一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美聯(lián)儲(chǔ)戴利：疲軟的通脹給美聯(lián)儲(chǔ)提供了保持低借貸成本的回旋余地，有助于吸引更多人進(jìn)入勞動(dòng)力市場(chǎng)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中國(guó)官方近日公布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，豬肉價(jià)格已止?jié)q回落?！氨９┓€(wěn)價(jià)”的政策“組合拳”效果顯現(xiàn)。中國(guó)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部部長(zhǎng)韓長(zhǎng)賦11月15日在南昌表示，進(jìn)入11月以來(lái)生豬和豬肉價(jià)格開(kāi)始回落，未來(lái)隨著扶持政策進(jìn)一步落實(shí)落地，生豬生產(chǎn)一定會(huì)逐步恢復(fù)。

3）行業(yè)新聞

從乘聯(lián)會(huì)獲悉，9月份我國(guó)海關(guān)進(jìn)口汽車8.9萬(wàn)輛，同比下降6.4%，降幅有所收窄。前9個(gè)月，汽車市場(chǎng)整體繼續(xù)低迷，進(jìn)口汽車市場(chǎng)累計(jì)進(jìn)口78.9萬(wàn)輛，同比下降6.9%。 

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股上揚(yáng)，美聯(lián)儲(chǔ)戴利表示疲軟的通脹給美聯(lián)儲(chǔ)提供了保持低借貸成本的回旋余地。上周五外資逆市流入16.84億元，11月14日融資余額達(dá)9569.29億元，較上日增加19.93億元。商務(wù)部14號(hào)表示中美正就取消加征關(guān)稅幅度進(jìn)行深入討論。2019年11月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。商務(wù)部表示中美同意隨協(xié)議進(jìn)展分階段取消加征關(guān)稅，白宮表示期待11月與中方敲定第一階段貿(mào)易協(xié)議，預(yù)計(jì)將對(duì)后市行情起到積極作用。MSCI將于11月26日收盤后將A股大盤納入因子從15%提升至20%，外資不斷流入。中國(guó)將加速金融開(kāi)放，進(jìn)一步放開(kāi)外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近日股市表現(xiàn)較為弱勢(shì)，易受利空消息影響，技術(shù)面偏空，短期可以繼續(xù)觀望。

【國(guó)債】

國(guó)債：加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，防止通脹預(yù)期發(fā)散。央行周末公布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中強(qiáng)調(diào)實(shí)施好穩(wěn)健貨幣政策，加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，注重預(yù)期引導(dǎo)，防止通脹預(yù)期發(fā)散，保持物價(jià)水平總體穩(wěn)定，上周央行開(kāi)展MLF操作2000億元，定向降準(zhǔn)釋放400億元，銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，國(guó)債期貨價(jià)格小幅上漲，10年期國(guó)債收益率下行2bp報(bào)3.4%。10月份社融、投資、消費(fèi)和工業(yè)增加值等數(shù)據(jù)均低于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)面臨下行壓力，對(duì)債市存在支撐。不過(guò)當(dāng)前債市仍面臨多重利空因素的擾動(dòng)：一方面受豬肉價(jià)格及其替代品價(jià)格的上漲影響，CPI顯著上行，央行將考慮物價(jià)走勢(shì)的動(dòng)態(tài)變化，短期大幅寬松的概率較低；另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例下調(diào)，市場(chǎng)預(yù)期專項(xiàng)債額度可能提前發(fā)行，2020年的財(cái)政政策也將更加積極，對(duì)債市形成擾動(dòng)；此外，中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期向好也將提升市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)維持底部震蕩，操作上建議暫時(shí)觀望，關(guān)注移倉(cāng)期間的跨期套利機(jī)會(huì)。

2）能化

【原油】

原油：sc小幅上漲，從周末基金持倉(cāng)報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)看，WTI和布倫特原油的基金凈多單均呈現(xiàn)連續(xù)4周的凈多單持續(xù)累積。乍一看基金凈多持續(xù)增多是個(gè)喜人的現(xiàn)象，但仔細(xì)分析可以看出，基金凈多單的增加，很關(guān)鍵的一點(diǎn)是其持續(xù)減持空單，尤其是WTI原油上期報(bào)告空單大幅減持44228手，因此雖然多單也有下降，但仍呈現(xiàn)了凈多單明顯增加的現(xiàn)象。這種只是因空單平倉(cāng)推動(dòng)的價(jià)格反彈能量有限，要想走出升級(jí)的趨勢(shì)行情必須有多單的持續(xù)增倉(cāng)才可能實(shí)現(xiàn)。對(duì)此我們?nèi)孕璞３置芮嘘P(guān)注。 

