一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾：基本前景向好，但風(fēng)險(xiǎn)仍然突出；只要經(jīng)濟(jì)處于正軌之上，政策就會(huì)是適宜的；依然擔(dān)憂高企且正在上升的債務(wù)；如果經(jīng)濟(jì)沒有實(shí)質(zhì)性惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變；政策沒有預(yù)設(shè)的軌道。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定健全固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金管理促進(jìn)有效投資，下調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例不超5個(gè)百分點(diǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和其他國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展的行業(yè)項(xiàng)目，可通過發(fā)行權(quán)益型、股權(quán)類金融工具籌措資本金。會(huì)議部署對(duì)安全生產(chǎn)尤其是危險(xiǎn)化學(xué)品生產(chǎn)管理等問題開展專項(xiàng)整治。

3）行業(yè)新聞

交通運(yùn)輸部等九部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于建設(shè)世界一流港口的指導(dǎo)意見》，提出著力提升港口綜合服務(wù)能力、加快綠色港口建設(shè)、加快智慧港口建設(shè)、加快推進(jìn)開放融合發(fā)展等6個(gè)方面的19項(xiàng)重點(diǎn)任務(wù)，鼓勵(lì)有條件的主要港口、企業(yè)納入交通強(qiáng)國(guó)建設(shè)試點(diǎn)范圍，以樞紐港為重點(diǎn)，加快建設(shè)世界一流港口。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示基本前景向好，但風(fēng)險(xiǎn)仍然突出。A股近期中證500走勢(shì)持續(xù)弱于滬深300。昨日外資流出17.65億元，11月12日融資余額達(dá)9539.52億元，較上日減少5.85億元。11月8日，證監(jiān)會(huì)修改再融資新規(guī)，放寬了發(fā)行定價(jià)折扣率，縮短股份鎖定期，并且非公開發(fā)行股票不適用“減持新規(guī)”，減持時(shí)長(zhǎng)大幅縮短，市場(chǎng)對(duì)此反映悲觀，一方面再融資使得資金分流，另一方面更為快捷的退出對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成壓力。2019年11月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。商務(wù)部表示中美同意隨協(xié)議進(jìn)展分階段取消加征關(guān)稅，白宮表示期待11月與中方敲定第一階段貿(mào)易協(xié)議，預(yù)計(jì)將對(duì)后市行情起到積極作用。MSCI將于11月26日收盤后將A股大盤納入因子從15%提升至20%，外資不斷流入。中國(guó)將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近日股市表現(xiàn)較為弱勢(shì)，易受利空消息影響，技術(shù)面偏空，短期建議先觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，期債震蕩上行。央行繼續(xù)暫停公開市場(chǎng)操作，資金面有所收斂，Shibor利率全線上行，今日將公布投資、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，市場(chǎng)情緒謹(jǐn)慎，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩上行，10年期國(guó)債收益率下行1.8bp報(bào)3.24%。此前金融數(shù)據(jù)低于預(yù)期，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)難有實(shí)質(zhì)好轉(zhuǎn)，對(duì)債市存在一定的支撐，不過當(dāng)前債市仍面臨多重利空因素的擾動(dòng)：一方面受豬肉價(jià)格及其替代品價(jià)格的上漲影響，CPI將顯著上行，央行仍將考慮物價(jià)走勢(shì)的動(dòng)態(tài)變化，短期大幅寬松的概率較低，限制了國(guó)債期貨價(jià)格的上漲幅度；另一方面，市場(chǎng)預(yù)期2020年專項(xiàng)債額度可能提前發(fā)行，即使不提前發(fā)行，2020年的財(cái)政政策也將更加積極，財(cái)政赤字率和專項(xiàng)債規(guī)模都有較大的提升空間，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定下調(diào)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例不超5個(gè)百分點(diǎn)，或?qū)行纬蓴_動(dòng)；此外，中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期向好也將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)維持底部震蕩，操作上建議國(guó)債期貨暫時(shí)觀望，關(guān)注移倉(cāng)期間的跨期套利機(jī)會(huì)。

