1）金融

【宏觀】

宏觀：四中全會(huì)就經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域提出了四方面要求：一是要求準(zhǔn)確把握國(guó)內(nèi)國(guó)際兩個(gè)大局，著力抓好發(fā)展和安全兩件大事，加強(qiáng)戰(zhàn)略謀劃，增強(qiáng)戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)；二是要求通過(guò)發(fā)揮市場(chǎng)作用，引進(jìn)新發(fā)展力量，為經(jīng)濟(jì)注入活力；三是提到以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，加快建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系；四是開(kāi)放力度進(jìn)一步加大，建設(shè)更高水平對(duì)外開(kāi)放格局。我們認(rèn)為，四中全會(huì)基本沿襲了此前所有的政策大方向，進(jìn)一步明確了各方面的政策立場(chǎng)。相信供給側(cè)改革，對(duì)外開(kāi)放，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)支持等大政方針政策會(huì)一如既往的堅(jiān)持下去，中國(guó)政治經(jīng)濟(jì)格局穩(wěn)定。

【股指】

股指：美股下跌，眾議院投票聽(tīng)過(guò)彈劾總統(tǒng)調(diào)查程序。昨日滬深股通大幅凈流入73.90億元，10月30日融資余額達(dá)9554.00億元，較上日減少1.12億元。我國(guó)上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)逐漸披露，當(dāng)前看權(quán)重股和中小盤(pán)股業(yè)績(jī)?cè)鏊倮^續(xù)分化，民營(yíng)企業(yè)業(yè)績(jī)有所改善。中美貿(mào)易談判目前取得階段性進(jìn)展，中美確認(rèn)部分文本技術(shù)性磋商基本完成。中國(guó)將加速金融開(kāi)放，進(jìn)一步放開(kāi)外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)，證監(jiān)會(huì)允許符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近期股市波動(dòng)加大，上漲信號(hào)減弱，短期可以先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：PMI低于預(yù)期，期債大幅反彈。10月官方制造業(yè)PMI為49.3，低于上月0.5個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)處于榮枯線下方，顯示中國(guó)制造業(yè)景氣度明顯下降，美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25個(gè)基點(diǎn)，同時(shí)暗示放松政策的舉措可能接近停頓，但經(jīng)濟(jì)前景仍存在不確定性，美債收益率全線回落，多重利好因素帶動(dòng)國(guó)債期貨價(jià)格大幅反彈，10年期國(guó)債收益率下行2.45bp報(bào)3.29%。10月份以來(lái)豬肉價(jià)格再度大幅上漲，或推動(dòng)10月份CP上行至4%，市場(chǎng)擔(dān)憂貨幣政策空間受限，央行也受限于當(dāng)前CPI上行的壓力，今日未跟隨下調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)操作利率，市場(chǎng)傳聞部分提前下達(dá)的2020年專項(xiàng)債額度有可能于今年四季度發(fā)行，中美經(jīng)貿(mào)談判部分文本的技術(shù)性磋商基本完成，市場(chǎng)預(yù)期向好，將繼續(xù)對(duì)債市形成擾動(dòng)。但當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)面臨放緩，歐洲制造業(yè)PMI與前值持平維持低位，英國(guó)脫歐存在不確定性，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)第三次降息落地，全球貨幣政策持續(xù)寬松，國(guó)內(nèi)制造業(yè)PMI低于預(yù)期，在貨幣政策空間受限，財(cái)政支出增長(zhǎng)空間有限的情況下，四季度經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力，IMF也下調(diào)今明兩年亞洲和中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速，整體上預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格將繼續(xù)保持弱勢(shì)但下行空間有限，操作上建議國(guó)債期貨暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：10月中國(guó)制造業(yè)PMI有所回落，擔(dān)心全球石油供應(yīng)過(guò)剩和需求增長(zhǎng)減緩，WTI連續(xù)四天下跌。10月份中國(guó)制造業(yè)PMI為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回落。10月份中國(guó)制造業(yè)PMI為49.3%，比上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)景氣回落。國(guó)際能源署認(rèn)為，隨著以美國(guó)、巴西和挪威為主的非歐佩克供應(yīng)量增長(zhǎng)，2020年非歐佩克石油每日供應(yīng)增長(zhǎng)將從今年的180萬(wàn)桶加速至220萬(wàn)桶，對(duì)歐佩克原油日均需求將降低至2900萬(wàn)桶。全球2019年第三季度成品油平衡反季節(jié)下降，在連續(xù)五個(gè)季度幾乎無(wú)增長(zhǎng)后，國(guó)際能源署估計(jì)需求已經(jīng)上升。預(yù)計(jì)2020年全球煉油廠加工量日均增長(zhǎng)120萬(wàn)桶。       

