiàn)貨方面，金步巴報694（干基），普氏62指數(shù)報85.95。Mysteel統(tǒng)計64家鋼廠進口燒結粉總庫存1531.53；燒結粉總?cè)蘸?7.7；庫存消費比32.11，進口礦平均可用天數(shù)30天，燒結礦中平均使用進口礦配比86.88%；鋼廠不含稅平均鐵水成2345元/噸。澳巴發(fā)運量基本持平，供應大量增加的預期尚未體現(xiàn)。短期看鐵礦基本面比較平穩(wěn)，近期驅(qū)動源于整體黑色板塊下跌帶來的情緒宣泄以及鋼廠減產(chǎn)預期，但期貨盤面貼水依然較大，策略建議600關口附近低吸做多。

【黑色】

焦煤焦炭：17日煤焦期價低開后窄幅震蕩為主。焦炭方面，山西區(qū)域部分鋼廠提降焦炭采購價格，其他區(qū)域鋼廠暫時觀望為主，另有山西個別焦化廠同時也發(fā)出提漲聲音，鋼焦博弈之中，需求端河北區(qū)域鋼廠截止目前為止并未完全復產(chǎn)，基于焦企送貨積極，目前鋼企廠內(nèi)焦炭庫存多位于中等偏上的位置，供應端受環(huán)保影響較小，整體開工負荷較高，多數(shù)廠內(nèi)尚可保持偏低庫存運行，短期看焦炭供需矛盾暫不十分突出，鋼焦博弈之中；焦煤方面，焦炭市場暫不明朗，下游焦企考慮煤源充足，多合理采購為主，但考慮到部分煤種價格經(jīng)過調(diào)整之后已到階段性低點，少數(shù)低庫存企業(yè)開始有適當補庫存行為，近期山西長治、呂梁地區(qū)中硫煤礦井庫存都有下降趨勢，進口煤方面，澳煤遠期海運煤節(jié)后市場呈上行趨勢，主要貿(mào)易商以及下游焦企多考慮到11月裝船期貨物到港后政策風險較小及遠期價格仍明顯低于國內(nèi)煤，有一定采購意愿，支撐價格探漲。整體上，下游鋼企鐵水逐步恢復，但焦化開工負荷較高，鋼廠采購意愿較為有限，節(jié)后有個別焦化廠提漲100，晉中鋼廠提降50，焦鋼之間博弈激烈，目前港口準一折盤面1950左右，價格反彈高度恐有限，建議偏空操作為主。

螺紋：昨夜螺紋小幅走弱?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報3670（理計）跌30。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量354.18萬噸，環(huán)比增11.48萬噸，社會庫存降50.84萬噸至431.96萬噸，鋼廠庫存降6.4萬噸至245.74萬噸。國慶過后產(chǎn)量快速恢復，需求也同步復蘇，重回產(chǎn)銷兩旺格局。從近期的期貨核心交易邏輯看，節(jié)后至今需求情況良好，但產(chǎn)量也快速提升，本周數(shù)據(jù)顯示供需較為平衡，向下驅(qū)動或?qū)p弱，策略建議空單止盈。  

鐵礦：昨夜鐵礦震蕩偏弱，近期基差收斂?，F(xiàn)貨方面，金步巴報694（干基），普氏62指數(shù)報85.95。Mysteel統(tǒng)計64家鋼廠進口燒結粉總庫存1531.53；燒結粉總?cè)蘸?7.7；庫存消費比32.11，進口礦平均可用天數(shù)30天，燒結礦中平均使用進口礦配比86.88%；鋼廠不含稅平均鐵水成2345元/噸。澳巴發(fā)運量基本持平，供應大量增加的預期尚未體現(xiàn)。短期看鐵礦基本面比較平穩(wěn)，近期驅(qū)動源于整體黑色板塊下跌帶來的情緒宣泄以及鋼廠減產(chǎn)預期，但期貨盤面貼水依然較大，策略建議600關口附近低吸做多。

【金屬】

銅：夜盤銅價震蕩整理。英國與歐盟達成脫歐協(xié)議，歐元走強美元走弱，美元指數(shù)下跌，但未給銅價帶來明顯支撐。中美貿(mào)易談判階段性成果給市場帶來樂觀情緒逐步消化。目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，國內(nèi)電力投資疲弱拖累市場對銅需求預期。今日將公布國內(nèi)三季度GDP數(shù)據(jù)。短期銅價可能延續(xù)4.6-4.8萬區(qū)間震蕩，建議關注股市和匯市變化。

