一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

韓日兩國(guó)經(jīng)貿(mào)部門就日本針對(duì)韓國(guó)實(shí)施出口管制問題的磋商最快有望于本周啟動(dòng)課長(zhǎng)級(jí)對(duì)話，如果在此次課長(zhǎng)級(jí)對(duì)話中雙方協(xié)調(diào)立場(chǎng)并取得一定進(jìn)展，則有望于12月舉行局長(zhǎng)級(jí)對(duì)話，正式就日本出口管制問題展開磋商。

2）國(guó)內(nèi)新聞

央行發(fā)布《中國(guó)金融穩(wěn)定報(bào)告（2019）》指出，通過一年多的集中整治和多措并舉，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面取得積極進(jìn)展。未來要進(jìn)一步提高金融供給對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的適應(yīng)性和靈活性；防范金融市場(chǎng)異常波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)對(duì)股市、債市、匯市實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)，阻斷跨市場(chǎng)、跨區(qū)域、跨境風(fēng)險(xiǎn)傳染，防范金融市場(chǎng)異常波動(dòng)和共振。

3）行業(yè)新聞

據(jù)中國(guó)氣象局國(guó)家氣候中心、中國(guó)環(huán)境監(jiān)測(cè)總站聯(lián)合會(huì)商預(yù)測(cè)分析，2019-2020年秋冬季東亞冬季風(fēng)偏弱，氣溫較常年同期偏高，污染物擴(kuò)散條件偏差。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，科技股集體收漲。A股昨日分化，上周五美國(guó)又對(duì)中興和華為下禁令，打擊科技股表現(xiàn)。中美第一階段貿(mào)易協(xié)議或會(huì)推遲，兩國(guó)貿(mào)易擔(dān)憂再起。商務(wù)部表示中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)保持密切溝通。2019年11月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。MSCI將于11月26日收盤后將A股大盤納入因子從15%提升至20%，近期外資主要以流入為主。中國(guó)將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)?？傮w上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近日股市表現(xiàn)較為弱勢(shì)，易受利空消息影響，18日和19日陽線增添了做多信號(hào)，但整體做多信號(hào)并不強(qiáng)烈，當(dāng)前并無較大的利好讓指數(shù)上一臺(tái)階，預(yù)計(jì)仍以中性偏震蕩為主，策略上以防御為主，操作上可以觀望為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：資金面有所收斂，期債價(jià)格震蕩走低。央行表示銀行體系流動(dòng)性總量處于合理充裕水平，不開展逆回購(gòu)操作，當(dāng)日逆回購(gòu)和國(guó)庫(kù)現(xiàn)金定存到期合計(jì)2400億元，Shibor短端利率上行，資金面有所收斂，國(guó)債期貨價(jià)格震蕩走低，10年期國(guó)債收益率上行2.75bp至3.19%。當(dāng)前債市面臨多重利空因素的擾動(dòng)：一是主席在人民大會(huì)堂會(huì)見美國(guó)前國(guó)務(wù)卿基辛格，雙方表示在努力找到妥善解決分歧的辦法，此前中國(guó)首席談判代表對(duì)達(dá)成貿(mào)易協(xié)議持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度；二是受豬肉價(jià)格及其替代品價(jià)格的上漲影響，CPI顯著上行，央行將考慮物價(jià)走勢(shì)的動(dòng)態(tài)變化，加強(qiáng)預(yù)期引導(dǎo)，警惕通脹預(yù)期發(fā)散，短期大幅寬松的概率較低；三是近期穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例下調(diào)，2020年的財(cái)政政策也將更加積極，帶動(dòng)工業(yè)品大幅上漲，對(duì)債市形成擾動(dòng)。綜合預(yù)計(jì)短期國(guó)債期貨價(jià)格將以調(diào)整為主，操作上建議暫時(shí)觀望，目前主力合約已經(jīng)移倉(cāng)至2003合約。

