一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

中歐經(jīng)貿(mào)高層對話中方主席劉鶴應(yīng)約與歐委會副主席、對話歐方主席卡泰寧及其繼任者、候任歐委會執(zhí)行副主席東布羅夫斯基斯通話。雙方就諸多共同關(guān)心的問題進(jìn)行了建設(shè)性討論。

2）國內(nèi)新聞

商務(wù)部：中國10月FDI為692億元，同比增長7.4%；中國吸收外資仍在穩(wěn)定增長，沒有出現(xiàn)大規(guī)模外資撤離情況；正制定外商投資法配套條例，相關(guān)司法解釋也在抓緊制定；將拿出更多針對性措施，加大外資投向中西部的力度。

3）行業(yè)新聞

央行公開市場開展1800億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率下調(diào)至2.50%，上次為2.55%；當(dāng)日無逆回購到期，因此凈投放1800億元。Shibor多數(shù)小幅上行。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股微漲，美聯(lián)儲主席鮑威爾已經(jīng)與美國總統(tǒng)特朗普及美國財(cái)長努欽在白宮會面，就經(jīng)濟(jì)進(jìn)行討論，在會面中，鮑威爾并沒有就其對貨幣政策的預(yù)期進(jìn)行討論。央行18日下調(diào)7天逆回購中標(biāo)利率5BP，這是7天逆回購利率逾四年來首次下調(diào)，“降息”利好刺激A股上漲，但量能沒有有效放大。昨日外資流入14.59億元，11月15日融資余額達(dá)9535.28億元，較上日增加34.01億元。商務(wù)部14號表示中美正就取消加征關(guān)稅幅度進(jìn)行深入討論，預(yù)計(jì)將對后市行情起到積極作用。2019年11月8日，經(jīng)國務(wù)院同意，證監(jiān)會正式啟動擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。MSCI將于11月26日收盤后將A股大盤納入因子從15%提升至20%，近期外資主要以流入為主。中國將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近日股市表現(xiàn)較為弱勢，易受利空消息影響，18日陽線增添了一些做多信號但并不強(qiáng)烈，短期仍然可以選擇觀望或者少量倉位試多。

【國債】

國債：央行下調(diào)逆回購利率，期債價(jià)格大幅上漲。央行開展1800億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率下調(diào)5bp至2.50%，略超出市場預(yù)期，市場資金面緊張情況緩解，國債期貨價(jià)格大幅上漲，10年期國債收益率下行3.62bp至3.20%。央行下調(diào)MLF利率之后繼續(xù)下調(diào)OMO利率，逆周期調(diào)控態(tài)度明確，央行在貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中也表示要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)，應(yīng)對經(jīng)濟(jì)短期下行壓力，不過當(dāng)前債市仍面臨多重利空因素的擾動：一方面受豬肉價(jià)格及其替代品價(jià)格的上漲影響，CPI顯著上行，央行將考慮物價(jià)走勢的動態(tài)變化，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，警惕通脹預(yù)期發(fā)散，短期大幅寬松的概率較低；另一方面，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例下調(diào)，市場預(yù)期專項(xiàng)債額度可能提前發(fā)行，2020年的財(cái)政政策也將更加積極，年初將大量發(fā)行，對債市或形成擾動；此外，中美經(jīng)貿(mào)談判預(yù)期向好也將提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，綜合預(yù)計(jì)短期國債期貨價(jià)格繼續(xù)維持底部震蕩，操作上建議暫時(shí)觀望，關(guān)注移倉期間的跨期套利機(jī)會。