鋅：夜盤鋅價震蕩整理，產(chǎn)業(yè)鏈缺少實質(zhì)性變化。由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。目前冶煉加工費和冶煉開工率維持高位，國內(nèi)需求未見明顯改善，表現(xiàn)為鍍鋅板產(chǎn)量下降明顯，9月份汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)仍為負增長即使庫存處于低位。建議關注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

鋁：昨日夜盤鋁價小幅上漲。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫存后續(xù)走勢需持續(xù)關注?？紤]到今年電解鋁產(chǎn)量大概率負增長，操作上建議現(xiàn)階段逢低買入為主。

鎳：昨日夜盤鎳價窄幅震蕩。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應不足的擔憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應將面臨缺口，但考慮到了庫存等因素，供應仍有保障。此外近期有媒體報道菲律賓南部礦石中心近期受政策影響停止運行，恢復時間未定。考慮到其產(chǎn)量占菲律賓礦石總量的27%左右，如果長期停運將對價格形成支撐。后期重點關注印尼鎳鐵產(chǎn)能投產(chǎn)進度。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性依然較大，逼倉風險難以完全消除，近期近強遠弱格局值得關注。從趨勢上看，鎳價存在高位回落風險。

貴金屬：昨天黃金白銀延續(xù)震蕩。英國歐盟達成新協(xié)議使得歐元上漲美元下跌，但對于貴金屬影響有限。此前黃金一度因為美國零售銷售數(shù)據(jù)不佳而短線上漲，最新公布的9月零售銷售表現(xiàn)疲弱，低于市場預期，加深市場擔憂同時使得10月降息預期再度升溫，美聯(lián)儲寬松政策對貴金屬形成支撐。另一方面，在中國外交部確認中美達成階段協(xié)議，且中方將加快采購美國農(nóng)產(chǎn)品，中美新一輪貿(mào)易談判有望達成階段性成果下，市場的避險情緒降溫。避險情緒降溫和央行寬松預期之下，貴金屬整體震蕩偏弱。盡管目前市場依然對全球經(jīng)濟下行周期充滿擔心，黃金的避險需求始終存在，但近期支撐力度減弱。10月美聯(lián)儲可能再度降息，但美聯(lián)儲可能接近本次中繼降息的尾聲，將使得貴金屬短期內(nèi)喪失繼續(xù)走高的動能，貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預期和經(jīng)濟持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當前位置繼續(xù)走高。風險事件在短期內(nèi)干擾貴金屬波動，多空交織下黃金整體呈現(xiàn)震蕩走勢。短期由于美聯(lián)儲寬松政策的發(fā)酵和對中美貿(mào)易的樂觀預期，對貴金屬影響較為矛盾，在中美會談傳出階段性利好之際，整體承壓震蕩偏弱，未有恢復長期上漲趨勢的激勵。

【農(nóng)產(chǎn)品】

玉米：玉米期貨小幅上漲。玉米銷售情況始終一般，下游企業(yè)補庫積極性不高，飼料需求悲觀。主力01合約在9月份持續(xù)下跌，主要還是反映了下游需求較差。新作雖然開始大規(guī)模上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價，新糧價格小幅上漲。生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機逐步恢復，且長期來看玉米去庫存進展良好，關注玉米期貨在長時間下跌后的企穩(wěn)反彈的機會。綜合來看，C2001可能繼續(xù)維持目前弱勢情況，但長期基本面向好使得跌幅有限，預計弱勢小幅波動為主，等待反彈機會。

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。八月底早熟蘋果上市時，價格依然居高不下，同比漲幅1到2成，但進入9月后，嘎啦價格大幅回落，反應的還是市場對未來豐產(chǎn)的預期。9月底，富士蘋果上市，價格同比偏低，根據(jù)不同地區(qū)和質(zhì)量在2元/斤到3.5元/斤不等，山東地區(qū)新富士上量較慢。隨著蘋果大量上市，供應壓力增大，依然考慮做空遠月合約策略。之后，供應壓力反應結束，未來遠月合約跌幅可能更大，考慮多1空5的套利策略。