【甲醇】

甲醇：下跌0.95%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在81.04%，較上周下降0.41個(gè)百分點(diǎn)。盡管延長(zhǎng)延安能化裝置負(fù)荷有所提升，但青海鹽湖停車、內(nèi)蒙古久泰臨時(shí)停車以及沿海部分新裝置負(fù)荷略有下降，本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工率小幅下滑。截至10月31日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為68.91%，環(huán)比下跌0.88%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為81.01%，環(huán)比上漲2.08%。整體來(lái)看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下降至119.62萬(wàn)噸（較上周沿海整體甲醇庫(kù)存下降3.51萬(wàn)噸，跌幅在2.85%），整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在31萬(wàn)噸附近。從11月1日至11月17日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在47.37萬(wàn)-48萬(wàn)噸附近。

【橡膠】

天膠：滬膠周三增倉(cāng)上行，夜盤(pán)延續(xù)走高，伴隨增倉(cāng)表現(xiàn)。泰國(guó)現(xiàn)貨FOB報(bào)價(jià)走升，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨同步上揚(yáng)。由于前期產(chǎn)出數(shù)據(jù)同比減少，加上國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不大，橡膠價(jià)格繼續(xù)下行受限。泰國(guó)原料膠價(jià)格處于低位，下有支撐。目前雖然處于供應(yīng)旺季，但泰國(guó)膠樹(shù)受真菌影響又使得產(chǎn)出可能減少的擔(dān)憂出現(xiàn)。需求端尚未有強(qiáng)勁的數(shù)據(jù)支撐，基本面變化雖有利于價(jià)格企穩(wěn)，但仍缺乏反轉(zhuǎn)基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)橡膠震蕩為主，或有小幅反彈，RU2001關(guān)注12000處壓力。

【PTA】

PTA：PTA01收于4812（-30），30日夜間19點(diǎn)左右，新鳳鳴獨(dú)山能源220萬(wàn)噸新裝置出料成功。嘉興石化二期220萬(wàn)噸PTA裝置因故臨時(shí)降負(fù)運(yùn)行，預(yù)計(jì)今明兩日恢復(fù)。一期150萬(wàn)噸PTA裝置11月存檢修計(jì)劃。PX成交價(jià)796美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4870元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4250元/噸，加工費(fèi)610元/噸左右。江浙滌絲今日產(chǎn)銷清淡，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在45%。PTA開(kāi)工率86.6%。聚酯瓶片有裝置檢修，同期也有部分裝置負(fù)荷調(diào)整，至上周五聚酯負(fù)荷在90.7%。恒逸石化股份有限公司控股子公司恒逸實(shí)業(yè)（文萊）有限公司年P(guān)X總產(chǎn)能150萬(wàn)噸，2019年9月3日正式引入原油開(kāi)工，常減壓裝置一次開(kāi)車成功。然因9月23日其鍋爐、發(fā)電機(jī)進(jìn)行檢修，PX裝置開(kāi)工時(shí)間預(yù)計(jì)推遲至10月底。成本在4800附近存在一定支撐，但面臨大量的裝置投產(chǎn)預(yù)期之下，上漲也只是反彈行情，操作空單為主。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4510（-65）。2019年9月乙二醇進(jìn)口量在74.6萬(wàn)噸附近，較上月環(huán)比減少7.8萬(wàn)噸，降幅在9.5%附近。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4620元/噸，截至10月31日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在67.19%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在66.74%（煤制總產(chǎn)能為451萬(wàn)噸/年）。今日華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約59.0萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加0.6萬(wàn)噸?；久嫔锌?，目前裝置利潤(rùn)可達(dá)到300-700元/噸，依然有壓縮空間，在宏觀情緒偏弱的情況下，行情回落。