2）能化

【原油】

原油:WTI 12月原油期貨收跌0.67美元或1.16%，報(bào)57.05美元/桶；布倫特1月原油期貨收跌0.86美元或1.36%，報(bào)62.44美元/桶。上期所原油期貨主力合約SC2001夜盤收跌0.38%，報(bào)450.7元/桶。美國能源信息署（EIA）預(yù)計(jì)12月美國頁巖油總產(chǎn)量增加約4.9萬桶/日至913.3萬桶/日；預(yù)計(jì)二疊紀(jì)盆地12月原油產(chǎn)量473萬桶/日，11月為467萬桶/日，巴肯12月原油產(chǎn)量151萬桶/日，11月為150萬桶/日；預(yù)測每口新增鉆井原油產(chǎn)量規(guī)模：巴肯地區(qū)1542桶/日（一個(gè)月前預(yù)測為1522桶/日），鷹潭地區(qū)1434桶/日（一個(gè)月前預(yù)測為1420桶/日）。IEA估計(jì)明年美國、巴西、挪威和圭亞那等非OPEC產(chǎn)油國的原油供應(yīng)量將增加230萬桶/日，2019年的增幅為180萬桶/日。俄羅斯11月前兩周原油產(chǎn)量為1125萬桶/日；根據(jù)OilX的數(shù)據(jù)，11月到目前為止，委內(nèi)瑞拉平均每天出口53萬桶原油，高于10月的52.3萬桶。有報(bào)道稱，委內(nèi)瑞拉僅在11月的頭11天就裝載了近1100萬桶原油，是上月同期裝載量的兩倍多。大部分石油似乎是運(yùn)往亞洲，其中一半的船只關(guān)閉了地理定位裝置，以避免被發(fā)現(xiàn)。

【甲醇】

甲醇：報(bào)收1919,下跌2.14%。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在78.1%，較上周下跌2.93個(gè)百分點(diǎn)。內(nèi)蒙古久泰開工提升但陜西蒲城裝置停車檢修，所以本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷下滑。江蘇甲醇庫存在78.5萬噸，浙江地區(qū)甲醇庫存在27.24萬噸，華南地區(qū)13.2萬噸，從11月15日至12月1日中國進(jìn)口船貨到港量在51.6萬-52萬噸附近。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為72.14%，環(huán)比上漲0.57%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為85.84%，環(huán)比上漲0.40%。整體甲醇延續(xù)偏弱。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一強(qiáng)勢反彈，現(xiàn)貨市場價(jià)格下跌，高位走勢波動。目前處于國外產(chǎn)膠旺季，東南亞主產(chǎn)國預(yù)計(jì)出口增加，10月越南出口天膠19.2萬噸，同比增5%。環(huán)比增27%。出口中國13.8萬噸，同比增6%。泰國方面，在限制出口取消后，預(yù)計(jì)出口也會同步增加。10月消費(fèi)投資數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，汽車產(chǎn)銷持續(xù)下滑，但降幅縮窄。產(chǎn)銷環(huán)比增長3.9%和0.6%，同比下滑1.7%和4%。國內(nèi)全乳膠即將逐步停割，底部價(jià)格支撐仍然有效，后期進(jìn)口標(biāo)膠預(yù)計(jì)將會增加，形成供應(yīng)壓力。歷史數(shù)據(jù)來看，年底通常價(jià)格反彈概率較高，當(dāng)前價(jià)格仍處于底部區(qū)間，預(yù)計(jì)維持底部震蕩，重心或有小幅抬升。

【PTA】

PTA：PTA01收于4726（-32），PX成交價(jià)790美金/噸。浙江石化PX裝置流程打通，預(yù)計(jì)本周末產(chǎn)出PX，一期投產(chǎn)200萬噸/年。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4750元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4160元/噸，加工費(fèi)550元/噸左右。后續(xù)需要密切關(guān)注恒力石化250萬噸PTA裝置、中泰化學(xué)120萬噸PTA新裝置投產(chǎn)進(jìn)度。江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般，在6-7成附近。PTA開工率84.7%。聚酯負(fù)荷在90%。江蘇一聚酯大廠近日聚酯產(chǎn)品有減產(chǎn)計(jì)劃，主要涉及瓶片、短纖、長絲共1100-1200噸/天，部分已開始執(zhí)行?？諉螠p持，價(jià)格回漲，近月觀望為主。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4583（+2）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4658元/噸，MEG外盤541美元/噸。上周華東主港地區(qū)MEG港口庫存約51.4萬噸，環(huán)比上期減少5.1萬噸，下降至近兩年低位。截至11月14日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在74.04%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在70.51%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。據(jù)悉，2019年10月MEG進(jìn)口量在80.6萬噸，較上月增加6萬噸，較去年同期增加4.28萬噸?；久嫔锌?，行情反彈。

