一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

日本11月東京CPI同比升0.8%，預(yù)期0.6%，前值0.4%；核心CPI同比升0.6%，預(yù)期0.6%，前值0.5%。

2）國(guó)內(nèi)新聞

中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)貿(mào)易高質(zhì)量發(fā)展的指導(dǎo)意見》，提出適時(shí)進(jìn)一步降低進(jìn)口關(guān)稅和制度性成本，激發(fā)進(jìn)口潛力，優(yōu)化進(jìn)口結(jié)構(gòu)；推動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈與貿(mào)易有機(jī)融合，加快培育新動(dòng)能。到2022年，貿(mào)易結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化，貿(mào)易效益顯著提升，貿(mào)易實(shí)力進(jìn)一步增強(qiáng)。

3）行業(yè)新聞

商務(wù)部：11月18日至11月24日，全國(guó)36個(gè)大中城市豬肉平均批發(fā)價(jià)格為每公斤43.66元，比前一周下降8.6%，相比11月初下降16.5%；預(yù)計(jì)今年全年中國(guó)肉類進(jìn)口量將超過六百萬(wàn)噸，其中，進(jìn)口豬肉及其副產(chǎn)品將超過三百萬(wàn)噸；下一步將會(huì)同有關(guān)部門積極采取措施緩解豬肉市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，保障肉類市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：A股繼續(xù)弱勢(shì)盤整，昨日外資流入17.38億元，11月27日融資余額達(dá)9537.71億元，較上日增加17.91億元。上周五美國(guó)又對(duì)中興和華為下禁令，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議或會(huì)推遲，兩國(guó)貿(mào)易擔(dān)憂再起。商務(wù)部表示中美雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)將繼續(xù)保持密切溝通。2019年11月8日，經(jīng)國(guó)務(wù)院同意，證監(jiān)會(huì)正式啟動(dòng)擴(kuò)大股票股指期權(quán)試點(diǎn)工作，將按程序批準(zhǔn)上交所、深交所上市滬深300ETF期權(quán)，中金所上市滬深300股指期權(quán)。中國(guó)將加速金融開放，進(jìn)一步放開外資保險(xiǎn)公司、外資銀行的準(zhǔn)入條件，同時(shí)大力發(fā)展我國(guó)科技產(chǎn)業(yè)。總體上經(jīng)濟(jì)下行中股市反彈高度受到限制，政策方面預(yù)計(jì)將繼續(xù)加大逆周期調(diào)控，CPI的上行一定程度上限制了貨幣寬松節(jié)奏。近日股市表現(xiàn)較為弱勢(shì)，易受利空消息影響，當(dāng)前并無(wú)較大的利好讓指數(shù)上一臺(tái)階，預(yù)計(jì)仍以中性偏震蕩為主，策略上以防御為主，操作上可以觀望為主。

