股 指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF1912收盤(pán)漲4.8點(diǎn)或0.12%，報(bào)3895.40點(diǎn)，貼水10.46點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH1912收盤(pán)漲1.6點(diǎn)或0.05%，報(bào)2965.20點(diǎn)，貼水3.37點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC1912收盤(pán)漲36.4點(diǎn)或0.76%，報(bào)4839.20點(diǎn)，貼水72.91點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、商務(wù)部：中方多次強(qiáng)調(diào)貿(mào)易戰(zhàn)由加征關(guān)稅起，也應(yīng)該由取消加征關(guān)稅止，這符合中美兩國(guó)利益，也符合世界利益；取消加征關(guān)稅幅度應(yīng)充分體現(xiàn)中美第一階段協(xié)議的重要性，這一重要性應(yīng)由雙方共同估量；現(xiàn)在雙方正就此進(jìn)行深入討論。

2、中國(guó)10月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.7%，預(yù)期5.3%，前值5.8%。中國(guó)1-10月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）同比增長(zhǎng)5.2%，預(yù)期5.4%，前值5.4%。中國(guó)10月社會(huì)消費(fèi)品零售總額38104億元，同比名義增長(zhǎng)7.2%，預(yù)期7.9%，前值7.8%。

1-10月全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資109603億元，同比增長(zhǎng)10.3%，增速比1-9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。1-10月商品房銷(xiāo)售面積同比增長(zhǎng)0.1%，增速今年以來(lái)首次由負(fù)轉(zhuǎn)正，10月末，商品房待售面積49323萬(wàn)平方米，比9月末減少23萬(wàn)平方米。

3、工信部、國(guó)開(kāi)行印發(fā)《關(guān)于加快推進(jìn)工業(yè)節(jié)能和綠色發(fā)展的通知》，鼓勵(lì)地方工業(yè)節(jié)能主管部門(mén)與開(kāi)發(fā)銀行利用央行補(bǔ)充抵押貸款（PSL）等信貸政策，支持企業(yè)能效提升、清潔生產(chǎn)改造等工作的開(kāi)展。目前全國(guó)已征集入庫(kù)綠色信貸推薦項(xiàng)目354個(gè)，涉及資金需求約1600億元。

【觀點(diǎn)】

國(guó)內(nèi)方面，從此前公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，從工業(yè)增加值和房地產(chǎn)基建投資方面來(lái)看，經(jīng)濟(jì)較上月有所回暖，同時(shí)在工業(yè)回升的情況下，GDP增速繼續(xù)走低，服務(wù)業(yè)景氣度可能有所下滑，此外固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，制造業(yè)增速放緩帶來(lái)的壓力短期基建投資無(wú)法彌補(bǔ)，總體看國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩勢(shì)頭有所減弱。國(guó)際方面，中美貿(mào)易談判出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，美聯(lián)儲(chǔ)10月如期降息，年內(nèi)再度降息的可能性較小。短線(xiàn)期指或?qū)⒗^續(xù)維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨:上漲。唐山普方坯3410（20）；螺紋上漲，杭州3890（40），北京3710（10），廣州4490（30）；熱卷上漲，上海3550（10），天津3630（20），樂(lè)從3720（10）；冷軋上漲，上海4230（10），天津4070（0），樂(lè)從4280（10）。

2、利潤(rùn)：回升。即期普方坯盈利449，螺紋毛利797（不含合金），熱卷毛利241，華東電爐毛利61；20日生產(chǎn)普方坯盈利352，螺紋毛利696（不含合金），熱卷毛利140。

3、基差：縮小。螺紋（未折磅）01合約262，05合約427；熱卷01合約87，05合約223。

4、供給：減少。11.7螺紋346（-10），熱卷334（7），五大品種1024（-7）。10月我國(guó)粗鋼產(chǎn)量8152萬(wàn)噸，同比下降0.6%。

5、需求：全國(guó)建材成交量23（2.9）萬(wàn)噸。1—10月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積854882萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)9.0%，增速比1—9月份加快0.3個(gè)百分點(diǎn)；房屋新開(kāi)工面積185634萬(wàn)平方米，增長(zhǎng)10.0%，增速加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。1—10月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）510880億元，同比增長(zhǎng)5.2%，增速比1—9月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

