一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國國會(huì)將就總統(tǒng)彈劾調(diào)查首次舉行公開聽證會(huì)，意味著調(diào)查將由閉門轉(zhuǎn)向公開，兩黨圍繞彈劾總統(tǒng)的斗爭也日趨“白熱化”。

2）國內(nèi)新聞

第二屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)11月10日閉幕，6天累計(jì)進(jìn)場人次逾91萬超首屆，共有126個(gè)外國政府團(tuán)組參會(huì)，境外副部級以上嘉賓超過200人。全球或中國大陸首發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)或服務(wù)391件，高于首屆。

3）行業(yè)新聞

美國司法部和商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）11月7日發(fā)布通告稱，高頻交易公司Tower Research Capital同意支付6749萬美元，以了結(jié)關(guān)于其三名前交易員從事“掛單欺詐”的指控，這是迄今為止美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)對此類行為開出的最大罰單。這筆罰款包括了3259萬美元賠償金，1050萬美元非法所得以及2440萬美元民事罰款。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股收漲，上周五滬深股通大幅凈流入13.69億元，11月07日融資余額達(dá)9580.85億元，較上日增加12.43億元。2019年11月8日，經(jīng)國務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。商務(wù)部表示中美同意隨協(xié)議進(jìn)展分階段取消加征關(guān)稅，預(yù)計(jì)將對后市行情起到積極作用。MSCI將于11月26日收盤后將A股大盤納入因子從15%提升至20%，外資不斷流入。中美貿(mào)易談判目前取得階段性進(jìn)展，白宮表示期待11月與中方敲定第一階段貿(mào)易協(xié)議。中國將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國科技產(chǎn)業(yè)，證監(jiān)會(huì)允許符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近日股市受到MLF利率下調(diào)提振，中美談判又出利好，但對股市無法有效提振，短期建議先觀望。

【國債】

國債：CPI大幅上行，期債將繼續(xù)調(diào)整。周末公布的CPI同比上漲3.8%，超出市場預(yù)期，明年1月份之前將繼續(xù)上行，短期貨幣政策空間受限，國債期貨價(jià)格以調(diào)整為主。商務(wù)部表示中美同意隨協(xié)議分階段取消加征關(guān)稅，打壓市場避險(xiǎn)情緒；不過MLF利率下調(diào)反應(yīng)了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大背景下降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資利率的內(nèi)在需求，也修正了此前市場對央行貨幣政策收緊的預(yù)期；在貨幣政策空間受限，財(cái)政支出前移的情況下經(jīng)濟(jì)仍面臨較大的下行壓力；受中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期向好和豬肉價(jià)格大幅上漲等因素影響，短期國債期貨價(jià)格將繼續(xù)面臨調(diào)整，操作上建議國債期貨暫時(shí)觀望，關(guān)注移倉期間的空12多03合約的跨期套利機(jī)會(huì)。

2）能化

【原油】

原油：關(guān)注中美貿(mào)易爭端解決進(jìn)展，美國石油鉆井?dāng)?shù)量繼續(xù)減少也提振原油期貨市場氣氛，歐美原油期貨繼續(xù)上漲。市場對美中貿(mào)易談判樂觀預(yù)期，沙特阿拉伯計(jì)劃在上市前推動(dòng)歐佩克其他成員國履行減產(chǎn)協(xié)議，美國石油鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)下降，歐美原油期貨受到支撐。但是美國原油庫存增加抑制了市場氣氛。美國活躍石油鉆井平臺(tái)數(shù)量連續(xù)第三周下降。貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止11月8日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量684座，為2017年4月以來的最低水平，比前周減少7座。投機(jī)商在美國輕質(zhì)原油期貨和布倫特原油期貨凈多頭繼續(xù)增加。截止11月5日當(dāng)周，投機(jī)商在紐約商品交易所和倫敦洲際交易所美國輕質(zhì)原油和布倫特原油期貨和期權(quán)持有的凈多頭總計(jì)411741手，比前一周增加41865手；相當(dāng)于增加4186.5萬桶原油。       

