報(bào)告日期：2019年10月22日申銀萬國期貨研究所

【金融】

宏觀：近日，海南省三亞市對(duì)于外省戶籍人才，滿足全日制大專及以上學(xué)歷、在三亞實(shí)際工作滿一年、且繳納一年社保及個(gè)稅的，可在海南省購買一套房產(chǎn)。這是繼南京六合區(qū)、天津?yàn)I海新區(qū)后，又一為引進(jìn)人才調(diào)整限購政策的城市。更多城市加入到房地產(chǎn)調(diào)控政策邊際放松的陣營中來。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)符合因城施策的大背景，但如果這些地區(qū)房?jī)r(jià)出現(xiàn)快速上漲，政策將不可持續(xù)?？傮w而言，對(duì)全國的住宅需求有一定的支撐作用，后續(xù)可能還有城市跟進(jìn)。但從目前全國房?jī)r(jià)的走勢(shì)看，大范圍的城市跟進(jìn)的可能性較低。因此，今年的地產(chǎn)投資有望繼續(xù)保持穩(wěn)定，不會(huì)快速下行，也難以掉頭向上。

股指：美股反彈，中概股和大型科技股多數(shù)收漲。昨日滬深股通凈流入29.15億元，10月18日融資余額達(dá)9471.38億元，較上日減少32.12億元。我國上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)逐漸披露，中小板塊業(yè)績(jī)有改善跡象。當(dāng)前中美貿(mào)易談判階段性取得進(jìn)展，至最終落實(shí)法律協(xié)議仍需一段時(shí)間，雙方對(duì)匯率管控達(dá)成一致，原于10月15日調(diào)漲的關(guān)稅被推遲，中國也將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國科技產(chǎn)業(yè)，證監(jiān)會(huì)允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。近期公布的部分9月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好于預(yù)期，是經(jīng)濟(jì)探底中出現(xiàn)的一個(gè)好跡象?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，寬松貨幣政策將持續(xù)，利于提升股市估值水平。10月以來A股表現(xiàn)強(qiáng)于海外，繼續(xù)保持了自身的獨(dú)立性，近期多個(gè)利好消息未能有效提振股市，經(jīng)過技術(shù)性調(diào)整后做多信號(hào)不強(qiáng)，但短期有望迎來反彈，可以少量多單持有，也可以繼續(xù)選擇觀望。

國債：LPR未如期下調(diào)，國債期貨價(jià)格震蕩走低。10月份LPR報(bào)價(jià)1年期品種報(bào)4.20%，5年期以上品種報(bào)4.85%，與上期持平，市場(chǎng)下調(diào)預(yù)期落空，短端資金面也有所緊張，國債期貨價(jià)格震蕩走低，10年期國債收益率上行3.26bp報(bào)3.22%。9月份工業(yè)增加值大幅高于市場(chǎng)預(yù)期，投資、消費(fèi)和金融數(shù)據(jù)也有所改善，CPI上行至3%，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)央行貨幣政策寬松預(yù)期將逐步落空的猜想，導(dǎo)致近期國債期貨價(jià)格走弱。不過三季度GDP增速降至6%，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的持續(xù)性有待觀察，專項(xiàng)債發(fā)行完畢和財(cái)政支出前移的情況下對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐減弱，四季度仍面臨較大的下行壓力；海外美歐制造業(yè)PMI創(chuàng)階段新低，英國脫歐問題仍存在變數(shù)，美聯(lián)儲(chǔ)10月份大概率再度降息，全球貨幣政策持續(xù)寬松；隨著中美經(jīng)貿(mào)磋商取得進(jìn)展和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所改善對(duì)債市的利空逐步消化，在經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率的背景下，CPI階段性突破3%不會(huì)對(duì)貨幣政策產(chǎn)生太大影響，央行降準(zhǔn)和MLF利率下調(diào)可能會(huì)遲到，但不會(huì)缺席，國債收益率上行空間有限，操作上建議國債期貨暫時(shí)觀望或輕倉試多為主。

【能化】

尿素：素期貨主力合約繼續(xù)下跌。尿素下游需求平淡，印度開標(biāo)，價(jià)格依然偏低。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差處于過去幾年的平均水平，固定床工藝?yán)麧?rùn)一般，不過水煤氣工藝?yán)麧?rùn)尚可。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開工不足，膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)等利空因素依然存在。預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能小幅回落，期貨方面也維持弱勢(shì)。