【國(guó)債】

國(guó)債：財(cái)政部提前下達(dá)專項(xiàng)債規(guī)模，期債小幅回落。財(cái)政部決定提前下達(dá)2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)額度1萬(wàn)億，總體新增額度高于去年，國(guó)債期貨價(jià)格小幅回落，10年期國(guó)債收益率下行1bp報(bào)3.17%。預(yù)計(jì)短期期債繼續(xù)面臨多重利空因素的擾動(dòng)：一是中美貿(mào)易代表保持通話，同意就第一階段協(xié)議磋商的剩余事項(xiàng)保持溝通，達(dá)成第一階段貿(mào)易協(xié)議符合雙方利益，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期；二是通脹預(yù)期升溫限制了央行貨幣政策寬松的空間，加上臨近年末，資金面有所收斂；三是近期穩(wěn)增長(zhǎng)預(yù)期增強(qiáng)，部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目最低資本金比例下調(diào)，財(cái)政政策也將更加積極，對(duì)債市形成擾動(dòng)。綜合預(yù)計(jì)國(guó)債期貨價(jià)格短期繼續(xù)面臨調(diào)整，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油:WTI 1月原油期貨收漲0.13美元，漲幅0.22%，報(bào)58.24美元/桶；布倫特2月原油期貨收漲0.27美元，漲幅0.43%，報(bào)63.28美元/桶；INE原油期貨主力合約SC2001夜盤收漲0.28%，報(bào)463.4元/桶。昨日發(fā)改委公布了中國(guó)10月份原油消費(fèi)和成品油消費(fèi)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示中國(guó)10月份原油煉油輸入同比增長(zhǎng)4.1%，成品油消費(fèi)同比增長(zhǎng)1.8%，其中汽油下降4.2%，柴油增長(zhǎng)6.5%。OPEC在其《世界石油展望》中強(qiáng)調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)放緩的情況。該組織預(yù)計(jì)其原油和其他石油產(chǎn)品的產(chǎn)量將在未來(lái)五年下滑，到2020年降至3280萬(wàn)桶/日，低于2019年的3500萬(wàn)桶/日。俄羅斯減產(chǎn)態(tài)度模糊致油價(jià)承壓；①消息人士表示，在下月OPEC開會(huì)時(shí)，俄羅斯可能會(huì)要求OPEC調(diào)整計(jì)算該國(guó)石油產(chǎn)量的方法。俄羅斯在其原油產(chǎn)量數(shù)據(jù)中一直包括凝析油——一種主要在天然氣生產(chǎn)過程中提煉出的高品質(zhì)輕質(zhì)原油。

【甲醇】

甲醇:甲醇報(bào)收1949。整體江蘇甲醇庫(kù)存在71.8萬(wàn)噸，較上周下降1.2萬(wàn)噸。整體可流通貨源在25.8萬(wàn)噸。浙江庫(kù)存22.18萬(wàn)噸，可流通貨源在0.2萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在83.77%，較上周上漲5.67個(gè)百分點(diǎn)。陜西蒲城清潔能源CTO裝置重啟以及山東聯(lián)泓檢修結(jié)束并恢復(fù)正常運(yùn)行。國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為71.21%，環(huán)比下滑1.28%；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為83.12%，環(huán)比下滑3.16%。

【橡膠】

橡膠：橡膠周四繼續(xù)回落，ru01合約逐步減倉(cāng)，移倉(cāng)05合約。nr逐月移倉(cāng)。前期漲幅過大，目前兩品種持續(xù)回調(diào)。國(guó)內(nèi)今年以來(lái)主動(dòng)去庫(kù)存明顯，進(jìn)口縮減，庫(kù)存消耗，供應(yīng)壓力有所縮減，對(duì)市場(chǎng)有一定提振。短期價(jià)格上漲并未出現(xiàn)較大的供需反轉(zhuǎn)依據(jù)，年底通常反彈概率較高，國(guó)內(nèi)全乳膠停割，國(guó)外年末價(jià)格提振消息也較多，短期走勢(shì)回調(diào)幅度較大，等待低位企穩(wěn)后預(yù)計(jì)仍有一輪上沖可能，ru05關(guān)注12500一帶支撐。

【PTA】

PTA：PTA01收于4736（+10），PX成交價(jià)796美金/噸。PTA現(xiàn)貨價(jià)格4740元/噸附近成交。PTA生產(chǎn)成本4220元/噸，加工費(fèi)515元/噸左右。后續(xù)需要密切關(guān)注恒力石化250萬(wàn)噸PTA裝置預(yù)計(jì)12月底前、中泰化學(xué)120萬(wàn)噸PTA新裝置預(yù)計(jì)12月20日投產(chǎn)。江浙滌絲今日產(chǎn)銷局部回升，主要是POY月底優(yōu)惠放量，至下午3點(diǎn)附近平均估算在120%左右。PTA開工率84.7%。聚酯負(fù)荷在90%。華東地區(qū)裝置檢修計(jì)劃逐步公布：寧波一套15萬(wàn)噸裝置于25日開始檢修一個(gè)月，另一套25萬(wàn)噸預(yù)計(jì)1月初檢修。福建地區(qū)聚酯工廠春節(jié)檢修計(jì)劃陸續(xù)出臺(tái)：福建廈門一16萬(wàn)噸直紡滌短工廠計(jì)劃12.20停車檢修，重啟時(shí)間1.10左右；福建一7萬(wàn)噸直紡滌短工廠計(jì)劃12月底或1月初停車檢修，年后開車時(shí)間在初七附近。福建一20萬(wàn)噸直紡滌短工廠計(jì)劃1.13停車檢修，重啟時(shí)間在2.5附近。逢高做空的策略不變。