2）能化

【原油】

原油: WTI 1月原油期貨收漲0.14美元，漲幅0.24%，報(bào)57.91美元/桶；布倫特1月原油期貨收漲0.12美元，漲幅0.19%，報(bào)63.51美元/桶；INE原油期貨主力合約SC2001夜盤收跌0.09%，報(bào)460.8元/桶。原油市場(chǎng)繼續(xù)維持震蕩格局，臨近年底，仿佛市場(chǎng)交易變得極為不活躍。從最近的WTI指數(shù)和布倫特指數(shù)行情上可以看出，近期的總持倉(cāng)突然大幅的增加，雖然行情幾乎沒多大變化，但資金的博弈可以異常激烈，并且多空雙方都在相互加碼。之前我們經(jīng)?？吹节厔?shì)性的行情中持倉(cāng)的大幅上升，在當(dāng)前震蕩行情中多空就已經(jīng)開始下注，這本身就已經(jīng)可以說明在未來的某一個(gè)事件足以讓資金賭上一把，而這個(gè)事件大概率是OPEC會(huì)議。IFO調(diào)查數(shù)據(jù)顯示德國(guó)經(jīng)濟(jì)仍未擺脫疲態(tài)，令歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景再度存疑，這也打壓了來年全球能源需求增長(zhǎng)空間，令油價(jià)承壓。同時(shí)，市場(chǎng)正將目光轉(zhuǎn)向此后的OPEC半年度會(huì)議，從當(dāng)前的局面看，OPEC只可能延續(xù)現(xiàn)有減產(chǎn)力度，而不太可能繼續(xù)擴(kuò)大減產(chǎn)。  

【甲醇】

甲醇：甲醇報(bào)收1997，上漲1.06%。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.77%，較上周上漲5.67個(gè)百分點(diǎn)。陜西蒲城清潔能源CTO裝置重啟以及山東聯(lián)泓檢修結(jié)束并恢復(fù)正常運(yùn)行，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷上漲。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.21%，環(huán)比下滑1.28%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為83.12%，環(huán)比下滑3.16%。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分裝置停車或者降負(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致西北開工負(fù)荷下滑。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫(kù)存下降至111.35萬噸，環(huán)比11月14日下跌7.59萬噸，跌幅在6.38%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在36萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從11月22日至12月8日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在54.02萬-55萬噸附近。

【橡膠】

橡膠：橡膠周一繼續(xù)上漲，夜盤回調(diào)，倉(cāng)單大量注銷，削減期貨壓力，利好兌現(xiàn)。但需要注意后期現(xiàn)貨市場(chǎng)壓力。國(guó)內(nèi)今年以來主動(dòng)去庫(kù)存明顯，進(jìn)口縮減，庫(kù)存消耗，供應(yīng)壓力有所縮減，對(duì)市場(chǎng)有一定提振。短期價(jià)格上漲并未出現(xiàn)較大的供需反轉(zhuǎn)依據(jù)，年底通常反彈概率較高，國(guó)內(nèi)全乳膠停割，國(guó)外年末價(jià)格提振消息也較多，短期走勢(shì)上行一是基于絕對(duì)價(jià)格過低，利空出盡，難以繼續(xù)下行，二是基于國(guó)內(nèi)庫(kù)存的逐步消耗，加之資金助推。短期13000處壓力明顯，回調(diào)后或有新多機(jī)會(huì)。

【PTA】

PTA：PTA01收于4790（-18），PX成交價(jià)794美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4815元/噸成交。PTA生產(chǎn)成本4210元/噸，加工費(fèi)600元/噸左右。后續(xù)需要密切關(guān)注恒力石化250萬噸PTA裝置預(yù)計(jì)12月底前、中泰化學(xué)120萬噸PTA新裝置預(yù)計(jì)12月20日投產(chǎn)。江浙滌絲產(chǎn)銷整體一般,6成左右。PTA開工率84.7%。聚酯負(fù)荷在90%。儀征化纖10萬噸直紡滌短裝置昨天起停車檢修一個(gè)月?？諉螠p持，價(jià)格回漲，近月觀望為主。

【MEG】

MEG：MEG01合約收于4515（-5）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4597元/噸，MEG外盤540美元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約50.2萬噸，環(huán)比上期減少1.2萬噸，下降至近兩年低位。截至11月21日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在75.52%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在74.06%（煤制總產(chǎn)能為451萬噸/年）。開工率小幅提高。據(jù)悉，2019年10月MEG進(jìn)口量在80.6萬噸，較上月增加6萬噸，較去年同期增加4.28萬噸。關(guān)注恒力石化90萬噸MEG新裝置投產(chǎn)進(jìn)度（預(yù)計(jì)本周進(jìn)行調(diào)試），以及浙石化70萬噸MEG新裝置投產(chǎn)（預(yù)計(jì)2020年1月）。