橡膠：夜盤橡膠走勢(shì)反彈。近期泰國雨水較多以及個(gè)別膠樹出現(xiàn)真菌病，但影響不大，帶來泰國主產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格維持小幅反彈。國內(nèi)今年進(jìn)口減少，供應(yīng)新增壓力不大。但目前是季節(jié)性生產(chǎn)旺季，產(chǎn)區(qū)天氣正常，且上游煙片加工利潤(rùn)不錯(cuò)，產(chǎn)量可以正常釋放，國內(nèi)偏緊的格局或難以維持，而從原料價(jià)格來看，泰國主產(chǎn)區(qū)原料價(jià)格已經(jīng)跌至近四年低位，或也限制了橡膠的下行空間。橡膠基本面格局未改，低位震蕩為主。

PTA：PTA01收于4858（+6），PX成交價(jià)781美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4860元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4168元/噸，加工費(fèi)690元/噸左右。受工廠生產(chǎn)運(yùn)營壓力影響，韓國、日本以及國內(nèi)麗東等企業(yè)紛紛下調(diào)負(fù)荷運(yùn)行。PTA裝置檢修增多，目前開工降至86.9%。江浙滌絲產(chǎn)銷6-7成.聚酯裝置變動(dòng)不大，僅為局部負(fù)荷微調(diào)，至上周五聚酯負(fù)荷在91.6%。四季度PTA及PX裝置檢修相對(duì)集中，中泰化學(xué)120萬噸新裝置預(yù)計(jì)近期出料，當(dāng)前盤面情緒悲觀，但存在成本支撐，下方空間有限。

MEG：MEG01合約收于4533（+18）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4560元/噸，截至10月17日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在65.62%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在66.52%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。當(dāng)前裝置利潤(rùn)下滑，但依然在300-900元/噸區(qū)間，理論上裝置開工積極性提高，但實(shí)際開工偏低。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約61.1萬噸，環(huán)比上期下降2.8萬噸。市場(chǎng)預(yù)期偏弱。觀望為主。

原油：對(duì)越來越多的經(jīng)濟(jì)疲弱跡象最終將損害原油需求的擔(dān)憂揮之不去，歐美原油期貨收于10月8日以來最低。據(jù)路透社還報(bào)道，科威特和沙特阿拉伯正在商討重啟兩國共同管理的油田，這些油田每天可輸送約50萬桶原油。投機(jī)商在紐約商品交易所輕質(zhì)原油期貨中持有的凈多頭增加0.5%。管理基金在紐約商品交易所美國輕質(zhì)低硫原油持有的期貨和期權(quán)中凈多頭減少了8.8%。市場(chǎng)參與者在消化近來發(fā)布的世界上最大的幾個(gè)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減緩的數(shù)據(jù)，認(rèn)為可能在近期內(nèi)打壓原油需求增長(zhǎng)。同時(shí)，有跡象表明一些參與全球減產(chǎn)協(xié)議的產(chǎn)油國未遵守減產(chǎn)協(xié)議，意味著供應(yīng)量仍然充足。

甲醇：甲醇下跌0.4%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.58%，較上周上漲2.7個(gè)百分點(diǎn)。雖然聯(lián)泓裝置負(fù)荷略有下降，但本周青海鹽湖及延安能化裝置負(fù)荷均有提升，本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工率小幅上漲。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存積極下降至124.89萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在36萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從明日（10月18日）至11月3日中國進(jìn)口船貨到港量在58.89萬-59萬噸附近。目前沿海地區(qū)滯港船貨仍舊眾多且多是進(jìn)口大船，導(dǎo)致后面到港的進(jìn)口船貨再度推遲到港卸貨入罐時(shí)間，另外按照正常到港周期，后期到港進(jìn)口船貨仍舊較多，進(jìn)口船貨多集中在10月底至11月上旬到港。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為69.69%，環(huán)比上漲5.19%，本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分裝置恢復(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致西北開工負(fù)荷上漲；及山西等地區(qū)部分裝置恢復(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致全國甲醇開工負(fù)荷上漲。

瀝青：夜盤瀝青期貨主力微跌。昨日北方地區(qū)中石化系煉廠下調(diào)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格?？傮w上，在需求不及預(yù)期的情況下，市場(chǎng)心態(tài)較為悲觀，部分貿(mào)易商加速拋售貨源，北方瀝青資源流向華東市場(chǎng)，華東市場(chǎng)受此影響也有較大的價(jià)格下行壓力，華南地區(qū)終端資金緊張情況未出現(xiàn)有效緩解，項(xiàng)目開工不佳，部分項(xiàng)目延遲開工等待瀝青材料降價(jià)。目前瀝青現(xiàn)貨價(jià)格有緩慢下行趨勢(shì)，但下跌空間可能較為有限。