【MEG】

MEG：MEG01合約夜間沖高回落收于4612（-27）。MEG現(xiàn)貨價(jià)格4668元/噸，MEG外盤544美元/噸。華東主港地區(qū)MEG港口庫(kù)存約43.7萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少6.5萬(wàn)噸。截至11月28日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在73.90%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1080.5萬(wàn)噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在71.18%（煤制總產(chǎn)能為451萬(wàn)噸/年）。庫(kù)存持續(xù)下滑，市場(chǎng)情緒偏強(qiáng)，近月合約大漲，近月空單回避，01合約開始限倉(cāng)，大單注意減倉(cāng)。關(guān)注裝置回歸進(jìn)度以及新投產(chǎn)裝置對(duì)預(yù)期的影響，空單轉(zhuǎn)移至遠(yuǎn)月操作。 

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。尿素國(guó)內(nèi)下游需求平淡，印度11月尿素招投標(biāo)情況公布，核算國(guó)內(nèi)FOB較10月份下跌14美元/噸，對(duì)應(yīng)期貨盤面約1580元/噸。上周五有企業(yè)發(fā)生臨時(shí)故障，推動(dòng)周末期間現(xiàn)貨成交增加。目前現(xiàn)貨和期貨盤面價(jià)格在固定床成本附近，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨價(jià)格可能繼續(xù)圍繞成本附近波動(dòng)，期貨方面反彈情況無(wú)法持續(xù)，繼續(xù)小幅波動(dòng)為主。

【瀝青】

瀝青：BU2006合約上漲0.56%。卓創(chuàng)統(tǒng)計(jì)截止到11月28日全國(guó)瀝青均價(jià)為3269元/噸，環(huán)比下跌0.40%。瀝青現(xiàn)貨價(jià)格仍有下行的壓力，市場(chǎng)心態(tài)總體偏空。在原油成本相對(duì)穩(wěn)健的情況下，部分煉廠瀝青生產(chǎn)業(yè)務(wù)面臨虧損。隨著氣溫逐漸走低，道路施工需求或進(jìn)一步被抑制，瀝青期貨價(jià)格可能仍將保持弱勢(shì)震蕩。

【PVC】

PVC：01合約震蕩上行，收6870（+40），現(xiàn)貨堅(jiān)挺，貨源緊張。電石供需失衡狀態(tài)有一定改善，目前價(jià)格較穩(wěn)定。11月PVC生產(chǎn)裝置檢修損失量較高，同時(shí)下游需求表現(xiàn)出韌性，導(dǎo)致庫(kù)存去化迅速，目前整體庫(kù)存水平偏低。由于華南地區(qū)庫(kù)存水平偏低導(dǎo)致華南與華東價(jià)差自10月以來(lái)逐步拉大，隨著華東庫(kù)存繼續(xù)去化，目前價(jià)差自高點(diǎn)稍有回落。目前PVC價(jià)格已較高，不建議繼續(xù)追漲，短期觀望為主。根據(jù)最新的檢修計(jì)劃來(lái)看，12月下旬開工將有一定恢復(fù)，季節(jié)性累庫(kù)情況仍需時(shí)間驗(yàn)證，中長(zhǎng)期看由于成本降低以及需求季節(jié)性走弱，PVC未來(lái)存下行可能。

