三季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期的個(gè)股在周四繼續(xù)沖擊跌停板，使得A股市場(chǎng)欲振乏力。

不過(guò)，盤面同時(shí)顯示多頭開始奮力抗?fàn)?，這不僅體現(xiàn)在盤中對(duì)上證綜指三波護(hù)盤的走勢(shì)上，并且還體現(xiàn)在創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股反復(fù)活躍的走勢(shì)中。

看來(lái)，短線A股市場(chǎng)固然壓力重重，但多頭已經(jīng)嘗試反擊。

利率下行預(yù)期猶在

隨著全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景迷茫，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)體加入降息浪潮中。

北京時(shí)間10月31日凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)宣布下調(diào)聯(lián)邦基金利率25個(gè)基點(diǎn)至1.50%-1.75%。隨后，巴西、沙特等國(guó)央行宣布降息。其中，巴西央行當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月30日宣布降息50個(gè)基點(diǎn)，將基準(zhǔn)利率從目前的5.5%下調(diào)至5%，再創(chuàng)歷史新低。這是巴西央行今年以來(lái)第三次實(shí)施降息。另?yè)?jù)日經(jīng)新聞報(bào)道，日本央行正考慮在10月31日的利率決議中修改前瞻性指引，以更明確地暗示未來(lái)降息的可能性。中國(guó)香港金管局也宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至2.00%。

只是我國(guó)CPI數(shù)據(jù)高企，且在四季度仍未有明顯回落的跡象，主要是因?yàn)樯i價(jià)格持續(xù)上漲，帶動(dòng)整個(gè)養(yǎng)殖類產(chǎn)品價(jià)格的向上走高，抬升了CPI上漲的基石。在此背景下，央行貨幣政策受到影響。也就是說(shuō)，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，我國(guó)央行將缺席全球央行的降息陣列。這也是近期增量資金一直不愿意進(jìn)場(chǎng)的原因。

不過(guò)，值得一提的是，我國(guó)各級(jí)地方政府加大了生豬養(yǎng)殖的扶持力度，也得益于非洲豬瘟疫情防治技術(shù)的提升以及疫苗的突破等信息，有部分市場(chǎng)參與者對(duì)未來(lái)的生豬價(jià)格上漲趨勢(shì)有了新的判斷。此外，得益于市場(chǎng)利率之錨漸漸轉(zhuǎn)向LPR（貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率），從而可以通過(guò)市場(chǎng)化利率下行等諸多路徑向市場(chǎng)參與者釋放出降息的信號(hào)。

優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股受青睞

正由于此，當(dāng)前市場(chǎng)主流資金對(duì)A股市場(chǎng)的前景并不悲觀。畢竟，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看，全球央行降息潮會(huì)進(jìn)一步增強(qiáng)全球資產(chǎn)荒的擴(kuò)散力度，估值數(shù)據(jù)、主要指數(shù)一直處于歷史低位區(qū)域的A股市場(chǎng)有望進(jìn)一步得到全球資本的青睞。

這得到了相關(guān)數(shù)據(jù)的佐證。今年以來(lái)，北上資金的凈流入額已超過(guò)2000億元，在周四指數(shù)進(jìn)一步回落的過(guò)程中，北上資金仍然呈現(xiàn)凈流入的態(tài)勢(shì)，凈買入超過(guò)70億元。再考慮到11月份，MSCI指數(shù)將A股權(quán)重因子提升到20%，且將中等市值股納入其中。所以，在較短時(shí)間內(nèi)，北上資金仍然會(huì)加大買入力度，彰顯全球資本對(duì)A股的青睞趨勢(shì)。

與此同時(shí)，從已公布完畢的三季度基金數(shù)據(jù)來(lái)看，今年前三季度除貨幣基金規(guī)?？s水超5500億元外，公募其他類別基金規(guī)模較去年末均有增長(zhǎng)，股票型和混合型基金規(guī)模大幅增長(zhǎng)，合計(jì)增長(zhǎng)近7000億元。在此背景下，公募持有A股市值較去年末增長(zhǎng)超6000億元。

綜上所述，長(zhǎng)線資金的話語(yǔ)權(quán)漸趨增強(qiáng)，市場(chǎng)效率也隨之提升。一方面體現(xiàn)在，凡是業(yè)績(jī)超預(yù)期者，在業(yè)績(jī)公布后均迅速上漲，比如周四的伊利股份（600887）、藥明康德（603259）等；另一方面體現(xiàn)在，套利模式漸漸瓦解，比如渝農(nóng)商行（601077）、麒盛科技（603610）等新股的持續(xù)大跌，迅速接近發(fā)行價(jià)。

這必然會(huì)驅(qū)動(dòng)更多的資金涌入優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股，A股已到了業(yè)績(jī)與成長(zhǎng)性說(shuō)話的時(shí)候。因此，北上資金、公募基金、險(xiǎn)資等中長(zhǎng)線機(jī)構(gòu)資金青睞的中國(guó)核心資產(chǎn)股仍有進(jìn)一步上移的趨勢(shì)。此類個(gè)股主要是大消費(fèi)、大醫(yī)藥、大科技以及部分頭部金融股等品種，也是今年以來(lái)A股市場(chǎng)漲升興奮點(diǎn)。

在操作中，建議市場(chǎng)參與者積極跟蹤中長(zhǎng)線資金關(guān)注的具備良好業(yè)績(jī)與高成長(zhǎng)性、已運(yùn)行在上升通道中的強(qiáng)勢(shì)股群體。