6、庫(kù)存：延續(xù)去化。11.7螺紋社庫(kù)343（-29），廠(chǎng)庫(kù)216（-20）；熱卷社庫(kù)200（-11），廠(chǎng)庫(kù)87（-2）；五大品種整體庫(kù)存1348（-83）。

7、總結(jié):昨日地產(chǎn)10月數(shù)據(jù)亮眼，悲觀預(yù)期有所好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)情緒提振。而從基本面看，螺紋供給小幅回升，需求回落，熱卷供需雙雙回落，整體庫(kù)存延續(xù)去化，其中廠(chǎng)庫(kù)去化較快。在當(dāng)前高利潤(rùn)下，但短期供給仍未釋放，將使得庫(kù)存持續(xù)偏緊，期現(xiàn)恐維持強(qiáng)勢(shì)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：外礦上漲、內(nèi)礦下跌。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠(chǎng)815（-15），日照金布巴572（6），日照PB粉625（3），62%普氏83.4(3)；張家港廢鋼2410（0）。

2、利潤(rùn)：下降。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)-62。

3、基差：縮小。PB粉01合約64，05合約113；金布巴粉01合約7，05合約561。

4、供給：10.31澳巴發(fā)貨量2476（207），北方六港到貨量833（-130）。

5、需求：11.8，45港日均疏港量295（-17），64家鋼廠(chǎng)日耗48.4（-4.5）。

6、庫(kù)存：11.8，45港12586（-63），64家鋼廠(chǎng)進(jìn)口礦1512（2），可用天數(shù)29（1），61家鋼廠(chǎng)廢鋼庫(kù)存256（-10）。

7、總結(jié)：短期看，基差修復(fù)至較小，鐵礦盤(pán)面估值相對(duì)中性偏高，鋼廠(chǎng)在利潤(rùn)回升情況下，補(bǔ)庫(kù)行為仍是短期關(guān)注重點(diǎn)。中長(zhǎng)期看，鐵礦石供需兩端均將面臨季節(jié)性下滑，港口庫(kù)存恐維持平衡和季節(jié)性積累，自身驅(qū)動(dòng)依然較弱，整體行情恐跟隨鋼材。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)250元，噸焦炭利潤(rùn)100元。

價(jià)格：澳洲二線(xiàn)焦煤134.5美元，折盤(pán)面1125元，一線(xiàn)焦煤149美元，折盤(pán)面1220，內(nèi)煤價(jià)格1300元，蒙煤1370元；最便宜焦化廠(chǎng)焦炭出廠(chǎng)價(jià)折盤(pán)面1800左右，主流價(jià)格折盤(pán)面1850元左右，有貿(mào)易商報(bào)價(jià)1760。

開(kāi)工：全國(guó)鋼廠(chǎng)高爐產(chǎn)能利用率74.82%（-0.44%），全國(guó)樣本焦化廠(chǎng)產(chǎn)能利用率76.74%（+1.60%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存297.61（+20.28）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存724（-33）萬(wàn)噸，煉焦煤鋼廠(chǎng)焦化廠(chǎng)庫(kù)存1656.57（-24.32）萬(wàn)噸。焦化廠(chǎng)焦炭庫(kù)存71.48（+11.16）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存441.5（-7.3）萬(wàn)噸，鋼廠(chǎng)焦炭庫(kù)存447.82（-6.07）萬(wàn)噸。

總結(jié)：從估值上看，焦煤現(xiàn)貨價(jià)格高估，焦炭現(xiàn)貨估值中性偏低。從驅(qū)動(dòng)上看，目前焦煤基本面仍顯弱勢(shì)，高產(chǎn)量帶動(dòng)煤礦庫(kù)存持續(xù)積累，現(xiàn)貨價(jià)格承壓；對(duì)于焦炭來(lái)講，今年大幅去產(chǎn)能預(yù)期證偽之后，焦炭?jī)r(jià)格缺乏上行驅(qū)動(dòng)，價(jià)格走勢(shì)更多的跟隨鋼材但弱于鋼材價(jià)格走勢(shì)，目前盤(pán)面價(jià)格接近焦化廠(chǎng)利潤(rùn)盈虧線(xiàn)，短期內(nèi)繼續(xù)下跌深度有限，下跌空間要靠煉焦煤價(jià)格下行給出。