【甲醇】

甲醇：夜盤下跌1.23%，國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.03%，基本與上周持平。盡管山東聯(lián)泓裝置停車檢修以及寧波富德開工負(fù)荷下降，但內(nèi)蒙古久泰裝置重啟，本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工率整體變化不大。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.73%，環(huán)比上漲4.10%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.50%，環(huán)比上漲5.54%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存上漲至121.07萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在32.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從11月8日至11月24日中國進(jìn)口船貨到港量在52.65萬-53萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠上周走勢震蕩，周五大幅回落。全乳膠11月即將交割，倉單壓力不及往年，且國內(nèi)全乳即將逐步停割，收購價(jià)上調(diào)，市場人氣有所帶動(dòng)。9月國內(nèi)需求持續(xù)偏弱，汽車產(chǎn)銷負(fù)增長維持，輪胎產(chǎn)量亦無增長，出口形勢下滑明顯，市場缺乏新增需求支撐原料價(jià)格。目前全球供應(yīng)仍處于旺季，但由于今年以來進(jìn)口同比減少，且產(chǎn)出也相應(yīng)有所縮減，因此旺季供應(yīng)壓力亦不明顯。國外原料膠價(jià)格處于歷史低位，也限制了進(jìn)口膠價(jià)繼續(xù)下行，目前泰國原料膠逐步企穩(wěn)回升，標(biāo)價(jià)下跌也有限。維持底部區(qū)間震蕩的判斷。

【PTA】

PTA：PTA01收于4664（-54），金陵石化60萬噸/年P(guān)X裝置于10月8日例行停車檢修，預(yù)計(jì)持續(xù)至12月31日；弘潤石化80萬噸/年P(guān)X裝置10月11日裝置故障意外停車；青島麗東100萬噸/年P(guān)X裝置原負(fù)荷65%，于11月7日停車檢修。后續(xù)需要密切關(guān)注恒力石化250萬噸PTA裝置投產(chǎn)進(jìn)度。PX成交價(jià)788美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4770（-5）元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4160元/噸，加工費(fèi)610元/噸左右。江浙滌絲產(chǎn)銷整體偏弱，平均估算在4-5成。恒力石化220萬噸PTA，漢邦220萬噸PTA裝置恢復(fù)重啟。PTA恢復(fù)至開工率88.4%。聚酯負(fù)荷在89.4%。中美貿(mào)易關(guān)系緩和，但市場反應(yīng)冷淡，面臨大量的裝置投產(chǎn)預(yù)期之下，上漲也只是反彈行情，操作空單為主。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4454（+16）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4490（+10）元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約56.5萬噸，環(huán)比上期減少2.5萬噸。截至11月7日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.60%，較上周提高7個(gè)百分點(diǎn)（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在72.95%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。基本面尚可，目前裝置利潤可達(dá)到300-700元/噸，依然有壓縮空間，在宏觀情緒偏弱的情況下，行情回落。

【尿素】

尿素：尿素期貨繼續(xù)下跌。尿素下游需求平淡，印度開標(biāo)，價(jià)格依然偏低。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差顯著低于平均水平，固定床工藝幾乎虧損，不過水煤氣工藝?yán)麧櫳锌?。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開工不足，膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)等利空因素依然存在。目前現(xiàn)貨和期貨盤面均已大幅下跌至固定床成本和印標(biāo)價(jià)格附近，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)弱勢波動(dòng)，期貨方面也繼續(xù)小幅調(diào)整為主。

【瀝青】

瀝青：周五夜盤瀝青期貨價(jià)格下跌0.94%，目前瀝青現(xiàn)貨市場整體延續(xù)供大于求的狀態(tài)，北方個(gè)別煉廠仍出現(xiàn)低價(jià)簽售合同，南方剛性需求并未出現(xiàn)明顯增量，總體需求仍然偏弱。貿(mào)易摩擦等宏觀環(huán)境改善給予原油近期一定上升的支撐，但對瀝青價(jià)格提振有限。預(yù)計(jì)瀝青現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定下跌趨勢，南北價(jià)差可能將繼續(xù)縮小。總體上，瀝青期貨價(jià)格可能仍將弱勢下行，但逐漸出現(xiàn)企穩(wěn)的跡象，后續(xù)仍需看市場需求發(fā)展情況。

