一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

美國商務部長羅斯：美國可能無需在11月稍晚對歐洲汽車進口加征關稅，美方已與歐盟等地的汽車生產商們舉行了良好的溝通。

2）國內新聞

近日在上海考察時強調，要深入推進黨中央交付給上海的三項新的重大任務落實；設立科創(chuàng)板并試點注冊制要堅守定位，提高上市公司質量，支持和鼓勵硬科技企業(yè)上市，強化信息披露，合理引導預期，加強監(jiān)管；要強化科技創(chuàng)新策源功能，形成一批基礎研究和應用基礎研究的原創(chuàng)性成果，突破一批卡脖子的關鍵核心技術。

3）行業(yè)新聞

國務院發(fā)展研究中心副主任王一鳴提出，未來中長期內，中國糧食總量供需缺口仍會存在，供求結構性矛盾將進一步凸顯，建議我國糧食生產要由增加產量為主轉向提高質量為主，加快構建更高質量、更可持續(xù)的糧食安全保障體系。  

二、主要品種早盤評論

1）金融

【宏觀】

宏觀：10月，我國重卡市場銷售各類車型約9萬輛，環(huán)比增長7.7%，同比增長12.4%。1-10月，重卡市場累計銷量97.9萬輛，預計2019年全年重卡市場的整體銷量將超過114萬輛。從重卡銷量數據，PMI建筑分項，上市重卡公司股價表現多方印證之下可以確認建筑業(yè)運行正在加速。這可能是前期專項債發(fā)行加速，投資項目審批加速的滯后體現。因此，對于建筑相關的大宗商品的需求方面，不應該過分看空。

【股指】

股指：美股大幅收漲，據外媒報導中美貿易談判在原則性問題上達成一致。上周五滬深股通大幅凈流入74.50億元，10月31日融資余額達9532.48億元，較上日減少21.52億元。我國上市公司三季報業(yè)績已經全部披露，當前看權重股和中小盤股業(yè)績增速繼續(xù)分化，民營企業(yè)業(yè)績有所改善。中美貿易談判目前取得階段性進展，中美確認部分文本技術性磋商基本完成，白宮說期待11月與中方敲定第一階段貿易協(xié)議。中國將加速金融開放，進一步放開外資保險公司、外資銀行的準入條件，同時大力發(fā)展我國科技產業(yè)，證監(jiān)會允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術產業(yè)和戰(zhàn)略新興產業(yè)相關資產在創(chuàng)業(yè)板重組上市?？傮w上經濟下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預計將繼續(xù)加大逆周期調控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近期股市波動加大，前期技術面上做多信號較弱，隨著上周五各指數大幅回升，短期可以多單試水。

【國債】

國債：短端Shibor利率下行資金面寬松，期債繼續(xù)反彈。央行上周凈回籠5900億元，但銀行體系流動性總量處于較高水平，資金面較為寬松，短端Shibor利率普遍下行，國債期貨價格繼續(xù)反彈，10年期國債收益率下行1.23bp報3.28%。10月財新制造業(yè)PMI為51.7，連續(xù)四個月回升，不過此前公布的官方制造業(yè)PMI為49.3，低于上月0.5個百分點，繼續(xù)處于榮枯線下方，顯示中國制造業(yè)景氣度下降；美聯儲如期降息25個基點，同時暗示放松政策的舉措可能接近停頓，但經濟前景仍存在不確定性，美國眾議院通過彈劾總統(tǒng)調查程序，美債收益率大幅回落；10月份以來豬肉價格再度大幅上漲，或推動10月份CP上行至4%，市場擔憂貨幣政策空間受限，央行也未跟隨美聯儲下調政策利率；在貨幣政策空間受限，財政支出前移的情況下經濟仍面臨較大的下行壓力；受中美經貿談判預期向好和豬肉價格大幅上漲等因素影響，短期國債期貨價格將繼續(xù)保持弱勢，不過在經濟下行背景下預計國債收益率上行空間有限，操作上建議國債期貨暫時觀望，關注移倉期間的空12多03合約的跨期套利機會。