【甲醇】

甲醇：報(bào)收1964，小漲0.41%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工負(fù)荷在78.1%，較上周下跌2.93個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)蒙古久泰開(kāi)工提升但陜西蒲城裝置停車檢修，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開(kāi)工負(fù)荷下滑。江蘇甲醇庫(kù)存在78.5萬(wàn)噸，浙江地區(qū)甲醇庫(kù)存在27.24萬(wàn)噸，華南地區(qū)13.2萬(wàn)噸，從11月15日至12月1日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量在51.6萬(wàn)-52萬(wàn)噸附近。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為72.14%，環(huán)比上漲0.57%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為85.84%，環(huán)比上漲0.40%。整體甲醇延續(xù)偏弱。

【橡膠】

橡膠：橡膠上周高位震蕩，周五回落明顯，RU2001在前高位置受壓，NR2003震蕩上行，價(jià)格逐步抬高?，F(xiàn)貨周五價(jià)格同步下跌，山東地區(qū)全乳膠11500，下跌150。RU1911合約最后交易日價(jià)格反彈，市場(chǎng)有所波動(dòng)。目前處于國(guó)外產(chǎn)膠旺季，東南亞主產(chǎn)國(guó)預(yù)計(jì)出口增加，10月越南出口天膠19.2萬(wàn)噸，同比增5%。環(huán)比增27%。出口中國(guó)13.8萬(wàn)噸，同比增6%。泰國(guó)方面，在限制出口取消后，預(yù)計(jì)出口也會(huì)同步增加。10月消費(fèi)投資數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，汽車產(chǎn)銷持續(xù)下滑，但降幅縮窄。產(chǎn)銷環(huán)比增長(zhǎng)3.9%和0.6%，同比下滑1.7%和4%。國(guó)內(nèi)全乳膠即將逐步停割，底部?jī)r(jià)格支撐仍然有效，后期進(jìn)口標(biāo)膠預(yù)計(jì)將會(huì)增加，形成供應(yīng)壓力。歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，年底通常價(jià)格反彈概率較高，當(dāng)前價(jià)格仍處于底部區(qū)間，預(yù)計(jì)維持底部震蕩，重心或有小幅抬升。

【PTA】

PTA：PTA01收于4716（+32），PX成交價(jià)788美金/噸。浙江石化PX裝置流程打通，預(yù)計(jì)本周末產(chǎn)出PX，一期投產(chǎn)200萬(wàn)噸/年。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4740元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4160元/噸，加工費(fèi)535元/噸左右。后續(xù)需要密切關(guān)注恒力石化250萬(wàn)噸PTA裝置、中泰化學(xué)120萬(wàn)噸PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。江浙滌絲產(chǎn)銷周末清淡。PTA開(kāi)工率90%。聚酯負(fù)荷在90%。江蘇一聚酯大廠近日聚酯產(chǎn)品有減產(chǎn)計(jì)劃，主要涉及瓶片、短纖、長(zhǎng)絲共1100-1200噸/天，部分已開(kāi)始執(zhí)行。面臨大量的裝置投產(chǎn)預(yù)期之下，上漲也只是反彈行情，操作空單為主。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4612（+41）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4700元/噸，MEG外盤重心小幅上行，546美元/噸。上周華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約51.4萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少5.1萬(wàn)噸，下降至近兩年低位。截至11月14日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開(kāi)工負(fù)荷在74.04%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開(kāi)工負(fù)荷在70.51%（煤制總產(chǎn)能為451萬(wàn)噸/年）。據(jù)悉，2019年10月MEG進(jìn)口量在80.6萬(wàn)噸，較上月增加6萬(wàn)噸，較去年同期增加4.28萬(wàn)噸?；久嫔锌桑壳把b置利潤(rùn)可達(dá)到300-700元/噸，依然有壓縮空間。反彈持續(xù)性存疑。 