2）能化

【原油】

原油:原油小幅下跌。聯(lián)合國(guó)國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)(IAEA)11日證實(shí)，伊朗已在福爾多地下設(shè)施展開鈾濃縮作業(yè)，再次違反與各國(guó)達(dá)成的核協(xié)議，使其濃縮鈾儲(chǔ)存量續(xù)增。另一方面，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)在一個(gè)伊朗未申報(bào)的地點(diǎn)偵測(cè)到鈾顆粒。據(jù)報(bào)道，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)提出季度報(bào)告，證實(shí)伊朗上周所稱、已在福爾多(Fordow)地下設(shè)施展開鈾濃縮作業(yè)，這違反了核協(xié)議。伊朗正一步步違反協(xié)議中對(duì)其核活動(dòng)的限制規(guī)定，以因應(yīng)美國(guó)2018年退出協(xié)議并對(duì)伊朗恢復(fù)制裁。但伊朗也表示，只要美方取消制裁，伊朗將立即改正這些違規(guī)作法。阿聯(lián)酋計(jì)劃2030年原油產(chǎn)量將增加200萬桶/天，到日產(chǎn)量500萬桶；以及伊朗日前公布的相當(dāng)于中國(guó)二倍可采儲(chǔ)量的超級(jí)大油田，在供應(yīng)端施壓。          

【甲醇】

甲醇：甲醇夜盤繼續(xù)下跌。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在81.03%，基本與上周持平。盡管山東聯(lián)泓裝置停車檢修以及寧波富德開工負(fù)荷下降，但內(nèi)蒙古久泰裝置重啟，本周國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工率整體變化不大。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.73%，環(huán)比上漲4.10%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.50%，環(huán)比上漲5.54%。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存上漲至121.07萬噸，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在32.9萬噸附近。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從11月8日至11月24日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在52.65萬-53萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三震蕩回落，夜盤企穩(wěn)，價(jià)格重心繼續(xù)緩慢上移。臨近交割，資金離場(chǎng)帶動(dòng)價(jià)格波動(dòng)。泰國(guó)fob價(jià)上調(diào)，但取消出口限制后，旺季泰國(guó)出口預(yù)計(jì)增加，國(guó)內(nèi)進(jìn)口有望提升。國(guó)內(nèi)全乳即將逐步停割，收購(gòu)價(jià)上調(diào)，市場(chǎng)人氣有所帶動(dòng)。國(guó)內(nèi)需求持續(xù)偏弱，汽車產(chǎn)銷負(fù)增長(zhǎng)維持，輪胎產(chǎn)量亦無增長(zhǎng)，出口形勢(shì)下滑明顯，市場(chǎng)缺乏新增需求支撐原料價(jià)格。目前市場(chǎng)多空參雜，維持底部區(qū)間震蕩的判斷。

【PTA】

PTA：PTA01收于4704（+26），PX成交價(jià)788美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4700元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4160元/噸，加工費(fèi)535元/噸左右。臺(tái)化120萬噸PTA裝置意外停車。后續(xù)需要密切關(guān)注恒力石化250萬噸PTA裝置、中泰化學(xué)120萬噸PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，至下午3點(diǎn)附近平均估算在60-70%。PTA恢復(fù)至開工率90%。聚酯負(fù)荷在89.4%。江蘇一聚酯大廠近日聚酯產(chǎn)品有減產(chǎn)計(jì)劃，主要涉及瓶片、短纖、長(zhǎng)絲共1100-1200噸/天，部分已開始執(zhí)行。面臨大量的裝置投產(chǎn)預(yù)期之下，上漲也只是反彈行情，操作空單為主。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4529（-8）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4620（+70）元/噸，MEG外盤重心小幅上行，541美元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約56.5萬噸，環(huán)比上期減少2.5萬噸。截至11月7日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.60%，較上周提高7個(gè)百分點(diǎn)（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在72.95%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。河南一套位于永城的20萬噸/年合成氣制乙二醇裝置已于今日重啟出料，目前負(fù)荷逐步提升中?；久嫔锌?，目前裝置利潤(rùn)可達(dá)到300-700元/噸，依然有壓縮空間。反彈持續(xù)性存疑。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅反彈。尿素下游需求平淡，新一輪印度即將再度開標(biāo)，較10月印標(biāo)時(shí)國(guó)際價(jià)格已經(jīng)再次下跌10-15美元不等，對(duì)比國(guó)內(nèi)已經(jīng)跌破固定床成本。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差顯著低于平均水平，固定床工藝幾乎虧損，不過水煤氣工藝?yán)麧?rùn)尚可。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開工不足，膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)等利空因素依然存在。目前現(xiàn)貨和期貨盤面在持續(xù)下跌后跌幅依然不急國(guó)際尿素價(jià)格的跌幅，但已經(jīng)來到成本支撐，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)弱勢(shì)波動(dòng)，期貨方面也繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整為主，但繼續(xù)大幅下跌可能性不大。