2）能化

【原油】

原油： 財新中國制造業(yè)指數連續(xù)四個月上升至2017年以來最高，10月份美國就業(yè)報告好于預期，美國石油鉆井數量繼續(xù)下降，歐美原油期貨大幅度上漲。11月1日公布的10月財新中國制造業(yè)采購經理人指數（PMI）錄得51.7，比9月份上升0.3個百分點，為連續(xù)四個月回升。10月份美國就業(yè)人數增長12.8萬人，遠遠高于此前接受媒體調查的經濟學家預期的增長7.5萬人。 美國活躍石油鉆井數量繼續(xù)減少。過去的11周，美國活躍石油鉆井數量有9周減少。管理基金一類的投機商在美國輕質原油期貨和布倫特原油期貨增加凈多頭部位。截止10月29日當周，投機商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國輕質原油和布倫特原油期貨和期權持有的凈多頭總計369876手。     

【甲醇】

甲醇：下跌0.19%。國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在81.04%，較上周下降0.41個百分點。盡管延長延安能化裝置負荷有所提升，但青海鹽湖停車、內蒙古久泰臨時停車以及沿海部分新裝置負荷略有下降，本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工率小幅下滑。截至10月31日，國內甲醇整體裝置開工負荷為68.91%，環(huán)比下跌0.88%；西北地區(qū)的開工負荷為81.01%，環(huán)比上漲2.08%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存下降至119.62萬噸（較上周沿海整體甲醇庫存下降3.51萬噸，跌幅在2.85%），整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在31萬噸附近。從11月1日至11月17日中國進口船貨到港量在47.37萬-48萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：上周橡膠行情走勢震蕩，周初、周五價格回落，周中價格上漲，全周價格較前周窄幅波動?，F貨全乳膠價格較上周小幅上漲50至11200。保稅區(qū)標膠價格較上周無變化。市場保持相對穩(wěn)定。9月國內需求持續(xù)偏弱，汽車產銷負增長維持，輪胎產量亦無增長，出口形勢下滑明顯，市場缺乏新增需求支撐原料價格。上周泰國病蟲害消息短期推漲價格，但本周市場沒有持續(xù)上漲表現，側面反映市場對供給端利好反映不夠強烈。目前供應處于全年旺季，但由于今年以來進口同比減少，且產出也相應有所縮減，因此旺季供應壓力亦不明顯。年底國內全乳膠將逐步停割，有利于全乳膠價格企穩(wěn)。國外原料膠價格處于歷史低位，也限制了進口膠價繼續(xù)下行，目前泰國原料膠逐步企穩(wěn)回升，預計標價下跌也有限。橡膠整體處于下跌無力，上漲也缺乏支撐的相對平衡狀態(tài)，預計維持底部區(qū)間震蕩概率較大。

【PTA】

PTA：PTA01收于4836（+2），經過建設者們28個月的精心施工建設和3個月的裝置試車，恒逸文萊800萬噸煉廠投料試車一次成功，3日px出料成功；30日夜間19點左右，新鳳鳴獨山能源220萬噸新裝置出料成功。PX成交價796美金/噸。PTA現貨價格4840元/噸成交。PTA生產成本4250元/噸，加工費600元/噸左右。江浙滌絲產銷清淡，估算在45%。PTA開工率83.2%。聚酯瓶片有裝置檢修，同期也有部分裝置負荷調整，至上周五聚酯負荷在88.9%。面臨大量的裝置投產預期之下，上漲也只是反彈行情，操作空單為主。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4570（+5）。2019年9月乙二醇進口量在74.6萬噸附近，較上月環(huán)比減少7.8萬噸，降幅在9.5%附近。MEG現貨價格4620元/噸，截至10月31日，國內乙二醇整體開工負荷在67.19%（國內MEG產能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在66.74%（煤制總產能為451萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約59.0萬噸，環(huán)比上期增加0.6萬噸?；久嫔锌?，目前裝置利潤可達到300-700元/噸，依然有壓縮空間，在宏觀情緒偏弱的情況下，行情回落。

【尿素】

尿素：尿素期貨主力合約維持震蕩。尿素下游需求平淡，印度開標，價格依然偏低。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價差顯著低于平均水平，固定床工藝幾乎虧損，不過水煤氣工藝利潤尚可。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開工不足，膠板廠環(huán)保限產預期較強等利空因素依然存在。目前現貨和期貨盤面均已大幅下跌至固定床成本和印標價格附近，預計現貨價格可能繼續(xù)弱勢波動，期貨方面也繼續(xù)小幅調整為主。