【PVC】

PVC：01合約震蕩調(diào)整，收6430（+0），現(xiàn)貨價(jià)格變化不大。電石供應(yīng)過剩，價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。當(dāng)前PVC檢修裝置仍較多，生產(chǎn)企業(yè)開工率回落至70%附近，同時(shí)華東及華南地區(qū)社會(huì)庫存繼續(xù)下降，華東及華南樣本倉庫庫存環(huán)比降5.65%，同比僅高2.01%。華北部分地區(qū)下游受到環(huán)保壓力開工不穩(wěn)定，東北和西北地區(qū)由于天氣轉(zhuǎn)冷導(dǎo)致部分下游企業(yè)開始停產(chǎn)放假，整體下游需求將逐步減弱。短期以觀望為主，季節(jié)性累庫情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，中長期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來仍存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：8日煤焦期價(jià)低開后窄幅震蕩。焦炭方面，山西部分地區(qū)焦企受近日空氣預(yù)警影響有所限產(chǎn)，影響產(chǎn)量有所下滑，但焦企廠內(nèi)庫存仍處高位，焦炭供應(yīng)仍相對充足。下游鋼企生產(chǎn)基本穩(wěn)定，目前廠內(nèi)多保持合理焦炭庫存，對焦炭僅按需采購，短期內(nèi)焦炭市場供應(yīng)偏寬松局面或難以改變，市場維持弱穩(wěn)趨勢。焦煤方面，焦煤市場繼續(xù)表現(xiàn)分化，產(chǎn)地低硫煤受進(jìn)口煤沖擊壓力仍較為明顯，其中汾渭CCI山西低硫主焦指數(shù)最新報(bào)1386元/噸，自8月底開始價(jià)格持續(xù)收縮，累計(jì)下降188元/噸，價(jià)格已達(dá)年內(nèi)新低，但中高硫煤種表現(xiàn)相對偏強(qiáng)，其中CCI柳林高硫指數(shù)最新報(bào)1080元/噸，自高點(diǎn)累計(jì)下降僅為70元/噸，而近期呂梁地區(qū)部分中高硫煤礦持續(xù)零庫存運(yùn)行，部分下游反映調(diào)運(yùn)略顯緊張，預(yù)計(jì)后期繼續(xù)略偏強(qiáng)運(yùn)行。整體上，山西部分地區(qū)焦企有所限產(chǎn)，但焦企廠內(nèi)庫存仍處高位，焦炭供應(yīng)仍相對充足。下游鋼企生產(chǎn)基本穩(wěn)定，目前廠內(nèi)多保持合理焦炭庫存，對焦炭僅按需采購，不過焦煤成本持續(xù)下移，對市場心態(tài)造成打壓，目前港口準(zhǔn)一折盤面1850左右，價(jià)格反彈高度恐有限，建議1780-1830區(qū)域偏空操作為主。

【螺紋】

螺紋：周五夜盤螺紋減倉下挫。現(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報(bào)3790（理計(jì)）持平。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量345.77萬噸，大降10.37萬噸，社會(huì)庫存降29.07萬噸至343.1萬噸，鋼廠庫存降19.58萬噸至216.4萬噸。本周社庫降幅持平，廠庫大幅現(xiàn)下降，產(chǎn)量出現(xiàn)意外下降。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求強(qiáng)度尚可，貿(mào)易商投機(jī)需求在本周釋放，鋼廠庫存大幅下降。螺紋產(chǎn)量本周意外下降，但未來需求也將隨氣溫降低而逐步走弱，尚不可過分樂觀，策略建議暫時(shí)觀望。 