【尿素】

尿素：尿素期貨繼續(xù)下跌。尿素下游需求平淡，新一輪印度即將再度開標(biāo)，較10月印標(biāo)時(shí)國際價(jià)格已經(jīng)再次下跌10-15美元不等，對比國內(nèi)已經(jīng)跌破固定床成本。上游方面，尿素與煤炭、合成氨之間的價(jià)差顯著低于平均水平，固定床工藝幾乎虧損，不過水煤氣工藝?yán)麧櫳锌?。之前停車企業(yè)較多，但下游同樣開工不足，膠板廠環(huán)保限產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)等利空因素依然存在。目前現(xiàn)貨和期貨盤面在持續(xù)下跌后跌幅依然不及國際尿素價(jià)格的跌幅，不過已經(jīng)跌破固定床成本，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)弱勢波動，期貨方面也繼續(xù)弱勢調(diào)整為主，但繼續(xù)大幅下跌可能性不大。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青期貨主力上漲0.70%。近期瀝青終端需求疲軟，山東市場主流成交在2900-3220元/噸，煉廠出貨量較前期大幅減少，庫存增加；華北已有2930元/噸低價(jià)貨源外放；華東市場主流成交在3250-3450元/噸，北方南下資源減少但區(qū)域需求也減弱，貨源較為充足；華南主力煉廠合同暫未調(diào)整但實(shí)際出貨仍維持大幅優(yōu)惠。總體上，瀝青現(xiàn)貨市場整體延續(xù)供大于求的狀態(tài)，而且接下來天氣日漸寒冷，道路施工需求進(jìn)一步被抑制，瀝青期貨價(jià)格可能仍將保持弱勢運(yùn)行的狀態(tài)。