PVC：01合約夜盤震蕩，收6345（+25），現(xiàn)貨電石法價(jià)格穩(wěn)定。電石價(jià)格變化不大，局部下調(diào)，短期將企穩(wěn)。電石供應(yīng)方面變化有限，運(yùn)輸略緊張。上周PVC整體開工負(fù)荷74.79%，環(huán)比下降3.62%，10月底新疆天業(yè)、新疆中泰、河南神馬等計(jì)劃?rùn)z修。近期化工品整體表現(xiàn)不佳，一定程度上影響PVC期貨走勢(shì)。但目前PVC現(xiàn)貨升水期貨較多，期貨繼續(xù)大幅下跌概率不大，6350附近或有短期底部支撐，附近可布置少量多單，長(zhǎng)期仍偏空判斷。一五價(jià)差150附近反套入場(chǎng)。

【黑色】

焦煤焦炭：21日煤焦期價(jià)低位窄幅整理為主。焦炭方面，山東、河北地區(qū)部分鋼企今日提降焦炭?jī)r(jià)格50元/噸，焦炭降價(jià)范圍進(jìn)一步擴(kuò)大。國慶后焦企生產(chǎn)逐步恢復(fù)，而鋼企方面河北唐山、邯鄲地區(qū)多數(shù)鋼企仍維持限產(chǎn)，焦炭庫存持續(xù)中高位運(yùn)行，加之鋼坯價(jià)格下調(diào)，鋼材市場(chǎng)預(yù)期弱勢(shì)，短期內(nèi)原材料端壓力逐漸增加，焦炭市場(chǎng)預(yù)期弱勢(shì)。港口方面依舊出貨困難，但貨源多數(shù)已虧損，部分虧損出貨的意愿變差。焦煤方面，主產(chǎn)地焦煤市場(chǎng)整體繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)，山西呂梁、太原等低硫煤礦本月累積跌幅達(dá)80-100元/噸。考慮后期焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)影響，煉焦煤尤其是配焦煤市場(chǎng)或?qū)⒗^續(xù)延續(xù)弱勢(shì)，價(jià)格仍有下降空間。進(jìn)口煤方面，目前口岸蒙5原煤近期成交價(jià)已降至900元/噸左右，接近成本線，影響部分貿(mào)易企業(yè)出貨意愿減弱，出現(xiàn)挺價(jià)情緒。整體上，下游鋼企鐵水開始恢復(fù)較慢，而焦企復(fù)產(chǎn)迅速，焦鋼博弈后鋼廠主動(dòng)占據(jù)主動(dòng)，目前港口準(zhǔn)一折盤面1950左右，價(jià)格反彈高度恐有限，建議1900區(qū)域偏空操作為主。

螺紋：昨夜螺紋小幅走強(qiáng)?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3650（理計(jì)）跌20。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量354.18萬噸，環(huán)比增11.48萬噸，社會(huì)庫存降50.84萬噸至431.96萬噸，鋼廠庫存降6.4萬噸至245.74萬噸。國慶過后產(chǎn)量快速恢復(fù)，需求也同步復(fù)蘇，重回產(chǎn)銷兩旺格局。從近期的期貨核心交易邏輯看，節(jié)后至今需求情況良好，產(chǎn)量也快速提升，短流程產(chǎn)量持平，但長(zhǎng)流程通過增添廢鋼增產(chǎn)。不過總體上庫存數(shù)據(jù)顯示供需較為平衡，向下驅(qū)動(dòng)或?qū)p弱，策略建議空單止盈。    

鐵礦：昨夜鐵礦窄幅波動(dòng)，今日或受Vale消息反彈?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)693（干基），普氏62指數(shù)報(bào)85.7。淡水河谷告知，從今天起，它在評(píng)估大壩的巖土工程特性時(shí)，暫停了位于Itabira綜合建筑群的Itabiru susu大壩的尾礦處理。淡水河谷重申其307-332萬噸鐵礦石和球團(tuán)的銷售指南，但預(yù)計(jì)銷售將處于中下區(qū)間。節(jié)后鋼廠并未急于補(bǔ)庫，現(xiàn)貨端跌幅更甚，基差因此收斂。澳巴發(fā)運(yùn)量基本持平，供應(yīng)大量增加的預(yù)期尚未體現(xiàn)。近期驅(qū)動(dòng)源于整體黑色板塊下跌帶來的情緒宣泄以及鋼廠減產(chǎn)預(yù)期，但期貨盤面貼水依然較大，策略建議輕倉做多。