【瀝青】

瀝青：當前瀝青市場無有力支撐點，短期市場有向下的趨勢。不同區(qū)域方面，北方瀝青價格相對較低相對持穩(wěn)，盡管前期已有一定跌幅，但因為區(qū)域需求情況不佳，價格可能還將繼續(xù)小幅下探。南方價格仍然較高，北方資源有送往南方的積極性，貿易商存看空心態(tài)，預計南方價格將逐漸向北方有所收斂?？傮w上，當前瀝青終端需求較為一般，各地區(qū)資源供應較為充足，供需疲軟下瀝青價格難有較好表現。

【PVC】

PVC：01合約夜盤窄幅震蕩，收6435（-5），現貨電石法價格穩(wěn)定。電石供需失衡，價格繼續(xù)下調。本周PVC開工負荷略提升，當前檢修企業(yè)仍較多。華東及華南地區(qū)社會庫存繼續(xù)下降，華東及華南樣本倉庫庫存環(huán)比降8.57%，同比高6.05%。北方大部分地區(qū)溫度較低開始供暖，華北部分地區(qū)下游受到環(huán)保壓力開工不穩(wěn)定，東北部分下游企業(yè)開始停產放假，整體下游需求將逐步減弱。短期來看，由于目前PVC現貨升水期貨較多，期貨繼續(xù)大幅下跌概率不大，且?guī)齑嫒セ己帽憩F預示近期需求尚可，或存在輕倉做多機會。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：1日煤焦期價低開后小幅反彈為主。焦炭方面，受限產以及近期焦炭采購量充足等因素影響，山西部分鋼企下調焦炭采購價50元/噸，整體看鋼廠到貨順暢，對焦價持有較強的議價能力。但近期空氣質量轉差，或將影響主產地山西、河北等地區(qū)焦化企業(yè)生產受限，目前山西呂梁地區(qū)部分焦企已陸續(xù)安排限產，部分企業(yè)限產力度已在3-4成左右，影響近幾日焦炭供應下滑。港口方面，庫存居高不下，成交持續(xù)低位。在部分低價資源到港以及部分企業(yè)出貨意愿增強的情況下，港口焦炭報價預計短期內仍有下探趨勢。綜合分析，焦炭市場或仍維持弱勢運行。焦煤方面，伴隨部分焦企開始對遠距離運輸煤種及一些性價比高的煤種進行適當補庫存，汾渭最新樣本點煤礦監(jiān)測結果顯示，產地煤礦庫存累積有所放緩，另外臨汾區(qū)域近期因為安全、環(huán)保檢查嚴格影響礦井生產及部分大礦因為庫存壓力出現主動停限產等原因，本周區(qū)域開工下降明顯，綜合看產地焦煤市場供需壓力稍有緩解。整體上，本周主產地天氣預警有所限產，但預計對開工影響不大，前期限產的鋼焦企仍將逐步恢復開工，短期對焦炭打壓意愿預計將減弱，不過焦煤成本繼續(xù)下移，鋼廠焦炭庫存高位運行，目前港口準一折盤面1850左右，價格反彈高度恐有限，建議1800-1830區(qū)域偏空操作為主。

【螺紋】

螺紋：周五夜盤螺紋小幅震蕩。現貨方面，上海一級螺紋現貨報3740（理計）漲10。鋼聯周度庫存顯示，螺紋周產量356.14萬噸，微增2.42萬噸，社會庫存降29.09萬噸至372.17萬噸，鋼廠庫存降10.07萬噸至235.98萬噸。本周社庫降幅持平，廠庫出現下降、產量維持高位。本周數據顯示當下需求強度尚可，但產量高位小增，供應壓力不減。近日市場開始回爐環(huán)保限產信息，帶動盤面小幅走強，但整體看環(huán)保限產的帶動效應已不可同日而語，限產執(zhí)行力度并不強，策略建議暫時觀望。

【鐵礦】

鐵礦：周五夜盤鐵礦小幅下挫?，F貨方面，金步巴報667（干基），普氏62指數報85。全國45個港口鐵礦石庫存為12648.50較上周降187.95；日均疏港量312.19增43.75。分量方面，澳礦6613.90降86.96，巴西礦3561.98降56.33，貿易礦5557.05降11.88，球團746.20增5.8， 精粉850.01降15.8，塊礦1967.99降5.53；在港船舶數量84降17（單位：萬噸）。節(jié)后鋼廠并未急于補庫，鐵礦港口現貨端跌幅更甚，基差持續(xù)收斂。本周港口庫存下降，但主要源于復產鋼廠的剛性補庫，并沒有集中的投機性補庫動作。鐵礦供應增量開始兌現，后市鐵礦預期走弱，策略建議空單持有。