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。尿素下游需求平淡，新一輪印度即將再度開(kāi)標(biāo)，較10月印標(biāo)時(shí)國(guó)際價(jià)格已經(jīng)再次下跌10-15美元不等，對(duì)比國(guó)內(nèi)已經(jīng)跌破固定床成本。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差顯著低于平均水平，固定床工藝幾乎虧損，不過(guò)水煤氣工藝?yán)麧?rùn)尚可。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開(kāi)工不足，膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)等利空因素依然存在。目前現(xiàn)貨和期貨盤面在持續(xù)下跌后跌幅依然不急國(guó)際尿素價(jià)格的跌幅，但已經(jīng)來(lái)到成本支撐，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)弱勢(shì)波動(dòng)，期貨方面也繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整為主，但繼續(xù)大幅下跌可能性不大。

【瀝青】

瀝青：近期瀝青終端需求繼續(xù)疲軟，山東市場(chǎng)成交跌至2900元/噸左右，華北已有2930元/噸低價(jià)貨源外放，華南主力煉廠合同暫未調(diào)整但實(shí)際出貨仍維持大幅優(yōu)惠。目前瀝青現(xiàn)貨市場(chǎng)整體延續(xù)供大于求的狀態(tài)，而且接下來(lái)天氣日漸寒冷，道路施工需求進(jìn)一步被抑制。瀝青期貨價(jià)格可能仍將保持弱勢(shì)運(yùn)行的狀態(tài)。