【尿素】

尿素：尿素期貨持續(xù)上漲。尿素國(guó)內(nèi)下游需求平淡，印度11月尿素招投標(biāo)情況公布，核算國(guó)內(nèi)FOB較10月份下跌14美元/噸，對(duì)應(yīng)期貨盤面約1580元/噸。上周五有企業(yè)發(fā)生臨時(shí)故障，推動(dòng)周末期間現(xiàn)貨成交增加。目前現(xiàn)貨和期貨盤面價(jià)格在固定床成本附近，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)圍繞成本附近波動(dòng)，期貨方面反彈情況無法持續(xù)，繼續(xù)小幅波動(dòng)為主。

【瀝青】

瀝青：夜盤BU2006合約上漲1.19%。近日瀝青期貨價(jià)格有所回升，原油價(jià)格相對(duì)穩(wěn)健，與瀝青現(xiàn)貨價(jià)格下行共同作用下，部分煉廠瀝青生產(chǎn)利潤(rùn)面臨虧損，成本端對(duì)瀝青價(jià)格的支撐力量將逐漸顯現(xiàn)。雖然瀝青成本端獲支撐，但需求仍然相對(duì)較弱，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交不佳造成煉廠繼續(xù)累庫(kù)，現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行壓力,華東市場(chǎng)主流成交在3200-3400元/噸，部分品牌進(jìn)口瀝青12月份到岸價(jià)跌至370美元/噸。此外，接下來天氣日漸寒冷，道路施工需求進(jìn)一步被抑制，瀝青期貨價(jià)格可能仍將保持弱勢(shì)震蕩。

【PVC】

PVC：01合約震蕩調(diào)整，收6660（-5），各地貨源緊缺，現(xiàn)貨價(jià)格紛紛上調(diào)。電石供需失衡狀態(tài)有一定改善，價(jià)格總體偏弱勢(shì)。PVC整體開工負(fù)荷73.99%，環(huán)比下降0.08%。同時(shí)，華東及華南地區(qū)社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)下降，華東及華南樣本倉(cāng)庫(kù)庫(kù)存環(huán)比降21.21%，同比低27.23%。由于華南地區(qū)庫(kù)存水平偏低導(dǎo)致華南與華東價(jià)差自10月以來逐步拉大，隨著華東庫(kù)存繼續(xù)去化，目前價(jià)差自高點(diǎn)稍有回落。根據(jù)當(dāng)前檢修計(jì)劃來看，11月下旬開工將有一定恢復(fù)，但市場(chǎng)到貨需要時(shí)間，目前價(jià)格已較高，不建議繼續(xù)追漲，短期觀望為主。季節(jié)性累庫(kù)情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，中長(zhǎng)期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：25日煤焦期價(jià)高開高走大幅反彈。焦炭方面，山西、河北等地區(qū)焦企提漲及周末關(guān)于唐山市無證排污11家焦企關(guān)停、山東濰坊臨沂去產(chǎn)能消息，焦炭市場(chǎng)情緒明顯好轉(zhuǎn)，目前主產(chǎn)地焦企環(huán)保趨嚴(yán)，山西地區(qū)，呂梁、晉中、臨汾、長(zhǎng)治等地區(qū)焦企均有不同程度限產(chǎn)，幅度在10-30%之間，此次環(huán)保落實(shí)程度較前期有所增強(qiáng)，或?qū)⒂绊懚虝r(shí)間區(qū)域焦炭供應(yīng)，加之焦煤成本支撐，短期看焦炭供需面逐步改善，價(jià)格或?qū)⑵蠓€(wěn)趨強(qiáng)。焦煤方面，汾渭焦煤產(chǎn)運(yùn)銷樣本點(diǎn)煤礦庫(kù)存數(shù)周持續(xù)攀升后，首次出現(xiàn)了顯著下滑，一方面在于下游焦企考慮后期運(yùn)輸?shù)葐栴}，對(duì)于部分煤種進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)庫(kù)；另一方面在于山西、山東地區(qū)煤礦事故出現(xiàn)，地區(qū)安全檢查增多，煤礦出貨有所好轉(zhuǎn)。蒙煤方面，甘其毛都日均通關(guān)車數(shù)繼續(xù)維持在較低水平，200-300車左右，口岸市場(chǎng)成交也相對(duì)冷清，短期貿(mào)易商主要以消化庫(kù)存為主。整體上看，煤焦市場(chǎng)心態(tài)略有回暖，上游煤礦事故引發(fā)安監(jiān)，部分地區(qū)焦企環(huán)保限產(chǎn)，下游鋼廠長(zhǎng)流程產(chǎn)量恢復(fù)，加上利潤(rùn)大幅走高后對(duì)焦企提漲容忍度提高，部分地區(qū)焦企本周開始陸續(xù)提漲50元/噸，下游鋼廠擔(dān)心冬季運(yùn)輸有一定接受提漲可能。周末傳唐山及山東地區(qū)去產(chǎn)能意見稿，后續(xù)需關(guān)注唐山及山東焦企實(shí)際影響。目前港口準(zhǔn)一折盤面1900左右，建議輕倉(cāng)持有05做多盤面利潤(rùn)。