【瀝青】

瀝青：瀝青期貨主力上漲0.21%。目前瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)整體延續(xù)供大于求的狀態(tài)，山東等北方瀝青價(jià)格繼續(xù)走低，市場(chǎng)看空氛圍相對(duì)濃烈。此外，接下來幾天中部東部地區(qū)受冷空氣影響將出現(xiàn)寒冷天氣，道路施工需求進(jìn)一步被抑制。瀝青期貨價(jià)格可能仍將保持弱勢(shì)下行的狀態(tài)。

【PVC】

PVC：01合約夜盤窄幅震蕩，收6535（-10），各地現(xiàn)貨價(jià)格基本平穩(wěn)。電石價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，部分下調(diào)。當(dāng)前PVC檢修裝置仍較多，生產(chǎn)企業(yè)開工率回落至70%附近，處于偏低水平。同時(shí)，華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降12.99%，同比低7.64%。華北部分地區(qū)下游受到環(huán)保壓力開工不穩(wěn)定，東北和西北地區(qū)由于天氣轉(zhuǎn)冷導(dǎo)致部分下游企業(yè)開始停產(chǎn)放假，整體下游需求將逐步減弱。由于庫(kù)存過低導(dǎo)致近期PVC價(jià)格出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，建議短期仍以觀望為主，季節(jié)性累庫(kù)情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，中長(zhǎng)期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：13日煤焦期價(jià)高開后窄幅整理。焦炭方面，鋼廠到貨順暢，且焦炭庫(kù)存現(xiàn)居中高位，昨日河北邯鄲個(gè)別鋼廠再次提降焦炭50元/噸，短期看焦炭市場(chǎng)供應(yīng)高穩(wěn)，貿(mào)易商繼續(xù)消極待市的情況下，鋼廠依舊對(duì)此輪提降擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力。港口方面，兩港庫(kù)存高位，而實(shí)際成交市場(chǎng)低迷，影響港口價(jià)格持續(xù)探低，目前準(zhǔn)一級(jí)冶金焦報(bào)價(jià)低至1700-1720元/噸，預(yù)計(jì)后期焦炭繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行為主。焦煤方面，考慮進(jìn)口煤沖擊及下游謹(jǐn)慎采購(gòu)，產(chǎn)地低硫主焦、瘦主焦等煤企出貨壓力繼續(xù)存在。而其他煤種，近期價(jià)格多暫穩(wěn)運(yùn)行，前期受降價(jià)幅度較大，以及下游有一定增庫(kù)行為影響，暫時(shí)降價(jià)壓力不大。進(jìn)口蒙煤方面，受通關(guān)政策因素及卸車方面調(diào)整影響，進(jìn)入11月份，甘其毛都蒙煤通關(guān)量受到明顯影響，據(jù)汾渭最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，日均通關(guān)車數(shù)在640車左右，相較10月份通關(guān)平均下滑約166車。現(xiàn)口岸蒙5原煤報(bào)價(jià)低至880元/噸左右，距年內(nèi)高點(diǎn)累計(jì)下跌160-180元/噸左右。整體上，汾渭秋冬季大氣污染治理對(duì)焦化限產(chǎn)預(yù)期有所提升，但焦企廠內(nèi)庫(kù)存仍處高位，焦炭供應(yīng)仍相對(duì)充足。下游鋼企生產(chǎn)基本穩(wěn)定，目前廠內(nèi)多保持合理焦炭庫(kù)存，對(duì)焦炭?jī)H按需采購(gòu)，不過焦煤成本持續(xù)下移，對(duì)市場(chǎng)心態(tài)造成打壓，目前港口準(zhǔn)一折盤面1850左右，價(jià)格反彈高度恐有限，建議1780-1830區(qū)域偏空操作為主。