【金屬】

銅：夜盤銅價(jià)小幅上漲，受智利騷亂影響。智利發(fā)生騷亂，政府宣布進(jìn)入緊急狀態(tài)，雖然礦業(yè)部長(zhǎng)宣稱礦山生產(chǎn)未受影響，有媒體報(bào)道Escondida將罷工一日。目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，國內(nèi)電力投資疲弱拖累市場(chǎng)對(duì)銅需求預(yù)期。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.6-4.8萬區(qū)間震蕩，建議關(guān)注股市和匯市變化。

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩整理。國內(nèi)9月鋅產(chǎn)量為54.8萬噸，同比增加18.9%，供應(yīng)增長(zhǎng)明顯限制鋅價(jià)走強(qiáng)。由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國內(nèi)需求未見明顯改善，表現(xiàn)為鍍鋅板產(chǎn)量下降明顯。據(jù)媒體報(bào)道山東霧霾嚴(yán)重，生產(chǎn)企業(yè)限產(chǎn)五日。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)小幅上漲。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望。

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)低位震蕩。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口，但考慮到了庫存等因素，供應(yīng)仍有保障。此外近期有媒體報(bào)道菲律賓南部礦石中心近期受政策影響停止運(yùn)行，恢復(fù)時(shí)間未定?？紤]到其產(chǎn)量占菲律賓礦石總量的27%左右，如果長(zhǎng)期停運(yùn)將對(duì)價(jià)格形成支撐。后期重點(diǎn)關(guān)注印尼鎳鐵產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度。國內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性依然較大，逼倉風(fēng)險(xiǎn)難以完全消除，近期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局值得關(guān)注。從趨勢(shì)上看，鎳價(jià)存在高位回落風(fēng)險(xiǎn)。

貴金屬：近期黃金白銀延續(xù)震蕩。英國歐盟達(dá)成新協(xié)議使得英鎊、歐元上漲美元下跌，但對(duì)于貴金屬影響有限，同時(shí)新協(xié)議通過英國議會(huì)仍然困難重重。此前黃金一度因?yàn)槊绹闶垆N售數(shù)據(jù)不佳而短線上漲，零售數(shù)據(jù)下跌加深市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂的同時(shí)使得10月降息預(yù)期再度升溫，美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策對(duì)貴金屬形成支撐。但另一方面，隨著中美新一輪貿(mào)易談判達(dá)成階段性成果，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒降溫。避險(xiǎn)情緒降溫和央行寬松預(yù)期之下，貴金屬整體震蕩偏弱。盡管目前市場(chǎng)依然對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行周期充滿擔(dān)心，黃金的避險(xiǎn)需求始終存在，但近期支撐力度減弱。雖然10月美聯(lián)儲(chǔ)大概率再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)可能接近本次中繼降息的尾聲，將使得貴金屬短期內(nèi)喪失繼續(xù)走高的動(dòng)能，貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。短期由于美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策的發(fā)酵和對(duì)中美貿(mào)易的樂觀預(yù)期，對(duì)貴金屬影響較為矛盾，在中美會(huì)談傳出階段性利好之際，整體承壓震蕩偏弱，未有恢復(fù)長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)的激勵(lì)。

【農(nóng)產(chǎn)品】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。在新糧上市價(jià)格調(diào)低后，港口到貨寥寥無幾，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)。下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高，飼料需求悲觀。主力01合約在9月份持續(xù)下跌，主要還是反映了下游需求較差。新作雖然開始大規(guī)模上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來看玉米去庫存進(jìn)展良好，關(guān)注玉米期貨在長(zhǎng)時(shí)間下跌后的企穩(wěn)反彈的機(jī)會(huì)。綜合來看，C2001可能繼續(xù)維持目前弱勢(shì)情況，但長(zhǎng)期基本面向好使得跌幅有限，預(yù)計(jì)弱勢(shì)小幅波動(dòng)為主，或有反彈機(jī)會(huì)。

蘋果：蘋果期貨反彈上漲。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購積極性差，陜西庫外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

棉花：ICE期棉跌1.1%，在64.44美分/磅。鄭棉跌0.39%，收12665元/噸。中美磋商第一階段取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美國推遲10月15日加征的關(guān)稅，中國購買500億農(nóng)產(chǎn)品。中國出口美國的紡織品在關(guān)稅方面未有實(shí)質(zhì)利好，而中國購買美棉的概率則相對(duì)提高，貿(mào)易關(guān)系緩和給國內(nèi)帶來市場(chǎng)情緒回暖。USDA10月報(bào)告微幅調(diào)減美棉產(chǎn)量3萬噸，全球產(chǎn)量小幅調(diào)減2萬噸。全球消費(fèi)繼續(xù)調(diào)減3萬噸，期末庫存調(diào)減1萬噸。陳棉庫存量仍然較大，而新棉逐漸上市，并且新棉成本價(jià)格較低，套保壓力還會(huì)存在。鄭棉短期受情緒回暖影響有一定漲幅，但不宜過于樂觀，國內(nèi)棉價(jià)在12800到13000元/噸附近套保壓力比較明顯。如果后期開啟輪入或者美國關(guān)稅有所變化的話，棉價(jià)才會(huì)有繼續(xù)上漲的空間。