【尿素】

尿素：尿素期貨主力合約維持震蕩。尿素下游需求平淡，印度開(kāi)標(biāo)，價(jià)格依然偏低。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差處于過(guò)去幾年的平均水平，固定床工藝?yán)麧?rùn)一般，不過(guò)水煤氣工藝?yán)麧?rùn)尚可。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開(kāi)工不足，膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)等利空因素依然存在。目前現(xiàn)貨和期貨盤(pán)面均已大幅下跌至固定床成本和印標(biāo)價(jià)格附近，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)弱勢(shì)波動(dòng)，期貨方面也繼續(xù)小幅調(diào)整為主。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力價(jià)格持穩(wěn)。國(guó)際油價(jià)在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的情況下下行，當(dāng)前瀝青市場(chǎng)無(wú)有力支撐點(diǎn)，短期市場(chǎng)趨勢(shì)向下壓力較大。不同區(qū)域方面，北方瀝青價(jià)格相對(duì)較低相對(duì)持穩(wěn)，南方市場(chǎng)或繼續(xù)零星下跌?？傮w上，當(dāng)前瀝青終端需求較為一般，各地區(qū)資源供應(yīng)較為充足，南方地區(qū)以按需購(gòu)進(jìn)為主，煉廠合同逐步向北方價(jià)格靠攏，南北價(jià)差或?qū)⒗^續(xù)縮小。

【PVC】

PVC：當(dāng)前電石供應(yīng)維持高位，價(jià)格變化不大，局部下調(diào)。上周PVC整體開(kāi)工負(fù)荷71.17%，環(huán)比下降3.62%。華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，截至10月18日華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降6.71%，同比高7.12%。目前PVC現(xiàn)貨升水期貨較多，期貨繼續(xù)大幅下跌概率不大，01合約在6350附近已徘徊數(shù)日，市場(chǎng)表現(xiàn)膠著，或存在做多機(jī)會(huì)。需關(guān)注近期庫(kù)存變化。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：31日煤焦期價(jià)小幅高開(kāi)后窄幅整理為主。焦炭方面，山西河北部分地區(qū)受空氣污染預(yù)警影響，近日要求企業(yè)限產(chǎn)，目前唐山部分企業(yè)已著手限產(chǎn)，預(yù)計(jì)限產(chǎn)力度在20%-30%左右。同時(shí)今日起山西多地也有臨時(shí)限產(chǎn)要求，部分企業(yè)著手準(zhǔn)備限產(chǎn)。鋼企方面多保持合理庫(kù)存，山東河北部分鋼企仍有降庫(kù)計(jì)劃，影響短期內(nèi)焦炭需求低位運(yùn)行。港口方面持續(xù)有價(jià)無(wú)市局面，價(jià)格不斷下滑但成交寥寥，庫(kù)存持續(xù)高位運(yùn)行，影響焦炭市場(chǎng)預(yù)期仍不樂(lè)觀。焦煤方面，焦炭市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，焦企對(duì)煉焦煤采購(gòu)持續(xù)謹(jǐn)慎，不過(guò)近期降價(jià)多集中在高價(jià)低硫煤方面，主要是受進(jìn)口煤沖擊較大，其他煤種目前多以穩(wěn)為主，近日山西呂梁及臨汾區(qū)域因?yàn)榫聴l件及安全環(huán)保檢查等，部分礦井出煤量有受限情況，煤企前期高庫(kù)存壓力稍有緩解，并且隨著后期天氣轉(zhuǎn)冷，部分焦企開(kāi)始考慮對(duì)遠(yuǎn)距離煤種適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)存，預(yù)計(jì)產(chǎn)地多數(shù)焦煤品種暫時(shí)不會(huì)有太大下跌空間，或維穩(wěn)運(yùn)行，伴隨部分價(jià)格偏高品種補(bǔ)降。整體上，山西、山東、河北部分地區(qū)空氣質(zhì)量再度轉(zhuǎn)差，限產(chǎn)再度加強(qiáng)，焦煤成本繼續(xù)下移，鋼廠焦炭庫(kù)存高位運(yùn)行，部分華東鋼廠主動(dòng)降低場(chǎng)內(nèi)庫(kù)存，目前港口準(zhǔn)一折盤(pán)面1900左右，價(jià)格反彈高度恐有限，建議背靠1800-1830區(qū)域偏空操作為主。