【PVC】

PVC：01合約震蕩調(diào)整，收6545（+10），各地現(xiàn)貨價(jià)格平穩(wěn)。電石企業(yè)出貨壓力大，價(jià)格部分下調(diào)。PVC企業(yè)開工負(fù)荷小幅提升，為74.07%，環(huán)比上升3.84%。同時(shí)，華東及華南地區(qū)社會庫存繼續(xù)下降，華東及華南樣本倉庫庫存環(huán)比降21.21%，同比低27.23%。華北部分地區(qū)下游受到環(huán)保壓力開工不穩(wěn)定，東北和西北地區(qū)由于天氣轉(zhuǎn)冷導(dǎo)致部分下游企業(yè)開始停產(chǎn)放假，整體下游需求將逐步減弱。由于貨源緊張及庫存過低導(dǎo)致近日PVC價(jià)格出現(xiàn)小幅上揚(yáng)，基差已有一定收窄，建議短期觀望為主。季節(jié)性累庫情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，根據(jù)當(dāng)前檢修計(jì)劃來看，11月下旬開工將有一定恢復(fù)，但市場到貨需要時(shí)間，中長期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：18日煤焦期價(jià)反彈承壓再度下行。焦炭方面，在山西、河北部分鋼廠第三輪提降的同時(shí)，上周五開始山西多家焦企對焦炭價(jià)格提漲50元/噸，考慮到焦企利潤微薄，而鋼廠利潤近期相對不錯(cuò)，焦企提漲呼聲漸起。但是考慮到部分焦企仍有出貨壓力，產(chǎn)地部分超跌資源本輪已落實(shí)150-200元/噸左右降幅，鋼廠對于焦炭提漲多未回應(yīng)。港口方面，近期下水量增加，山東兩港庫存持續(xù)下降，截止18日兩港庫存407萬噸，較月初下降26萬噸。受期貨盤面拉漲，港口部分報(bào)價(jià)小幅探漲至1720-1750元/噸左右。焦煤方面，山西中、低硫主焦煤價(jià)格下調(diào)后，部分煤礦出貨壓力有所緩解，且部分下游對于緊缺煤種適當(dāng)冬儲補(bǔ)庫，煤礦進(jìn)一步下調(diào)意愿不強(qiáng)。但是配焦煤出貨壓力仍然偏高，不排除價(jià)格繼續(xù)下調(diào)。進(jìn)口蒙煤方面，口岸蒙煤市場成交較為冷清，目前蒙古5#原煤多數(shù)報(bào)價(jià)在850-870元/噸左右，部分回收稍差的價(jià)格已降至830-840元/噸左右。整體上看，需求端下游鋼廠繼續(xù)以合理采購為原則保持適量庫存為主，多數(shù)鋼廠焦炭庫存基本位于合理甚至略高水平，供應(yīng)端焦企開工未有明顯受限，廠內(nèi)多有庫存需消耗，短期看焦炭供需仍偏寬松。不過如第三輪提降落地，產(chǎn)地焦企平均利潤已至盈虧平衡線，高成本焦化企業(yè)主動降開工可能性增加。建議可關(guān)注逢低參與比值1.40-1.45區(qū)間05合約做多焦化利潤套利機(jī)會。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤沖高回落，或?qū)⑦M(jìn)入調(diào)整。現(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨報(bào)4010（理計(jì)）漲50。鋼聯(lián)周度庫存顯示，螺紋周產(chǎn)量348.47萬噸，增2.7萬噸，社會庫存降27.31萬噸至315.79萬噸，鋼廠庫存降11.19萬噸至 205.21萬噸。本周社庫降幅持平，廠庫繼續(xù)下降。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求強(qiáng)度仍好，貿(mào)易商投機(jī)需求繼續(xù)釋放。地產(chǎn)宏觀數(shù)據(jù)大幅超預(yù)期，黑色整體受到提振。當(dāng)下需求依然較好，但未來需求也將隨氣溫降低而逐步走弱，尚不可過分樂觀，后期著重關(guān)注采暖季限產(chǎn)力度，策略建議3575-3600試空。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦漲勢趨緩?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)638（干基），普氏62指數(shù)報(bào)85.1。全國45個(gè)港口鐵礦石庫存為12373.75較上周降211.94；日均疏港量316.43增21.19。分量方面，澳礦6540.30降59.78，巴西礦3518.17降27.33，貿(mào)易礦5587.68降20.62，球團(tuán)640.84降59.78， 精粉860.32增63.72，塊礦1859.20降87.08；在港船舶數(shù)量101增19（單位：萬噸）本周港口庫存下降，臨近采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢。期貨價(jià)格反彈之后，或?qū)愉搹S補(bǔ)庫積極性，策略建議空單640-670再度入場。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨天金銀探底反彈。中國央行周一再次放寬貨幣政策，自2015年以來首次降低反向回購利率。近期中美雙方牽頭人進(jìn)行了貿(mào)易高級別磋商，圍繞第一階段協(xié)議的各自核心關(guān)切進(jìn)行了建設(shè)性的討論，并將繼續(xù)保持密切交流。此前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成初步協(xié)議疊加美國方面較為積極的數(shù)據(jù)，一度使得國際黃金白銀價(jià)格大幅下跌。同時(shí)市場整體對于降息對經(jīng)濟(jì)的提振有所期待，風(fēng)險(xiǎn)情緒回升下美股創(chuàng)下新高，美元指數(shù)反彈，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段，英國繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，市場的避險(xiǎn)情緒整體降溫。雖然10月美聯(lián)儲再度降息，但美聯(lián)儲表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，近期官員表態(tài)并無新意，貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高，貨幣政策對金銀的支撐減弱。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲降息告一段落的情況下，美元計(jì)價(jià)貴金屬整體震蕩走弱，而人民幣走高使人民幣計(jì)價(jià)金銀趨勢下行，重點(diǎn)關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。短線金銀可能由于中美貿(mào)易問題的不確定性和技術(shù)性支撐有一定反彈，但是在事件沒有出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性變化前謹(jǐn)慎看待此次反彈。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)延續(xù)圍繞4.7萬窄幅波動。據(jù)報(bào)道昨日央行下調(diào)七天逆回購利率，被市場理解為刺激經(jīng)濟(jì)的手段。銅價(jià)自五月份以來已窄幅整理近半年，供求基本平衡的狀況，使得市場投資者遠(yuǎn)離。由國內(nèi)情況來看，目前國內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，電網(wǎng)投資雖有好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游環(huán)比回升，但仍為負(fù)增長，電力需求能否持續(xù)存疑。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.6-4.8萬區(qū)間震蕩，建議關(guān)注股市、匯市以及外盤凈空持倉變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)小幅下跌，距離前期三年低點(diǎn)不足100元。基本面維持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國內(nèi)供應(yīng)增長明顯，由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計(jì)將持續(xù)下降。由于外盤庫存較低，維持現(xiàn)貨升水狀態(tài)。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國內(nèi)需求未見明顯改善，表現(xiàn)為鍍鋅板產(chǎn)量下降明顯。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)低開后震蕩。國內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國內(nèi)冶煉利潤維持高位。受環(huán)保影響，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長，預(yù)計(jì)其相對過剩的趨勢不會改變。庫存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫存后續(xù)走勢需持續(xù)關(guān)注。境外方面，力拓宣布對新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。 