3）黑色

【焦煤焦炭】

焦煤焦炭：28日煤焦期價(jià)高開低走偏弱下行。焦炭方面，臨近年底，山東等地區(qū)焦炭去產(chǎn)能速度加快，臨沂部分焦企即將落實(shí)停產(chǎn)，另有焦?fàn)t悶爐，濰坊地區(qū)4.3米焦?fàn)t要求11月底停產(chǎn)，部分焦企已在人員安置調(diào)整，逐步實(shí)施停爐，個(gè)別焦企仍在商議。另外，唐山地區(qū)11家無(wú)證排污企業(yè)要求整改，但暫時(shí)對(duì)當(dāng)?shù)亟蛊笥绊懹邢蕖Ｉ轿鹘诃h(huán)保檢查也相對(duì)頻繁，部分產(chǎn)地供應(yīng)受限，且受部分終端補(bǔ)庫(kù)帶動(dòng)，焦企出貨相對(duì)順暢。港口方面，受期貨盤面回落，高報(bào)價(jià)資源減少，日照港準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)價(jià)1750-1780元/噸。焦煤方面，臨汾、長(zhǎng)治一帶低硫焦煤報(bào)價(jià)普漲20-40元/噸，當(dāng)?shù)孛旱V訂單增多，下游拉運(yùn)積極。配焦煤出貨仍然不暢，陜西子長(zhǎng)縣部分氣煤（S0.5 G85）再降20元/噸，本月累跌50元/噸。進(jìn)口蒙煤方面，近兩日口岸關(guān)閉，暫無(wú)通關(guān)。甘其毛都蒙5原煤主流報(bào)價(jià)820-850元/噸，部分低價(jià)資源報(bào)價(jià)800-810元/噸左右。考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及資金壓力，部分貿(mào)易商已暫停進(jìn)口操作。整體上看，煤焦市場(chǎng)心態(tài)略有回暖，上游煤礦事故引發(fā)安監(jiān)，部分地區(qū)焦企環(huán)保限產(chǎn)，下游鋼廠長(zhǎng)流程產(chǎn)量恢復(fù)，加上利潤(rùn)大幅走高后對(duì)焦企提漲容忍度提高，部分地區(qū)焦企本周開始陸續(xù)提漲50元/噸，下游鋼廠擔(dān)心冬季運(yùn)輸有一定接受提漲可能。周末傳唐山及山東地區(qū)去產(chǎn)能意見稿，后續(xù)需關(guān)注唐山及山東焦企實(shí)際影響。目前港口準(zhǔn)一折盤面1900左右，建議輕倉(cāng)持有05做多盤面利潤(rùn)。