【螺紋】

螺紋：螺紋小幅波動(dòng)?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3800（理計(jì)）漲30。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量345.77萬噸，大降10.37萬噸，社會(huì)庫(kù)存降29.07萬噸至343.1萬噸，鋼廠庫(kù)存降19.58萬噸至 216.4萬噸。本周社庫(kù)降幅持平，廠庫(kù)大幅現(xiàn)下降，產(chǎn)量出現(xiàn)意外下降。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求強(qiáng)度尚可，貿(mào)易商投機(jī) 需求在本周釋放，鋼廠庫(kù)存大幅下降。螺紋產(chǎn)量本周意外下降，但未來需求也將隨氣溫降低而逐步走弱，尚不可過分樂觀，策略建議暫時(shí)觀望。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦昨夜震蕩回落。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)628（干基），普氏62指數(shù)報(bào)81.15。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2230.4萬噸，環(huán)比上期減少245.3萬噸,澳洲發(fā)貨總量1610.6萬噸，環(huán)比減少131.6萬噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1391.3萬噸，環(huán)比上周減少145.2萬噸。巴西發(fā)貨總量619.8萬噸，環(huán)比上期減少113.7萬噸,其中淡水河谷發(fā)貨量515.5萬噸，環(huán)比減少119.6萬噸。鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性不佳，鐵礦港口現(xiàn)貨端跌幅更甚，基差持續(xù)收斂。本周北方六港庫(kù)存共計(jì)7298.8萬噸，環(huán)比減少220.9萬噸（連續(xù)3周降庫(kù)，且降幅擴(kuò)大），策略建議空單減倉(cāng)。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日公布的美國(guó)10月CPI指數(shù)反彈幅度高于預(yù)期，鮑威爾講話表示美聯(lián)儲(chǔ)將維持觀望態(tài)度，金銀昨日白天從底部反彈后晚上以盤整為主。自上周中國(guó)商務(wù)部周四稱中美兩國(guó)已同意等比率取消現(xiàn)有關(guān)稅，疊加美國(guó)10月ISM PMI數(shù)據(jù)的回升以及勞動(dòng)力市場(chǎng)較為積極的數(shù)據(jù)，國(guó)際黃金白銀價(jià)格大幅下跌，人民幣走高壓力加劇了內(nèi)盤金銀的跌勢(shì)。市場(chǎng)整體對(duì)于降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振有所期待，風(fēng)險(xiǎn)情緒回升下美股創(chuàng)下新高，美元指數(shù)反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段，英國(guó)繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。雖然10月美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高，貨幣政策對(duì)金銀的支撐減弱。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲(chǔ)降息告一段落的情況下，美元計(jì)價(jià)貴金屬整體震蕩走弱，而人民幣走高使人民幣計(jì)價(jià)金銀趨勢(shì)下行，重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。短線金銀可能由于中美貿(mào)易問題的不確定性和技術(shù)性支撐有一定反彈，但是在事件沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化前謹(jǐn)慎看待此次反彈。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅回落，重回4.7萬整數(shù)下方。今日將發(fā)布中國(guó)1-10月規(guī)模以上工業(yè)增加值年率、中國(guó)10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額年率等宏觀數(shù)據(jù)。銅價(jià)自五月份以來已窄幅整理近半年，供求基本平衡的狀況，使得市場(chǎng)投資者遠(yuǎn)離。CFTC持倉(cāng)凈空近半個(gè)月來大幅減少，由最高近五萬手降至二萬手。由國(guó)內(nèi)情況來看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，電網(wǎng)投資雖有好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)比回升，但仍為負(fù)增長(zhǎng)，電力需求能否持續(xù)存疑。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.6-4.8萬區(qū)間震蕩，建議關(guān)注股市、匯市以及外盤凈空持倉(cāng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅回落，并創(chuàng)出三年以來新低?；久婢S持原有狀態(tài)，變化不大?？傮w上國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，差距2千元，9月份進(jìn)口下降，僅為3萬噸，低于正常的6萬噸左右。近日兩市比值稍有恢復(fù)。由于外盤庫(kù)存較低，維持現(xiàn)貨升水狀態(tài)。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國(guó)內(nèi)需求未見明顯改善，表現(xiàn)為鍍鋅板產(chǎn)量下降明顯。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)整體窄幅震蕩。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫(kù)存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)小幅回落。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，近期LME鎳庫(kù)存大幅下降，人為干預(yù)跡象明顯，青山集團(tuán)稱其提貨是為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，但考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性依然較大，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)難以完全消除，近期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局預(yù)計(jì)持續(xù)。操作上建議目前價(jià)格觀望或者逢高做空。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)圍繞1850-1900點(diǎn)范圍波動(dòng)，也可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅上漲。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨晚小幅反彈后再次回落，目前受收割壓力影響而調(diào)整，但是美豆減產(chǎn)和庫(kù)存同比大降仍然支撐CBOT豆類，預(yù)計(jì)美豆01支撐在915附近。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤下跌，棕櫚油領(lǐng)跌，國(guó)內(nèi)庫(kù)存回升，連續(xù)上漲后缺乏利多跟進(jìn)。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，短期大幅上漲后，關(guān)注現(xiàn)貨跟漲情況，價(jià)格將出現(xiàn)反復(fù)。Y2001短期支撐6200-6230，短期阻力6650-6680左右；棕櫚油2001下方支撐5080-5100附近，短期阻力5500-5550；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：ICE期棉跌0.59%，在66.11美分/磅。鄭棉漲0.73%，收13035元/噸。商務(wù)部新聞發(fā)布會(huì)公布了中美經(jīng)貿(mào)磋商的最新進(jìn)展，過去兩周中美雙方牽頭人同意隨協(xié)議進(jìn)展，分階段取消加征關(guān)稅。如果中美雙方達(dá)成第一階段協(xié)議，應(yīng)當(dāng)根據(jù)協(xié)議的內(nèi)容同步、等比率取消已加征關(guān)稅。十月受減產(chǎn)消息刺激，新棉上市出現(xiàn)一定搶收，收購(gòu)價(jià)格一路走高，但近期有所企穩(wěn)。由于收購(gòu)價(jià)格的上升帶來皮棉成本的上升，鄭棉受此影響站上13000元/噸。陳棉庫(kù)存量仍然較大，減產(chǎn)的幅度并沒有傳言那么多，實(shí)際應(yīng)該在5%左右。近期國(guó)內(nèi)紡織廠訂單情況再度開始下滑，下游情況不佳。國(guó)內(nèi)棉價(jià)在13200到13500元/噸有套保壓力，關(guān)注中美能否落地實(shí)質(zhì)性減稅協(xié)議。今日市場(chǎng)傳言國(guó)儲(chǔ)在討論輪入50萬噸新疆棉，受此消息提振鄭棉反彈，但消息真實(shí)性還需驗(yàn)證，鄭棉不宜追多。