【PVC】

PVC：01合約震蕩調(diào)整，收6585（-25），各地現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定。電石企業(yè)出貨壓力大，價(jià)格部分下調(diào)。PVC企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷小幅提升，為74.07%，環(huán)比上升3.84%。同時(shí)，華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降12.99%，同比低7.64%。華北部分地區(qū)下游受到環(huán)保壓力開(kāi)工不穩(wěn)定，東北和西北地區(qū)由于天氣轉(zhuǎn)冷導(dǎo)致部分下游企業(yè)開(kāi)始停產(chǎn)放假，整體下游需求將逐步減弱。由于貨源緊張及庫(kù)存過(guò)低導(dǎo)致近日PVC價(jià)格出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，基差已有一定收窄，建議短期觀望為主。季節(jié)性累庫(kù)情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，根據(jù)當(dāng)前檢修計(jì)劃來(lái)看，11月下旬開(kāi)工將有一定恢復(fù)，但市場(chǎng)到貨需要時(shí)間，中長(zhǎng)期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來(lái)存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：15日煤焦期價(jià)高開(kāi)高走延續(xù)反彈。焦炭方面，焦炭市場(chǎng)整體穩(wěn)中偏弱，邯鄲區(qū)域部分鋼廠提降第三輪后，目前其他區(qū)域鋼廠暫未跟進(jìn)，觀望市場(chǎng)為主，鋼廠對(duì)價(jià)格仍持有較強(qiáng)的議價(jià)能力。焦煤方面，多數(shù)焦企為控制生產(chǎn)成本仍對(duì)原料采購(gòu)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，小單補(bǔ)庫(kù)為主，產(chǎn)地多數(shù)煤種雖仍有一定出貨壓力，但價(jià)格多穩(wěn)定運(yùn)行，少數(shù)高價(jià)資源及配焦存在補(bǔ)跌現(xiàn)象，進(jìn)口煤方面，通關(guān)政策進(jìn)一步收緊，且考慮港口現(xiàn)貨資源多為前期高價(jià)貨源，預(yù)計(jì)短期港口澳洲現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐，現(xiàn)京唐港現(xiàn)貨風(fēng)景北自提報(bào)1350元/噸左右。整體上看，需求端下游鋼廠繼續(xù)以合理采購(gòu)為原則保持適量庫(kù)存為主，多數(shù)鋼廠焦炭庫(kù)存基本位于合理甚至略高水平，供應(yīng)端焦企開(kāi)工未有明顯受限，廠內(nèi)多有庫(kù)存需消耗，短期看焦炭供需仍偏寬松。不過(guò)如第三輪提降落地，產(chǎn)地焦企平均利潤(rùn)已至盈虧平衡線，高成本焦化企業(yè)主動(dòng)降開(kāi)工可能性增加。建議可關(guān)注05合約做多焦化利潤(rùn)套利機(jī)會(huì)。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤窄幅波動(dòng)，關(guān)注3575壓力?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)3960（理計(jì)）漲90。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量348.47萬(wàn)噸，增2.7萬(wàn)噸，社會(huì)庫(kù)存降27.31萬(wàn)噸至315.79萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降11.19萬(wàn)噸至 205.21萬(wàn)噸。本周社庫(kù)降幅持平，廠庫(kù)繼續(xù)下降。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求強(qiáng)度仍好，貿(mào)易商投機(jī)需求繼續(xù)釋放。地產(chǎn)宏觀數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，黑色整體受到提振。當(dāng)下需求依然較好，但未來(lái)需求也將隨氣溫降低而逐步走弱，尚不可過(guò)分樂(lè)觀，后期著重關(guān)注采暖季限產(chǎn)力度，策略建議暫時(shí)觀望。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間繼續(xù)上行。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)640（干基），普氏62指數(shù)報(bào)84.75。全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為12373.75較上周降211.94；日均疏港量316.43增21.19。分量方面，澳礦6540.30降59.78，巴西礦3518.17降27.33，貿(mào)易礦5587.68降20.62，球團(tuán)640.84降59.78， 精粉860.32增63.72，塊礦1859.20降87.08；在港船舶數(shù)量101增19（單位：萬(wàn)噸）本周港口庫(kù)存下降，臨近采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)。期貨價(jià)格反彈之后，或?qū)?dòng)鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性，策略建議空單640-670再度入場(chǎng)。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬價(jià)格震蕩走高，黃金現(xiàn)貨逼近1470美元/盎司。周末中美雙方牽頭人進(jìn)行了貿(mào)易高級(jí)別磋商，圍繞第一階段協(xié)議的各自核心關(guān)切進(jìn)行了建設(shè)性的討論，并將繼續(xù)保持密切交流。但風(fēng)險(xiǎn)事件仍然存在不確定性，同時(shí)伊朗政府提高汽油費(fèi)用引發(fā)的抗議活動(dòng)。貴金屬在當(dāng)前位置出現(xiàn)反彈，此前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成初步協(xié)議疊加美國(guó)方面較為積極的數(shù)據(jù)，國(guó)際黃金白銀價(jià)格近期整體以下跌為主。同時(shí)市場(chǎng)整體對(duì)于降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振有所期待，風(fēng)險(xiǎn)情緒回升下美股創(chuàng)下新高，美元指數(shù)反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段，英國(guó)繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。雖然10月美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，近期官員表態(tài)并無(wú)新意，貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高，貨幣政策對(duì)金銀的支撐減弱。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲(chǔ)降息告一段落的情況下，美元計(jì)價(jià)貴金屬整體震蕩走弱，而人民幣走高使人民幣計(jì)價(jià)金銀趨勢(shì)下行，重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。短線金銀可能由于中美貿(mào)易問(wèn)題的不確定性和技術(shù)性支撐有一定反彈，但是在事件沒(méi)有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化前謹(jǐn)慎看待此次反彈。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)窄幅整理，總體圍繞4.7萬(wàn)波動(dòng)。周五國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的10月份銅產(chǎn)量為86.8萬(wàn)噸，同比增加17.9%，增幅明顯。銅價(jià)自五月份以來(lái)已窄幅整理近半年，供求基本平衡的狀況，使得市場(chǎng)投資者遠(yuǎn)離。由國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，電網(wǎng)投資雖有好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)比回升，但仍為負(fù)增長(zhǎng)，電力需求能否持續(xù)存疑。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.6-4.8萬(wàn)區(qū)間震蕩，建議關(guān)注股市、匯市以及外盤凈空持倉(cāng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)整理。基本面維持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，由月度數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計(jì)將持續(xù)下降。由于外盤庫(kù)存較低，維持現(xiàn)貨升水狀態(tài)。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開(kāi)工率維持高位，國(guó)內(nèi)需求未見(jiàn)明顯改善，表現(xiàn)為鍍鋅板產(chǎn)量下降明顯。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開(kāi)工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：上周五夜盤鋁價(jià)繼續(xù)下行。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著旺季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【鎳】