【螺紋】

螺紋：螺紋夜間大幅減倉(cāng)下挫，多方止盈明顯。現(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)4140（理計(jì)）跌10。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量356.99萬噸，增8.52萬噸，社會(huì)庫(kù)存降28.71萬噸至287.08萬噸，鋼廠庫(kù)存降13.43萬噸至 191.78萬噸。本周兩庫(kù)繼續(xù)下行，但產(chǎn)量如期快速提升。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求強(qiáng)度仍好，但高利潤(rùn)帶動(dòng)產(chǎn)量快速上升。當(dāng)下需求依然較好，而北方壓港情況延續(xù)，但未來需求也將隨氣溫降低而逐步走弱，供應(yīng)將逐步彌補(bǔ)供需錯(cuò)配的缺口。目前2001 合約持倉(cāng)量仍高，進(jìn)入12月后持倉(cāng)或大幅降低，帶來大幅波動(dòng)，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。策略建議空單謹(jǐn)慎持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間大幅減倉(cāng)下挫，多方止盈明顯。現(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)664（干基），普氏62指數(shù)報(bào)90.45。全國(guó)45個(gè)港口鐵礦石庫(kù)存為12517.25較上周增143.50；日均疏港量306.13降10.30。分量方面，澳礦6555.15增14.85，巴西礦3610.91增92.74，貿(mào)易礦5703.85增116.17，球團(tuán)634.57降6.27，精粉868.08增7.76，塊礦1937.58增78.38；在港船舶數(shù)量112增11（單位：萬噸）。鋼廠利潤(rùn)大幅飆升為礦價(jià)也帶來上漲空間。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，期貨價(jià)格反彈之后，帶動(dòng)鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性，但本周庫(kù)存在到港增加的背景下依然出現(xiàn)累庫(kù)，策略建議空單持有，680止損。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：上周貴金屬小幅反彈后未能繼續(xù)走高，周一開盤后國(guó)際金銀價(jià)格受美元走高影響持續(xù)持續(xù)下跌。中美貿(mào)易談判有望達(dá)成初步協(xié)議疊加美國(guó)方面較為積極的數(shù)據(jù)，使得國(guó)際黃金白銀價(jià)格持續(xù)疲軟，上周在技術(shù)支撐位小幅反彈但沒有利好支撐其繼續(xù)走高，貿(mào)易談判的各種消息成為主要擾動(dòng)，特朗普繼周二就貿(mào)易談判發(fā)表威脅言論后周五又表示可能非常接近與中國(guó)達(dá)成一項(xiàng)貿(mào)易協(xié)定。另一方面，市場(chǎng)整體對(duì)于降息對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振有所期待，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升一度使得使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段協(xié)議，英國(guó)繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。雖然10月美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，近期官員表態(tài)并無新意，而貨幣政策對(duì)金銀的支撐減弱。貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲(chǔ)降息告一段落的情況下，貴金屬整體震蕩走弱，未來一段時(shí)間走勢(shì)主要關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)震蕩整理。銅價(jià)自五月份以來已窄幅整理近半年，供求基本平衡的狀況使得投機(jī)情緒不足。由國(guó)內(nèi)情況來看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，但值得注意的是10月份電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；10月份家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯。短期銅價(jià)可能延續(xù)4.6-4.8萬區(qū)間震蕩，未來如果需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)暖，銅價(jià)存在走高并打破區(qū)間波動(dòng)的可能。建議關(guān)注股市、匯市以及外盤凈空持倉(cāng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)回落至1.8萬整數(shù)下方。10月份鋅進(jìn)口約4萬噸，環(huán)比雖有恢復(fù)，但仍低于正常的每月6-7萬噸數(shù)量。基本面維持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，由月度數(shù)據(jù)來看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計(jì)將持續(xù)下降。由于外盤庫(kù)存較低，維持現(xiàn)貨升水狀態(tài)，但升水已明顯回落。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國(guó)內(nèi)需求未見明顯改善。