【螺紋】

螺紋：螺紋昨夜繼續(xù)小幅反彈?，F(xiàn)貨方面，上海一級(jí)螺紋現(xiàn)貨報(bào)4080（理計(jì)）跌40。鋼聯(lián)周度庫(kù)存顯示，螺紋周產(chǎn)量 356.21萬(wàn)噸，基本持平，社會(huì)庫(kù)存降3.84萬(wàn)噸至284.33萬(wàn)噸，鋼廠庫(kù)存降2.09萬(wàn)噸至189.79萬(wàn)噸。本周兩庫(kù)繼續(xù)下行，但降幅大幅放緩，產(chǎn)量維持在較高水平。本周數(shù)據(jù)顯示當(dāng)下需求走弱，本周期貨價(jià)格下跌也對(duì)成交熱度帶來(lái)負(fù)面影響，高利潤(rùn)狀態(tài)下產(chǎn)量維持高位。北材南下有逐步放量的預(yù)期，未來(lái)需求也將隨氣溫降低而逐步走弱，供應(yīng)將逐步彌補(bǔ)供需錯(cuò)配的缺口。目前2001合約持倉(cāng)量仍高，進(jìn)入12月后持倉(cāng)或大幅降低，帶來(lái)大幅波動(dòng)，建議投資者注意風(fēng)險(xiǎn)。策略建議空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜間小幅走弱?，F(xiàn)貨方面，金步巴報(bào)654（干基），普氏62指數(shù)報(bào)87.75。Mysteel運(yùn)量原樣本數(shù)據(jù)，上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2124.6萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少239.3萬(wàn)噸,澳洲發(fā)貨總量1468.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少224.2萬(wàn)噸，澳洲發(fā)往中國(guó)量1230.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少155.8萬(wàn)噸，巴西發(fā)貨總量656萬(wàn)噸，環(huán)比上期減少15.1萬(wàn)噸,其中淡水河谷發(fā)貨量 531.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少62.0萬(wàn)噸。鋼廠利潤(rùn)大幅飆升為礦價(jià)也帶來(lái)上漲空間。進(jìn)入采暖季，球團(tuán)及塊礦需求維持較好的態(tài)勢(shì)，期貨價(jià)格反彈之后，帶動(dòng)鋼廠補(bǔ)庫(kù)積極性，但本周庫(kù)存在到港增加的背景下依然出現(xiàn)累庫(kù)，策略建議空單謹(jǐn)慎持有。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：貴金屬目前陷入窄幅盤整，前日公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好使得避險(xiǎn)情緒持續(xù)降溫，美國(guó)三季度GDP被上修至2.1%，高于此前的1.9%，10月份耐用品訂單上漲0.6%，遠(yuǎn)高于預(yù)期的下滑0.8%，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)則降至21.3萬(wàn)人，核心PCE物價(jià)指數(shù)月率上漲0.1%。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成初步協(xié)議疊加美國(guó)方面總體較為積極的數(shù)據(jù)，使得國(guó)際黃金白銀價(jià)格持續(xù)疲軟，上周在技術(shù)支撐位小幅反彈但沒有后續(xù)利好支撐其繼續(xù)走高，貿(mào)易談判的各種消息依然為主要擾動(dòng)，目前雙方釋放的積極信號(hào)促使近期貴金屬的整體疲軟。另一方面，市場(chǎng)整體對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)有所期待，風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升一度使得使黃金承壓。目前中美貿(mào)易談判有望達(dá)成第一階段協(xié)議，英國(guó)繼續(xù)延遲退歐時(shí)間避免硬退歐，市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒整體降溫。雖然10月美聯(lián)儲(chǔ)再度降息，但美聯(lián)儲(chǔ)表態(tài)本輪調(diào)整式降息結(jié)束，近期美聯(lián)儲(chǔ)官員表態(tài)并無(wú)新意，貨幣政策對(duì)金銀的利好減弱。貴金屬需要更加明確的持續(xù)性降息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化的表現(xiàn)才能在當(dāng)前位置繼續(xù)走高。在尾部風(fēng)險(xiǎn)降低和美聯(lián)儲(chǔ)降息告一段落的情況下，貴金屬整體震蕩走弱，未來(lái)一段時(shí)間走勢(shì)主要關(guān)注中美貿(mào)易談判進(jìn)展和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的指引，中美談判未生異變的情況下以弱勢(shì)盤整為主。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)高開低走，未能延續(xù)上漲，受中美關(guān)系再填變數(shù)影響。銅價(jià)自五月份以來(lái)已窄幅整理近半年，供求總體平衡的狀況使得投機(jī)情緒不足。由國(guó)內(nèi)情況來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)銅產(chǎn)業(yè)鏈供求大致平衡，但值得注意的是10月份電網(wǎng)和電源投資延續(xù)好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈下游需求延續(xù)回升；10月份家電產(chǎn)量維持穩(wěn)定，汽車延續(xù)低庫(kù)存，但產(chǎn)銷仍為負(fù)增長(zhǎng)，并且恢復(fù)緩慢。另外值得注意的是全球庫(kù)存在逐步下降，尤其是上海保稅庫(kù)庫(kù)存下降明顯?？傮w上利多因素逐步累積，未來(lái)存在走高并打破區(qū)間波動(dòng)的可能，短期中美關(guān)系再填變數(shù)使得市場(chǎng)情緒短暫受挫。建議關(guān)注股市、匯市以及外盤凈空持倉(cāng)變化。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)重合1.8萬(wàn)下方，供大于求的局面下鋅價(jià)盡顯疲態(tài)。10月份鋅進(jìn)口約4萬(wàn)噸，環(huán)比雖有恢復(fù)，但仍低于正常的每月6-7萬(wàn)噸數(shù)量。基本面維持原有狀態(tài)，變化不大，總體上國(guó)內(nèi)供應(yīng)增長(zhǎng)明顯，由月度數(shù)據(jù)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈仍處于供大于求之下。前期由于國(guó)內(nèi)價(jià)格遠(yuǎn)離進(jìn)口成本，進(jìn)口預(yù)計(jì)將持續(xù)下降。由于外盤庫(kù)存較低，維持現(xiàn)貨升水狀態(tài)，但升水已明顯回落。目前冶煉加工費(fèi)和冶煉開工率維持高位，國(guó)內(nèi)需求未見明顯改善。但不能忽視的是下游產(chǎn)品庫(kù)存較低，如果出現(xiàn)集中補(bǔ)庫(kù)將會(huì)出現(xiàn)階段性走強(qiáng)。建議關(guān)注現(xiàn)貨市場(chǎng)變化，以及下游開工狀況、人民幣匯率變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價(jià)下行。國(guó)內(nèi)方面，由于氧化鋁價(jià)格走低，國(guó)內(nèi)冶煉利潤(rùn)維持高位。受環(huán)保影響，國(guó)內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能一度面臨較大收縮，但目前數(shù)據(jù)顯示氧化鋁產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)其相對(duì)過剩的趨勢(shì)不會(huì)改變。庫(kù)存端，隨著淡季來(lái)臨，鋁后期庫(kù)存預(yù)計(jì)逐步止跌回升。境外方面，力拓宣布對(duì)新西蘭鋁廠縮減計(jì)劃，短期提振境外鋁價(jià)。操作上建議目前價(jià)格觀望偏空操作為主。

