11月5日，兩市沖高回落，日內漲幅收窄。上證指數三連升，一度站上3000點。上證指數收漲0.54%，深成指漲0.71%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.79%。昨日盤面整體收紅，銀行、證券、保險等金融股漲幅居前，科技股也有不錯表現，貴金屬板塊則逆市下跌，兩市成交額近5800億元，成交金額較上周進一步放大，北向資金全天凈流入52億，已連續(xù)9個交易日呈凈流入狀態(tài)，市場情緒明顯升溫。三大指數均收紅，上證50指數漲0.59%，盤中一度創(chuàng)下近21個月新高，滬深300指數漲0.62%，中證500指數漲0.75%。期指表現略弱于現貨指數，但貼水幅度明顯收窄。期權方面，標的資產50ETF上漲0.55%收于3.086，平值期權隱含波動率仍在年內低位徘徊。

期權市場成交量大幅攀升，持倉量繼續(xù)小幅上行。當日期權總持倉3823598張，較上一交易日小幅增加30561張。其中，認購合約持倉1889767張，較上一交易日減少17604張，認沽合約持倉1933831張，較上一交易日增加48165張。持倉量PCR?值1.0233，較上一交易日小幅上行0.0347。成交量方面，當日全市場合計成交4306987張，較上一交易日大幅增加2224870張。其中認購期權成交2512825張，較上一交易日大增1399052張，認沽合約總成交1794162張，較上一交易日增加825818張。日成交量PCR值0.7140，較上一交易日小幅減少0.1554。

當月合約成交量大幅增加1749150張。其中，認購增加1105388張，認沽增加643762張。當月合約持倉量減少24343張，其中，認購減少41328張，認沽增持16985張。從當月合約持倉結構看，認購在3.20和3.30增倉明顯，在3.0和3.1減倉較大。認沽則在3.0和3.10合約增倉較多，在2.90和2.95減倉較大。整體看，投資者對50ETF后續(xù)走勢謹慎偏樂觀，后市大概率仍將延續(xù)偏強振蕩。

目前期權隱波延續(xù)低位振蕩。近月認購平值合約隱波約為12.41%，認沽隱波為13.79%。平值附近認購、認沽隱含波動率差略有放大，30日歷史波動率繼續(xù)走平。從主力合約波動率微笑曲線看，認購及認沽隱含波動率在10%至30%區(qū)間內。當前市場期權隱波一直在低位振蕩，繼續(xù)走低空間有限，但若盼望隱波出現大漲其可能性也較小。因此，當前市場更多是在標的方向與期權時間價值上進行博弈。

綜合來看，市場看多情緒升溫，投資者對后市謹慎偏樂觀。50ETF期權當月合約認購在3.20和3.30增倉明顯，在3.0和3.1減倉較大。認沽則在3.0和3.10合約增倉較多，在2.90和2.95減倉較大。在期權策略方面，目前50ETF盤中已創(chuàng)下近21個月新高，上方壓力較大，但是鑒于國外處于低利率、甚至負利率，人民幣匯率企穩(wěn)，上證50指數估值仍處在低位，我國也放寬外資進入資本市場，MSCI進一步擴容等多重因素共同作用下，50ETF未來上升空間仍將十分巨大。因此，我們著重推薦賣出看跌以及備兌策略。