4）金屬  

【貴金屬】

貴金屬：上周美聯儲鷹派降息后貴金屬探底反彈形成V型走勢，后貴金屬突破下行趨勢線價格繼續(xù)走高。后美國9月PCE物價指數和個人支出均不及預期，但美國10月非農就業(yè)人口增加12.8萬人表明勞動力市場的韌性。特朗普繼續(xù)發(fā)推抱怨美聯儲暫停加息，美國眾議院通過展開對特朗普彈劾，風險事件對于貴金屬有一定激勵。此外，目前依然疲軟的美國經濟數據支撐貴金屬價格，由于美國隔夜回購利率上升，美國重啟回購操作，美聯儲寬松政策對貴金屬形成利好。市場依然擔憂全球經濟處于下行周期之中，黃金的避險需求始終存在。另一方面，中美貿易談判有望在11月達成階段性成果，英國繼續(xù)延遲退歐時間避免硬退歐，市場的避險情緒整體降溫。在尾部風險降低和美聯儲寬松暫緩的情況下，目前貴金屬整體無明顯趨勢。雖然10月美聯儲再度降息，但美聯儲表態(tài)將暫停繼續(xù)降息的步伐，貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預期和經濟持續(xù)惡化的表現才能在當前位置繼續(xù)走高。短期由于全球央行的寬松政策和疲軟的經濟數據，黃金白銀表現較強，但在中美貿易對抗緩和之際和美聯儲轉入觀察模式之下，貴金屬整體依然承壓，因此謹慎看待此次反彈，但目前由于并無太多利空事件阻攔，同時包括中美貿易談判在內的風險事件仍存在變數，所以短期內本輪走高內可能會延續(xù)。重點關注中美貿易談判進展和美國勞動力市場數據。

【銅】

銅：夜盤銅價圍繞4.7萬震蕩整理，成交清淡。周五公布的PMI好于市場預期，但較大的凈空頭寸仍值得關注。中美貿易談判進展順利，媒體報道兩國談判負責人電話交流。由國內情況來看，目前國內銅產業(yè)鏈供求大致平衡，9月電網投資雖有好轉，導致產業(yè)鏈下游環(huán)比回升，但仍為負增長，電力需求能否持續(xù)存疑。短期銅價可能延續(xù)4.6-4.8萬區(qū)間震蕩，建議關注股市、匯市已經外盤凈空持倉變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價小幅上漲，仍然外強內弱，出現買國內賣國外的跨市交易機會，但應關注匯率風險?？傮w上國內供應增長明顯，由月度數據來看，產業(yè)鏈仍處于供大于求之下。目前冶煉加工費和冶煉開工率維持高位，國內需求未見明顯改善，表現為鍍鋅板產量下降明顯。建議關注現貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：周五夜盤鋁價小幅上揚。國內方面，由于氧化鋁價格走低，國內冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內氧化鋁產能一度面臨較大收縮，但目前數據顯示氧化鋁產量繼續(xù)增長，預計其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫存后續(xù)走勢需持續(xù)關注。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計劃，短期提振境外鋁價。操作上建議目前價格觀望為主。

【鎳】

鎳：周五夜盤鎳價下行。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應不足的擔憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應將面臨缺口。昨日有消息稱印尼政府將進一步提前禁礦時間，但目前企業(yè)表示尚未收到相關通知。庫存方面，近期LME鎳庫存大幅下降，人為干預跡象明顯，青山集團稱其提貨是為了準備明年的生產原料。國內方面，市場交割品的不確定性依然較大，逼倉風險難以完全消除，近期近強遠弱格局值得關注。操作上建議目前價格觀望或者逢低買入。