【鎳】

鎳：昨日夜盤鎳價(jià)下跌。印尼政府決定提前禁止原礦出口的消息引發(fā)市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)不足的擔(dān)憂，今年四季度至明年上半年鎳金屬供應(yīng)將面臨缺口。庫(kù)存方面，前期LME鎳庫(kù)存大幅下降，主要是青山集團(tuán)為了準(zhǔn)備明年的生產(chǎn)原料，考慮原料最終將進(jìn)入生產(chǎn)，因此對(duì)整體供應(yīng)影響預(yù)計(jì)有限；另一方面，印尼青山減產(chǎn)預(yù)計(jì)更多影響境外產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能影響較小。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)交割品的不確定性有所降低。操作上建議目前價(jià)格觀望。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨持續(xù)小幅下跌。新作雖然開始上市，但到港量較低，貿(mào)易商挺價(jià)，新糧價(jià)格小幅上漲。下游企業(yè)補(bǔ)庫(kù)積極性不高，飼料需求持續(xù)不佳。生豬養(yǎng)殖鼓勵(lì)政策密集出臺(tái)，深加工開機(jī)逐步恢復(fù)，且長(zhǎng)期來(lái)看玉米去庫(kù)存進(jìn)展良好，在前期超跌后今年新糧上市的供應(yīng)壓力或已提前反映。綜合來(lái)看，C2001可能繼續(xù)反彈行情，但飼料需求不佳使得上漲空間有限，預(yù)計(jì)小幅震蕩為主，也可考慮布局05、09合約長(zhǎng)期多單。

【蘋果】  

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。陜西地區(qū)蘋果總體呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，客商采購(gòu)積極性一般化，主要是訂貨非常謹(jǐn)慎，不敢收儲(chǔ)中等質(zhì)量貨源。今年供應(yīng)量大，市場(chǎng)銷售速度緩慢，客商采購(gòu)積極性差，陜西庫(kù)外貨銷售時(shí)間貨延長(zhǎng)，對(duì)其他產(chǎn)區(qū)蘋果銷售會(huì)有壓制作用，并且不利于后期蘋果銷售。認(rèn)為蘋果價(jià)格未來(lái)偏弱可能性較大，蘋果期貨可能出現(xiàn)近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的格局，考慮做空AP005合約或考慮多1空5的套利策略。