【鐵礦】

鐵礦：周五夜盤鐵礦跌破600整數(shù)關(guān)口。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)642（干基），普氏62指數(shù)報(bào)79.9。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2475.7萬噸，環(huán)比上期增加207.3萬噸,澳洲發(fā)貨總量1742.2萬噸，環(huán)比增加212.7萬噸，澳洲發(fā)往中國量1536.5萬噸，環(huán)比上周增加171.9萬噸。巴西發(fā)貨總量733.5萬噸，環(huán)比上期減少5.4萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量635.1萬噸，環(huán)比減少23.1萬噸。鋼廠補(bǔ)庫積極性不佳，鐵礦港口現(xiàn)貨端跌幅更甚，基差持續(xù)收斂。本周港口庫存分化，臨近采暖季，球團(tuán)及塊礦需求較好，中品累庫明顯。鐵礦供應(yīng)增量開始兌現(xiàn)，后市鐵礦預(yù)期走弱，策略建議空單持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：上周中國商務(wù)部周四稱中美兩國已同意等比率取消現(xiàn)有關(guān)稅，疊加美國10月ISM PMI數(shù)據(jù)的回升以及勞動(dòng)力市場較為積極的數(shù)據(jù)，國際黃金白銀價(jià)格持續(xù)下跌，人民幣走高壓力下內(nèi)盤金銀破位下行。市場整體對于降息對經(jīng)濟(jì)的提振有所期待，風(fēng)險(xiǎn)情緒回升下美股創(chuàng)下新高，美元指數(shù)反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段，英國繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，市場的避險(xiǎn)情緒整體降溫。雖然10月美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲(chǔ)降息告一段落的情況下，美元計(jì)價(jià)貴金屬整體震蕩走弱，而人民幣走高使人民幣計(jì)價(jià)金銀趨勢下行，預(yù)計(jì)近期貴金屬以弱勢震蕩走弱為主，重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅回落，周末成交清淡。隨著中美達(dá)成階段性協(xié)議，人民幣匯率周末已走強(qiáng)至7整數(shù)關(guān)口下方，市場擔(dān)憂情緒減輕。10月未鍛造銅進(jìn)口43.1萬噸，低于上月的44.5萬噸，但好于去年同期。由國內(nèi)情況來看，目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，電網(wǎng)投資雖有好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)比回升，但仍為負(fù)增長，電力需求能否持續(xù)存疑，10月數(shù)據(jù)可能在本周發(fā)布。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.6-4.8萬區(qū)間震蕩，建議關(guān)注股市、匯市已經(jīng)外盤凈空持倉變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)震蕩整理，移倉交易為主。周末上期所庫存自己1998噸至6.3萬噸?；久婢S持原有狀態(tài)，變化不大?？傮w上國內(nèi)供應(yīng)增長明顯，由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下，本周將公布10月份產(chǎn)量。近來由于國內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，差距2千元，9月份進(jìn)口下降，僅為3萬噸，低于正常的6萬噸左右。國內(nèi)庫存維持穩(wěn)定，在15萬噸。由于外盤庫存較低，擠倉明顯。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國內(nèi)需求未見明顯改善，表現(xiàn)為鍍鋅板產(chǎn)量下降明顯。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：上周五夜盤鋁價(jià)整體小幅回落。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)其相對過剩的趨勢不會(huì)改變。庫存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫存后續(xù)走勢需持續(xù)關(guān)注。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【鎳】

鎳：上周五夜盤鎳價(jià)繼續(xù)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫存方面，近期LME鎳庫存大幅下降，人為干預(yù)跡象明顯，青山集團(tuán)稱其提貨是為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，但考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對整體供應(yīng)影響有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性依然較大，逼倉風(fēng)險(xiǎn)難以完全消除，近期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局預(yù)計(jì)持續(xù)。操作上建議目前價(jià)格觀望或者逢高做空。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨反彈上漲。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長期來看玉米去庫存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)圍繞1850-1900點(diǎn)范圍波動(dòng)，也可考慮布局05、09合約長期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢，客商采購積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場銷售速度緩慢，客商采購積極性差，陜西庫外貨銷售時(shí)間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略