鎳：上周五夜盤鎳價(jià)下跌。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，近期LME鎳庫(kù)存大幅下降，人為干預(yù)跡象明顯，青山集團(tuán)稱其提貨是為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，但考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性依然較大，逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)難以完全消除，近期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局預(yù)計(jì)持續(xù)。操作上建議目前價(jià)格觀望或者逢高做空。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。新作雖然開(kāi)始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開(kāi)機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)圍繞1850-1900點(diǎn)范圍波動(dòng)，也可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆繼續(xù)在60日均線附近徘徊，目前受收割壓力影響而調(diào)整，但是美豆減產(chǎn)和庫(kù)存同比大降仍然支撐CBOT豆類，預(yù)計(jì)美豆01支撐在915附近。國(guó)內(nèi)油脂期貨周五夜盤小幅波動(dòng)，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存上升，對(duì)現(xiàn)貨和盤面價(jià)格構(gòu)成壓力。受未來(lái)半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，短期大幅上漲后，關(guān)注現(xiàn)貨跟漲情況，價(jià)格將出現(xiàn)反復(fù)。Y2001短期支撐6200-6230，短期阻力6650-6680左右；棕櫚油2001下方支撐5080-5100附近，短期阻力5500-5550；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：ICE期棉漲0.95%，在66.71美分/磅。鄭棉漲0.19%，收13050元/噸。商務(wù)部新聞發(fā)布會(huì)公布了中美經(jīng)貿(mào)磋商的最新進(jìn)展，過(guò)去兩周中美雙方牽頭人同意隨協(xié)議進(jìn)展，分階段取消加征關(guān)稅。如果中美雙方達(dá)成第一階段協(xié)議，應(yīng)當(dāng)根據(jù)協(xié)議的內(nèi)容同步、等比率取消已加征關(guān)稅。十月受減產(chǎn)消息刺激，新棉上市出現(xiàn)一定搶收，收購(gòu)價(jià)格一路走高，但近期有所企穩(wěn)。由于收購(gòu)價(jià)格的上升帶來(lái)皮棉成本的上升，鄭棉受此影響站上13000元/噸。陳棉庫(kù)存量仍然較大，減產(chǎn)的幅度并沒(méi)有傳言那么多，實(shí)際應(yīng)該在5%左右。近期國(guó)內(nèi)紡織廠訂單情況再度開(kāi)始下滑，下游情況不佳。國(guó)內(nèi)棉價(jià)在13200到13500元/噸有套保壓力，關(guān)注中美能否落地實(shí)質(zhì)性減稅協(xié)議。國(guó)儲(chǔ)宣布計(jì)劃輪入50萬(wàn)噸新疆棉，將對(duì)棉價(jià)形成托底作用，保持內(nèi)外價(jià)差在合理范圍。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩，鄭糖震蕩。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)8102張（-27張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)500張?，F(xiàn)貨價(jià)格持平，昆明白糖現(xiàn)貨6000元/噸，柳州6000元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本5100元/噸附近。海關(guān)公布9月白糖進(jìn)口量47萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸，同比大增32萬(wàn)噸或213.33%。截止9月中國(guó)產(chǎn)糖1076萬(wàn)噸，銷糖1040.63萬(wàn)噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)17%，歷史最高20%。前期基差偏高刺激市場(chǎng)情緒導(dǎo)致上周鄭糖期貨增倉(cāng)近30萬(wàn)張并大幅上漲?，F(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖即將上市。未來(lái)伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，以及國(guó)儲(chǔ)拋售等政策，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。建議謹(jǐn)防出現(xiàn)獲利了結(jié)出現(xiàn)導(dǎo)致的糖價(jià)大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆震蕩，豆粕震蕩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)期偏利多，但報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬(wàn)英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月12日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)維持凈多單。市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)稱中國(guó)截止10月生豬存欄環(huán)比增加1.62%，母豬存欄環(huán)比增加3.77%，生豬存欄量上升幅度開(kāi)始有擴(kuò)大趨向。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比增加22萬(wàn)噸，同比降低332萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比降低7萬(wàn)噸，同比降低57萬(wàn)噸。由于環(huán)保限產(chǎn)及缺少大豆原料，油廠壓榨量本周降低至155萬(wàn)噸。最近四周豆粕提貨量均值134萬(wàn)噸。中國(guó)10月大豆進(jìn)口618萬(wàn)噸。中國(guó)原料偏緊，及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響開(kāi)機(jī)，11-12月期間，建議關(guān)注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套，等待春節(jié)備貨啟動(dòng)。