【油脂】

油脂：CBOT大豆因感恩節(jié)休市，近期走勢(shì)較疲軟，受巴西貨幣貶值和中美關(guān)系不確定性影響。國(guó)內(nèi)油脂期貨夜盤上漲，棕櫚油受外盤帶動(dòng)高開。受未來(lái)半年全球油脂油料供應(yīng)減少，消費(fèi)增加的預(yù)期影響，預(yù)計(jì)油脂仍將震蕩上行，但年內(nèi)油脂供應(yīng)仍然較充足，且春節(jié)備貨基本結(jié)束，棕櫚油庫(kù)存持續(xù)上升，短期大幅上漲后，出現(xiàn)多頭平倉(cāng)。Y2001短期支撐6200-6230，短期阻力6650-6680左右；棕櫚油2001下方支撐5270-5300附近，短期阻力5800-5830；菜油001短期支撐7060-7100，短期阻力7580-7600。

【棉花】

棉花：美棉昨日因感恩節(jié)休市。鄭棉夜盤小幅上漲，CF05報(bào)13290元/噸?，F(xiàn)貨方面，秋冬季訂單進(jìn)入尾聲，春夏季訂單時(shí)間未到，下游需求仍然較疲軟。國(guó)儲(chǔ)宣布計(jì)劃輪入50萬(wàn)噸新疆棉，將對(duì)棉價(jià)形成托底作用。預(yù)計(jì)鄭棉價(jià)格近期將維持震蕩走勢(shì)，震蕩區(qū)間12850-13750。

【白糖】

白糖：夜盤外糖震蕩，鄭糖小幅下跌。倉(cāng)單+有效預(yù)報(bào)合計(jì)3252張（-4182張），19年4月末為33500張，倉(cāng)單預(yù)報(bào)500張?，F(xiàn)貨價(jià)格持平，昆明白糖現(xiàn)貨5925元/噸，柳州5940元/噸。目前配額外進(jìn)口成本較低的泰國(guó)糖成本5280元/噸附近。海關(guān)公布10月白糖進(jìn)口量45萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸?，F(xiàn)貨對(duì)配額外進(jìn)口利潤(rùn)13%，歷史最高20%?，F(xiàn)貨糖價(jià)觸及6000元/噸，食糖壓榨企業(yè)出現(xiàn)利潤(rùn)且新糖即將上市。未來(lái)伴隨新糖上市和企業(yè)套保動(dòng)作，現(xiàn)貨糖價(jià)難以繼續(xù)上漲。

【豆粕】

豆粕：美豆昨日休市，豆粕小幅下跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月供需報(bào)告發(fā)布，市場(chǎng)預(yù)期偏利多，但報(bào)告中性。預(yù)計(jì)收割面積7560萬(wàn)英畝，單產(chǎn)46.9蒲/英畝，產(chǎn)量35.5億蒲，結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存4.75億蒲（預(yù)期4.28，上月4.6，上年9.13）。截止11月17日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率91%，持平于分析師預(yù)估的91%，之前一周為85%，上年同期為91%，五年均值為95%。截止11月12日，管理基金在美豆合約持倉(cāng)維持凈多單。市場(chǎng)調(diào)研數(shù)據(jù)稱中國(guó)截止10月生豬存欄環(huán)比增加1.62%，母豬存欄環(huán)比增加3.77%，生豬存欄量上升幅度開始有擴(kuò)大趨向。上周國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存環(huán)比降低14萬(wàn)噸，同比降低369萬(wàn)噸。豆粕庫(kù)存環(huán)比增加1萬(wàn)噸，同比降低63萬(wàn)噸。油廠壓榨量本周回升至177萬(wàn)噸。最近六周豆粕提貨量均值135萬(wàn)噸。中國(guó)10月大豆進(jìn)口618萬(wàn)噸。中國(guó)原料偏緊，及部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)影響開機(jī)，11-12月期間，建議關(guān)注豆粕1-9正套，菜粕1-5正套，等待春節(jié)備貨啟動(dòng)。