5）農產品

【玉米】

玉米：玉米期貨再次沖高。新糧上市以來，港口到貨寥寥無幾，貿易商挺價意愿較強。下游企業(yè)補庫積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。新作雖然開始大規(guī)模上市，但到港量較低，貿易商挺價，新糧價格小幅上漲。生豬養(yǎng)殖鼓勵政策密集出臺，深加工開機逐步恢復，且長期來看玉米去庫存進展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預計圍繞1850-1900點范圍波動。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。陜西地區(qū)蘋果總體呈現下滑趨勢，客商采購積極性一般化，主要是訂貨非常謹慎，不敢收儲中等質量貨源。今年供應量大，市場銷售速度緩慢，客商采購積極性差，陜西庫外貨銷售時間貨延長，對其他產區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認為蘋果價格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現近強遠弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆和豆油9月初以來的上漲勢頭保持良好，美豆減產和庫存同比大降預期仍然支撐CBOT豆類，美豆1月下方支撐在915附近。國內油脂期貨周五夜盤維持高位，CBOT豆油強勁以及國內去庫存預期支撐豆油，棕櫚油受產地生物柴油新政和減產預期推動，進口成本抬高支撐價格?？偟膩碚f，油脂上漲受外部市場支撐較強，但年內油脂供應仍然較充足，預計震蕩上行概率較大，春節(jié)備貨結束后，油脂有回落風險，關注油脂庫存和進口利潤的變化。Y2001短期支撐6000-6080，短期阻力6300-6330左右； 棕櫚油2001下方支撐5000附近，短期阻力5300-5350；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7430-7450。

【棉花】

棉花：ICE期棉漲0.25%，在64.6美分/磅。鄭棉跌0.08%，收13040元/噸。中美磋商第一階段取得實質性進展，中國出口美國的紡織品在關稅方面能否降低尚不明確，而中國購買美棉的概率則相對提高，貿易關系緩和給國內帶來市場情緒回暖。USDA10月報告微幅調減美棉產量3萬噸，全球產量小幅調減2萬噸。全球消費繼續(xù)調減3萬噸，期末庫存調減1萬噸。本月受減產消息刺激，新棉上市出現一定搶收，收購價格一路走高，但近日有所企穩(wěn)。由于收購價格的上升帶來皮棉成本的上升，鄭棉受此影響站上13000元/噸。陳棉庫存量仍然較大，減產的幅度并沒有傳言那么多，實際應該在5%左右。隨著這一輪收購熱潮逐漸冷卻，國內棉價在13200到13500元/噸的套保壓力會逐漸顯現。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩，鄭糖小幅下跌。倉單+有效預報合計7850張（+0張），19年4月末為33500張，倉單預報1054張?，F貨價格持平，昆明白糖現貨5985元/噸，柳州6000元/噸。目前配額外進口成本較低的泰國糖成本5080元/噸附近。海關公布9月白糖進口量47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比大增32萬噸或213.33%。截止9月中國產糖1076萬噸，銷糖1040.63萬噸，銷糖率96.71%，銷糖率數據大幅好于往年同期?，F貨對配額外進口利潤18%，歷史最高20%。近日召開糖會，市場傳言廣西制糖企業(yè)延后開榨，基差偏高刺激市場情緒導致上周鄭糖期貨增倉近30萬張并大幅上漲。11月末現貨糖價觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現利潤且新糖即將上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動作，以及國儲拋售等政策，現貨糖價難以繼續(xù)上漲。建議謹防出現獲利了結出現導致的糖價大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅上漲，豆粕震蕩。美國農業(yè)部零星發(fā)布中國當日采購美國大豆報告。美國農業(yè)部10月供需報告發(fā)布，數據利多，美國大豆收割面積：75.6百萬英畝（預期：75.705，上月 75.9，去年88.1），單產：46.9蒲式耳/英畝 （預期47.3，上月47.9，去年51.6），總產：3550百萬蒲（預期3583，上月3633，去年4544），庫存：460百萬蒲 （預期521，上月640，去年1005）。美豆新作庫存不斷下調將給與美豆支撐。截止10月22日，管理基金在美豆合約持倉凈多單。上周國內大豆庫存環(huán)比降低60萬噸，同比降低357萬噸。豆粕庫存環(huán)比降低1萬噸，同比降低33萬噸。長假過后油廠壓榨量開始回升至174萬噸。最近八周豆粕提貨量均值134萬噸/周，環(huán)比增加3.0%，同比降低12%。中國9月大豆進口820萬噸。本周20年2-9月基差均繼續(xù)放量，益海集團一家成交100萬噸基差。中國原料偏緊，及山東地區(qū)環(huán)保限產影響開機，建議關注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套。