【白糖】

白糖：夜盤外糖上漲1.67%，鄭糖震蕩。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)8129張（0張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)500張?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅下跌，昆明白糖現(xiàn)貨6000元/噸，柳州6000元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本5100元/噸附近。海關(guān)公布9月白糖進(jìn)口量47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比大增32萬噸或213.33%。截止9月中國(guó)產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖1040.63萬噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)17%，歷史最高20%。前期基差偏高刺激市場(chǎng)情緒導(dǎo)致上周鄭糖期貨增倉(cāng)近30萬張并大幅上漲。現(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖即將上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，以及國(guó)儲(chǔ)拋售等政策，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。建議謹(jǐn)防出現(xiàn)獲利了結(jié)出現(xiàn)導(dǎo)致的糖價(jià)大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，豆粕震蕩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)期偏利多，但報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月5日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)維持凈多單。中國(guó)截止10月生豬存欄環(huán)比增加1.62%，母豬存欄環(huán)比增加3.77%，生豬存欄量上升幅度開始有擴(kuò)大趨向。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加22萬噸，同比降低332萬噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低7萬噸，同比降低57萬噸。由于環(huán)保限產(chǎn)及缺少大豆原料，油廠壓榨量本周降低至155萬噸。最近四周豆粕提貨量均值134萬噸。中國(guó)10月大豆進(jìn)口618萬噸。中國(guó)原料偏緊，及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響開機(jī)，11-12月期間，建議關(guān)注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套，等待春節(jié)備貨啟動(dòng)。