【螺紋】

螺紋：昨夜螺紋窄幅波動(dòng)。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3730（理計(jì)）漲20。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量356.14萬(wàn)噸，微增2.42萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降29.09萬(wàn)噸至372.17萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降10.07萬(wàn)噸至235.98萬(wàn)噸。本周社庫(kù)降幅持平，廠庫(kù)出現(xiàn)下降、產(chǎn)量維持高位。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求強(qiáng)度尚可，但產(chǎn)量高位小增，供應(yīng)壓力不減。近日市場(chǎng)開(kāi)始回爐環(huán)保限產(chǎn)信息，帶動(dòng)盤(pán)面小幅走強(qiáng)，但整體看環(huán)保限產(chǎn)的帶動(dòng)效應(yīng)已不可同日而語(yǔ)，限產(chǎn)執(zhí)行力度并不強(qiáng)，策略建議暫時(shí)觀望。

【鐵礦】

鐵礦：昨夜鐵礦窄幅波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)676（干基），普氏62指數(shù)報(bào)84。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2268.4 萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加302.5萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1529.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加159.8萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1364.6萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加240.6萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨總量738.9萬(wàn)噸，環(huán)比上期增加142.7萬(wàn)噸,其中淡水河谷發(fā)貨量658.2萬(wàn)噸，環(huán)比增加166.5萬(wàn)噸。節(jié)后鋼廠并未急于補(bǔ)庫(kù)，鐵礦港口現(xiàn)貨端跌幅更甚，基差持續(xù)收斂。港口庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示近期港口庫(kù)存持續(xù)積累。上周澳巴發(fā)運(yùn)明顯提升，同時(shí)9月國(guó)內(nèi)進(jìn)口鐵礦數(shù)量較大，后市鐵礦預(yù)期走弱，策略建議空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：美聯(lián)儲(chǔ)宣布10月降息后貴金屬探底反彈形成V型走勢(shì)，貴金屬價(jià)格繼續(xù)走高。昨天公布的數(shù)據(jù)中美國(guó)9月PCE物價(jià)指數(shù)和個(gè)人支出均不及預(yù)期，特朗普發(fā)推抱怨美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，美國(guó)眾議院通過(guò)展開(kāi)對(duì)特朗普彈劾。目前依然疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐貴金屬價(jià)格，由于美國(guó)隔夜回購(gòu)利率上升，美國(guó)重啟回購(gòu)操作，美聯(lián)儲(chǔ)寬松政策對(duì)貴金屬形成利好。市場(chǎng)依然擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)步入下行周期，黃金的避險(xiǎn)需求始終存在，但近期支撐力度減弱。另一方面，中美貿(mào)易談判有望在11月達(dá)成階段性成果，英國(guó)繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲(chǔ)寬松暫緩的情況下，目前貴金屬整體無(wú)明顯趨勢(shì)。雖然10月美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)將暫停繼續(xù)降息的步伐，將使得貴金屬短期內(nèi)喪失繼續(xù)走高的動(dòng)能，貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。短期由于全球央行的寬松政策和疲軟的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，黃金白銀表現(xiàn)較強(qiáng)，但在中美貿(mào)易對(duì)抗緩和之際和美聯(lián)儲(chǔ)本次降息后大概率暫停寬松下，貴金屬整體依然承壓，因此謹(jǐn)慎看待此次反彈，但目前由于并無(wú)太多利空事件阻攔，所以本輪突破反彈可能會(huì)繼續(xù)延續(xù)。重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)。