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)下行。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著旺季來臨，鋁后期庫(kù)存后續(xù)走勢(shì)需持續(xù)關(guān)注。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格觀望為主。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)高開。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，近期LME鎳庫(kù)存大幅下降，人為干預(yù)跡象明顯，青山集團(tuán)稱其提貨是為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，但考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性依然較大，但較前期明顯降低。操作上建議目前價(jià)格觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨持續(xù)小幅震蕩。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)圍繞1850-1900點(diǎn)范圍波動(dòng)，也可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨沖高回落。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆主力昨日繼續(xù)小幅下跌，回到900美分下方，受中美年內(nèi)無法達(dá)成協(xié)議的預(yù)期影響。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤下跌。受未來半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，且春節(jié)備貨基本結(jié)束，棕櫚油庫(kù)存持續(xù)上升，短期大幅上漲后，謹(jǐn)防價(jià)格出現(xiàn)反復(fù)。Y2001短期支撐6200-6230，短期阻力6650-6680左右；棕櫚油2001下方支撐5270-5300附近，短期阻力5800-5830；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：美棉主力周五上漲1.45%，收在65.74美分/磅，中美貿(mào)易協(xié)議的不確定性擾動(dòng)市場(chǎng)。鄭棉夜盤上漲0.15%，CF05報(bào)13275元/噸?，F(xiàn)貨方面，秋冬季訂單進(jìn)入尾聲，春秋季訂單時(shí)間未到，下游需求仍然較疲軟。國(guó)儲(chǔ)宣布計(jì)劃輪入50萬噸新疆棉，將對(duì)棉價(jià)形成托底作用。預(yù)計(jì)鄭棉價(jià)格近期將維持震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩，鄭糖震蕩。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)7944張（0張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)500張?，F(xiàn)貨價(jià)格小幅下降，昆明白糖現(xiàn)貨5960元/噸，柳州5960元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本5100元/噸附近。海關(guān)公布9月白糖進(jìn)口量47萬噸，環(huán)比增加3萬噸，同比大增32萬噸或213.33%。截止9月中國(guó)產(chǎn)糖1076萬噸，銷糖1040.63萬噸，銷糖率96.71%，銷糖率數(shù)據(jù)大幅好于往年同期?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)17%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖即將上市。未來伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。

【豆粕】

豆粕：美豆小幅下跌，豆粕震蕩。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)期偏利多，但報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月17日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率91%，持平于分析師預(yù)估的91%，之前一周為85%，上年同期為91%，五年均值為95%。截止11月12日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)維持凈多單。市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)稱中國(guó)截止10月生豬存欄環(huán)比增加1.62%，母豬存欄環(huán)比增加3.77%，生豬存欄量上升幅度開始有擴(kuò)大趨向。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比降低14萬噸，同比降低369萬噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比增加1萬噸，同比降低63萬噸。油廠壓榨量本周回升至177萬噸。最近六周豆粕提貨量均值135萬噸。中國(guó)10月大豆進(jìn)口618萬噸。中國(guó)原料偏緊，及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響開機(jī)，11-12月期間，建議關(guān)注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套，等待春節(jié)備貨啟動(dòng)。