動(dòng)力煤

現(xiàn)貨：維持。CCI指數(shù)：5500大卡550（0），5000大卡483（+1），4500大卡430（+1）。

期貨：主力1月基差-6.4，持倉(cāng)30.6萬(wàn)手（夜盤(pán)-1902手）。3月、5月基差分別為0.4和2.2，1-5價(jià)差8.6。

供給：10月原煤產(chǎn)量32487萬(wàn)噸，同比+4.4%，環(huán)比+0.22%；10月煤及褐煤進(jìn)口量2568.5萬(wàn)噸，環(huán)比-15.2%，同比+11.29%；9月動(dòng)力煤進(jìn)口884萬(wàn)噸，同比+33.74%，環(huán)比-10.25%。

需求：六大電日耗61.93（+1.09）。

庫(kù)存：六大電1658.97（-11.02），可用天數(shù)26.79（-0.66）；秦港667（+10），曹妃甸港445.6（-3.6），國(guó)投京唐港213（-1），13日廣州港255.5（+6.6）；11.8長(zhǎng)江口666（周+31）。

北方港調(diào)度變化:（1）秦港調(diào)入+5.9，調(diào)出-3.7，錨地船-2，預(yù)到船+2；（2）黃驊調(diào)入維持，調(diào)出-7，錨地船+3；（3）曹妃甸調(diào)入-5.9，調(diào)出-8.4，錨地船+1，預(yù)到船+1；（4）京唐東調(diào)入-2.5，調(diào)出+0.5，錨地船+1，預(yù)到船-2。

運(yùn)費(fèi)：13日BDI收1365（+11）；14日沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)802.20（-11.83）。

綜述：供暖季全面到來(lái)，動(dòng)力煤需求進(jìn)入上升通道，但中下游庫(kù)存依然偏高。有消息稱(chēng)海關(guān)召集進(jìn)口煤相關(guān)會(huì)議，其政策有進(jìn)一步趨嚴(yán)和一刀切說(shuō)法，若內(nèi)容屬實(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格有望企穩(wěn)，但向上驅(qū)動(dòng)較弱。長(zhǎng)期來(lái)看，動(dòng)力煤供需過(guò)剩格局不改，維持偏空思路；中短期來(lái)看，供需邊際改善，但當(dāng)前盤(pán)面仍然升水，震蕩偏弱看待。

原油

1、盤(pán)面綜敘

NYMEX原油期貨收跌0.37%報(bào)56.99美元/桶，布油漲0.06%報(bào)62.41美元/桶。國(guó)內(nèi)原油期貨夜盤(pán)收跌0.13%，報(bào)452.2元/桶。美國(guó)原油期貨因國(guó)內(nèi)庫(kù)存增加和產(chǎn)量創(chuàng)紀(jì)錄高位承壓。國(guó)際市場(chǎng)方面因歐佩克預(yù)計(jì)原油供應(yīng)過(guò)剩將低于預(yù)期。

美國(guó)除卻戰(zhàn)略?xún)?chǔ)備的商業(yè)原油庫(kù)存增幅超出預(yù)期，精煉油庫(kù)存降幅超預(yù)期，汽油庫(kù)存增幅超預(yù)期。11月8日當(dāng)周EIA原油庫(kù)存增加221.9萬(wàn)桶，預(yù)期增加164.9萬(wàn)桶，前值增加792.9萬(wàn)桶。EIA汽油庫(kù)存增加186.10萬(wàn)桶，預(yù)期減少138.5萬(wàn)桶，前值減少282.8萬(wàn)桶，EIA精煉油庫(kù)存減少247.70萬(wàn)桶，預(yù)期減少116萬(wàn)桶，前值減少62.2萬(wàn)桶。上周美國(guó)國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量增加20萬(wàn)桶至1280萬(wàn)桶/日，創(chuàng)紀(jì)錄新高。