【油脂】

油脂：CBOT大豆上周五小幅回落，美國農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告維持產(chǎn)量預(yù)估不變，但是下調(diào)壓榨量，推動(dòng)新作期末庫存小幅上調(diào)，美豆減產(chǎn)和庫存同比大降預(yù)期仍然支撐CBOT豆類，目前受收割壓力影響而調(diào)整，預(yù)計(jì)美豆01支撐在915附近。國內(nèi)油脂期貨周五夜盤再次上漲，受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，短期大幅上漲后，關(guān)注現(xiàn)貨跟漲情況，價(jià)格將出現(xiàn)反復(fù)。Y2001短期支撐6200-6230，短期阻力6380-6460左右； 棕櫚油2001下方支撐5080-5100附近，短期阻力5500-5550；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：ICE期棉漲0.25%，在64.51美分/磅。鄭棉跌1.5%，收12825元/噸。商務(wù)部新聞發(fā)布會(huì)公布了中美經(jīng)貿(mào)磋商的最新進(jìn)展，過去兩周中美雙方牽頭人同意隨協(xié)議進(jìn)展，分階段取消加征關(guān)稅。如果中美雙方達(dá)成第一階段協(xié)議，應(yīng)當(dāng)根據(jù)協(xié)議的內(nèi)容同步、等比率取消已加征關(guān)稅。十月受減產(chǎn)消息刺激，新棉上市出現(xiàn)一定搶收，收購價(jià)格一路走高，但近期有所企穩(wěn)。由于收購價(jià)格的上升帶來皮棉成本的上升，鄭棉受此影響站上13000元/噸。陳棉庫存量仍然較大，減產(chǎn)的幅度并沒有傳言那么多，實(shí)際應(yīng)該在5%左右。近期國內(nèi)紡織廠訂單情況再度開始下滑，下游情況不佳。國內(nèi)棉價(jià)在13200到13500元/噸有套保壓力，關(guān)注中美能否落地實(shí)質(zhì)性減稅協(xié)議。

【白糖】

白糖：夜盤外糖上漲1.6%，鄭糖震蕩。倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)8239張（0張），19年4月末為33500張，倉單預(yù)報(bào)610張。現(xiàn)貨價(jià)格持平，昆明白糖現(xiàn)貨6030元/噸，柳州6000元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國糖成本5100元/噸附近。海關(guān)公布9月白糖進(jìn)口量47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比大增32萬噸或213.33%。截止9月中國產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖1040.63萬噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期?，F(xiàn)貨對配額外進(jìn)口利潤17%，歷史最高20%。上周召開糖會(huì)，市場傳言廣西制糖企業(yè)延后開榨，基差偏高刺激市場情緒導(dǎo)致上周鄭糖期貨增倉近30萬張并大幅上漲?，F(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤且新糖即將上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，以及國儲(chǔ)拋售等政策，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。建議謹(jǐn)防出現(xiàn)獲利了結(jié)出現(xiàn)導(dǎo)致的糖價(jià)大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，豆粕震蕩。美國農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月3日當(dāng)周，美國大豆收割率75%，持平于市場預(yù)估，前一周為62%，上年同期81%，五年均值87%。截止11月5日，管理基金在美豆合約持倉維持凈多單。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比降低36萬噸，同比降低356萬噸。豆粕庫存環(huán)比降低8萬噸，同比降低49萬噸。由于環(huán)保限產(chǎn)及缺少大豆原料，油廠壓榨量本周降低至155萬噸。最近三周豆粕提貨量在130-140萬噸之間。中國9月大豆進(jìn)口820萬噸。上周20年2-9月基差均繼續(xù)放量。中國原料偏緊，及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響開機(jī)，11-12月期間，建議豆粕1-9正套，菜粕1-5正套。