【銅】

銅：夜盤(pán)銅價(jià)回落明顯，重回4.7萬(wàn)下方。昨日公布的PMI僅為49.3，低于市場(chǎng)預(yù)期的49.8，導(dǎo)致市場(chǎng)樂(lè)觀情緒消散。由國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，9月電網(wǎng)投資雖有好轉(zhuǎn)，但能否持續(xù)存疑。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.6-4.8萬(wàn)區(qū)間震蕩，建議關(guān)注股市、匯市已經(jīng)外盤(pán)凈空持倉(cāng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤(pán)鋅價(jià)小幅回落，仍然外強(qiáng)內(nèi)弱，兩市比值稍有恢復(fù)?？傮w上國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，由月度數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。礦山冒頂事故被市場(chǎng)忽略。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開(kāi)工率維持高位，國(guó)內(nèi)需求未見(jiàn)明顯改善，表現(xiàn)為鍍鋅板產(chǎn)量下降明顯。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤(pán)鋁價(jià)窄幅震蕩。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著旺季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望。

【鎳】

鎳：昨日夜盤(pán)鎳價(jià)下行。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。昨日有消息稱印尼政府將進(jìn)一步提前禁礦時(shí)間，但目前企業(yè)表示尚未收到相關(guān)通知。庫(kù)存方面，近期LME鎳庫(kù)存大幅下降，人為干預(yù)跡象明顯，青山集團(tuán)稱其提貨是為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性依然較大，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)難以完全消除，近期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局值得關(guān)注。操作上建議目前價(jià)格觀望或者逢低買(mǎi)入。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨沖高回落。在新糧上市價(jià)格調(diào)低后，港口到貨寥寥無(wú)幾，貿(mào)易商挺價(jià)意愿較強(qiáng)。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求悲觀。主力01合約在9月份持續(xù)下跌，主要還是反映了下游需求較差。新作雖然開(kāi)始大規(guī)模上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開(kāi)機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，關(guān)注玉米期貨在長(zhǎng)時(shí)間下跌后的企穩(wěn)反彈的機(jī)會(huì)。綜合來(lái)看，C2001可能繼續(xù)維持目前弱勢(shì)情況，但長(zhǎng)期基本面向好使得跌幅有限，預(yù)計(jì)小幅波動(dòng)為主，或有反彈機(jī)會(huì)。

【蘋(píng)果】

蘋(píng)果：蘋(píng)果期貨小幅震蕩。陜西地區(qū)蘋(píng)果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋(píng)果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋(píng)果銷售。認(rèn)為蘋(píng)果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋(píng)果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：在高位盤(pán)整2個(gè)禮拜未能突破重要阻力位后，CBOT大豆回落，不過(guò)新作庫(kù)存同比大降仍然支撐CBOT大豆價(jià)格，下方支撐美豆1月在915附近。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤(pán)仍然維持較強(qiáng)勢(shì)頭，豆粕下跌以及去庫(kù)存預(yù)期支撐豆油，棕櫚油受產(chǎn)地生物柴油新政和減產(chǎn)預(yù)期推動(dòng)，進(jìn)口成本，支撐價(jià)格?？偟膩?lái)說(shuō)，油脂上漲受外部市場(chǎng)支撐較強(qiáng)，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，預(yù)計(jì)震蕩上行概率較大，春節(jié)備貨結(jié)束后，油脂有回落風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)注油脂庫(kù)存和進(jìn)口利潤(rùn)的變化。Y2001短期支撐6000-6080，短期阻力6300-6330左右； 棕櫚油2001下方支撐5000附近，短期阻力5300-5350；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7430-7450。