歐佩克月報(bào)顯示歐佩克10月原油產(chǎn)量增加94.3萬(wàn)桶/日至2965萬(wàn)桶/日。沙特10月原油產(chǎn)量為1030.3萬(wàn)桶/日，9月為856.4萬(wàn)桶/日。預(yù)計(jì)2020年非OPEC石油供應(yīng)量將增加217萬(wàn)桶/日，比先前預(yù)測(cè)下降4萬(wàn)桶/日；2020年全球原油需求增速預(yù)期為108萬(wàn)桶/日，與此前預(yù)期持平；2020年歐佩克原油需求預(yù)期為2958萬(wàn)桶/日，此前預(yù)期為2957萬(wàn)桶/日。若歐佩克維持當(dāng)前產(chǎn)量，2020年將有7萬(wàn)桶/日的盈余（9月為34萬(wàn)桶/日），預(yù)計(jì)美國(guó)明年原油產(chǎn)量增長(zhǎng)150萬(wàn)桶/日。

總結(jié):

opec月報(bào)對(duì)2020年全球原油需求未調(diào)整，2020年非opec供應(yīng)輕微下調(diào)，若歐佩克維持當(dāng)前產(chǎn)量，2020年將有7萬(wàn)桶/日的盈余。

目前美國(guó)原油產(chǎn)量維持高位，主要是未完井?dāng)?shù)量轉(zhuǎn)化為完井，支持美國(guó)原油產(chǎn)量增加。但是由于鉆井?dāng)?shù)量的下滑，以及股東鉆探公司對(duì)資本支出的謹(jǐn)慎行為，使得市場(chǎng)對(duì)明年美國(guó)原油的產(chǎn)量是否還會(huì)跟今年一樣快速增長(zhǎng)持有疑問(wèn)，擔(dān)心明年的完井快于鉆井難持續(xù)，新井投產(chǎn)速度放緩，老井在第二年產(chǎn)量將會(huì)較第一年產(chǎn)量下滑。明年的美國(guó)原油的供應(yīng)是否會(huì)不及預(yù)期這個(gè)邏輯需要時(shí)間觀察。不過(guò)鉆井持續(xù)下降，會(huì)使得美國(guó)WTI油價(jià)的底部堅(jiān)挺，并有傳導(dǎo)效應(yīng)。

目前美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡點(diǎn)在41美元/桶左右，美國(guó)半周期成本市場(chǎng)采用50美元/桶為線(xiàn)，低于50美元/桶影響投資。

地緣政治的存在以及中東裝置容易被破壞，油價(jià)的底部容易抬起來(lái)，市場(chǎng)極度悲觀的時(shí)候不易過(guò)分追空，總體保持區(qū)間震蕩思路，四季度油價(jià)接近頁(yè)巖油盈虧和投資決策區(qū)間時(shí)維持偏多配置。

聚烯烴

期貨市場(chǎng)：LLDPE2001收盤(pán)7070,持倉(cāng)量62.6萬(wàn)手；PP2001收盤(pán)7928，持倉(cāng)量60.5萬(wàn)手。

現(xiàn)貨市場(chǎng)：LLDPE華東7350（-200），中國(guó)CFR進(jìn)口821美元；

PP余姚粒料8500，臨沂粉料7975；拉絲與共聚價(jià)差-680。

基差：LLDPE基差215；1-5價(jià)差25；PP山東基差371，浙江基差521，1-5價(jià)差378。

利潤(rùn)：LL：乙烯法利潤(rùn)490，甲醇法盤(pán)面-53；進(jìn)口利潤(rùn)231；

PP：丙烯折算PP利潤(rùn)775，甲醇法盤(pán)面816，丙烷脫氫折算PP利潤(rùn)2163，拉絲進(jìn)口利潤(rùn)503，PP共聚進(jìn)口利潤(rùn)984；

庫(kù)存：PE：中石化(華北、華東、華南部分企業(yè))3.93萬(wàn)噸（-0.72）；PE：華東社會(huì)庫(kù)存12.71萬(wàn)噸（+0.74）；PP：社庫(kù)10.96萬(wàn)噸（+0.83），上游2.04（+0.17）；