棉花：ICE期棉漲0.85%，在65.09美分/磅。鄭棉漲0.12%，收12615元/噸。中美磋商第一階段取得實質(zhì)性進展，美國推遲10月15日加征的關稅，中國購買500億農(nóng)產(chǎn)品。中國出口美國的紡織品在關稅方面未有實質(zhì)利好，而中國購買美棉的概率則相對提高，貿(mào)易關系緩和給國內(nèi)帶來市場情緒回暖。USDA10月報告微幅調(diào)減美棉產(chǎn)量3萬噸，全球產(chǎn)量小幅調(diào)減2萬噸。全球消費繼續(xù)調(diào)減3萬噸，期末庫存調(diào)減1萬噸。陳棉庫存量仍然較大，而新棉逐漸上市，并且新棉成本價格較低，套保壓力還會存在。鄭棉短期受情緒回暖影響有一定漲幅，但不宜過于樂觀，國內(nèi)棉價在12800到13000元/噸附近套保壓力比較明顯。如果后期開啟輪入或者美國關稅有所變化的話，棉價才會有繼續(xù)上漲的空間。

油脂：CBOT大豆昨晚維持高位波動，中美談判取得初步進展和新作庫存同比大降支撐CBOT大豆價格，但是目前市場面臨一年多來的強阻力950-970區(qū)域，在沒有新的利多消息前突破有難度。昨日馬盤棕櫚油繼續(xù)小幅上漲，跟隨國內(nèi)油脂期貨反彈，市場消息稱馬來尋求加強同印度的貿(mào)易往來，繼續(xù)關注油脂庫存變化，市場對國內(nèi)油脂的供應預期和豆粕需求息息相關，未來幾周的大豆壓榨量和豆粕提貨量比較重要。Y2001短期支撐5800，短期阻力6100左右；棕櫚油2001下方支撐4550附近，短期阻力4800-4850；菜油001短期支撐下移到6800-7000，短期阻力7300-7330。

豆粕：美豆沖高回落。美國農(nóng)業(yè)部10月供需報告發(fā)布，數(shù)據(jù)利多，美國大豆收割面積：75.6百萬英畝（預期：75.705，上月 75.9，去年88.1），單產(chǎn)：46.9蒲式耳/英畝 （預期47.3，上月47.9，去年51.6），總產(chǎn)：3550百萬蒲（預期3583，上月3633，去年4544），庫存：460百萬蒲 （預期521，上月640，去年1005）。美豆新作庫存不斷下調(diào)將給與美豆支撐。中美經(jīng)貿(mào)磋商信息向好，中國將大量進口美國農(nóng)產(chǎn)品。美國大豆優(yōu)良率為53%，之前一周為55%，上年同期為68%；截止10月1日，管理基金在美豆合約持倉轉(zhuǎn)多。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比增加28萬噸，同比降低294萬噸。豆粕庫存環(huán)比降低5萬噸，同比降低36萬噸，長假過后油廠壓榨量季節(jié)性下降至120萬噸，后期將有所恢復。最近八周豆粕提貨量均值136萬噸/周，環(huán)比增加9.7%，同比降低10%。中國9月大豆進口820萬噸，9-10月大豆進口預期下調(diào)。受市場消息影響，國內(nèi)蛋白粕價格波動放大，關注南美貼水變化，匯率對進口成本的影響。進口成本抬升對國內(nèi)豆粕價格形成支撐。

白糖：夜盤外糖下跌，鄭糖小幅上漲。倉單+有效預報合計7749張（-115張），19年4月末為33500張，倉單預報110張?，F(xiàn)貨價格小幅回落，昆明白糖現(xiàn)貨5990元/噸，柳州6020元/噸。目前配額外進口成本較低的泰國糖成本5135元/噸附近。海關公布8月白糖進口量47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比大增32萬噸或213.33%。截止9月中國產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖1040.63萬噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期?，F(xiàn)貨對配額外進口利潤17.4%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤且新糖即將上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動作，以及國儲拋售等政策，糖價難以繼續(xù)上漲。

【新聞關注】

國際： 

10月17日，歐盟委員會主席容克與英國首相約翰遜同時宣稱，英國與歐盟達成脫歐協(xié)議。這意味著，這場拖了兩年的脫歐大戲似乎終于迎來大結局。英國首相約翰遜表示：“我們達成了一項偉大的新英國脫歐協(xié)議”。他呼吁英國立法者投票支持該協(xié)議，該協(xié)議將于周六（10月19日）提交國會。同時，歐盟委員會主席容克也表示， 這是一份“公平且平衡的”協(xié)議，現(xiàn)在應該結束“分手”程序并向前推進了。

國內(nèi)：

前三季度，中央企業(yè)營業(yè)收入同比增長5.3%，凈利潤同比增長7.4%。國資委研究中心研究員周麗莎表示，前三季度央企經(jīng)營實現(xiàn)了平穩(wěn)增長。央企固定資產(chǎn)投資增速保持在6%，為經(jīng)濟平穩(wěn)運行提供了保障。