【棉花】

棉花：ICE期棉跌2.02%，在64.37美分/磅。鄭棉漲0.72%，收13035元/噸。中美磋商第一階段取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，中國(guó)出口美國(guó)的紡織品在關(guān)稅方面能否降低尚不明確，而中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美棉的概率則相對(duì)提高，貿(mào)易關(guān)系緩和給國(guó)內(nèi)帶來(lái)市場(chǎng)情緒回暖。USDA10月報(bào)告微幅調(diào)減美棉產(chǎn)量3萬(wàn)噸，全球產(chǎn)量小幅調(diào)減2萬(wàn)噸。全球消費(fèi)繼續(xù)調(diào)減3萬(wàn)噸，期末庫(kù)存調(diào)減1萬(wàn)噸。本月受減產(chǎn)消息刺激，新棉上市出現(xiàn)一定搶收，收購(gòu)價(jià)格一路走高，但近日有所企穩(wěn)。由于收購(gòu)價(jià)格的上升帶來(lái)皮棉成本的上升，鄭棉受此影響站上13000元/噸。陳棉庫(kù)存量仍然較大，減產(chǎn)的幅度并沒(méi)有傳言那么多，實(shí)際應(yīng)該在5%左右。隨著這一輪收購(gòu)熱潮逐漸冷卻，國(guó)內(nèi)棉價(jià)在13200到13500元/噸的套保壓力會(huì)逐漸顯現(xiàn)。 

【白糖】

白糖：夜盤(pán)外糖震蕩，鄭糖減倉(cāng)價(jià)格回落。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)7850張（+0張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)1054張?，F(xiàn)貨價(jià)格多次上調(diào)，昆明白糖現(xiàn)貨5985元/噸，柳州6000元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本5130元/噸附近。海關(guān)公布9月白糖進(jìn)口量47萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸，同比大增32萬(wàn)噸或213.33%。截止9月中國(guó)產(chǎn)糖1076萬(wàn)噸，銷糖1040.63萬(wàn)噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)16%，歷史最高20%。今日將召開(kāi)糖會(huì)，市場(chǎng)傳言廣西制糖企業(yè)延后開(kāi)榨，基差偏高刺激市場(chǎng)情緒導(dǎo)致最近3日鄭糖期貨增倉(cāng)近30萬(wàn)張并大幅上漲。11月末現(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖即將上市。未來(lái)伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，以及國(guó)儲(chǔ)拋售等政策，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。建議謹(jǐn)防獲利了結(jié)出現(xiàn)，糖價(jià)大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，豆粕大幅減倉(cāng)小幅下跌。上周市場(chǎng)消息稱中國(guó)增加美國(guó)大豆免稅進(jìn)口配額至1000萬(wàn)噸，但美國(guó)農(nóng)業(yè)部?jī)H見(jiàn)零星中國(guó)采購(gòu)報(bào)告。美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告發(fā)布，數(shù)據(jù)利多，美國(guó)大豆收割面積：75.6百萬(wàn)英畝（預(yù)期：75.705，上月 75.9，去年88.1），單產(chǎn)：46.9蒲式耳/英畝 （預(yù)期47.3，上月47.9，去年51.6），總產(chǎn)：3550百萬(wàn)蒲（預(yù)期3583，上月3633，去年4544），庫(kù)存：460百萬(wàn)蒲 （預(yù)期521，上月640，去年1005）。美豆新作庫(kù)存不斷下調(diào)將給與美豆支撐。截止10月22日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)凈多單。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比降低60萬(wàn)噸，同比降低357萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低1萬(wàn)噸，同比降低33萬(wàn)噸。長(zhǎng)假過(guò)后油廠壓榨量開(kāi)始回升至174萬(wàn)噸。最近八周豆粕提貨量均值134萬(wàn)噸/周，環(huán)比增加3.0%，同比降低12%。中國(guó)9月大豆進(jìn)口820萬(wàn)噸。本周20年2-9月基差均繼續(xù)放量，昨日益海集團(tuán)一家成交100萬(wàn)噸基差。建議關(guān)注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套。