兩油庫(kù)存：68(-1.5)萬(wàn)噸

開(kāi)工率：LL-華東下游82%；

PP:下游塑編55%，共聚注塑65%，BOPP53.2%；

綜述：PE現(xiàn)貨估值逐漸偏高，進(jìn)口盈利，基差為正，整體估值偏高，邊際驅(qū)動(dòng)向下；PP現(xiàn)貨估值偏高，期貨估值偏低，進(jìn)口大幅盈利，整體估值偏高，邊際驅(qū)動(dòng)向下。盡管原油震蕩偏強(qiáng)，但聚烯烴找不到亮點(diǎn)，后市震蕩偏弱是大概率，建議保持空頭配置。

油脂油料

1.期貨價(jià)格:

11月12日，CBOT1月大豆收917美分/蒲，漲1.75美分。03月大豆收929.5美分/蒲，漲1美分。DCE1月豆粕2852元/噸，跌30，1月豆油6314元/噸，跌12,1月棕櫚油5423元/噸，漲22。

2.現(xiàn)貨價(jià)格：

11月14日，國(guó)內(nèi)沿海一級(jí)豆油6570-6750元/噸，跌50-120元/噸。沿海24度棕櫚油5410-5570元/噸，跌60-110元/噸。沿海豆粕2920-3110元/噸，波動(dòng)10-20元/噸。

3.基差與成交：

11月13日，華東12月提貨2001（90），4-5月提貨2005（20），6-9月提貨2009（20），成交59.5萬(wàn)噸（基差49），昨日成交62萬(wàn)噸(基差53萬(wàn)噸)。43-45周豆粕成交放量，低價(jià)位成交帶動(dòng)遠(yuǎn)期需求，本周成交顯著放量；華東地區(qū)2-5月提貨基差，主流未報(bào)價(jià)2005（280），成交5.7萬(wàn)噸（基差5.3萬(wàn)噸），昨日成交10.2萬(wàn)噸。40-45周豆油成交顯著放量，本周成交繼續(xù)放量。

4.信息與基本面：

（1）部分省份經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和保障基本民生座談會(huì)上強(qiáng)調(diào)要把穩(wěn)增長(zhǎng)、保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間放在更加突出位置；要加快補(bǔ)短板項(xiàng)目建設(shè)，促進(jìn)有效投資和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，加強(qiáng)重大項(xiàng)目謀劃和前期準(zhǔn)備，推動(dòng)盡早開(kāi)工。要加強(qiáng)農(nóng)民工工資清欠，做好豬肉等生活必需品保供穩(wěn)價(jià)。

（2）當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月14日，金磚國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人第十一次會(huì)晤在巴西首都巴西利亞舉行。國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人出席并發(fā)表題為《攜手努力共譜合作新篇章》的重要講話(huà)。國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人表示，中國(guó)將堅(jiān)持?jǐn)U大對(duì)外開(kāi)放，增加商品和服務(wù)進(jìn)口，擴(kuò)大外資市場(chǎng)準(zhǔn)入，加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，形成全方位、多層次、寬領(lǐng)域的全面開(kāi)放新格局。

（3）中國(guó)商務(wù)部新聞發(fā)言人高峰周四稱(chēng)，取消加征關(guān)稅是中美雙方達(dá)成協(xié)議的重要條件，如果雙方達(dá)成第一階段協(xié)議，關(guān)稅的取消幅度應(yīng)充分體現(xiàn)第一階段協(xié)議的重要性，而其重要性應(yīng)該由雙方共同努力估量，雙方正在就此深入討論。

（4）中國(guó)海關(guān)總署和農(nóng)業(yè)農(nóng)村部周四聯(lián)合公告，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估結(jié)果，自本公告發(fā)布之日起，解除對(duì)美國(guó)禽肉進(jìn)口的限制，允許符合中國(guó)法律法規(guī)要求的美國(guó)禽肉進(jìn)口。

5.蛋白油脂邏輯走勢(shì)分析：

中美預(yù)計(jì)11月展開(kāi)的談判推遲到12月，同時(shí)周末特朗普關(guān)于關(guān)稅問(wèn)題的講話(huà)，令美豆承壓，在盤(pán)面利潤(rùn)較好同時(shí)油脂大幅反彈背景下，國(guó)內(nèi)蛋白價(jià)格受到拖累。但需要注意的是9月30日開(kāi)始國(guó)內(nèi)豆粕持倉(cāng)持續(xù)上行，持倉(cāng)至今已經(jīng)累積至歷史高位區(qū)間，同時(shí)國(guó)內(nèi)蛋白期價(jià)已經(jīng)到了前期支撐位上沿。