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)下跌。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場對供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫存方面，近期LME鎳庫存大幅下降，人為干預(yù)跡象明顯，青山集團(tuán)稱其提貨是為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，但考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對整體供應(yīng)影響有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國內(nèi)方面，市場交割品的不確定性依然較大，逼倉風(fēng)險(xiǎn)難以完全消除，近期近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局預(yù)計(jì)持續(xù)。操作上建議目前價(jià)格觀望或者逢高做空。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅上漲。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長期來看玉米去庫存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)圍繞1850-1900點(diǎn)范圍波動，也可考慮布局05、09合約長期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅下跌。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢，客商采購積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場銷售速度緩慢，客商采購積極性差，陜西庫外貨銷售時(shí)間貨延長，對其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆昨日下跌，跌破60日均線，技術(shù)上較弱，目前受收割壓力影響而調(diào)整。國內(nèi)油脂期貨夜盤小幅波動，國內(nèi)棕櫚油庫存上升，對現(xiàn)貨和盤面價(jià)格構(gòu)成壓力。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，短期大幅上漲后，價(jià)格將出現(xiàn)反復(fù)。Y2001短期支撐6200-6230，短期阻力6650-6680左右；棕櫚油2001下方支撐5080-5100附近，短期阻力5500-5550；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：ICE期棉跌1.41%，在65.75美分/磅。鄭棉跌0.77%，收12960元/噸。商務(wù)部新聞發(fā)布會公布了中美經(jīng)貿(mào)磋商的最新進(jìn)展，過去兩周中美雙方牽頭人同意隨協(xié)議進(jìn)展，分階段取消加征關(guān)稅。如果中美雙方達(dá)成第一階段協(xié)議，應(yīng)當(dāng)根據(jù)協(xié)議的內(nèi)容同步、等比率取消已加征關(guān)稅。十月受減產(chǎn)消息刺激，新棉上市出現(xiàn)一定搶收，收購價(jià)格一路走高，但近期有所企穩(wěn)。由于收購價(jià)格的上升帶來皮棉成本的上升，鄭棉受此影響站上13000元/噸。陳棉庫存量仍然較大，減產(chǎn)的幅度并沒有傳言那么多，實(shí)際應(yīng)該在5%左右。近期國內(nèi)紡織廠訂單情況再度開始下滑，下游情況不佳。國內(nèi)棉價(jià)在13200到13500元/噸有套保壓力，關(guān)注中美能否落地實(shí)質(zhì)性減稅協(xié)議。國儲宣布計(jì)劃輪入50萬噸新疆棉，將對棉價(jià)形成托底作用，保持內(nèi)外價(jià)差在合理范圍。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩，鄭糖震蕩。倉單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)8097張（-5張），19年4月末為33500張，倉單預(yù)報(bào)500張?，F(xiàn)貨價(jià)格持平，昆明白糖現(xiàn)貨6000元/噸，柳州6000元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國糖成本5100元/噸附近。海關(guān)公布9月白糖進(jìn)口量47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比大增32萬噸或213.33%。截止9月中國產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖1040.63萬噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期?，F(xiàn)貨對配額外進(jìn)口利潤17%，歷史最高20%。前期基差偏高刺激市場情緒導(dǎo)致上周鄭糖期貨增倉近30萬張并大幅上漲?，F(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤且新糖即將上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動作，以及國儲拋售等政策，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。建議謹(jǐn)防出現(xiàn)獲利了結(jié)出現(xiàn)導(dǎo)致的糖價(jià)大幅回落。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅下跌，豆粕震蕩。美國農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，市場預(yù)期偏利多，但報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月17日當(dāng)周，美國大豆收割率91%，持平于分析師預(yù)估的91%，之前一周為85%，上年同期為91%，五年均值為95%。截止11月12日，管理基金在美豆合約持倉維持凈多單。市場調(diào)研數(shù)據(jù)稱中國截止10月生豬存欄環(huán)比增加1.62%，母豬存欄環(huán)比增加3.77%，生豬存欄量上升幅度開始有擴(kuò)大趨向。上周國內(nèi)大豆庫存環(huán)比降低7萬噸，同比降低328萬噸。豆粕庫存環(huán)比降低5萬噸，同比降低67萬噸。由于環(huán)保限產(chǎn)及缺少大豆原料，油廠壓榨量本周164萬噸。最近四周豆粕提貨量均值134萬噸。中國10月大豆進(jìn)口618萬噸。中國原料偏緊，及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響開機(jī)，11-12月期間，建議關(guān)注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套，等待春節(jié)備貨啟動。