油脂：CBOT大豆維持高位波動(dòng)，中美談判取得初步進(jìn)展和新作庫存同比大降支撐CBOT大豆價(jià)格，但是目前市場(chǎng)面臨一年多來的強(qiáng)阻力950-970區(qū)域，在沒有新的利多消息前突破有難度。國內(nèi)油脂期貨夜盤小幅回落。繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)油脂庫存變化，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)油脂的供應(yīng)預(yù)期和豆粕需求息息相關(guān)，未來幾周的大豆壓榨量和豆粕提貨量比較重要。Y2001短期支撐5800，短期阻力6100左右；棕櫚油2001下方支撐4550附近，短期阻力4800-4850；菜油001短期支撐下移到6800-7000，短期阻力7300-7330。豆粕：美豆震蕩，豆粕震蕩。美國農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告發(fā)布，數(shù)據(jù)利多，美國大豆收割面積：75.6百萬英畝（預(yù)期：75.705，上月 75.9，去年88.1），單產(chǎn)：46.9蒲式耳/英畝 （預(yù)期47.3，上月47.9，去年51.6），總產(chǎn)：3550百萬蒲（預(yù)期3583，上月3633，去年4544），庫存：460百萬蒲 （預(yù)期521，上月640，去年1005）。美豆新作庫存不斷下調(diào)將給與美豆支撐。中美經(jīng)貿(mào)磋商信息向好，中國將大量進(jìn)口美國農(nóng)產(chǎn)品。美國大豆優(yōu)良率為53%，之前一周為55%，上年同期為68%；截止10月1日，管理基金在美豆合約持倉轉(zhuǎn)多。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比增加28萬噸，同比降低294萬噸。豆粕庫存環(huán)比降低5萬噸，同比降低36萬噸，長(zhǎng)假過后油廠壓榨量季節(jié)性下降至120萬噸，后期將有所恢復(fù)。最近八周豆粕提貨量均值136萬噸/周，環(huán)比增加9.7%，同比降低10%。中國9月大豆進(jìn)口820萬噸，9-10月大豆進(jìn)口預(yù)期下調(diào)。受市場(chǎng)消息影響，國內(nèi)蛋白粕價(jià)格波動(dòng)放大，關(guān)注南美貼水變化，匯率對(duì)進(jìn)口成本的影響。進(jìn)口成本抬升對(duì)國內(nèi)豆粕價(jià)格形成支撐。建議關(guān)注豆粕1-5正套。

白糖：夜盤外糖震蕩，鄭糖震蕩。倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)6990張（-450張），19年4月末為33500張，倉單預(yù)報(bào)110張?，F(xiàn)貨價(jià)格持平，昆明白糖現(xiàn)貨5980元/噸，柳州6010元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國糖成本5135元/噸附近。海關(guān)公布8月白糖進(jìn)口量47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比大增32萬噸或213.33%。截止9月中國產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖1040.63萬噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期。現(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)17.4%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖即將上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，以及國儲(chǔ)拋售等政策，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。

【新聞關(guān)注】

國際： 

英國約翰遜政府在周一再次發(fā)起對(duì)脫歐協(xié)議的投票，結(jié)果又遭挫敗。據(jù)英媒21日?qǐng)?bào)道，英國下議院議長(zhǎng)約翰-伯科周一表示，拒絕就約翰遜的新脫歐協(xié)議進(jìn)行投票。據(jù)星期日泰晤士報(bào)，若英國首相約翰遜無法在本周讓國會(huì)通過其脫歐協(xié)議，歐盟將同意把脫歐限期從10月31日推遲至明年2月。

國內(nèi)：

國務(wù)院副總理劉鶴出席進(jìn)一步做好清理拖欠民營企業(yè)中小企業(yè)賬款工作全國電視電話會(huì)議并講話。劉鶴強(qiáng)調(diào)，市場(chǎng)講信用，欠債必還錢，責(zé)任要落實(shí)。要強(qiáng)化督導(dǎo)檢查，及時(shí)回應(yīng)社會(huì)關(guān)切，加強(qiáng)跟蹤評(píng)估，確保今年清欠任務(wù)全面完成。