白糖

1、洲際交易所（ICE）原糖期貨周四小幅下跌，徘徊在周三觸及的六周高位附近。支撐因素包括近期印度和美國(guó)產(chǎn)量前景遭下修。3月原糖期貨收低0.04美分，或0.31%，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅12.81美分。

2、鄭糖主力01合約周四反彈21點(diǎn)至5533元/噸，持倉(cāng)減7千余手。夜盤(pán)跌7點(diǎn)。主力持倉(cāng)上，多增371手，空減1675手。其中多頭方東證、方正中期各增2千余手，華安增1千余手，海通減2千余手，浙商減1千余手?？疹^方，中糧減1千余手。5月合約反彈17點(diǎn)，增8千余手，主力多空各增3千余手，其中銀河增多2千余手，光大增空1千余手，中州增1千余手。

3、資訊：1）印度經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)報(bào)道稱(chēng)，消息人士表示，由于1500億盧比軟貸款計(jì)劃進(jìn)展緩慢，政府已將還款期限延長(zhǎng)六個(gè)月至一年半時(shí)間。貸款旨在改善糖廠(chǎng)資金流動(dòng)性并建立使用過(guò)剩糖生產(chǎn)乙醇生產(chǎn)線(xiàn)。（貸款僅發(fā)放了90億）。

2）據(jù)悉，廣糖良圻糖廠(chǎng)與合浦西場(chǎng)湘桂糖廠(chǎng)分別已于今日（14日）開(kāi)榨，截至目前不完全統(tǒng)計(jì)，廣西已有5家糖廠(chǎng)開(kāi)榨，糖廠(chǎng)日榨產(chǎn)能為3.78萬(wàn)噸。

3）成交（11月14日）：因廣西集團(tuán)已開(kāi)榨，當(dāng)前已有個(gè)別集團(tuán)恢復(fù)市場(chǎng)交易。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交5250噸（其中廣西成交100噸（均為新糖），云南成交5150噸），較昨日增加4750噸。

4）現(xiàn)貨（11月14日）：目前廣西地區(qū)已開(kāi)啟新榨季，初期的新糖主要供應(yīng)前期預(yù)定的商家，集團(tuán)方面暫無(wú)新糖報(bào)價(jià)。云南產(chǎn)區(qū)昆明庫(kù)報(bào)5900元/噸，大理庫(kù)糖報(bào)5860元/噸，較昨日維持穩(wěn)定。新疆產(chǎn)區(qū)19/20榨季新糖報(bào)5400-5450元/噸（廠(chǎng)內(nèi)提貨）持穩(wěn)，量大可議價(jià)，內(nèi)蒙產(chǎn)區(qū)19/20榨季砂糖報(bào)5700-5780元/噸，綿白報(bào)5650-5750元/噸，較昨日維持穩(wěn)定，量大可議價(jià)；目前北方甜菜糖價(jià)差較大，因各集團(tuán)自身情況差異，部分前期預(yù)售較多，當(dāng)前壓力不大的糖廠(chǎng)暫且挺價(jià)觀望，但出貨情況一般。

雞蛋

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：11月14日，大連報(bào)價(jià)4.82元/斤（持平），德州4.6（-0.05），館陶4.73（+0.04），浠水5.02（持平），北京大洋路5.09（持平），東莞4.95（持平）。雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格以穩(wěn)為主。

2.供應(yīng)：芝華最新數(shù)據(jù)顯示，2019年10月全國(guó)蛋雞總存欄量為14.53億只，環(huán)比增加3.2%，同比增加14.6%。在產(chǎn)蛋雞和后備雞存欄量均增加。在產(chǎn)蛋雞存欄量11.85億只，環(huán)比增加2.88%，同比增加11.48%，新增開(kāi)產(chǎn)量大于淘汰量。10月份中下旬雞蛋價(jià)格止跌上漲，淘汰雞價(jià)格大幅上漲，養(yǎng)殖盈利高企，導(dǎo)致養(yǎng)殖戶(hù)對(duì)后市樂(lè)觀，存惜淘情緒，淘汰量減少，加之春季補(bǔ)欄強(qiáng)烈，10月新增開(kāi)產(chǎn)量大。受育雛雞補(bǔ)欄增加影響，10月份后備雞存欄量增至2.69億只，環(huán)比上升4.64%，同比增加30.73%。10月育雛雞補(bǔ)欄量環(huán)比上升12.55%，同比增加38.76%。養(yǎng)殖利潤(rùn)高企，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄意愿強(qiáng)烈。8月份育雛雞補(bǔ)欄量增加，9月份育雛雞補(bǔ)欄減少，導(dǎo)致10月份青年雞存欄量變化不大。雞齡結(jié)構(gòu)繼續(xù)呈現(xiàn)中大蛋占比增加局面，后備雞占比降至19.5%。開(kāi)產(chǎn)小蛋占比減少2.98%，中蛋占比增加1.87%，大蛋占比增加2.12%。450天以上即將淘汰雞齡占比增加0.88%，其中450-480天占比增加，而570天以上老雞占比仍較大，部分養(yǎng)殖戶(hù)存惜淘情緒。

3.養(yǎng)殖利潤(rùn)：截至11月08日，雞蛋和淘汰雞價(jià)格下跌使得蛋雞養(yǎng)殖利潤(rùn)出現(xiàn)回落，但仍處于歷史高位；蛋雞苗5.03元/羽，持續(xù)走高；豬價(jià)以及肉雞價(jià)格下跌，淘汰雞價(jià)格回落至20.96元/公斤，亦處于歷史高位。

4.總結(jié)：豬價(jià)下跌對(duì)禽蛋價(jià)格產(chǎn)生拖累，隨著前期補(bǔ)欄蛋雞逐漸開(kāi)產(chǎn)，蛋雞存欄恢復(fù)，雞蛋供應(yīng)增加加之需求處于相對(duì)淡季，預(yù)計(jì)短期蛋價(jià)走勢(shì)偏弱。中長(zhǎng)期來(lái)看，蛋價(jià)與豬價(jià)保持較高同步性。豬價(jià)預(yù)期堅(jiān)挺將繼續(xù)對(duì)蛋價(jià)產(chǎn)生支撐，淘汰雞價(jià)格下跌或刺激老雞淘汰積極性，在一定程度上或?qū)⒁种频皟r(jià)下跌空間，此外后期市場(chǎng)將階段性交易春節(jié)備貨等題材影響。持續(xù)關(guān)注資金博弈情況以及淘汰雞情況。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：

C2001～1840；CS1909～2187；

2、CBOT玉米：383.6；

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：松原1650-1710；濰坊1900-1950；錦州港1908-1928；南通1960-1980；蛇口1950-1970。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林主流2300；山東主流2450；廣東主流2600。

5、玉米基差：DCE：78；淀粉基差：263；

6、相關(guān)資訊：

1）南北新糧陸續(xù)上市，但東北玉米上市節(jié)奏不快，運(yùn)輸成本增大，成本支持增加。

2）南北港庫(kù)存略升，貿(mào)易量逐步增加。

3）中美貿(mào)易有望達(dá)成協(xié)議，但美國(guó)玉米出口緩慢，CBOT玉米低位回調(diào)。

4）國(guó)內(nèi)生豬存欄仍低，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)回升，飼料玉米需求繼續(xù)偏弱，但遠(yuǎn)期需求預(yù)期提升。

5）淀粉加工企業(yè)開(kāi)工率略升，利潤(rùn)略升，庫(kù)存略增，原料用玉米需求尚可。

7、主要邏輯：南北玉米陸續(xù)上市，華北企業(yè)加快采購(gòu)，但東北玉米上市速度不快，同時(shí)運(yùn)輸成本增加，提升價(jià)格支持。深加工企業(yè)開(kāi)工率略升，利潤(rùn)略升，原料用玉米需求尚可。國(guó)內(nèi)生豬存欄續(xù)降、飼料玉米需求仍顯疲軟，存欄逐步恢復(fù)，遠(yuǎn)期飼用玉米需求提升。市場(chǎng)等待貿(mào)易協(xié)議簽署，美國(guó)玉米出口緩慢，CBOT玉米回調(diào)。國(guó)內(nèi)玉米延續(xù)震蕩，淀粉跟隨波動(dòng)。